Ngày 17 tháng 6 năm 2026
Bất chấp mức giảm mạnh 26% trong cuộc xung đột Iran, Barclays tin rằng xu hướng tăng dài hạn của vẫn còn nguyên vẹn. Ngân hàng Anh này cho rằng đợt sụt giảm gần đây là do các lực lượng thị trường tạm thời, trong khi những động lực giá mang tính cấu trúc như lạm phát và hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương vẫn tiếp diễn.
Yếu tố tạm thời lấn át vai trò trú ẩn an toàn
Từ tháng 1 đến tháng 6, vàng mất giá trị lớn – một diễn biến bất thường, bởi khủng hoảng địa chính trị thường thúc đẩy nhu cầu đối với tài sản trú ẩn an toàn. Tuy nhiên, theo Nhóm Nghiên cứu Đa tài sản của Barclays, vai trò này đã bị lấn át bởi những cơn gió ngược vĩ mô lớn. Đồng đô la Mỹ mạnh và lãi suất thực tăng cao đã gây sức ép nặng nề lên kim loại quý, khi thị trường nhanh chóng loại bỏ kỳ vọng cắt giảm lãi suất trước đó của Cục Dự trữ Liên bang. Đồng thời, đà tăng của thị trường chứng khoán – được thúc đẩy bởi mức tăng khoảng 10% của chỉ số S&P 500 – đã thu hút lượng vốn rủi ro đáng kể.
Tuy nhiên, theo Barclays, những yếu tố này chỉ giải thích một phần sự sụt giảm giá. Đà giảm mạnh nhất đến từ việc hủy bỏ hàng loạt các vị thế vàng sử dụng đòn bẩy, vốn được đẩy nhanh hơn bởi các đợt bán ra đồng thời từ Nga và Thổ Nhĩ Kỳ . Nhà đầu tư bị thu hút bởi lợi suất cao hơn, khiến dòng vốn ngắn hạn chi phối giá cả.
Động lực cấu trúc minh chứng cho mức giá cao
Tuy nhiên, các nhà phân tích xem những cơn gió ngược này chỉ là tạm thời. Với khả năng căng thẳng ở Trung Đông sẽ sớm hạ nhiệt, các động lực giá cơ bản có khả năng sẽ lấy lại ưu thế. Những động lực này bao gồm áp lực lạm phát dai dẳng, sự bất định về chính sách tiền tệ và quá trình đa dạng hóa liên tục trong dự trữ ngoại hối của các chính phủ. Barclays định lượng rõ tác động này: trong lịch sử, mỗi điểm phần trăm lạm phát tăng thêm sẽ làm giá vàng tăng khoảng 5%.
Hiện tại, ngân hàng này ước tính giá trị hợp lý của kim loại quý là 4.150 USD/ounce và dự đoán sự đảo chiều trong tương lai gần. Điều này phụ thuộc vào việc đồng đô la Mỹ nối lại xu hướng giảm dài hạn và các ngân hàng trung ương quay trở lại mua vàng bền vững.
Dự báo được xác nhận: Những kẻ thắng cuộc trong lĩnh vực khai khoáng
Theo đó, Barclays vẫn giữ nguyên các mục tiêu giá đầy tham vọng: Ngân hàng dự báo giá vàng sẽ đạt 4.791 USD/ounce vào năm 2026, và tăng lên 4.900 USD/ounce vào cuối năm 2027. Tuy vậy, ngân hàng không loại trừ khả năng giá sẽ biến động trong ngắn hạn cho đến khi xu hướng thực sự đảo chiều.
Theo ước tính của các nhà phân tích, những nhà sản xuất vàng lâu đời như Endeavour, Hochschild, Fresnillo, Newmont và Agnico Eagle nhiều khả năng sẽ hưởng lợi nhiều nhất từ kịch bản tăng giá này. Câu hỏi then chốt hiện nay đối với ngành là liệu sự phục hồi dự kiến của giá vàng có nhanh chóng chuyển hóa thành tỷ suất lợi nhuận cao hơn hay không.
Nguồn：
