[Phân tích SMM] Tuần này, căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt và phục hồi vĩ mô cộng hưởng, giá nickel ngừng giảm và ổn định.

Giá nickel tuần này cho thấy xu hướng ngừng giảm và ổn định với sự phục hồi dao động. Đầu tuần, thỏa thuận hòa bình Mỹ-Iran trở thành biến số chính đảo ngược tâm lý thị trường; khi phần bù rủi ro địa chính trị nhanh chóng phai nhạt, khẩu vị rủi ro của thị trường phục hồi đáng kể. Trong khi đó, Fed Mỹ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp FOMC tháng 6, phù hợp với kỳ vọng thị trường. Được thúc đẩy bởi sự phục hồi tâm lý vĩ mô, giá nickel trên SHFE và LME tăng từ mức thấp trước đó trong bối cảnh biến động. Hợp đồng nickel giao dịch nhiều nhất trên SHFE phục hồi từ khu vực 135.000 nhân dân tệ/tấn lên gần 137.000 nhân dân tệ/tấn, và giá nickel LME cũng tăng theo lên trên 17.900 đô la Mỹ/tấn. Tuần này, giá trung bình nickel tinh luyện SMM #1 là 136.112 nhân dân tệ/tấn, tăng 450 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước. Phí bổ sung nickel Jinchuan ổn định ở mức 1.300–1.500 nhân dân tệ/tấn, trong khi chiết khấu nickel điện phân chính thống nằm trong khoảng -500 đến -400 nhân dân tệ/tấn. Hoạt động giao dịch giao ngay yếu hơn so với tuần trước, do sự phục hồi của giá tương lai và hầu hết người dùng cuối đã hoàn tất mua hàng khiến các bên hạ nguồn phần lớn đứng ngoài.

Về mặt vĩ mô, thay đổi tích cực nhất tuần này đến từ bước đột phá trong quan hệ Mỹ-Iran. Mỹ và Iran đã đạt được thỏa thuận hòa bình, và eo biển Hormuz dự kiến sẽ hoàn toàn nối lại hàng hải trong thời gian tới, một tín hiệu địa chính trị tích cực thúc đẩy khẩu vị rủi ro. Một số phương tiện truyền thông đưa tin thỏa thuận sẽ được ký chính thức vào ngày 19 tháng 6, sau đó eo biển Hormuz sẽ mở cửa trở lại hoàn toàn. Vào ngày 18 tháng 6 theo giờ Bắc Kinh, Fed Mỹ giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 3,50%–3,75%, đánh dấu lần tạm dừng cắt giảm lãi suất thứ tư liên tiếp. Fed đã tổ chức cuộc họp FOMC vào ngày 16-17 tháng 6, và thị trường trước đó đã định giá xác suất 98,5% lãi suất không đổi. Tuy nhiên, các tín hiệu diều hâu từ cuộc họp này không thể bỏ qua. Chủ tịch mới, ông Warsh, nghiêng về phía diều hâu, và biểu đồ chấm cho thấy một nửa số quan chức dự kiến ít nhất một lần tăng lãi suất trong năm nay.

Về mặt tồn kho, tồn kho tại Khu vực Ngoại quan Thượng Hải tuần này vào khoảng 2.700 tấn, tăng 1.000 tấn so với tuần trước. Tồn kho xã hội của Trung Quốc đạt khoảng 126.000 tấn, với mức giảm nhẹ khoảng 86 tấn so với tuần trước.

Sau thỏa thuận Mỹ-Iran, kỳ vọng về sự phục hồi nguồn cung lưu huỳnh tăng cường, làm suy yếu logic hỗ trợ chi phí. Với tồn kho niken tinh luyện tiếp tục tăng cả trong và ngoài Trung Quốc, sức kháng cự tăng giá của niken là rõ ràng. Hợp đồng niken giao dịch nhiều nhất trên SHFE dự kiến giao dịch trong biên độ chính 130.000–138.000 nhân dân tệ/tấn.