Phí bảo hiểm địa chính trị giảm dần cùng với lập trường diều hâu của Fed Mỹ, giá nhôm giảm dưới áp lực trong và ngoài nước [Điểm tin nhôm hàng tuần của SMM]

SMM, ngày 18 tháng 6:

Góc nhìn vĩ mô: Thỏa thuận ngừng bắn Mỹ-Iran đã được ký kết, và phần bù rủi ro địa chính trị đang nhanh chóng thoái trào; Fed Mỹ giữ nguyên lãi suất nhưng phát đi tín hiệu diều hâu hơn dự kiến.

Bên ngoài Trung Quốc, mặt trận vĩ mô đã có bước ngoặt lớn trong tuần này. Trump công bố vào ngày 14 tháng 6 rằng thỏa thuận hòa bình Mỹ-Iran đã "chính thức hoàn tất," và biên bản ghi nhớ về ngừng bắn đã được hai bên ký điện tử, với lễ ký chính thức dự kiến vào ngày 19 tháng 6. Ông cũng tuyên bố rằng Eo biển Hormuz sẽ "mở cửa hoàn toàn" từ ngày 19. Việc thực hiện thỏa thuận hòa bình đồng nghĩa với việc phần bù rủi ro địa chính trị từng hỗ trợ giá nhôm LME trong nhiều tháng sẽ được đánh giá lại một cách hệ thống, và tâm lý thị trường theo đó lao dốc. Trong khi đó, Fed Mỹ đã tổ chức cuộc họp FOMC tháng 6 trong tuần này (17-18/6), giữ nguyên phạm vi lãi suất chuẩn ở mức 3,50%-3,75% như dự kiến, đánh dấu lần tạm dừng thứ tư liên tiếp. Tuy nhiên, biểu đồ dot plot được công bố kèm theo cho thấy tín hiệu diều hâu mạnh hơn nhiều so với dự kiến. Tân Chủ tịch Fed, Kevin Warsh, tại cuộc họp báo đầu tiên đã nhấn mạnh ưu tiên đạt được ổn định giá cả và ám chỉ rằng sự thay đổi chính sách sẽ phụ thuộc vào xác nhận dữ liệu. Bước ngoặt diều hâu của Fed, kết hợp với CPI tháng 5 của Mỹ vượt 4% so với cùng kỳ, đã thúc đẩy kỳ vọng thắt chặt thanh khoản vĩ mô, gây áp lực lên toàn bộ phức hợp kim loại màu.

Các yếu tố cơ bản: Kỳ vọng nguồn cung cải thiện bên ngoài Trung Quốc, trong khi tốc độ giảm tồn kho tại Trung Quốc tăng tốc rõ rệt.

Bên ngoài Trung Quốc, sau khi đạt được thỏa thuận ngừng bắn, kỳ vọng về việc nối lại hàng hải qua Eo biển Hormuz nhanh chóng định hình lại logic cung ứng trên thị trường nhôm toàn cầu. Việc mở cửa Eo biển Hormuz sẽ giúp cải thiện phần nào trong ngắn hạn các lô hàng vật chất của sản phẩm nhôm từ Trung Đông, nhưng tác động thực tế đến quá trình phục hồi năng lực luyện kim tại địa phương vẫn còn hạn chế. Đồng thời, trong bối cảnh giá nhôm cao, công suất mới bên ngoài Trung Quốc đã được đưa vào vận hành trước kế hoạch, khiến cấu trúc chênh lệch giá Cash-3M của nhôm LME thu hẹp đáng kể — mức chênh lệch giảm từ mức cao kỷ lục +104,6 USD/tấn vào ngày 1/6 xuống -1,5 USD/tấn vào ngày 17/6, chuyển từ backwardation sang contango. Tại Trung Quốc, các yếu tố cơ bản cho thấy tín hiệu tích cực trong tuần này. Tính đến thứ Năm, tồn kho xã hội phôi nhôm trong nước theo báo cáo của SMM đạt khoảng 1.255.000 tấn, giảm 57.000 tấn so với thứ Năm tuần trước, tốc độ giảm tồn kho nhanh hơn rõ rệt so với kỳ trước, củng cố xu hướng giảm tồn kho bền vững.

Tổng quan:

Khi phần bù rủi ro địa chính trị giảm nhanh chóng cùng với việc thực thi thỏa thuận hòa bình Mỹ-Iran và kỳ vọng về các dự án mới khởi công bên ngoài Trung Quốc đang hiện hữu, nhôm LME chịu áp lực đáng kể trong ngắn hạn. Biểu đồ dot plot diều hâu của Fed đã nghiêng mặt trận vĩ mô toàn cầu sang lập trường bi quan hơn, gây áp lực giảm lên giá nhôm. Tại Trung Quốc, tốc độ giảm tồn kho nhanh hơn là điểm sáng lớn nhất tuần này, mặc dù mức tồn kho tuyệt đối vẫn ở ngưỡng cao. Nhôm SHFE giảm theo đà giảm của nhôm LME trong bối cảnh không có yếu tố vĩ mô tăng giá mới, nhưng mức giảm tương đối được kiềm chế nhờ sự hỗ trợ từ giảm tồn kho trong nước.

Thời gian tới, cần theo dõi sát: tiến độ thực tế khôi phục sản xuất tại các doanh nghiệp nhôm ở Trung Đông sau khi eo biển Hormuz được lưu thông hoàn toàn trở lại; xu hướng đồng đô la Mỹ và sự lan truyền sang hàng hóa sau khi các tín hiệu diều hâu của Fed được hiện thực hóa; và liệu tốc độ giảm tồn kho của Trung Quốc có tiếp tục gia tăng hay không. Tuần tới, hợp đồng nhôm SHFE được giao dịch nhiều nhất dự kiến sẽ dao động trong khoảng 23.300–24.000 nhân dân tệ/tấn, và nhôm LME dự kiến dao động trong khoảng 3.250–3.450 USD/tấn.

[Thông tin được cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư trực tiếp, nghiên cứu hay ra quyết định. Khách hàng nên quyết định một cách thận trọng và không sử dụng nó thay cho phán đoán độc lập của mình. Mọi quyết định của khách hàng không liên quan đến SMM.]