Nguồn cung thanh nhôm thắt chặt, phí gia công tăng do nhu cầu xuất khẩu và lưới điện quốc gia [Phân tích SMM]

Ngày 17 tháng 6

Theo thống kê của SMM, tính đến ngày 12 tháng 6, số ngày tồn kho thanh nhôm tại nhà máy ở Trung Quốc ở mức 2,66 ngày, giảm mạnh 1,25 ngày so với tuần trước từ 3,91 ngày vào ngày 5 tháng 6, với tỷ lệ tồn kho giảm mạnh từ 37,45% xuống 9,28%, mức giảm 28,17 điểm phần trăm. Trong cùng kỳ, công suất hoạt động hàng tuần của ngành dây và cáp nhôm đạt 82,10%, tăng 1,76 điểm phần trăm so với tuần trước, tăng tuần thứ ba liên tiếp và duy trì ở mức cao trong năm. Việc giảm tồn kho nhanh chóng chủ yếu do sự cộng hưởng giữa việc giải phóng bền vững các đơn đặt hàng xuất khẩu dây nhôm xoắn và lịch sản xuất tập trung của các đơn hàng từ Lưới điện Quốc gia, gây ra tình trạng khan hiếm tạm thời nguồn cung thanh nhôm. Đồng thời, sự sụt giảm của giá nhôm đã cải thiện biên lợi nhuận cho các đơn hàng đã thắng trước đó, thúc đẩy các doanh nghiệp tự nguyện nâng cao tải trọng sản xuất và đẩy nhanh tiến độ giao hàng, từ đó càng tăng tốc quá trình giảm tồn kho. Công suất hoạt động tăng cường được hỗ trợ bởi áp lực chi phí đầu vào giảm bớt, lợi nhuận phục hồi từ các đơn hàng lưới điện hiện có, và sự thúc đẩy bền vững từ mức độ phát triển cao của xuất khẩu. Trong ngắn hạn, tồn kho dự kiến còn dư địa giảm thêm, nhưng tốc độ sẽ dần thu hẹp; công suất hoạt động sẽ duy trì cao, được hỗ trợ bởi cả nhu cầu trong nước và ngoài nước, nhưng cần chú ý đến rủi ro suy giảm từ mức đỉnh nếu đơn hàng xuất khẩu có dấu hiệu suy yếu biên.

Trong tuần, giá nhôm biến động giảm trong bối cảnh ảm đạm, với mức trung bình dịch chuyển xuống khoảng 200 nhân dân tệ/tấn so với đầu tuần trước, trực tiếp có lợi cho phí gia công thanh nhôm — giá nhôm thấp hơn làm giảm ngưỡng chi phí mua hàng của các doanh nghiệp hạ nguồn, cải thiện biên lợi nhuận cho các đơn hàng giá thấp đã thắng trước đó, kích thích việc tái tạo tồn kho và ý chí sản xuất, từ đó đẩy phí gia công lên cao hơn. Tính đến ngày 16 tháng 6, phí gia công thanh nhôm được báo cáo ở mức 750 nhân dân tệ/tấn tại Giang Tô, tăng 50 nhân dân tệ/tấn so với thứ Ba tuần trước (700 nhân dân tệ/tấn vào ngày 9 tháng 6); 650 nhân dân tệ/tấn tại Hà Nam, tăng 100 nhân dân tệ/tấn so với thứ Ba tuần trước (550 nhân dân tệ/tấn); 550 nhân dân tệ/tấn tại Sơn Đông, tăng 100 nhân dân tệ/tấn so với thứ Ba tuần trước (450 nhân dân tệ/tấn); 500 nhân dân tệ/tấn tại Nội Mông, tăng 100 nhân dân tệ/tấn so với thứ Ba tuần trước (400 nhân dân tệ/tấn); trong khi cả Hà Bắc và Quảng Đông đều báo cáo ở mức 600 nhân dân tệ/tấn, không đổi so với thứ Ba tuần trước. Sự gia tăng trên diện rộng của phí gia công bắt nguồn từ tình trạng khan hiếm nguồn cung thanh nhôm kéo dài, được thúc đẩy bởi cả đơn hàng xuất khẩu và đơn hàng của Tổng công ty Lưới điện Trung Quốc, trong khi các thương nhân nắm giữ hàng giao ngay và giữ vững giá. Trong ngắn hạn, phí gia công vẫn được hỗ trợ bởi tỷ lệ vận hành cao và lượng tồn kho thấp, nhưng cần thận trọng trước nguy cơ lợi nhuận từ đơn hàng xuất khẩu bị xói mòn do giá nhôm LME suy yếu và chênh lệch giá giữa thị trường Trung Quốc và nước ngoài thu hẹp. Nếu sự nhiệt tình xuất khẩu hạ nhiệt, đà tăng của phí gia công có thể đối mặt áp lực tạm thời. Tuần này, tỷ lệ vận hành ngành dây và cáp nhôm của Trung Quốc đạt 82,10%, tăng 1,76 điểm phần trăm so với tuần trước. Trong tuần, tỷ lệ vận hành tiếp tục được củng cố, chủ yếu nhờ giá nhôm suy giảm gần đây đã giảm bớt áp lực chi phí nguyên liệu đầu vào, và biên lợi nhuận từ các đơn hàng lưới điện mà doanh nghiệp nắm giữ trước đó được cải thiện đôi chút. Điều này thúc đẩy các nhà sản xuất chủ động gia tăng công suất sản xuất, với tỷ lệ sử dụng công suất tăng nhẹ. Về đơn hàng, gói thầu vật tư đợt thứ ba cho các dự án siêu cao áp (UHV) đã hoàn tất, với tổng khối lượng đấu thầu dây nhôm lõi thép (ACSR) là 19.400 tấn, giao hàng từ tháng 10/2026 đến tháng 8/2027, cung cấp hỗ trợ nhất định cho tiến độ sản xuất sau đó. Trong khi đó, danh sách trúng thầu đợt thứ hai vật tư UHV chính thức được công bố vào ngày 8/6, với 111.000 tấn đơn hàng dây dẫn, tiếp tục củng cố lượng tồn đọng đơn hàng trung và dài hạn. Dù nhu cầu tiêu thụ cuối cùng trong nước cho lưới điện đang tạm lắng sau giai đoạn tập trung lấy hàng, giá nhôm suy giảm đã khơi dậy sẵn lòng sản xuất của doanh nghiệp theo đơn hàng hiện có, kết hợp với đơn hàng xuất khẩu duy trì ở mức cao, sức mạnh tổng hợp từ nhu cầu trong và ngoài nước đã đẩy tỷ lệ vận hành ngành tăng ổn định. Tỷ lệ vận hành ngành dây và cáp nhôm trong nước dự kiến sẽ giữ vững trong ngắn hạn.