Giá nhôm trong nước và quốc tế phục hồi nhẹ đồng bộ, tồn kho Trung Quốc giảm ổn định, dư địa tăng hạn chế [Biên bản họp sáng về nhôm của SMM]

Biên bản họp sáng SMM ngày 15 tháng 6

Hợp đồng tương lai: Hợp đồng nhôm SHFE được giao dịch nhiều nhất mở cửa phiên đêm ngày 12/6 ở mức 24.165 nhân dân tệ/tấn, giá cao nhất đạt 24.280 nhân dân tệ/tấn, thấp nhất 24.145 nhân dân tệ/tấn và đóng cửa ở mức 24.275 nhân dân tệ/tấn, tăng 0,46% so với giá thanh toán trước đó. Giá đã tạo đáy trong phiên này, hình thành cây nến tăng chạm vào đường trung bình động chu kỳ 5 tại 24.172,78. Giá đã leo trở lại trên MA5 nhưng vẫn nằm dưới vùng MA10 (24.139,33), MA20 (24.200,00), MA40 (24.320,32) và MA60 (24.399,81). Các đường trung bình động trung và dài hạn nhìn chung vẫn duy trì trạng thái sắp xếp giảm. Mức thấp trước đó là 23.825 hình thành hỗ trợ ngắn hạn, và đà phục hồi khiêm tốn được giải phóng sau đợt giảm ngắn hạn. Khối lượng giao dịch phiên này là 54.800 lô, và hợp đồng mở ở mức 229.780 lô, giảm 4.016 lô so với phiên trước, cho thấy đặc điểm giảm vị thế bán của hợp đồng tương lai. Về mặt kỹ thuật, trên chỉ báo MACD 4 giờ, DIFF (-93,62) di chuyển lên trên DEA (-107,97), thể hiện cấu trúc cắt vàng, trong khi giá trị cột biểu đồ đỏ là 28,69, cho thấy đà tăng tiếp tục phục hồi. Ngày 12/6, nhôm LME mở cửa ở mức 3.529,5 USD/tấn, đạt mức cao 3.550,0 USD/tấn, mức thấp 3.498,5 USD/tấn và đóng cửa ở mức 3.543,0 USD/tấn, tăng 0,52% so với giá thanh toán trước đó. Giá đã tạo đáy và nhích nhẹ lên trong ngày, với giá đóng cửa di chuyển trong biên độ hẹp trên MA5 (3.542,90). Tuy nhiên, giá nhìn chung có xu hướng dưới MA10 (3.578,27), MA20 (3.598,78) và MA40 (3.570,89), chỉ tìm thấy hỗ trợ từ MA60 (3.520,23). Các đường trung bình động ngắn và trung hạn duy trì sự sắp xếp giảm, và xu hướng chung vẫn yếu. Mức thấp trước đó là 3.461,0 hình thành hỗ trợ quan trọng bên dưới, và mức độ phục hồi bị hạn chế sau đà giảm. Khối lượng giao dịch trong ngày là 23.893 lô, giảm 3.524 lô so với phiên trước; hợp đồng mở là 649.000 lô, tăng 938 lô, cho thấy đặc điểm xây dựng vị thế mua của hợp đồng tương lai. Về mặt kỹ thuật, trên chỉ báo MACD hàng ngày, DIFF (-4,34) di chuyển xuống dưới DEA (19,42), với cấu trúc cắt tử kéo dài. Giá trị cột biểu đồ xanh là -47,54, cho thấy đà giảm vẫn chiếm ưu thế.

Vĩ mô: Số liệu sơ bộ của ngân hàng trung ương cho thấy, mức tăng lũy kế của tổng quy mô tài trợ xã hội 5 tháng đầu năm 2026 đạt 17,48 nghìn tỷ nhân dân tệ, giảm 1,16 nghìn tỷ nhân dân tệ so với cùng kỳ năm trước. Theo trang web chính thức của ngân hàng trung ương, để duy trì thanh khoản dồi dào trong hệ thống ngân hàng, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc sẽ tiến hành 600 tỷ nhân dân tệ nghiệp vụ mua lại đảo ngược hoàn toàn vào ngày 15/6/2026 theo phương thức đấu thầu cố định khối lượng, cạnh tranh lãi suất, nhiều mức giá, kỳ hạn 6 tháng (183 ngày), đáo hạn ngày 15/12/2026. Nhiều hãng truyền thông Mỹ ngày 12 đưa tin, một quan chức cấp cao Mỹ cùng ngày cho biết phía Mỹ "80% đến 85%" tự tin sẽ ký biên bản ghi nhớ với Iran trong những ngày tới, đồng thời "tự tin" Israel sẽ ủng hộ biên bản ghi nhớ Mỹ - Iran này. Chuyên gia ING Chris Turner nhận định, với EUR/USD, cuộc họp chính sách sắp tới của Fed có thể quan trọng hơn quyết định tăng lãi suất của ECB hôm thứ Năm. ECB đã phát tín hiệu tăng lãi suất tiếp, thị trường đồn đoán tháng Bảy có thể có thêm một đợt tăng.

Yếu tố cơ bản: Từ diễn biến chênh lệch giá nhôm thỏi ở ba khu vực cho thấy, mức chênh lệch giá giao ngay - giá tương lai của nhôm thỏi Trung Quốc nhìn chung ở vùng yếu hơn trong hai năm qua kể từ 2026. Chênh lệch giảm ở cả ba khu vực với mức độ khác nhau từ đầu năm đến tháng Năm, liên quan trực tiếp tới áp lực tồn kho cao kéo dài lên lưu thông giao ngay trước đó. Sau tháng Sáu, khi điểm uốn giảm tồn kho dần hình thành, chênh lệch giá ở ba khu vực phục hồi phân hóa. Về tồn kho, tính đến thứ Hai, tồn kho nhôm thỏi tại các khu vực tiêu thụ chính của Trung Quốc ở mức 1,29 triệu tấn, giảm 22.000 tấn so với thứ Năm tuần trước và giảm 70.000 tấn so với thứ Hai tuần trước.

Thị trường nhôm sơ cấp: Đầu phiên, hợp đồng nhôm SHFE 2606 dao động tăng, mặt bằng giá chung cao hơn phiên trước. Thứ Sáu tuần trước, tâm lý bán ra có phần gia tăng, nhưng chịu áp lực từ giá nhôm cao hơn, tâm lý mua vào phía hạ nguồn bị kìm hãm. Tuy nhiên, do tốc độ giảm tồn kho nhanh hơn, kỳ vọng chênh lệch giá thu hẹp đã hỗ trợ các chào giá và giá giao dịch được giữ vững. Giá giao dịch giao ngay chủ đạo được chào ở mức chiết khấu 90-100 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng SHFE 2607. Thứ Sáu tuần trước, chỉ số tâm lý bán hàng tại miền Đông Trung Quốc là 2,96, tăng 0,07 so với ngày giao dịch trước đó; chỉ số tâm lý mua hàng là 2,83, giảm 0,04 so với ngày giao dịch trước đó. Thứ Sáu tuần trước, giá nhôm kỳ hạn cho thấy xu hướng phục hồi tăng. Mặc dù đang trong chu kỳ tích trữ cuối tuần, các doanh nghiệp chế biến hạ nguồn ở thị trường miền Trung Trung Quốc đã tích trữ đủ lượng từ trước đó, tâm lý mua hàng không mạnh, và các nhà cung cấp có xu hướng bán ra mạnh tay trong khi mức chiết khấu chưa mở rộng, dẫn đến sự sụt giảm giá. Nhìn chung, tâm lý giao dịch thị trường trở nên trầm lắng hơn so với hai ngày trước đó. Cuối cùng, phạm vi giá giao dịch thực tế ở thị trường miền Trung Trung Quốc ở mức chiết khấu 130-160 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng SHFE 2607. Thứ Sáu tuần trước, chỉ số tâm lý bán hàng miền Trung Trung Quốc là 2,91, tăng 0,01 so với ngày giao dịch trước đó; chỉ số tâm lý mua hàng là 2,21, giảm 0,01 so với ngày giao dịch trước đó.

Phế liệu nhôm: Thứ Sáu tuần trước, giá SMM A00 tăng 170 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó lên 23.970 nhân dân tệ/tấn, và thị trường phế liệu nhôm theo sau với mức tăng nhẹ. Về chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm, vào ngày 12 tháng 6, chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm thanh định hình hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn ở mức 2.640 nhân dân tệ/tấn, và chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm tense xé vụn là 2.103 nhân dân tệ/tấn. Sự thu hẹp liên tục của các chênh lệch này phản ánh hỗ trợ mạnh mẽ ở mức đáy đối với phế liệu nhôm. Về phía cung, giám sát chính sách "hoàn thuế ngược" tiếp tục được thắt chặt. Việc hủy bỏ hoàn thuế ở một số tỉnh và kiểm toán thuế nghiêm ngặt hơn đã dẫn đến chi phí nguyên liệu có hóa đơn cao hơn, và việc cắt giảm sản xuất và đóng cửa tại các doanh nghiệp ở An Huy, Giang Tây, Hồ Bắc và các khu vực khác đã lan rộng hơn. Hiện tại, chi phí tuân thủ trong mảng tái chế nguyên liệu vẫn ở mức cao, và nguồn cung hàng hóa có hóa đơn sẵn có vẫn khan hiếm, với sự khan hiếm hóa đơn đóng vai trò hỗ trợ chính cho giá phế liệu nhôm. Hơn nữa, chênh lệch giá giữa thị trường Trung Quốc và nước ngoài vẫn ở trạng thái đảo ngược, và hàng nhập khẩu chất lượng cao giá thấp khan hiếm, làm giảm thêm khả năng bổ sung cho Trung Quốc. Về phía cầu, hiệu ứng mùa thấp điểm tiếp tục gia tăng, các doanh nghiệp sử dụng phế liệu nhôm hạ nguồn đang vận hành với tỷ lệ hoạt động thấp, việc theo dõi đơn hàng cuối cùng chậm chạp, và các doanh nghiệp duy trì chiến lược mua theo nhu cầu và tồn kho thấp, tâm lý thu mua thận trọng. Đơn hàng tại các doanh nghiệp đúc áp lực hạ nguồn vẫn trì trệ, mua hàng chủ yếu do nhu cầu cứng và thu mua lô nhỏ, không đủ động lực mua vào gấp trong bối cảnh giá tăng liên tục, hoạt động giao dịch thị trường nhìn chung thấp. Tiêu dùng cuối cùng khó có thể cải thiện thực chất, và phía cầu tiếp tục kìm hãm dư địa tăng giá. Giá thị trường phế liệu nhôm dự kiến duy trì trạng thái trầm lắng ở mức cao, nhưng dư địa giảm giá hạn chế. Tình trạng thắt chặt nguồn cung có hóa đơn hợp lệ sẽ tiếp diễn, sự khan hiếm hóa đơn tạo hỗ trợ sàn cho giá phế liệu nhôm. Hiệu ứng cắt giảm trễ của phế liệu nhôm nhập khẩu vẫn chưa được giải phóng hoàn toàn, lượng hàng cập cảng sau đó sẽ vẫn thấp, sự leo thang mới của xung đột Mỹ-Iran làm trầm trọng thêm chênh lệch giá đảo ngược giữa thị trường Trung Quốc và nước ngoài, và bổ sung nhập khẩu vẫn bị hạn chế. Trong khi đó, khi mùa thấp điểm sâu hơn, tính bền vững của đơn hàng tại các doanh nghiệp sử dụng phế liệu hạ nguồn đáng lo ngại, các doanh nghiệp duy trì chiến lược mua theo nhu cầu và tồn kho thấp, không khí thu mua khó cải thiện rõ rệt, tạo ra bức tranh tổng thể cung cầu cùng yếu.

Hợp kim nhôm thứ cấp: Thị trường giao ngay: Thứ Sáu tuần trước, thị trường ADC12 tiếp tục duy trì ổn định tốt, báo giá chủ đạo thường được đẩy lên 100 nhân dân tệ/tấn, trung tâm giá tiếp tục di chuyển lên cao. Hiện tại, giá phế liệu nhôm duy trì ở mức cao, nguồn cung nguyên liệu hợp lệ thắt chặt, và chi phí thuế tiếp tục bào mòn biên lợi nhuận, khiến các doanh nghiệp sản xuất hợp kim có động lực mạnh theo đà tăng giá. Đồng thời, hợp đồng tương lai nhôm đúc giao dịch sôi động nhất đang có xu hướng vững chắc, mang lại phản hồi tích cực cho tâm lý giao ngay. Tuy nhiên, phía cầu vẫn chưa thoát khỏi sự kìm kẹp của mùa thấp điểm, tốc độ giải phóng đơn hàng hạ nguồn chậm, khiến các giao dịch sau tăng giá thiếu hỗ trợ hiệu quả. Nhìn chung, ADC12 hiện đang trong bối cảnh giằng co giữa “hỗ trợ chi phí mạnh nhưng thúc đẩy từ nhu cầu không đủ”. Trong ngắn hạn, được hỗ trợ bởi nguồn cung thắt chặt và chi phí cao, giá cả vẫn có nền tảng để giữ vững, nhưng mức độ và tính bền vững của đà tăng tiếp theo vẫn phụ thuộc vào việc phía cầu có phục hồi đáng kể hay không.

Tóm tắt thị trường nhôm: Về mặt vĩ mô, trước đó ông Trump từng đe dọa tiến hành các cuộc tấn công “rất nặng nề” vào cơ sở hạ tầng của Iran, và Iran đã phản ứng cứng rắn; tuy nhiên, vào ngày 12 tháng 6, Mỹ đã hủy kế hoạch tấn công, Mỹ và Iran bước vào giai đoạn đàm phán cho một biên bản ghi nhớ. Sự hoảng loạn của thị trường về xung đột địa chính trị tại Trung Đông tiếp tục lắng xuống, và phần bù rủi ro đã suy yếu đáng kể. CPI tháng 5 của Mỹ tăng 4,2% so với cùng kỳ năm trước, chạm mức cao nhất ba năm, trong khi CPI lõi cũng tăng. Thị trường đặt cược vào việc Fed sẽ khởi động lại chu kỳ tăng lãi suất trong năm nay, và kỳ vọng thắt chặt thanh khoản tiếp tục gây áp lực lên định giá kim loại. Về mặt cơ bản, xung đột Trung Đông đã gây ra việc cắt giảm sản lượng thụ động tại các nhà máy nhôm ở nước ngoài, với kỳ vọng thâm hụt nguồn cung toàn cầu ngày càng lớn. Cùng với kỳ vọng chi phí năng lượng tăng, điều này tạo ra hỗ trợ đáy mạnh mẽ cho giá nhôm LME. Về mặt tồn kho trong nước, xu hướng giảm tồn kho đã được thiết lập vững chắc, và logic giảm tồn kho tiếp tục được hiện thực hóa. Sự phục hồi của tỷ lệ nhôm lỏng, hỗ trợ từ nhu cầu xuất khẩu, và tiêu chuẩn hóa nguồn cung làm thu hẹp khối lượng hình thành thỏi nhôm – ba yếu tố cơ bản này cùng thúc đẩy quá trình giảm tồn kho tiếp diễn. SMM duy trì nhận định rằng tồn kho sẽ giảm xuống khoảng 1,28 triệu tấn vào cuối tháng 6, và dự kiến sẽ tiến gần hơn tới 1,2 triệu tấn vào cuối tháng 6/đầu tháng 7. Thị trường kỳ hạn nhìn thấy tín hiệu ổn định ngắn hạn, nhưng áp lực từ tồn kho trong nước ở mức cao vẫn khá lớn, điều này được dự báo sẽ hạn chế dư địa tăng giá đối với giá nhôm trong nước. Trong ngắn hạn, giá nhôm trong nước được kỳ vọng sẽ chủ yếu dao động và điều chỉnh.

[Thông tin được cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho các quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không sử dụng thông tin này thay thế cho phán đoán độc lập. Mọi quyết định của khách hàng không liên quan đến SMM.]