Kim loại đen vẫn thể hiện xu hướng nguyên liệu thô vượt trội hơn thép [Báo cáo hàng tuần chuỗi ngành thép SMM]

Dự báo tuần tới: Kim loại đen dự kiến vẫn chứng kiến nguyên liệu thô vượt trội hơn sản phẩm thép

Tuần này, kim loại đen diễn biến phân hóa với những dao động khá biến động. Đầu tuần, bốn chỉ số chứng khoán chính đều đóng cửa giảm. Than luyện cốc thể hiện mạnh mẽ, với hợp đồng giao dịch nhiều nhất tháng 2609 chạm mức cao 1.486,5 nhân dân tệ/tấn, trong khi quặng sắt và thép tương lai có xu hướng suy yếu. Sau đó, chịu tác động từ thông tin các cơ quan liên quan ở tỉnh Thiểm Tây yêu cầu các doanh nghiệp than đảm bảo nguồn cung, cùng với tiêu thụ thép yếu ớt kéo dài, mất cân bằng cung-cầu dần tích tụ, và giá than luyện cốc cùng than cốc tương lai lao dốc mạnh. Nửa cuối tuần, một mặt, thông tin về nguồn cung quặng sắt thắt chặt và thanh khoản thị trường siết chặt đã đẩy giá quặng sắt tương lai tăng; mặt khác, tình trạng thắt chặt nguồn cung than luyện cốc leo thang lại đẩy giá than luyện cốc và than cốc cũng như HRC và thép cây tương lai tăng. Trên thị trường giao ngay, đợt tăng giá than cốc thứ sáu được thực hiện vào giữa tuần, tiếp tục siết chặt lợi nhuận của các nhà máy thép. Nhu cầu mua từ hạ nguồn vẫn yếu, và giao dịch tổng thể kém trong tuần này.
Trong ngắn hạn, trong bối cảnh nguồn cung thắt chặt, giá than và than cốc vẫn còn dư địa tăng. Đối với sản phẩm thép, tác động tiếp diễn của mùa thấp điểm và tiêu thụ hạ nguồn yếu sẽ hạn chế dư địa tăng của giá thép. Nhìn chung, kim loại đen dự kiến sẽ tiếp tục chứng kiến nguyên liệu thô vượt trội hơn sản phẩm thép vào tuần tới, và lợi nhuận nhà máy thép sẽ tiếp tục thu hẹp. Trong thời gian tới, cần chú ý liệu lợi nhuận giảm có dẫn đến sản lượng gang lỏng sụt giảm, từ đó làm suy yếu kỳ vọng tăng giá thêm của nguyên liệu thô hay không.

Quặng sắt: Sản lượng gang lỏng tăng mạnh tạo hỗ trợ đáy; giá chạm đáy và phục hồi trong tuần này

Giá quặng sắt chạm đáy và phục hồi trong tuần này, nhưng mức trung tâm tiếp tục dịch chuyển thấp hơn. Đầu tuần, chịu tác động từ thông tin xung đột Mỹ-Iran, giá dầu thô giảm và kéo cước vận tải biển xuống đáng kể, giá quặng sắt theo đó giảm, với cả hợp đồng giao dịch nhiều nhất và giá giao ngay tại cảng đều chạm mức thấp gần đây. Nhìn sang tuần tới, các yếu tố cơ bản của quặng sắt dự kiến vẫn yếu. Về nguồn cung, Úc và Brazil bước vào giai đoạn thúc đẩy mục tiêu hàng năm vào cuối năm tài chính, lượng hàng cập cảng duy trì ở mức cao, và áp lực tăng tồn kho tại cảng tiếp tục gia tăng. Về phía cầu, tiêu thụ thép thành phẩm đang trong mùa thấp điểm; cùng với giá than cốc neo cao và bào mòn lợi nhuận nhà máy thép, sản lượng gang lỏng đã đạt đỉnh và giảm trở lại. Các nhà máy thép duy trì chiến lược thu mua tồn kho thấp, vòng quay nhanh, và giao dịch trên thị trường giao ngay khá trầm lắng. Từ góc độ vĩ mô, đồng USD giữ vững, và cùng với sự sụt giảm của cước vận tải biển, hỗ trợ từ chi phí CFR quặng sắt có phần nới lỏng. Tuy nhiên, giá quặng hiện tại đang ở mức tương đối thấp, tâm lý bi quan trước đó đã được giải tỏa khá nhiều, và nhu cầu bổ sung hàng tồn kho cứng nhắc từ các nhà máy thép vẫn tồn tại, điều này sẽ tạo ra một số hỗ trợ đáy cho giá.Nhìn chung, giá quặng sắt tương lai dự kiến sẽ dao động ở mức thấp vào tuần tới, với dư địa tăng và giảm đều hạn chế.

Than cốc: Các yếu tố cơ bản thuận lợi; đợt tăng giá thứ bảy sắp được thực hiện vào tuần tới

Về mặt tin tức, các nhà máy thép ở một số khu vực đã chấp nhận tăng 50 nhân dân tệ/tấn cho than cốc dập ướt và 55 nhân dân tệ/tấn cho than cốc dập khô, có hiệu lực từ 0h ngày 15 tháng 6 năm 2026 (đợt thứ bảy). Về nguồn cung, khi đà tăng của than nguyên liệu chậm lại, mặc dù đợt tăng giá than cốc thứ sáu đã được thực hiện, áp lực chi phí đối với các nhà sản xuất than cốc vẫn tồn tại, và thua lỗ chưa được cải thiện đáng kể. Ngoài ra, với việc thanh tra an toàn siết chặt, việc giải phóng công suất của các nhà sản xuất than cốc bị hạn chế. Cùng với hoạt động thu mua tích cực từ các nhà máy thép hạ nguồn và tồn kho thấp tại các nhà máy luyện cốc, nguồn cung than cốc vẫn thắt chặt. Về phía cầu, sản xuất nhà máy thép ổn định và sản lượng gang lỏng duy trì ở mức cao, giữ nhu cầu than cốc cứng nhắc vững chắc, trong khi các nhà máy thép tồn kho thấp thể hiện sự sẵn sàng bổ sung hàng mạnh mẽ. Đối với than luyện cốc, do tác động kép từ tai nạn hầm mỏ và tháng an toàn tháng 6, công tác thanh tra an toàn được thắt chặt toàn diện, và nhiều mỏ than ở nhiều khu vực đã đình chỉ sản xuất hoặc cắt giảm sản xuất, siết chặt nguồn cung than nguyên liệu. Ngoài ra, với việc thực hiện đợt tăng giá than cốc thứ sáu, các nhà sản xuất than cốc và thương nhân đã tích cực thu mua; tồn kho mỏ than thấp và nguồn cung khan hiếm, với kỳ vọng tăng giá mạnh mẽ trên thị trường, và giá than vẫn có động lực tăng. Nhìn chung, bên chi phí tạo hỗ trợ mạnh mẽ, lượng hàng cập nhà máy thép bị thắt chặt và tổng tồn kho thấp, và thị trường than cốc thắt chặt dự kiến sẽ tiếp diễn.Thị trường dự kiến sẽ vững vàng vào tuần tới, với kỳ vọng mạnh mẽ rằng đợt tăng giá than cốc thứ bảy sẽ được thực hiện.

Thép phế liệu: Mô hình cung yếu cầu yếu tiếp tục; giá có thể tích lũy trong ngắn hạn

Về nguồn cung, miền Nam Trung Quốc dần bước vào mùa mưa. Ngoài ra, giai đoạn này trùng với Kỳ thi tuyển sinh đại học quốc gia năm 2026, trong thời gian đó các công trường xây dựng được yêu cầu ngừng gây tiếng ồn trong những khung giờ quy định, ảnh hưởng trực tiếp đến sản lượng thép phế liệu xây dựng và hiệu quả tái chế. Nguồn cung thép phế liệu vẫn tương đối thắt chặt. Về phía cầu, đà tăng của thép thành phẩm bị hạn chế bởi mùa thấp điểm truyền thống. Với việc thép phế liệu vẫn bất lợi về chi phí so với gang lỏng, các nhà máy thép lò cao có dư địa hạn chế để tăng đáng kể tỷ lệ phế liệu. Trong khi đó, các nhà máy thép lò điện hồ quang có biên lợi nhuận trên mỗi tấn thép hạn chế, và hầu hết duy trì giờ hoạt động ở mức trung bình đến thấp, với việc thu mua thép phế liệu chủ yếu dựa trên nhu cầu cứng nhắc. Nhìn chung, nguồn cung thắt chặt và sự khan hiếm hóa đơn cung cấp đã tạo hỗ trợ đáy cho giá thép phế liệu. Tuy nhiên, xét đến việc lợi nhuận nhà máy thép chịu áp lực và nhu cầu sử dụng cuối cùng có cải thiện hạn chế, sự hỗ trợ này cũng phần nào kìm hãm giá thép phế liệu.Giá thép phế liệu dự kiến sẽ tích lũy trong ngắn hạn.

Thép cây: Nguyên liệu thô thúc đẩy tâm lý thị trường; giá giao ngay có thể đi ngang trong ngắn hạn

Giá thép cây tuần này giảm trước rồi tăng sau. Giá trung bình toàn quốc là 3.191 nhân dân tệ/tấn, giảm 17 nhân dân tệ/tấn so với thứ Sáu tuần trước. Về phía cung, khả năng sinh lời của các nhà máy thép lò cao gần đây xấu đi, nhưng hầu hết vẫn ở giai đoạn lợi nhuận biên, và sản xuất phần lớn duy trì ở mức trước đó. Một số nhà máy thép ở miền Bắc Trung Quốc đã tăng sản xuất trong tuần này để đảm bảo nhu cầu sử dụng cuối cùng, và tổng sản lượng tăng nhẹ. Sản xuất tại các nhà máy thép lò điện hồ quang thay đổi theo khu vực: ở miền Đông và miền Nam Trung Quốc, lợi nhuận tiếp tục bị siết chặt, và một số nhà máy đối mặt áp lực tồn kho tăng và giảm giờ hoạt động; tuy nhiên, ở miền Tây Nam Trung Quốc đang là mùa mưa, chi phí điện được trợ cấp, và một số nhà máy tăng giờ hoạt động. Nhìn chung sản lượng ít thay đổi. Về phía cầu, đầu tuần trong kỳ thi tuyển sinh đại học, một số khu vực áp đặt hạn chế đối với các công trường xây dựng, hạn chế giải phóng nhu cầu. Giữa tuần, được kích thích bởi thông tin từ bên nguyên liệu thô, nhu cầu tăng theo giai đoạn, nhưng sau đó, sau khi nhu cầu dự án được đáp ứng, tổng giao dịch giảm trở lại. Về tồn kho, trong mùa thấp điểm nhu cầu, tổng tồn kho chuyển từ giảm sang tăng. Gần đây, việc lấy hàng của các đại lý tương đối chậm, và tồn kho nhà máy tăng nhanh hơn một chút so với tồn kho xã hội. Nhìn chung, thị trường ở giai đoạn này hầu hết chạy theo thông tin từ bên nguyên liệu thô, với tâm lý thúc đẩy biến động giá. Trong khi đó, các mâu thuẫn cơ bản của chính thép cây bắt đầu tích tụ, với động lực không đủ và áp lực giảm kéo giá xuống.Giá giao ngay dự kiến sẽ đi ngang trong biên độ vào tuần tới.

HRC: Hỗ trợ chi phí & mùa thấp điểm sâu sắc hơn Giá dự kiến tiếp tục đi ngang trong biên độ vào tuần tới

Giá HRC biến động giảm trong tuần này, với giá trung bình tuần giảm nhẹ và tổng giao dịch sụt giảm. Về nguồn cung, bảo trì các dây chuyền cán giảm trong tuần này, và tổng sản lượng HRC tăng nhẹ. Về nhu cầu, nhu cầu biểu kiến đối với HRC lại suy yếu trong tuần này. Hạ nguồn bước vào mùa thấp điểm, và nhiệt độ cao cùng mưa lớn hạn chế khởi công dự án. Nhu cầu đầu cơ rút lui, tâm lý chờ đợi của người dùng cuối gia tăng, và khối lượng thu mua thực tế giảm dần. Về tồn kho, dữ liệu SMM cho thấy tồn kho xã hội HRC toàn quốc tại 86 kho (mẫu lớn) đạt 4,279 triệu tấn, giảm 72.900 tấn so với tuần trước, giảm 1,68% so với tuần trước. Theo khu vực, tồn kho tăng so với tuần trước tại thị trường Đông Bắc và Hoa Nam, trong khi giảm tồn kho xảy ra ở các thị trường Hoa Đông, Hoa Bắc và Hoa Trung, và việc giảm tồn kho hỗ trợ giá HRC. Về bên chi phí, giá quặng sắt trung bình giảm nhẹ, và đợt tăng giá than cốc thứ sáu được thực hiện, nhẹ nhàng củng cố hỗ trợ chi phí cho HRC. Nhìn tới, chi phí có thể tiếp tục tăng, nhưng khi hiệu ứng mùa thấp điểm sâu sắc hơn, tốc độ giảm tồn kho HRC có thể thu hẹp. Trong ngắn hạn, giá HRC có thể dao động trong biên độ hẹp.Tóm lại, hợp đồng HRC được giao dịch nhiều nhất dự kiến sẽ giao dịch trong biên độ 3.340-3.410 vào tuần tới.

1. Đối với dữ liệu được đề cập trong báo cáo này, vui lòng đăng nhập vào cơ sở dữ liệu SMM (

2. Để biết thêm nội dung bao gồm tin tức thép SMM, báo cáo phân tích và cơ sở dữ liệu, vui lòng liên hệ Lý Bình tại Ban Thép SMM, số 021-51595782.

*Các quan điểm trong báo cáo này dựa trên thông tin thu thập từ thị trường và đánh giá tổng hợp của nhóm nghiên cứu SMM. Thông tin được cung cấp chỉ nhằm mục đích tham khảo, người dùng tự chịu rủi ro. Báo cáo này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho các quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng nên đưa ra quyết định một cách thận trọng và không nên sử dụng báo cáo này thay thế cho phán đoán độc lập. Mọi quyết định của khách hàng đều không liên quan đến SMM. Ngoài ra, mọi tổn thất và trách nhiệm phát sinh từ việc sử dụng trái phép hoặc bất hợp pháp các quan điểm trong báo cáo này đều không liên quan đến SMM.

SMM bảo lưu quyền sửa đổi và quyền giải thích cuối cùng đối với các điều khoản của tuyên bố này.