Tiêu thụ hạ nguồn phân hóa kết hợp với giảm tồn kho, nhôm SHFE dao động điều chỉnh ngắn hạn [Biên bản họp sáng về nhôm SMM]

Biên bản họp sáng SMM, ngày 5 tháng 6

Hợp đồng tương lai:Hợp đồng nhôm SHFE 2607 giao dịch nhiều nhất đóng cửa ở mức 24.310 nhân dân tệ/tấn, giảm 0,29%. Giá vận hành dưới các đường trung bình động MA5 (24.466,00), MA10 (24.440,50), MA30 (24.582,83) và MA60 (24.674,17). Các đường trung bình động ngắn và trung hạn đang dần quay đầu giảm, cấu trúc tổng thể ảm đạm, các đường trung bình động phía trên tạo thành ngưỡng kháng cự. Chỉ báo MACD có DIF (-77,3342) nằm dưới DEA (-73,8095), thanh MACD xanh ở mức -7,0494. Thanh xanh giảm giá xuất hiện nhẹ, động lượng tăng giá đang dần suy yếu. Phạm vi giao dịch cốt lõi được đề xuất cho nhôm SHFE là 24.000-24.800 nhân dân tệ/tấn. Hợp đồng nhôm LME 3 tháng đóng cửa ở mức 3.663 USD/tấn, giảm 0,22%, giảm nhẹ. Giá vận hành dưới MA5 (3.704,90) và MA10 (3.683,75), trong khi giữ trên MA30 (3.605,63) và MA60 (3.522,65). Các đường trung bình động dài hạn duy trì sắp xếp tăng giá, áp lực ngắn hạn nhẹ nhưng xu hướng tăng trung hạn ổn định. Chỉ báo MACD có DIF (44,0187) nằm dưới DEA (45,4665), thanh MACD xanh ở mức -2,8956. Chỉ báo chuyển từ đỏ sang xanh, động lượng tăng giá ngắn hạn suy yếu nhẹ trong khi mô hình tăng giá trung hạn vẫn nguyên vẹn. Phạm vi giao dịch cốt lõi được đề xuất cho nhôm LME là 3.650-3.800 USD/tấn.

Mặt trận vĩ mô:Phía Trung Quốc, PBOC đã thực hiện 500 tỷ nhân dân tệ hoạt động repo đảo ngược mua đứt ngày 5 tháng 6, kỳ hạn 3 tháng. Trong tháng 6, 800 tỷ nhân dân tệ repo đảo ngược mua đứt kỳ hạn 3 tháng sẽ đáo hạn. Sau hoạt động ngày 5 tháng 6, ròng 300 tỷ nhân dân tệ sẽ bị rút ra, đánh dấu tháng thứ tư liên tiếp giảm quy mô tái tục repo đảo ngược mua đứt kỳ hạn 3 tháng. Phía ngoài Trung Quốc, Tổng thống Mỹ Trump cho biết ông sẽ không loại trừ việc gặp lãnh tụ tối cao mới của Iran nếu Mỹ và Iran cuối cùng đạt được thỏa thuận. Trump nhắc lại rằng Mỹ sẽ không bao giờ cho phép Iran sở hữu vũ khí hạt nhân, và rằng Mỹ đã "phá hủy hoàn toàn" các cơ sở hạt nhân của Iran trong một cuộc tấn công trước đó. Phía Fed Mỹ, với quyết định lãi suất ngày 17 tháng 6 đang đến gần, dữ liệu CME FedWatch cho thấy xác suất 96,2% giữ nguyên lãi suất trong tháng 6 và xác suất 84,3% trong tháng 7. Thị trường thậm chí bắt đầu thảo luận về khả năng tăng lãi suất, với dữ liệu CME cho thấy xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 7 là 12,3%. Tổng thống Nga Putin cho biết Nga hoàn toàn sẵn sàng và sẵn lòng tổ chức đàm phán hòa bình với Ukraine tại căn cứ quân sự Mỹ ở Anchorage, Alaska. Putin cũng nói rằng việc kiểm soát vùng Donbas và đạt được thỏa thuận hòa bình với Ukraine không mâu thuẫn với nhau.

Các yếu tố cơ bản:Về phía cung, theo dữ liệu của SMM, sản lượng nhôm của Trung Quốc giảm nhẹ trong tuần này. Tỷ lệ nhôm lỏng phục hồi 0,12 điểm phần trăm so với tuần trước. Nhu cầu nhôm lỏng từ hạ nguồn ở mức vừa phải, trọng tâm chính vẫn là xuất khẩu bán thành phẩm nhôm. Về tồn kho, tính đến thứ Năm, tồn kho xã hội phôi nhôm của Trung Quốc giảm 26.000 tấn so với thứ Năm tuần trước và giảm 11.000 tấn so với thứ Hai, tốc độ giảm tồn kho đang tăng nhanh. Các lĩnh vực chế biến hạ nguồn có sự phân hóa. Mặc dù đang trong mùa thấp điểm, nhu cầu xuất khẩu mạnh ở một số lĩnh vực đã bù đắp một phần nhu cầu nội địa yếu. Tỷ lệ vận hành của hợp kim thứ cấp, tấm/lá và dải nhôm, cùng lá nhôm giảm theo tuần, trong khi hiệu suất vận hành hợp kim sơ cấp phục hồi. Lĩnh vực dây và cáp nhôm cùng đùn ép nhôm nhìn chung ổn định. Nhìn chung, tỷ lệ vận hành hàng tuần của các doanh nghiệp hạ nguồn hàng đầu giảm nhẹ 0,1 điểm phần trăm so với tuần trước.

Thị trường nhôm nguyên sinh:Đầu phiên giao dịch, hợp đồng nhôm SHFE 2606 biến động giảm, với trung tâm giá tổng thể tăng đáng kể so với phiên giao dịch trước. Chịu ảnh hưởng từ giá nhôm tăng mạnh, tâm lý mua hàng của hạ nguồn suy yếu rõ rệt. Thị trường miền Đông Trung Quốc hôm qua tương đối yếu, giá giao dịch tiếp tục giảm. Báo giá giao ngay chủ đạo trên thị trường dao động từ SMMA00 trừ 20 nhân dân tệ/tấn đến trừ 10 nhân dân tệ/tấn. Hôm qua, chỉ số tâm lý giao hàng tại thị trường miền Đông Trung Quốc là 3,01, không đổi so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua hàng là 2,7, giảm 0,13 so với tuần trước. Hôm qua, giá nhôm kỳ hạn SHFE tiếp tục tăng từ đầu phiên, cộng với đơn hàng mùa thấp điểm yếu từ các doanh nghiệp chế biến hạ nguồn ở miền Trung Trung Quốc, tâm lý mua hàng tổng thể trên thị trường vẫn trầm lắng. Các doanh nghiệp chủ yếu tập trung tiêu hóa tồn kho và mua theo nhu cầu với số lượng nhỏ, chỉ một số thương nhân mua số lượng lớn để kinh doanh chênh lệch kỳ hạn khi phí bù giá thấp. Phạm vi giá giao dịch thực tế tại thị trường miền Trung Trung Quốc cuối cùng xoay quanh mức chiết khấu 230-270 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE 06. Hôm qua, chỉ số tâm lý xuất hàng tại thị trường miền Trung đạt 2,89, đi ngang so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua hàng đạt 2,17, giảm 0,01 so với tuần trước.

Phế liệu nhôm:Hôm qua, giá SMM A00 giảm 250 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước, thị trường phế liệu nhôm nhìn chung giảm theo. Phía cung, việc thực thi chính sách "xuất hóa đơn ngược" tiếp tục được siết chặt. Việc hủy hoàn thuế và kiểm tra thuế nghiêm ngặt hơn tại một số tỉnh khiến chi phí nguyên liệu có hóa đơn tăng, một số doanh nghiệp tại An Huy, Giang Tây và các khu vực khác đã cắt giảm hoặc ngừng sản xuất. Lượng nhập kho tại các trung tâm phân phối phế liệu nhôm giảm so với cùng kỳ năm trước, và tồn kho phế liệu nhôm căng giảm do lượng nhập giảm. Hiện tại, chi phí tuân thủ trong quy trình tái chế nguyên liệu vẫn ở mức cao, nguồn cung có hóa đơn tiếp tục khan hiếm, và sự thiếu hụt hóa đơn trở thành yếu tố hỗ trợ giá cốt lõi. Trong khi đó, do ảnh hưởng từ xung đột Mỹ-Iran, chênh lệch giá giữa thị trường trong nước và nước ngoài bị đảo ngược, khiến nguồn cung chất lượng giá rẻ nhập khẩu trở nên khan hiếm và làm suy yếu khả năng bổ sung cho thị trường nội địa. Phía cầu, hiệu ứng mùa thấp điểm xuất hiện, tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp sử dụng phế liệu hạ nguồn ở mức thấp. Đơn hàng từ người dùng cuối theo dõi chậm, các doanh nghiệp duy trì chiến lược mua theo nhu cầu với tồn kho thấp, tạo bầu không khí mua hàng thận trọng. Giá thị trường phế liệu nhôm dự kiến tiếp tục giữ vững ở mức cao. Tình trạng khan hiếm kéo dài của nguồn cung có hóa đơn hợp quy sẽ tạo hỗ trợ đáy cho giá phế liệu nhôm. Hiệu ứng co hẹp trễ của phế liệu nhôm nhập khẩu chưa được giải phóng hoàn toàn, lượng hàng về cảng tiếp theo sẽ vẫn ở mức thấp. Trong bối cảnh thị trường nước ngoài vượt trội hơn thị trường nội địa, nguồn bổ sung từ nhập khẩu sẽ vẫn hạn chế. Đồng thời, khi mùa thấp điểm sâu hơn, các doanh nghiệp sử dụng phế liệu hạ nguồn đối mặt với lo ngại về tính bền vững của đơn hàng. Các doanh nghiệp này duy trì chiến lược mua theo nhu cầu và giữ tồn kho thấp, khiến bầu không khí mua hàng khó cải thiện đáng kể. Hiện tại, ngành đang đối mặt với rủi ro hóa đơn gia tăng, kỳ vọng thu hẹp nguồn cung được củng cố, trong khi nhu cầu hạ nguồn yếu tạo áp lực giảm giá, tổng thể thể hiện xu hướng cung cầu yếu.

Hợp kim nhôm thứ cấp:Thị trường giao ngay: Hôm qua, báo giá ADC12 của SMM giảm 100 NDT/tấn xuống 23.900 NDT/tấn, thị trường có phần kháng cự trước đà giảm. Giá điều chỉnh giảm chủ yếu do hợp đồng tương lai nhôm và hợp kim nhôm trên sàn SHFE suy yếu; tuy nhiên, nguồn cung phế nhôm hợp quy khan hiếm cùng chi phí nguyên liệu và chi phí tuân thủ cao của doanh nghiệp đã hỗ trợ giá ở mức nhất định. Ngoài ra, việc một số doanh nghiệp cắt giảm sản lượng khiến lượng hàng giao ngay lưu thông bị thắt chặt, thậm chí một số khu vực xuất hiện tình trạng thiếu hàng, hỗ trợ một số nhà sản xuất giữ vững báo giá. Trong ngắn hạn, giá dự kiến đi ngang, và nếu tình trạng khan hiếm nguồn hóa đơn và nguyên liệu chưa được giải quyết, dư địa giảm giá ADC12 sẽ tương đối hạn chế.

Tổng kết thị trường nhôm:Cuộc giằng co giữa phe mua và phe bán trên mặt trận vĩ mô ngày càng gay gắt. Trong bối cảnh rủi ro từ căng thẳng địa chính trị Trung Đông, tâm lý chờ đợi và quan sát dự kiến tiếp tục chi phối thị trường. Khoảng trống nguồn cung ngoài Trung Quốc dự kiến tạo mức hỗ trợ sàn vững chắc cho giá nhôm, đồng thời kỳ vọng chi phí năng lượng tăng cũng là động lực tăng giá cho nhôm. Tuy nhiên, áp lực tồn kho cao tại Trung Quốc vẫn khá rõ ràng và dự kiến hạn chế dư địa tăng giá nhôm trong nước. Trong ngắn hạn, giá nhôm nội địa dự kiến chủ yếu dao động trong biên độ điều chỉnh.

[Thông tin cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho các quyết định đầu tư nghiên cứu. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không nên thay thế phán đoán độc lập bằng thông tin này. Mọi quyết định của khách hàng đều không liên quan đến SMM.]