Tồn kho Trung Quốc tiếp tục giảm trong tuần này, giá nhôm cho thấy LME vượt trội hơn SHFE trong ngắn hạn [Biên bản họp sáng về nhôm của SMM]

6.1 Biên bản họp giao ban sáng SMM

Hợp đồng tương lai:Hợp đồng nhôm SHFE 2607 đóng cửa ở mức 24.265 nhân dân tệ/tấn, giảm 0,31%. Giá phá xuống dưới đường trung bình động quan trọng MA5 (24.375), giao dịch dưới MA10 (24.426), MA30 (24.691,67) và MA60 (24.704,92). Các đường trung bình động sắp xếp theo xu hướng giảm, cho thấy mô hình ngắn hạn yếu rõ rệt. Chỉ báo MACD cho thấy DIF = -109,29, DEA = -82,83, giao cắt tử thần tiếp tục và thanh histogram âm ở mức -52,93, cho thấy động lượng giảm giá vẫn chiếm ưu thế. Khối lượng giao dịch thu hẹp còn 57.300 lô, cho thấy áp lực bán giảm bớt nhưng lực mua chưa đủ. Khối lượng mở còn 298.300 lô, tăng nhẹ 1.124 lô, vốn tiếp tục định vị ở mức thấp. Phạm vi giao dịch cốt lõi đề xuất cho nhôm SHFE là 24.000–24.800 nhân dân tệ/tấn. Hợp đồng nhôm LME 3 tháng đóng cửa ở mức 3.672 USD/tấn, giảm 0,05%. Giá giao dịch trên MA5 (3.665,80), MA10 (3.639,80), MA30 (3.585,40) và MA60 (3.499,22). Các đường trung bình động ngắn, trung và dài hạn sắp xếp theo xu hướng tăng, với xu hướng trung hạn tương đối mạnh. Chỉ báo MACD cho thấy DIF = 43, DEA = 40,18, giao cắt vàng tiếp tục và thanh histogram duy trì ở vùng dương (5,65), cho thấy động lượng tăng giá vẫn tiếp diễn. Phạm vi giao dịch cốt lõi đề xuất cho nhôm LME là 3.550–3.700 USD/tấn.

Mặt trận vĩ mô:Kế hoạch phát triển cải tạo đô thị cấp quốc gia đầu tiên của Trung Quốc được công bố. Quốc vụ viện ban hành Quy hoạch Cải tạo Đô thị giai đoạn 5 năm lần thứ 15, xác định các mục tiêu trọng điểm cho kỳ kế hoạch 5 năm lần thứ 15, bao gồm cải tạo 500.000 căn/phòng nhà ở xuống cấp đô thị, khởi động dự án cải tạo 115.000 khu dân cư cũ đô thị, tái phát triển 4.000 làng đô thị, và cải tạo 365.000 km mạng lưới đường ống ngầm đô thị. Kế hoạch đề ra nhiệm vụ trọng tâm trong sáu lĩnh vực, bao gồm thúc đẩy động lực mới cho phát triển đô thị, và đề xuất các biện pháp chính sách trong bảy lĩnh vực, bao gồm hoàn thiện cơ chế thực hiện cải tạo đô thị. Chủ tịch Fed New York Williams tuyên bố rằng chính sách tiền tệ hiện tại của Fed Mỹ đang ở vị trí phù hợp với triển vọng kinh tế. Ông dự kiến lạm phát sẽ duy trì ở mức cao trong ngắn hạn nhưng dự đoán áp lực giá sẽ giảm bớt vào cuối năm nay. Williams lưu ý rằng nếu lạm phát tiếp tục ở mức cao dai dẳng, việc tăng lãi suất có thể là cần thiết, nhưng kịch bản đó chưa xảy ra. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent đăng trên mạng xã hội, cảnh báo Oman không được hỗ trợ thu phí quá cảnh tại eo biển Hormuz, nếu không sẽ đối mặt với các lệnh trừng phạt. Bessent cho biết chính phủ Mỹ sẽ không dung thứ bất kỳ nỗ lực nào nhằm cưỡng ép áp đặt phí quá cảnh tại eo biển Hormuz.

Các yếu tố cơ bản:Gián đoạn nguồn cung tại Trung Đông vẫn tiếp diễn. Tồn kho LME tiếp tục giảm, tồn kho LME tính đến thứ Tư ở mức 338.000 tấn, giảm khoảng 1.500 tấn so với tuần trước. Phí bù giá nhôm giao ngay trừ giao sau 3 tháng trên LME ở mức 74,42 USD/tấn, tăng khoảng 19,86 USD/tấn so với tuần trước, duy trì cấu trúc phí bù cao. Phí bù giao ngay quý III của Nhật Bản tăng, và khoảng cách cung ứng cứng nhắc ngoài Trung Quốc tiếp tục hỗ trợ bền vững cho nhôm LME. Về phía Trung Quốc, chỉ số PMI tổng thể của ngành chế biến nhôm Trung Quốc đạt 50,8% trong tháng 5. Mặc dù vẫn duy trì trên ngưỡng 50, nhưng đã giảm đáng kể 3,1 điểm phần trăm so với tháng 4, mức độ thịnh vượng của ngành trượt từ rìa vùng mở rộng về trạng thái tới hạn, và sự phân hóa cơ cấu tiếp tục gia tăng. Thứ Hai tuần này, tồn kho xã hội nhôm theo SMM ở mức khoảng 1,386 triệu tấn, giảm 15.000 tấn so với thứ Năm tuần trước. Giảm tồn kho tiếp tục trong tuần này, nhưng tồn kho vẫn ở mức cao lịch sử cùng kỳ.

Thị trường nhôm nguyên sinh:Thứ Sáu tuần trước, hợp đồng nhôm SHFE 2606 dao động giảm trong phiên đầu, với trung tâm giá tổng thể dịch chuyển thấp hơn đáng kể so với ngày giao dịch trước. Chịu ảnh hưởng từ giá nhôm giảm, tâm lý bán hàng của một số người bán suy yếu, trong khi tâm lý mua hàng của doanh nghiệp hạ nguồn tăng so với tháng trước, đẩy mức chấp nhận giá của bên mua lên cao. Báo giá hàng giao ngay chủ đạo trên thị trường dao động từ giá trung bình SMMA00 đến +10 nhân dân tệ/tấn. Chỉ số tâm lý giao hàng thị trường Hoa Đông hôm nay là 2,97, giảm 0,06 so với tháng trước; chỉ số tâm lý mua hàng là 3,36, tăng 0,1 so với tháng trước. Thứ Sáu tuần trước, nhôm kỳ hạn giảm, tâm lý mua hàng của doanh nghiệp chế biến hạ nguồn thị trường miền Trung Trung Quốc phục hồi nhẹ, nhưng mua hàng vẫn chủ yếu theo nhu cầu với khối lượng nhỏ. Các nhà cung cấp có xu hướng giao hàng khối lượng lớn khi chênh lệch giá giao ngay - kỳ hạn tương đối nhỏ, tâm lý giao hàng trên thị trường cải thiện đáng kể, bầu không khí giao dịch tổng thể trở nên sôi động hơn so với hai ngày trước đó. Phạm vi giá giao dịch thực tế tại thị trường miền Trung Trung Quốc cuối cùng xoay quanh mức giá miền Trung Trung Quốc với biên độ cộng 10 NDT đến trừ 10 NDT. Thứ Sáu tuần trước, chỉ số tâm lý giao hàng thị trường miền Trung Trung Quốc đạt 2,86, tăng 0,03 so với tháng trước; chỉ số tâm lý thu mua đạt 2,26, tăng 0,01 so với tháng trước.

Phế liệu nhôm:Thứ Sáu tuần trước, giá A00 của SMM tăng 70 NDT/tấn so với ngày giao dịch trước đó, thị trường phế liệu nhôm nhìn chung ổn định với mức tăng nhẹ. Thị trường phế liệu nhôm dự kiến tiếp tục giữ vững ở mức cao trong tuần này, với phạm vi giá chủ đạo cho phế liệu nhôm nghiền (định giá theo hàm lượng nhôm) duy trì ở mức 20.300-20.900 NDT/tấn (chưa thuế). Hạn chế từ chính sách "xuất hóa đơn ngược" vẫn tồn tại, nguồn cung hàng có hóa đơn hợp quy khan hiếm khó đảo ngược trong ngắn hạn; hiệu ứng co hẹp trễ của phế liệu nhôm nhập khẩu chưa được giải phóng hoàn toàn, lượng hàng về cảng tiếp theo sẽ tiếp tục ở mức thấp. Tuy nhiên, khi mùa thấp điểm đến gần, tính bền vững của các đơn hàng tiếp theo cho doanh nghiệp sử dụng phế liệu đáng lo ngại, và tăng trưởng nhu cầu tiêu dùng cuối vẫn hạn chế. Cần tiếp tục theo dõi tiến độ tuân thủ chính sách, kết quả đàm phán chiến tranh Mỹ-Iran và tình hình hàng nhập khẩu về cảng.

Hợp kim nhôm thứ cấp:Thứ Sáu tuần trước, thị trường ADC12 vận hành nhìn chung ổn định với xu hướng tăng nhẹ. Dưới áp lực chi phí, một số doanh nghiệp nâng báo giá nhẹ thêm 100 NDT/tấn, nhưng phần lớn nhà sản xuất giữ ổn định và chờ đợi quan sát. Hiện tại, nguồn phế liệu nhôm có hóa đơn tiếp tục khan hiếm, dẫn đến chi phí thu mua tăng cao, một số nhà sản xuất lo ngại rủi ro cắt giảm sản xuất trong thời gian tới. Tuy nhiên, nhu cầu hạ nguồn vẫn ảm đạm, đơn hàng từ người dùng cuối giải phóng hạn chế, kìm hãm đà tăng giá. Nhìn chung, giá hợp kim nhôm dự kiến đi ngang trong ngắn hạn. Chi phí và nguồn cung hỗ trợ kép hạn chế dư địa giảm, trong khi nhu cầu yếu kéo dài cũng giới hạn biên độ phục hồi. Nếu tình trạng khan hiếm nguyên liệu phế nhôm đạt chuẩn tiếp tục gia tăng, tỷ lệ vận hành của ngành giảm thêm và sự thu hẹp nguồn cung dần truyền dẫn đến thị trường giao ngay, giá dự kiến sẽ được hỗ trợ tốt.

Triển vọng tổng thể:Nếu thỏa thuận ngừng bắn Mỹ-Iran thành hiện thực, điều này sẽ giảm đáng kể lo ngại về nguồn cung Trung Đông, nhưng các xung đột quân sự tái diễn khiến triển vọng hòa bình bất định, phần bù rủi ro địa chính trị có xu hướng thu hẹp trong ngắn hạn nhưng chưa hoàn toàn biến mất. Khoảng trống nguồn cung cứng nhắc ngoài Trung Quốc hỗ trợ xu hướng nhôm LME mạnh, nhưng việc tái khởi động sản xuất tại các nhà máy luyện nhôm ở Mỹ và Iceland dự kiến sẽ tiếp tục; trong bối cảnh giá cao, các dự án nhôm mới tại Indonesia đang tăng tốc, một số dự án dự kiến sẽ dần bắt đầu cấp điện và vận hành thử; công suất mở rộng của Balco tại Ấn Độ dự kiến tiếp tục đẩy mạnh sản lượng. Trong ngắn hạn, sản lượng nhôm ngoài Trung Quốc dự kiến duy trì tăng trưởng âm so với cùng kỳ, nhưng khi việc tái khởi động sản xuất và đẩy mạnh công suất dự án mới tiếp tục, sản lượng nhôm bình quân ngày dự kiến duy trì tăng trưởng dương. Tồn kho Trung Quốc tiếp tục giảm trong tuần này nhưng tốc độ yếu hơn, biên độ tăng của nhôm SHFE vẫn hạn chế, và mô hình phân hóa trong nước-ngoài nước vẫn duy trì trong ngắn hạn. Các lĩnh vực cần theo dõi trong thời gian tới bao gồm liệu việc giảm tồn kho tại Trung Quốc có tăng tốc hay không, liệu thỏa thuận Mỹ-Iran có được ký kết chính thức hay không, sự rõ ràng hơn về lộ trình lãi suất của Fed Mỹ, và liệu Trung Quốc có tiếp tục điều tiết hoạt động công suất nhôm hay không. Nhìn chung, giá nhôm dự kiến tiếp tục mô hình LME vượt trội hơn SHFE trong khi đi ngang trong ngắn hạn.

[Thông tin cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho các quyết định đầu tư nghiên cứu. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không thay thế phán đoán độc lập bằng thông tin này. Mọi quyết định của khách hàng đều không liên quan đến SMM.]