Phí gia công phôi nhôm đột phá vào tháng 5, không thể bỏ qua các gián đoạn phía cung [Phân tích SMM]

SMM, ngày 29/5:

Từ cuối tháng 4, phí gia công phôi nhôm tại ba khu vực tiêu thụ chính của Trung Quốc đã phục hồi mạnh, trong đó miền Nam dẫn đầu. Phôi nhôm φ120 (Quảng Đông) chạm đáy quý II với phí gia công âm -40 nhân dân tệ/tấn vào ngày 16/4, sau đó tăng nhanh, tiến sát mốc 500 nhân dân tệ/tấn vào cuối tháng 5, và đạt mức cao mới trong năm là 490 nhân dân tệ/tấn vào ngày 28/5. SMM cho rằng có ba nguyên nhân chính:

1. Yếu tố giá nhôm điều chỉnh và chênh lệch giá Thượng Hải - Quảng Đông: Từ giữa đến cuối tháng 4, giá nhôm giao ngay tại ba khu vực tiêu thụ chính giảm mạnh hơn 1.000 nhân dân tệ/tấn, giúp thúc đẩy tâm lý mua hàng của khách hàng hạ nguồn. Chênh lệch giá giữa miền Đông và miền Nam Trung Quốc duy trì ở mức cao — tính đến ngày 29/5, chênh lệch giá Thượng Hải - Quảng Đông vẫn cao tới 150 nhân dân tệ/tấn. Ý muốn vận chuyển phôi nhôm từ miền Bắc vào miền Nam để bán không đủ mạnh, gây mất cân bằng luồng hàng liên vùng.

2. Yếu tố gián đoạn phía cung: Gần đây, về phía cung, khi Trung Quốc tiếp tục siết chặt quản lý vận hành công suất nhôm, một số khu vực — đặc biệt là Tây Nam Trung Quốc — gặp tình trạng thiếu hụt nhôm lỏng, khiến một số nhà máy phôi buộc phải cắt giảm sản lượng dù phí gia công cao. Đồng thời, phí gia công phôi nhôm yếu kể từ quý I khiến các doanh nghiệp phôi nhôm lo ngại về khả năng sinh lời. Một số nhà máy phôi trong khu vực đã giảm hiệu suất sản xuất và lên kế hoạch trước để đạt được mức cắt giảm sản lượng biên thông qua bảo trì dây chuyền sản xuất, bảo dưỡng thiết bị, chuyển đổi sản phẩm và giảm nguyên liệu đầu vào. Cuối tháng 5, một số doanh nghiệp vẫn có kế hoạch ngừng sản xuất ngắn hạn để bảo trì theo lịch trình.

3. Phục hồi nhẹ phía cầu: Trong tuần qua, tỷ lệ vận hành của ngành đùn ép nhôm Trung Quốc đạt 57,6%, tăng 0,2 điểm phần trăm so với tuần trước, với xu hướng phục hồi nhẹ tiếp tục được duy trì. Về mảng đùn ép kiến trúc, một số doanh nghiệp tổ chức sản xuất dựa trên đơn hàng dự án công trình quy mô lớn đang có, hỗ trợ tỷ lệ vận hành chung. Các doanh nghiệp tại khu vực Sơn Đông cho biết, với nhiệt độ tăng dần gần đây, miền Bắc Trung Quốc bước vào giai đoạn thi công, thúc đẩy nhu cầu sử dụng cuối cho các phân khúc trang trí nhà, thay thế cửa đi và cửa sổ cùng các lĩnh vực khác. Về đùn ép công nghiệp, giá nhôm giảm theo giai đoạn gần đây đã tăng ý muốn mua hàng của khách hàng hạ nguồn, thúc đẩy tăng trưởng đơn hàng và nâng cao tỷ lệ vận hành. Ngoài ra, các doanh nghiệp khung pin quang điện tại Hà Bắc cho biết một số đơn hàng giao hàng đến hạn vào đầu tháng 6, kế hoạch sản xuất tuần này tăng lên, đẩy tỷ lệ vận hành tăng. Nhìn chung, mặc dù thị trường bất động sản phục hồi yếu, các đơn hàng công trình quy mô lớn đang có mang lại lợi thế về khối lượng với chu kỳ giao hàng dài hơn, hỗ trợ ổn định cho tỷ lệ vận hành gần đây. Kết hợp với nhiệt độ tăng thúc đẩy tiêu dùng trang trí nhà và cửa sổ/cửa ra vào, tỷ lệ vận hành đùn ép kiến trúc dự kiến tiếp tục phục hồi, với nhu cầu cứng hạ nguồn ổn định tại miền Nam Trung Quốc. Cơ bản ngành đùn ép công nghiệp cho thấy khả năng chống chịu mạnh với nhu cầu cứng sản xuất hạ nguồn ổn định, nhưng cần thận trọng với biến động giá nhôm tiếp theo có thể kìm hãm tâm lý mua hàng hạ nguồn. Tỷ lệ vận hành đùn ép nhôm dự kiến tiếp tục xu hướng tăng trong tuần tới.

Đánh giá nguồn cung phôi nhôm nguyên sinh Trung Quốc tháng 4-5: Động lực sản xuất doanh nghiệp không đủ, tỷ lệ vận hành phục hồi không đạt kỳ vọng

Trong tháng 4, tỷ lệ vận hành phôi nhôm giảm nhẹ 0,7 điểm phần trăm so với tháng trước xuống 52,5%, giảm 3,6 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Trong tháng 4, ngành phôi nhôm Trung Quốc duy trì hoạt động ổn định tổng thể, nhưng thấp hơn một chút so với kỳ vọng tháng trước và vẫn thấp hơn so với mức mùa cao điểm cùng kỳ các năm trước, cạnh tranh giá khốc liệt vẫn là thách thức nghiêm trọng. Khi giai đoạn cao điểm đơn hàng xuất khẩu pin quang điện và tấm pin kết thúc, đơn hàng phôi công nghiệp giảm. Kết hợp với phí gia công phôi nhôm tiếp tục suy yếu trong nửa đầu tháng 4, một số doanh nghiệp phôi nhôm vừa và lớn đã chủ động cắt giảm sản lượng. Mất cân bằng cơ cấu cung cầu tiếp tục trở nên nổi bật hơn, sức cản xuất hàng của ngành vẫn ở mức cao. Trong khi đó, cạnh tranh phí gia công phôi nhôm ngày càng khốc liệt, xu hướng cạnh tranh giá tiếp tục gia tăng. Ở giai đoạn này, thị trường đã áp dụng rộng rãi mô hình kinh doanh bán giá thấp lấy số lượng, phía thu mua cũng nhìn chung theo xu hướng thị trường và mua theo giá hiện hành, điều này đã trở thành thông lệ của ngành. Xét đến bối cảnh ngành hiện tại, thị trường phôi nhôm khó có thể chứng kiến sự đảo chiều mạnh mẽ trong ngắn hạn, nhưng khả năng phục hồi của thị trường phôi nhôm kể từ tháng 5 đã vượt ngoài kỳ vọng của chúng tôi.

Nhìn về tháng 5, đáng chú ý là khi quá trình chuyển đổi từ mùa thấp điểm sang mùa cao điểm diễn ra, giai đoạn từ tháng 5 đến tháng 7 bước vào mùa cao điểm tạm ngừng và cắt giảm sản xuất theo giai đoạn trong ngành phôi nhôm, với các dấu hiệu đã xuất hiện tại khu vực Tây Nam Trung Quốc. Mặc dù phí gia công phôi nhôm tại ba khu vực đã có dấu hiệu chạm đáy kể từ cuối tháng 4, nhưng kết quả hoạt động kể từ quý 1 đã gây lo ngại về khả năng sinh lời của các doanh nghiệp phôi nhôm. Hiệu suất sản xuất tại các nhà máy phôi nhôm ở một số khu vực đã suy yếu, các doanh nghiệp phải dùng đến biện pháp bảo trì dây chuyền sản xuất, bảo dưỡng thiết bị, chuyển đổi sản phẩm và giảm nguyên liệu đầu vào để thực hiện cắt giảm sản xuất biên. Tỷ lệ vận hành phôi nhôm tại Trung Quốc dự kiến sẽ không có cải thiện đáng kể trong tháng 5. Nhìn chung, xuất khẩu trực tiếp phôi nhôm vẫn đang trong giai đoạn đầu tăng tốc, trong khi phí gia công phục hồi tại Trung Quốc có lợi cho nhiệt huyết sản xuất của các doanh nghiệp phôi nhôm. Xu hướng biến động giá nhôm nguyên sinh, tốc độ đơn hàng xuất khẩu từ khách hàng cuối ngành thanh định hình, và tính bền vững của mức phí gia công cao sẽ là các yếu tố cốt lõi quyết định quỹ đạo thị trường phôi nhôm và thúc đẩy phục hồi thị trường. SMM dự kiến nguồn cung phôi nhôm tại Trung Quốc sẽ phục hồi ổn định trong tháng 5, với tỷ lệ vận hành dự kiến tăng nhẹ lên khoảng 53,8%.

(Dữ liệu sản xuất tháng 5 chỉ là giá trị dự báo. Tuyên bố miễn trừ nguồn dữ liệu: Dữ liệu ngoài thông tin công khai được SMM tính toán dựa trên thông tin công khai, giao tiếp thị trường và mô hình cơ sở dữ liệu nội bộ của SMM, chỉ mang tính tham khảo và không cấu thành tư vấn ra quyết định.)