PMI Nhôm tháng 5 đạt 50,8%: Xuất khẩu hỗ trợ ngành trong bối cảnh nhu cầu nội địa yếu và giá cao [Phân tích SMM]

29 tháng 5 năm 2026:
Trong tháng 5, ngành gia công nhôm Trung Quốc ghi nhận chỉ số PMI tổng thể đạt 50,8%, chỉ vừa đủ duy trì trên ngưỡng 50 nhưng giảm mạnh 3,1 điểm phần trăm so với tháng 4. Tâm lý ngành trượt từ rìa vùng mở rộng về phía ngưỡng tới hạn, với sự phân hóa cơ cấu ngày càng sâu sắc. Giá nhôm duy trì ở mức cao liên tục đã kìm hãm nhu cầu nội địa, làm nổi bật bức tranh phân mảnh giữa tiêu thụ nội địa yếu và sự hỗ trợ từ xuất khẩu: các lĩnh vực liên quan đến năng lượng mới bao gồm foil pin tích trữ năng lượng, khung quang điện và nhôm đùn ô tô, cùng với đơn hàng xuất khẩu, đóng vai trò là lực lượng ổn định cốt lõi, trong khi các phân khúc truyền thống như tấm tiêu chuẩn dân dụng, foil điều hòa và nhôm tái chế rơi vào vùng thu hẹp sâu do nhu cầu đầu cuối co lại và các ràng buộc chính sách như "xuất hóa đơn ngược." Cụ thể, nhôm đùn kiến trúc, nhôm đùn công nghiệp, dây và cáp nhôm, và hợp kim nhôm nguyên sinh duy trì xu hướng mở rộng, nhưng tấm/lá nhôm và dải, foil nhôm, và nhôm tái chế — ba phân khúc lớn — đồng thời giảm xuống dưới ngưỡng 50. Ngành chuyển từ "áp lực cục bộ" sang "một nửa thu hẹp," cho thấy khả năng phục hồi không đủ của nhu cầu nội địa và những khó khăn trong quá trình chuyển đổi cơ cấu dưới môi trường chi phí cao. Theo từng loại sản phẩm cụ thể:

Tấm/lá nhôm và dải: PMI ngành tấm/lá nhôm và dải của Trung Quốc ghi nhận 47,9% trong tháng 5, giảm xuống dưới ngưỡng 50 tổng thể. Về các chỉ số phụ, cả chỉ số sản xuất và chỉ số đơn hàng mới đều ở mức 46,1%, đồng thời bước vào vùng thu hẹp. Giá nhôm thỏi trung bình tháng 5 duy trì ở mức cao khoảng 24.300 nhân dân tệ/tấn, kìm hãm sâu sắc ý muốn tích trữ nguyên liệu của nhà sản xuất, trong khi tâm lý lo ngại giá giảm của khách hàng đầu cuối gia tăng, việc mua hàng chủ yếu theo nhu cầu thực tế. Đơn hàng tấm dân dụng đa dụng nội địa yếu do chậm nhận hàng và nhu cầu co lại, ngành bước vào giai đoạn cạnh tranh thị phần hiện có, với các doanh nghiệp hàng đầu áp dụng chiết khấu theo khối lượng để giành thị phần. Chỉ số đơn hàng xuất khẩu mới ghi nhận 56,8%, nằm trong vùng mở rộng và cao hơn đáng kể so với nhu cầu nội địa, tương ứng trực tiếp với hiệu suất xuất khẩu mạnh: xuất khẩu tấm/lá nhôm và dải tháng 4 tăng 18% cả so với cùng kỳ và so với tháng trước. Các đơn hàng Trung Đông trước đó bị đình chỉ đã dần được khôi phục thông qua việc chuyển tuyến qua Biển Đỏ, khách hàng lâu năm ngoài Trung Quốc tiếp tục giải phóng đơn hàng gia tăng, và đơn hàng xuất khẩu của doanh nghiệp đã được đặt kín đến cuối tháng 7. Chỉ số tồn kho thành phẩm đạt 53,9%. Trong bối cảnh giá nhôm cao, khách hàng hạ nguồn thận trọng trong việc nhận hàng, một số thương nhân chịu lỗ sổ sách sau khi mua vào, làm giảm tâm lý nhận hàng và dẫn đến tích lũy tồn kho thành phẩm thụ động. Nhìn chung, PMI tấm/lá/dải nhôm tháng 5 giảm xuống dưới ngưỡng 50. Lưu trữ năng lượng, bao bì và đơn hàng xuất khẩu hỗ trợ sản xuất từ phía cầu, nhưng giá nhôm cao kéo dài tiếp tục kìm hãm nhu cầu nội địa, đơn hàng tấm nhôm dân dụng đa năng vẫn yếu, và áp lực vận hành trong ngành trở nên nổi bật. PMI tấm/lá/dải nhôm dự kiến tiếp tục chịu áp lực dưới ngưỡng 50 trong tháng 6.

Lá nhôm: PMI ngành lá nhôm Trung Quốc đạt 48,2% trong tháng 5. Xét theo chỉ số thành phần, chỉ số sản xuất và chỉ số đơn hàng mới đạt 49,3%, với sự thu hẹp biên ở cả phía sản xuất và đơn hàng. Phân khúc lưu trữ năng lượng trở thành động lực tăng trưởng cốt lõi, với đơn hàng pin lớn hạ nguồn trong tình trạng thiếu cung và lịch đặt hàng của các doanh nghiệp hàng đầu đã kín đến năm 2027, tạo hỗ trợ gia tăng mạnh mẽ cho lá nhôm pin; lá nhôm bao bì thực phẩm duy trì thuộc tính nhu cầu cứng. Tuy nhiên, phân khúc lá nhôm điều hòa trở thành lực cản chính—chịu ảnh hưởng từ hoàn thiện bất động sản trì trệ, việc kết thúc chính sách trợ cấp quốc gia, dịch chuyển công suất ra nước ngoài và gián đoạn địa chính trị Trung Đông, đơn hàng lá nhôm điều hòa giảm đáng kể so với tháng trước trong tháng 5, với nhu cầu tiêu dùng cuối yếu tiếp tục kéo giảm sản lượng toàn ngành. Chỉ số đơn hàng xuất khẩu mới đạt 55,8%, duy trì xu hướng mở rộng. Xuất khẩu lá nhôm tháng 4 tăng 11% so với tháng trước, khi tình trạng bế tắc vận tải Trung Đông dần được giải tỏa, các đơn hàng tích lũy trước đó được giao hàng loạt sau khi triển khai chuyển tuyến Biển Đỏ, trong khi xu hướng phục hồi đơn hàng mới ngày càng rõ ràng. Nhìn chung, PMI lá nhôm tháng 5 giảm xuống dưới ngưỡng 50. Khả năng chống chịu nhu cầu lá nhôm pin và lá nhôm bao bì vẫn được duy trì, nhưng sự suy yếu sâu của lá nhôm điều hòa trở thành lực cản cốt lõi. Sự dịch chuyển xuống thêm ở trung tâm của PMI lá nhôm trong tháng 6 nhiều khả năng sẽ hiện thực hóa. Thanh đùn kiến trúc: PMI tổng hợp thanh đùn kiến trúc đạt 53,5% trong tháng 5, duy trì trên ngưỡng 50 trong nhiều tháng liên tiếp. Chỉ số sản xuất đạt 57,0%, chỉ số đơn hàng mới đạt 55,6%, và chỉ số khối lượng mua hàng đạt 53,5%. Ngành tiếp tục xu hướng phục hồi trong tháng 5. Một số doanh nghiệp tại Sơn Đông báo cáo rằng khi nhiệt độ tăng trở lại và mùa xây dựng mở ra, nhu cầu của người dùng cuối cho sửa chữa nhà và thay thế cửa sổ/cửa ra vào phục hồi nhẹ. Trong khi đó, các doanh nghiệp ở Hoa Bắc và Đông Nam Trung Quốc tích cực mở rộng sang các dự án công trình quy mô lớn, giành được đơn hàng cho trường học, thư viện, khu công nghiệp, nhà xưởng lớn và các công trình biểu tượng. Các đơn hàng này có khối lượng lớn và chu kỳ dài, cung cấp hỗ trợ tương đối ổn định cho sản xuất trong ngắn hạn. Chỉ số đơn hàng xuất khẩu đạt 53,5% trong tháng này, với nhu cầu thanh đùn kiến trúc từ Mỹ Latinh và Châu Đại Dương được giải phóng ổn định, trong khi nhu cầu nhập khẩu thanh đùn kiến trúc từ Trung Á cũng cho thấy xu hướng tăng trưởng, cho thấy sự phục hồi đáng kể trong xuất khẩu. Nhìn về tháng 6, các đơn hàng công trình quy mô lớn đang có dự kiến tiếp tục cung cấp hỗ trợ sản xuất ổn định, chênh lệch giá bán thành phẩm nhôm trong và ngoài Trung Quốc có dư địa mở rộng, và đà xuất khẩu thuận lợi dự kiến duy trì. Tuy nhiên, sự phục hồi thị trường bất động sản vẫn ì ạch, với tầm nhìn hạn chế về các đơn hàng liên quan đến phát triển trong tương lai, tiếp tục kìm hãm tâm lý ngành. Nhìn chung, PMI thanh đùn kiến trúc tháng 6 dự kiến duy trì trên ngưỡng 50, nhưng dư địa tăng tương đối hạn chế.

Thanh đùn công nghiệp: PMI tổng hợp thanh đùn công nghiệp đạt 51,6% trong tháng 5, phục hồi trên ngưỡng 50, với tâm lý ngành quay trở lại vùng mở rộng. Chỉ số sản xuất đạt 52,8%, chỉ số đơn hàng mới đạt 52,4%, và chỉ số khối lượng mua hàng đạt 51,6%, với sản xuất, nhu cầu và tích trữ nguyên liệu đều phục hồi. Về phía nhu cầu, ngành ô tô và điện lực duy trì hiệu suất ổn định, cung cấp hỗ trợ nền tảng cho hoạt động ngành. Cuối tháng 5, giá nhôm suy yếu theo giai đoạn, tăng ý muốn mua hàng của hạ nguồn, thúc đẩy tăng trưởng đơn hàng và nâng nhẹ tỷ lệ sử dụng công suất của doanh nghiệp. Trong phân khúc quang điện, một số doanh nghiệp báo cáo rằng do thời hạn giao hàng tập trung vào đầu tháng 6, lịch sản xuất cuối tháng được đẩy mạnh, tạo động lực theo giai đoạn cho sản xuất toàn ngành. Chỉ số tồn kho thành phẩm đạt 50,8% trong tháng này. Mặc dù doanh nghiệp bổ sung hàng tồn kho vừa phải do đơn hàng tăng, nhưng nhìn chung vẫn tuân thủ chiến lược "sản xuất theo đơn hàng với tồn kho tinh gọn" để duy trì dòng tiền lành mạnh. Chỉ số đơn hàng xuất khẩu mới đạt 54,3% trong tháng này. Các nhà sản xuất tại Sơn Đông và Hà Nam báo cáo khối lượng xuất khẩu tăng đối với các sản phẩm thanh đùn công nghiệp như thân container và linh kiện đường sắt, và xu hướng xuất khẩu thuận lợi dự kiến tiếp tục. Nhìn về tháng 6, ngành thanh đùn công nghiệp vẫn có khả năng chống chịu tốt, và kỳ vọng đơn hàng xuất khẩu dự kiến tiếp tục cải thiện. Tuy nhiên, giá nhôm vẫn dự kiến chủ yếu dao động ở mức cao trong ngắn hạn, và cần thận trọng trước những gián đoạn đối với nhịp độ tích trữ hạ nguồn do biến động giá nhôm gây ra. PMI thanh đùn công nghiệp tháng 6 dự kiến tiếp tục duy trì trên ngưỡng 50. Dây và cáp nhôm: Trong tháng 5, PMI dây và cáp nhôm Trung Quốc đạt 54,3%, duy trì trên ngưỡng 50, cho thấy ngành duy trì xu hướng mở rộng và hoạt động ở mức thịnh vượng cao. Về các chỉ số thành phần, chỉ số sản xuất đạt 55,75% trong tháng 5, chỉ số đơn hàng mới 59,06%, và chỉ số đơn hàng xuất khẩu mới 63,59%. Hưởng lợi từ chênh lệch giá giữa thị trường trong nước và quốc tế, đơn hàng xuất khẩu tăng đáng kể, thúc đẩy tỷ lệ vận hành của các nhà sản xuất trong nước duy trì ở mức cao. Đơn hàng cũng cho thấy tính liên tục mạnh, kéo dài qua tháng 7, với chỉ số đơn hàng tồn đọng đạt 57,89%. Do sự cải thiện trong đơn hàng mới, khối lượng mua sắm của nhà sản xuất tăng đáng kể, với chỉ số mua sắm đạt 56,92%. Trong khi đó, lượng giao hàng duy trì ở mức đỉnh, và tồn kho trong nhà máy giảm, với chỉ số đạt 48,89%. Nhìn chung, được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng đáng kể trong đơn hàng xuất khẩu dây nhôm xoắn, thị trường dây và cáp nhôm dự kiến duy trì mức thịnh vượng cao. Tuy nhiên, cần chú ý đến tác động tiêu cực tiềm tàng từ nhịp độ giao hàng lưới điện suy yếu. PMI ngành dây và cáp nhôm dự kiến tiếp tục hoạt động trong vùng mở rộng vào tháng 6.

Hợp kim nguyên sinh: Trong tháng 5, PMI ngành hợp kim nhôm nguyên sinh đạt 57,4%. Mặc dù giảm so với tháng trước, nhưng vẫn duy trì trên ngưỡng 50, với ngành duy trì trạng thái thịnh vượng tổng thể. Về các chỉ số thành phần, chỉ số sản xuất đạt 70,3%, chỉ số tồn kho 25,3%, và chỉ số giá mua 49,3%, giảm so với tháng trước, phản ánh áp lực giảm giá tổng thể được nới lỏng và hoạt động giao dịch phục hồi nhẹ. Về phía nhu cầu, xuất khẩu mâm xe nhôm hoạt động tốt trong tháng 4, tăng 19,43% so với tháng trước và tăng 12,71% so với cùng kỳ năm trước. Đơn hàng xuất khẩu tiếp tục phục hồi, cung cấp hỗ trợ nhất định cho nhu cầu mâm xe nhôm. Nhu cầu xuất khẩu tổng thể trong tháng 5 cũng không dự kiến suy yếu đáng kể và dự kiến duy trì khối lượng ổn định. Tuy nhiên, nhu cầu thị trường Trung Quốc chưa cho thấy tăng trưởng đáng kể. Kết hợp với giá nhôm dao động ở mức cao, ý muốn tăng sản lượng của doanh nghiệp bị kìm hãm, hạn chế cải thiện thêm tỷ lệ vận hành hợp kim nhôm nguyên sinh. Đáng chú ý, giá nhôm đã giảm gần đây, và một số doanh nghiệp hạ nguồn đã bắt đầu đặt báo giá, với khối lượng giao dịch phục hồi nhẹ. Tuy nhiên, giao dịch đơn hàng giao ngay nhìn chung vẫn mỏng, và tâm lý chờ đợi quan sát mạnh trên thị trường. Mặc dù dư địa giảm giá hạn chế, tăng trưởng giao dịch thực tế vẫn không đáng kể. Nhìn chung, ngành hợp kim nhôm nguyên sinh dự kiến tiếp tục xu hướng vận hành hiện tại trong tuần tới, với tỷ lệ vận hành duy trì ổn định và không có biến động đáng kể. Nhìn về tháng 6, được hỗ trợ bởi xuất khẩu và nhu cầu nội địa ổn định, PMI hợp kim nhôm nguyên sinh dự kiến duy trì trên ngưỡng 50. Hợp kim thứ sinh: PMI ngành nhôm thứ sinh đạt 44,6% trong tháng 5, giảm 6,3 điểm phần trăm so với tháng trước, tiếp tục dưới ngưỡng 50, với mức thịnh vượng ngành tiếp tục thu hẹp. Về phía sản xuất, sản lượng nhôm thứ sinh nhìn chung giảm trong tháng 5, chủ yếu do sự chồng chéo của hai yếu tố: thứ nhất, kỳ nghỉ Ngày Quốc tế Lao động kết hợp với nhu cầu cuối cùng suy yếu dẫn đến đơn hàng thu hẹp kéo giảm hoạt động; thứ hai, việc thắt chặt liên tục giám sát quy định đối với chính sách "xuất hóa đơn ngược" đẩy chi phí tuân thủ trong quy trình tái chế phế liệu nhôm lên cao, thắt chặt nguồn cung nguyên liệu có hóa đơn, khiến doanh nghiệp đối mặt với áp lực kép "thiếu hóa đơn" và thua lỗ sản xuất, tiếp tục hạ thấp tỷ lệ vận hành. Tuy nhiên, một số ít doanh nghiệp duy trì tỷ lệ vận hành ổn định hoặc phục hồi nhẹ, chủ yếu vì tồn tại khoảng trống trên thị trường hợp kim nhôm ngoài Trung Quốc và giá trong nước có lợi thế cạnh tranh, dẫn đến đơn hàng xuất khẩu tăng. Trong khi đó, đơn hàng từ một số doanh nghiệp vừa và nhỏ tập trung về các doanh nghiệp hàng đầu, với doanh nghiệp lớn có hiệu suất đơn hàng vừa phải. Tuy nhiên, nhìn chung doanh nghiệp vẫn thận trọng trong việc nhận đơn, ưu tiên giao hàng cho khách hàng nhôm lỏng và hợp đồng dài hạn, với ý muốn nhận đơn giao ngay có biên lợi nhuận hạn chế không đủ, kìm hãm sự phục hồi thêm của tỷ lệ vận hành. Về phía tồn kho, lưu thông phế liệu nhôm nhập khẩu và nguyên liệu tuân thủ trong nước vẫn eo hẹp, tồn kho nguyên liệu của doanh nghiệp tiếp tục bị cạn kiệt, khối lượng bổ sung mới hạn chế, và kết hợp với thu hẹp phía cung, cả tồn kho nguyên liệu và thành phẩm đều giảm. Nhìn về tháng 6, nếu vấn đề thiếu hụt nguyên liệu không được giải quyết đáng kể, khó khăn mua sắm của doanh nghiệp sẽ tiếp tục, và kết hợp với nhu cầu tiến sâu hơn vào mùa thấp điểm, tỷ lệ vận hành dự kiến tiếp tục giảm, với PMI tiếp tục chịu áp lực dưới ngưỡng 50.

Bình luận ngắn:

Trong tháng 5, PMI ngành chế biến nhôm giảm dưới áp lực về sát ngưỡng 50, với giá nhôm cao và nhu cầu nội địa yếu hình thành mâu thuẫn cốt lõi, trong khi khả năng chống chịu xuất khẩu và nhu cầu năng lượng mới đóng vai trò hỗ trợ chính. Sự phân hóa ngành gia tăng, với các lĩnh vực truyền thống (tấm dân dụng đa năng, lá nhôm điều hòa, nhôm thứ sinh) chìm sâu trong vùng thu hẹp, trong khi thanh đùn kiến trúc, dây và cáp nhôm và các phân khúc khác duy trì mở rộng dựa vào đơn hàng công trình và xuất khẩu. Trong ngắn hạn, giá nhôm dao động ở mức cao và sự phục hồi bất động sản ảm đạm sẽ tiếp tục kìm hãm phục hồi nhu cầu nội địa, và doanh nghiệp có khả năng duy trì chiến lược thận trọng. PMI tháng 6 dự kiến đi ngang gần ngưỡng quan trọng với áp lực biên, khiến tính cấp thiết của chuyển đổi ngành và tối ưu hóa cơ cấu ngày càng cấp bách.