Đầu tuần này, thị trường tiếp tục giao dịch xoay quanh diễn biến thỏa thuận Mỹ-Iran và vấn đề qua lại eo biển Hormuz. Đầu tuần, thỏa thuận Mỹ-Iran chưa được hoàn tất, Trump tuyên bố thỏa thuận cơ bản đã xong nhưng không vội ký. Kỳ vọng thị trường về đàm phán hòa bình ấm lên, trung tâm giá đồng nhích cao hơn. Sau đó, Iran phủ nhận việc áp phí quá cảnh eo biển Hormuz, nhưng bất đồng giữa Mỹ và Iran về các vấn đề như xử lý uranium làm giàu cao, giải phóng tài sản bị đóng băng và qua lại eo biển vẫn còn, diễn biến địa chính trị Trung Đông liên tục gây nhiễu tâm lý thị trường. Giữa tuần, Fed Mỹ phát tín hiệu duy trì lãi suất ổn định, đường hướng chính sách tiếp theo vẫn phụ thuộc vào dữ liệu lạm phát và việc làm. Cuối tuần, PCE lõi tháng 4 của Mỹ tăng lên 3,3% so với cùng kỳ, quan chức Fed Mỹ duy trì lập trường mở về tăng lãi suất. Tuy nhiên, PCE tổng thể phù hợp với kỳ vọng thị trường, kết hợp với kỳ vọng thỏa thuận Mỹ-Iran ấm lên trở lại, giá đồng phục hồi theo giai đoạn. Nhìn chung, chủ đề vĩ mô tuần này vẫn là sự đan xen giữa kỳ vọng đàm phán hòa bình Mỹ-Iran và xung đột địa chính trị tái diễn, giá đồng duy trì ở mức cao và đi ngang.
Về mặt cơ bản, tình trạng nguồn cung thắt chặt trên thị trường đồng nới lỏng biên trong tuần này. Phía cung, lượng đồng nhập khẩu về vẫn tương đối thấp, nhưng nguồn cung nội địa tăng nhẹ, tình trạng thắt chặt giao ngay cải thiện so với giai đoạn trước, dù lưu thông đồng chất lượng cao vẫn tương đối eo hẹp. Phía cầu, giá đồng cao tiếp tục kìm hãm ý muốn mua hàng của hạ nguồn, người mua hạ nguồn chủ yếu mua hàng theo nhu cầu tức thời trong phần lớn tuần, hoạt động giao dịch thị trường vẫn trầm lắng. Tuy nhiên, sau khi giá đồng điều chỉnh theo giai đoạn, ý muốn tích trữ của hạ nguồn cải thiện, giao dịch giao ngay phục hồi biên. Về tồn kho, tính đến thứ Năm ngày 28/5, tồn kho tăng 1.000 tấn so với thứ Năm tuần trước lên 245.200 tấn, tổng tồn kho vẫn cao hơn đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái. Nhìn chung, cơ bản hiện tại cho thấy mô hình cung nới lỏng biên, cầu phục hồi yếu và tồn kho tích lũy nhẹ, cung cấp động lực tăng giá hạn chế cho giá đồng.
Nhìn về tuần tới, logic vĩ mô dự kiến tiếp tục xoay quanh việc triển khai thỏa thuận Mỹ-Iran, vấn đề qua lại eo biển Hormuz và kỳ vọng chính sách của Fed. Nếu đàm phán hòa bình Mỹ-Iran tiếp tục tiến triển, rủi ro địa chính trị hạ nhiệt sẽ tiếp tục hỗ trợ khẩu vị rủi ro của thị trường; tuy nhiên, nếu hai bên vẫn bế tắc trong các vấn đề hạt nhân, giải phóng tài sản và qua lại eo biển, giá dầu và kỳ vọng lạm phát có thể tiếp tục gây nhiễu loạn giá đồng theo từng đợt. Về mặt cơ bản, sự phục hồi lượng hàng về trong nước và tích trữ tồn kho nhẹ dự kiến tạo áp lực giảm giá nhất định, nhưng nguồn cung nhập khẩu eo hẹp và lượng đồng chất lượng cao lưu thông hạn chế vẫn hỗ trợ mặt giảm. Giá đồng dự kiến tiếp tục dao động đi ngang ở vùng cao trong ngắn hạn. Đồng LME dự kiến biến động trong khoảng 9.450-9.850 USD/tấn, đồng SHFE trong khoảng 103.500-106.500 nhân dân tệ/tấn. Về thị trường giao ngay, trong bối cảnh giá đồng cao kìm hãm mua sắm trong khi nguồn cung giá thấp vẫn hạn chế, phí premium dự kiến đi ngang, giao dịch thực tế vẫn phụ thuộc vào ý muốn bổ sung hàng tồn kho của hạ nguồn sau khi giá kỳ hạn điều chỉnh.
![Sẵn sàng bán của người bán tăng theo lượng hàng xuất; phí bảo hiểm giao ngay tại Bắc Trung Quốc tiếp tục giảm [SMM đồng giao ngay Bắc Trung Quốc]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/xKfXl20251217171711.jpg)
![Tồn kho lại chạm mức thấp mới, phí bảo hiểm tiếp tục tăng [SMM Đồng giao ngay Nam Trung Quốc]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/HAuaN20251217171710.jpg)
