Kỳ vọng cắt giảm lãi suất gia tăng thúc đẩy tâm lý thị trường; Giá nhôm tiếp tục dao động trong biên độ với thị trường nước ngoài vượt trội hơn thị trường trong nước [Biên bản họp sáng về nhôm của SMM]

5.29 Biên bản họp giao ban sáng SMM

Hợp đồng tương lai:Hợp đồng giao dịch nhiều nhất của nhôm SHFE mở cửa ở mức 24.350 nhân dân tệ/tấn trong phiên giao dịch đêm ngày 28 tháng 5, giá cao nhất đạt 24.390 nhân dân tệ/tấn, giá thấp nhất 24.305 nhân dân tệ/tấn, đóng cửa ở mức 24.385 nhân dân tệ/tấn, tăng 0,41% so với phiên trước. Giá phiên đêm ngừng giảm và phục hồi, đứng lại trên đường trung bình động MA5 (24.370,70), nhưng vẫn vận hành dưới MA10 (24.411,11), MA20 (24.465,59), MA40 (24.553,29) và MA60 (24.597,24). Các đường trung bình động trung và dài hạn duy trì sắp xếp giảm giá, xu hướng tổng thể vẫn nghiêng yếu, tuy nhiên động lực giảm ngắn hạn đã phần nào giảm bớt. Khối lượng giao dịch phiên đêm đạt 71.100 lô, giảm 61.771 lô so với phiên trước; khối lượng vị thế mở là 293.000 lô, tăng 929 lô, hợp đồng tương lai thể hiện mô hình "phe mua tăng vị thế", cho thấy một số dòng vốn ở mức thấp vẫn đang cố gắng bố trí cho đợt phục hồi. Về mặt kỹ thuật, chỉ báo MACD khung 4 giờ cho thấy DIFF (-71,88) vận hành dưới DEA (-67,2), cấu trúc giao cắt chết tiếp tục duy trì. Ngày 28 tháng 5, nhôm LME mở cửa ở mức 3.625 USD/tấn, đạt mức cao 3.685 USD/tấn và mức thấp 3.607,5 USD/tấn, cuối cùng đóng cửa ở 3.681 USD/tấn, tăng 1,47%, tiếp tục xu hướng phục hồi mạnh tổng thể. Giá đứng vững trở lại trên các đường trung bình động MA5 (3.656,80), MA10 (3.635,38), MA20 (3.603,26), MA40 (3.541,67) và MA60 (3.477,54), các đường trung bình động ngắn, trung và dài hạn duy trì sắp xếp tăng giá, cấu trúc xu hướng vẫn vững chắc. Khối lượng giao dịch đạt 19.521 lô, giảm 640 lô; khối lượng vị thế mở là 675.000 lô, tăng 3.983 lô, hợp đồng tương lai thể hiện mô hình "phe mua tăng vị thế", cho thấy dòng vốn tiếp tục chảy vào đẩy giá tăng. Về mặt kỹ thuật, chỉ báo MACD DIFF (42,21) tiếp tục vận hành trên DEA (38,59), cấu trúc giao cắt vàng tiếp tục duy trì và giữ trạng thái cột đỏ (STICK: 7,25).

Mặt trận vĩ mô:Theo Wallstreetcn, lạm phát PCE tháng 4 theo tháng thấp hơn kỳ vọng, tăng trưởng GDP quý 1 quy năm được điều chỉnh giảm xuống 1,6%, doanh số bán nhà mới giảm mạnh, và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu cũng vượt nhẹ kỳ vọng. Dữ liệu Mỹ yếu kết hợp với hy vọng ngừng bắn cùng đẩy kỳ vọng cắt giảm lãi suất tăng cao. Theo dữ liệu được Cục Phân tích Kinh tế Mỹ (BEA) công bố hôm thứ Năm, chỉ số giá PCE tháng 4 của Mỹ tăng 3,8% so với cùng kỳ, phù hợp với kỳ vọng, đạt mức cao nhất kể từ tháng 5/2023, với chiến tranh Iran đẩy giá năng lượng tăng là động lực chính. Thước đo lạm phát ưa thích của Fed Mỹ — chỉ số giá PCE lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) — tăng 3,3% so với cùng kỳ trong tháng 4, chạm mức cao mới kể từ tháng 11/2023. Trong khi đó, một báo cáo khác của BEA cho thấy tăng trưởng kinh tế quý 1 của Mỹ theo năm hóa được điều chỉnh giảm xuống 1,6%, thấp hơn ước tính ban đầu 2,0%. Tiêu dùng yếu cùng tồn tại với lạm phát cao đã làm phức tạp đánh giá của thị trường về hướng chính sách tiền tệ của Fed Mỹ.

Các yếu tố cơ bản: Hiện tại, các doanh nghiệp xuất khẩu bán thành phẩm nhôm chủ lực tại Trung Quốc cho biết đơn hàng tháng 6-7 duy trì đà tăng trưởng, với một số doanh nghiệp hàng đầu ghi nhận tăng trưởng so với tháng trước 15%-20%, mặc dù lịch sản xuất toàn ngành chưa phục hồi về mức tốt nhất năm 2024. Ngoài Trung Quốc, các doanh nghiệp vật liệu gia công nhìn chung có tồn kho nguyên liệu thấp, và cấu trúc backwardation ngắn hạn của giá nhôm LME đã kìm hãm ý muốn tích trữ, nhưng nhu cầu cứng trong lĩnh vực xây dựng, điện lực và điện tử vẫn còn. Tuần này, tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp chế biến hạ nguồn nhôm hàng đầu tại Trung Quốc đạt 64,1%, giảm 0,3 điểm phần trăm so với tuần trước, với toàn ngành thể hiện xu hướng phục hồi yếu nhưng phân hóa cơ cấu nội bộ đáng kể. Ngành chế biến nhôm hiện dựa vào sức bền xuất khẩu, tăng trưởng cao trong lưu trữ năng lượng và đơn hàng cơ sở hạ tầng để bù đắp nhu cầu nội địa yếu. Trong thời gian tới, cần chú ý đến tính bền vững của nhu cầu nước ngoài, tác động của xu hướng giá nhôm đến ý muốn mua hàng, và cường độ phục hồi của các ngành truyền thống.

Thị trường nhôm nguyên sinh: Trong phiên sáng, hợp đồng nhôm SHFE 2606 biến động giảm, với trung tâm giá tổng thể thấp hơn đáng kể so với ngày giao dịch trước. Chịu ảnh hưởng từ giá nhôm giảm, tâm lý bán hàng của một số người bán suy yếu, trong khi tâm lý mua của doanh nghiệp hạ nguồn tăng so với tháng trước, đẩy mức chấp nhận giá của bên mua tăng phần nào. Báo giá giao ngay chủ đạo trên thị trường dao động từ giá trung bình SMM A00 đến +10 nhân dân tệ/tấn. Hôm qua, chỉ số tâm lý xuất hàng tại thị trường miền Đông Trung Quốc đạt 2,97, giảm 0,06 so với kỳ trước; chỉ số tâm lý mua hàng đạt 3,36, tăng 0,1 so với kỳ trước. Hôm qua, giá nhôm kỳ hạn giảm, tâm lý mua hàng của các doanh nghiệp gia công hạ nguồn tại thị trường miền Trung Trung Quốc phục hồi nhẹ, nhưng hoạt động mua hàng chủ yếu vẫn là mua theo nhu cầu với khối lượng nhỏ. Các nhà cung cấp có xu hướng xuất hàng khối lượng lớn khi chênh lệch giá giao ngay - kỳ hạn tương đối nhỏ, tâm lý xuất hàng trên thị trường cải thiện đáng kể, bầu không khí giao dịch tổng thể trở nên sôi động hơn so với hai ngày trước đó. Cuối cùng, giá giao dịch thực tế tại thị trường miền Trung Trung Quốc dao động từ phụ phí 10 nhân dân tệ đến chiết khấu 10 nhân dân tệ so với giá miền Trung. Hôm qua, chỉ số tâm lý xuất hàng tại thị trường miền Trung Trung Quốc đạt 2,86, tăng 0,03 so với kỳ trước; chỉ số tâm lý mua hàng đạt 2,26, tăng 0,01 so với kỳ trước.

Nhôm phế liệu: Hôm qua, giá nhôm A00 của SMM tiếp tục giảm 250 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước, thị trường nhôm phế liệu nhìn chung giảm theo, một số chủng loại tại một số khu vực giữ giá ổn định trong trạng thái chờ đợi quan sát. Về phía cung, việc siết chặt quản lý chính sách "xuất hóa đơn ngược" tiếp tục diễn ra, chi phí tuân thủ trong khâu thu hồi nhôm phế liệu vẫn ở mức cao, nguồn cung có hóa đơn khan hiếm. Yếu tố hỗ trợ cốt lõi cho giá nhôm phế liệu là sự khan hiếm hóa đơn chứ không phải nhu cầu tăng mạnh thực chất. Trong khi đó, chịu ảnh hưởng từ tình trạng đảo ngược chênh lệch giá nhôm phế liệu trong và ngoài Trung Quốc kéo dài do xung đột Mỹ-Iran gây gián đoạn, nguồn cung chất lượng giá thấp từ nước ngoài khan hiếm, khả năng bổ sung nguồn cung nội địa từ hàng nhập khẩu tiếp tục suy yếu. Về phía cầu, khi mùa thấp điểm đến gần, tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp sử dụng phế liệu hạ nguồn duy trì ở mức thấp, đơn hàng đầu cuối theo dõi yếu, các doanh nghiệp sử dụng phế liệu nhìn chung duy trì chiến lược mua theo nhu cầu với tồn kho thấp, bầu không khí mua hàng tổng thể vẫn thận trọng. Dự kiến thị trường nhôm phế liệu tuần tới sẽ tiếp tục giữ vững ở mức cao, biên độ chủ đạo cho nhôm phế liệu cắt nhỏ loại căng (định giá theo hàm lượng nhôm) duy trì ở mức 20.300-20.900 nhân dân tệ/tấn (chưa bao gồm thuế). Các ràng buộc từ chính sách "xuất hóa đơn ngược" vẫn tồn tại, tình trạng khan hiếm nguồn cung nguyên liệu có hóa đơn hợp quy khó đảo ngược trong ngắn hạn; hiệu ứng co hẹp trễ của nhôm phế liệu nhập khẩu chưa được giải phóng hoàn toàn, lượng hàng cập cảng trong thời gian tới sẽ tiếp tục duy trì ở mức thấp. Tuy nhiên, khi mùa thấp điểm đang đến gần, tính bền vững của các đơn hàng tiếp theo đối với doanh nghiệp sử dụng phế liệu đáng lo ngại, và nhu cầu tiêu thụ cuối cùng gia tăng vẫn hạn chế. Cần tiếp tục theo dõi tiến độ tuân thủ chính sách, kết quả đàm phán chiến tranh Mỹ-Iran, và tình hình nguyên liệu nhập khẩu cập cảng.

Hợp kim nhôm thứ cấp:Hàng giao ngay: Giá nhôm quay đầu giảm ngày hôm qua, một số doanh nghiệp theo xu hướng giảm nhẹ 100 NDT/tấn, nhưng thị trường nhìn chung vẫn thận trọng về việc giảm giá mạnh thêm. Một mặt, nhu cầu hạ nguồn vẫn trì trệ, hỗ trợ giao dịch hạn chế; mặt khác, trong bối cảnh thắt chặt hóa đơn ngược và yêu cầu tuân thủ, nguyên liệu phế nhôm và nguồn cung có hóa đơn vẫn khan hiếm dai dẳng, tồn kho doanh nghiệp tiếp tục bị tiêu hao, áp lực thu mua tăng đáng kể, và một số nhà sản xuất đã báo cáo hạn chế sản xuất, củng cố kỳ vọng cắt giảm sản lượng và thu hẹp nguồn cung trong ngành. Được hỗ trợ bởi chi phí cao và nguồn cung thắt chặt, giá ADC12 nhìn chung vẫn thể hiện khả năng chống giảm mạnh, và dự kiến đi ngang trong ngắn hạn.

Tổng kết thị trường nhôm:Về vĩ mô, thỏa thuận ngừng bắn Mỹ-Iran nếu được thực hiện sẽ giảm đáng kể lo ngại nguồn cung Trung Đông, nhưng các xung đột quân sự tái diễn khiến triển vọng hòa bình bất định, phần bù địa chính trị có xu hướng thu hẹp trong ngắn hạn nhưng chưa hoàn toàn biến mất. Về cơ bản, tình trạng thắt chặt thị trường giao ngay ngoài Trung Quốc tiếp tục, tồn kho nhôm LME duy trì ở mức thấp và lệnh hủy kho tiếp tục tăng, phản ánh nguồn cung sẵn có thắt chặt; đồng thời, phí bảo hiểm nhôm giao ngay Q3 của Nhật Bản được nâng thêm, cũng cho thấy nhu cầu giao ngay châu Á vẫn kiên cường, nhiều yếu tố cùng hỗ trợ diễn biến nhôm LME. Trong nước, nhờ biên lợi nhuận xuất khẩu cải thiện, xuất khẩu nhôm bán thành phẩm phục hồi, và dự kiến duy trì ở mức tương đối cao trong ngắn hạn. Tuy nhiên, tốc độ giảm tồn kho nội địa vẫn chậm, giao dịch giao ngay ảm đạm, và thu mua hạ nguồn vẫn thận trọng, hạn chế dư địa tăng giá nhôm SHFE. Nhìn chung, giá nhôm dự kiến tiếp tục đi ngang với LME vượt trội hơn SHFE trong ngắn hạn.

[Thông tin được cung cấp chỉ mang tính chất tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho các quyết định đầu tư nghiên cứu. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không sử dụng thông tin này thay thế cho phán đoán độc lập. Mọi quyết định do khách hàng đưa ra đều không liên quan đến SMM.]