Năm 1983, Goodenough và Thackeray đã phát triển LMO (LiMn₂O₄) dựa trên hệ thống LCO. Với cấu trúc spinel độc đáo và kênh khuếch tán ion lithium ba chiều, LMO mang lại hiệu suất phóng nạp (C-rate) vượt trội, đồng thời có quy trình chế tạo đơn giản và độ an toàn cao. Ưu điểm quan trọng nhất nằm ở trữ lượng mangan dồi dào và chi phí cực thấp, vượt trội hơn hẳn so với cobalt tinh luyện vốn là kim loại quý hiếm, khiến nó trở thành vật liệu then chốt cho phát triển pin lithium chi phí thấp. Sau bốn thập kỷ phát triển ngành, mặc dù LMO đã bị thay thế bởi vật liệu cathode ba thành phần (ternary) trong phân khúc pin động lực xe khách cao cấp, nhưng nhờ hiệu quả chi phí, nó vẫn duy trì vững chắc vị thế tại các thị trường ngách như xe hai bánh điện, dụng cụ điện cầm tay và thiết bị tốc độ thấp. Tổng thể ngành thể hiện bức tranh cơ cấu trong đó sản phẩm cải tiến cao cấp khan hiếm nguồn cung, còn sản phẩm thấp cấp đối mặt với cạnh tranh khốc liệt.

I. Nguồn gốc công nghệ: Ưu điểm hiệu suất rõ ràng, nhưng điểm yếu nhiệt độ cao khó khắc phục

LMO có dung lượng riêng lý thuyết 148mAh/g, sản xuất hàng loạt thực tế đạt khoảng 120mAh/g với điện áp hoạt động xấp xỉ 4V. Vào thập niên 1990, các doanh nghiệp Nhật Bản là đơn vị đầu tiên thương mại hóa thành công, trong đó Sanyo và Panasonic ứng dụng rộng rãi trong dụng cụ điện cầm tay, thiết bị gia dụng và các kịch bản yêu cầu độ an toàn cao. Năm 2010, mẫu xe Nissan Leaf áp dụng hệ thống cathode LMO cải tiến, trở thành xe điện thuần sản xuất hàng loạt thời kỳ đầu, thâm nhập thị trường xe năng lượng mới phân khúc phổ thông nhờ đặc tính không chứa cobalt, độ an toàn cao và chi phí thấp.

Tuy nhiên, LMO có những nút thắt kỹ thuật cố hữu, với độ ổn định chu kỳ ở nhiệt độ cao tương đối yếu. Khi nhiệt độ tăng trên 55°C, vật liệu dễ xảy ra hiện tượng hòa tan mangan và phản ứng bất cân xứng (disproportionation), gây suy giảm dung lượng nhanh chóng. Các ion mangan hòa tan còn phá hủy màng SEI phía anode, liên tục ảnh hưởng đến tuổi thọ pin. Ngành đã tối ưu hóa hiệu suất thông qua các phương pháp cải tiến như pha tạp nguyên tố và phủ bề mặt, nhưng chỉ có thể giảm thiểu vấn đề suy giảm chứ không thể khắc phục hoàn toàn. Khi vật liệu cathode ba thành phần mật độ năng lượng cao phổ biến nhanh chóng, LMO dần rút khỏi sân chơi pin động lực xe khách chính thống, chuyển hướng sang lĩnh vực pin lithium tốc độ thấp và tiêu dùng — nơi yêu cầu mật độ năng lượng ở mức vừa phải, ưu tiên chi phí và độ an toàn.

II. Thực trạng thị trường 2026: Giá theo chi phí, phân hóa cơ cấu tiếp diễn

Hiện tại, xu hướng giá LMO phụ thuộc rất lớn vào diễn biến thị trường lithium carbonate, do lithium carbonate chiếm 60%–70% chi phí sản xuất, biến động nguyên liệu trực tiếp kéo theo điều chỉnh giá LMO đồng bộ. Tỷ lệ sử dụng công suất toàn ngành nhìn chung ổn định, nhưng phân hóa nội bộ rõ rệt: sản phẩm LMO biến tính cao cấp chu kỳ dài, điện áp cao có nhu cầu ổn định và nguồn cung thắt chặt, trong khi LMO phổ thông cấp thấp bị đồng nhất hóa nghiêm trọng và cạnh tranh khốc liệt, biên lợi nhuận của các nhà sản xuất vừa và nhỏ bị thu hẹp, đa số duy trì lợi nhuận biên hoặc hòa vốn.

Về phía cầu, cơ cấu rõ ràng và ổn định. Xe hai bánh điện là ứng dụng hạ nguồn lớn nhất của LMO, chiếm trên 60% nhu cầu, tạo nền tảng cơ bản cho ngành. Đồng thời, nhu cầu dụng cụ điện vẫn cứng nhắc và vững chắc. Lĩnh vực lưu trữ năng lượng quy mô vừa và nhỏ, tận dụng ưu thế an toàn cao và chi phí thấp của LMO, đang mở rộng nhu cầu ổn định, trở thành hướng tăng trưởng gia tăng chính của ngành. Nhìn chung nhu cầu hạ nguồn không có biến động lớn.

III. Triển vọng thị trường: Giữ vững phân khúc ngách, vật liệu gốc mangan tiếp tục mở rộng

Trong ngắn hạn, thị trường LMO dự kiến tiếp tục biến động theo giá lithium carbonate. Kết hợp với nhịp độ bổ sung hàng theo nhu cầu của hạ nguồn, sản phẩm biến tính cao cấp dự kiến duy trì mức premium cơ cấu nhờ rào cản công suất và công nghệ. Trong trung hạn, cục diện ngành dự kiến tiếp tục tối ưu hóa, các doanh nghiệp đầu ngành thống lĩnh thị trường thông qua lợi thế công nghệ, công suất và chi phí, trong khi công suất lạc hậu cấp thấp dự kiến dần rút khỏi thị trường, nâng cao hơn nữa mức độ tập trung ngành.

Từ góc nhìn dài hạn, LMO truyền thống khó có thể chuyển hướng sang lĩnh vực pin động lực xe khách cao cấp, nhưng vị thế nhu cầu cứng nhắc vẫn vững chắc tại bốn phân khúc ngách: xe hai bánh, xe tốc độ thấp, dụng cụ điện và lưu trữ năng lượng quy mô vừa và nhỏ. Đồng thời, lĩnh vực gốc mangan tiếp tục phát triển, với mangan thâm nhập thị trường năng lượng mới chủ đạo thông qua các dòng sản phẩm như LMFP và vật liệu cathode ba thành phần. Tầm quan trọng tổng thể của vật liệu gốc mangan trong chuỗi công nghiệp pin lithium tiếp tục gia tăng.