[Phân tích chuyên sâu SMM] Mất cân bằng cung-cầu khó đảo ngược: Phân tích hiệu ứng gia tăng từ Ấn Độ trong bối cảnh Trung Quốc cắt giảm sản lượng

I. Bối cảnh suy giảm nhu cầu của Trung Quốc

◼ Năm 2026, thị trường quặng sắt toàn cầu đang đối mặt với bước ngoặt quan trọng. Khi chính phủ Trung Quốc tiếp tục tăng cường quản lý công suất thép và đẩy nhanh quá trình chuyển đổi xanh, ít carbon của ngành, cộng thêm rào cản thương mại toàn cầu hạn chế cơ hội xuất khẩu, sản lượng thép của Trung Quốc dự kiến tiếp tục giảm so với cùng kỳ. Là quốc gia tiêu thụ quặng sắt lớn nhất thế giới (hấp thụ khoảng 75% lượng quặng sắt vận chuyển đường biển), nhu cầu suy yếu của Trung Quốc trùng với thời điểm phía cung sắp có đợt giải phóng sản lượng lớn — tiêu biểu là dự án Simandou đi vào vận hành theo giai đoạn với công suất thiết kế 120 triệu tấn/năm. Cung cầu đi ngược chiều nhau, giá quặng sắt toàn cầu sẽ chịu áp lực giảm đáng kể.

Nguồn dữ liệu: SMM

◼ Trong bối cảnh này, sự chú ý của thị trường tự nhiên hướng đến nhà sản xuất thép thô lớn thứ hai thế giới —Ấn Độ. Là thị trường mới nổi về tiêu thụ thép, Ấn Độ được thúc đẩy bởi cơ sở hạ tầng và bất động sản là hai động lực tăng trưởng cốt lõi, với mức tiêu thụ thép hạ nguồn tăng nhanh, thúc đẩy mạnh mẽ sự phát triển vững chắc của sản xuất thép thô, với tốc độ tăng trưởng bình quân hàng năm đạt 10,5%. Mặc dù các quốc gia như Việt Nam, Indonesia, Thổ Nhĩ Kỳ, Mexico và Mỹ cũng duy trì tốc độ phát triển tương đối nhanh trong ngành thép, nhưng trong 5 năm tới, tốc độ tăng trưởng kép hàng năm cao nhất trong số các quốc gia này chỉ đạt 5%, tạo ra khoảng cách đáng kể so với Ấn Độ.

Nguồn dữ liệu: SMM

II. Phân tích cơ cấu cung cầu quặng sắt của Ấn Độ

2.1 Sản lượng quặng sắt Ấn Độ tiếp tục tăng, nhưng sự phân hóa cơ cấu rõ rệt

◼ 2.1.1 Ấn Độ giàu tài nguyên quặng sắt, xếp thứ ba thế giới

◼ Xét về tài nguyên, Ấn Độ tương đối giàu tài nguyên quặng sắt. Theo Báo cáo thường niên về tài nguyên quặng sắt năm 2024 mới nhất do Bộ Mỏ Ấn Độ công bố, tổng trữ lượng tài nguyên quặng sắt của Ấn Độ đạt 35,29 tỷ tấn. Quặng magnetit chiếm 33%, quặng hematit chiếm 67%. Tài nguyên hematit chiếm ưu thế chủ yếu phân bố tại Odisha, Goa, Chhattisgarh, Jharkhand và Karnataka — năm bang này. Trong đó, Odisha ở phía đông (sản lượng chiếm hơn một nửa tổng sản lượng cả nước, hàm lượng 62%-65%) và Chhattisgarh (nơi có khu mỏ lớn Bailadila, với tổng trữ lượng ước tính 3 tỷ tấn và hàm lượng lên tới 65%), cùng với Karnataka ở phía nam (chủ yếu là quặng từ tính).

Nguồn dữ liệu: SMM

2.1.2 Sản lượng quặng sắt của Ấn Độ chủ yếu tập trung ở các mỏ quốc doanh

◼ Thị trường khai thác quặng sắt của Ấn Độ kết hợp giữa doanh nghiệp nhà nước và tư nhân. Theo hình thức sở hữu, 36% số mỏ do doanh nghiệp nhà nước kiểm soát, 64% còn lại do doanh nghiệp tư nhân kiểm soát. Các doanh nghiệp mỏ quốc doanh tiêu biểu bao gồm Tổng công ty Phát triển Khoáng sản Quốc gia (NMDC), Công ty TNHH Cơ quan Thép Ấn Độ (SAIL) và Công ty Quặng sắt Kudremukh (Kudremukh); doanh nghiệp mỏ tư nhân tiêu biểu bao gồm Công ty Thép Tata, v.v.

◼ Trong năm tài chính 2025/26 (tháng 4/2025 – tháng 3/2026), sản lượng quặng sắt của Ấn Độ dự kiến đạt 305–310 triệu tấn, tăng khoảng 7% so với cùng kỳ. Cụ thể: sản lượng NMDC (nhà sản xuất quốc doanh) đạt 53,15 triệu tấn, tăng 20,6% so với cùng kỳ; sản lượng OMC đạt 40 triệu tấn, tăng 11% so với cùng kỳ. Sản lượng mỏ thương mại tăng 15% lên 190 triệu tấn, trong khi sản lượng mỏ tự dùng giảm 3% xuống 120 triệu tấn. Tăng trưởng sản lượng chủ yếu được thúc đẩy bởi các nhà sản xuất thương mại, cơ cấu cung đang dịch chuyển, nhưng tăng trưởng tập trung ở một số ít nhà sản xuất lớn, nghĩa là điều kiện cung không cân bằng.

Nguồn dữ liệu: WSA, SMM

2.1.3 Công suất dự án quặng sắt mới của Ấn Độ sẽ tăng thêm 60 triệu tấn vào năm 2030

◼ Đối mặt với áp lực cân bằng cung cầu eo hẹp do mở rộng công suất luyện thép ở hạ nguồn, doanh nghiệp đầu ngành NMDC đang tích cực triển khai chiến lược mở rộng công suất. Thông qua đẩy nhanh phát triển mỏ và nâng cấp công nghệ, NMDC cam kết nâng cao tính linh hoạt và khả năng chống chịu phía cung để đảm bảo đáp ứng liên tục nhu cầu cứng ngày càng mở rộng trên thị trường Trung Quốc.

◼ Ngoài việc NMDC lên kế hoạch tăng công suất từ 45 triệu tấn lên 67 triệu tấn trong năm tài chính 2025/26, Tata Steel dự kiến đầu tư 100 tỷ rupee (khoảng 1,18 tỷ USD) trong 5 năm tới để mở rộng công suất khai thác từ 40 triệu tấn lên 55 triệu tấn, và một số doanh nghiệp tư nhân cũng đang tăng công suất quặng sắt. Dựa trên các ước tính về công suất quặng sắt mới hiện có, công suất quặng sắt của Ấn Độ dự kiến tăng thêm 60 triệu tấn vào năm 2030.

Nguồn dữ liệu: SMM

2.1.4 Cơ cấu phẩm cấp quặng sắt mất cân đối — Vừa xuất khẩu vừa nhập khẩu

◼ Theo báo cáo tài nguyên mới nhất của Ấn Độ, mặc dù Ấn Độ có trữ lượng quặng sắt dồi dào, nhưng hàm lượng quặng thô có sự chênh lệch đáng kể. Hiện tại, tổng trữ lượng đã thăm dò trên toàn Ấn Độ đạt 6,21 tỷ tấn, trong đó quặng sắt phẩm cấp cao chiếm 23%, quặng phẩm cấp trung bình khoảng 42% và quặng phẩm cấp thấp khoảng 25%. Dựa trên phân loại sản phẩm của các doanh nghiệp hàng đầu Ấn Độ, quặng sắt có hàm lượng trên 60% chiếm 43% sản lượng, trong khi dưới 60% chiếm khoảng 57%, cho thấy sản phẩm quặng sắt của Ấn Độ chủ yếu là phẩm cấp thấp. Tuy nhiên, các nhà sản xuất thép lớn của Ấn Độ có yêu cầu cao về nguyên liệu và ưu tiên quặng sắt có hàm lượng trên 60%. Do đó, quặng sắt dưới 60% chủ yếu được xuất khẩu sang Trung Quốc, Nhật Bản và các nước khác. Phần thiếu hụt quặng phẩm cấp cao chủ yếu được bù đắp thông qua nhập khẩu từ Brazil, Oman, Úc và các nước khác.

Nguồn dữ liệu: Báo cáo Tài nguyên Ấn Độ, WSA, SMM

III. Các yếu tố hạn chế chính đối với khả năng Ấn Độ hấp thụ nhu cầu quặng sắt suy giảm của Trung Quốc

3.1 Khoảng cách khối lượng khổng lồ khó lấp đầy, nhưng phần bù đắp gia tăng có thể tạo mức sàn

◼ Trong những năm gần đây, lượng nhập khẩu quặng sắt hàng năm của Trung Quốc khoảng 1,2 tỷ tấn, trong khi Ấn Độ vẫn chủ yếu là nước xuất khẩu, với lượng xuất khẩu hàng năm 23,56 triệu tấn và nhập khẩu 12,31 triệu tấn — quy mô nhập khẩu chỉ bằng 1% của Trung Quốc. Ngay cả khi Ấn Độ chuyển toàn bộ nguồn lực xuất khẩu để đáp ứng nhu cầu nội địa, quy mô tuyệt đối vẫn nhỏ hơn hai bậc so với mức suy giảm nhu cầu của Trung Quốc.

◼ Tuy nhiên, khi nhu cầu quặng sắt của Trung Quốc giảm và nhu cầu của Ấn Độ tăng trong tương lai, tỷ trọng của Ấn Độ trên thị trường quặng sắt toàn cầu sẽ tăng đáng kể. Theo dữ liệu của Hiệp hội Thép Thế giới, Trung Quốc chiếm 59% nhu cầu quặng sắt toàn cầu năm 2025, trong khi Ấn Độ chỉ chiếm 10%; đến năm 2030, tỷ trọng của Trung Quốc dự kiến giảm xuống 52%, trong khi Ấn Độ sẽ tăng lên 15%, với đà tăng trưởng đặc biệt ấn tượng. Nhu cầu gia tăng từ Ấn Độ sẽ bù đắp một phần sự sụt giảm của Trung Quốc, tạo mức sàn cho giá quặng sắt.

Nguồn dữ liệu: WSA, SMM

3.2 Chính sách của Chính phủ & Hạn chế cấp độ nhập khẩu làm giảm lượng nhập khẩu

◼ Dựa trên dữ liệu xuất nhập khẩu quặng sắt của Ấn Độ, xuất khẩu năm 2025 giảm 34% so với năm 2024, trong khi nhập khẩu tăng vọt 129%. Mặc dù lượng nhập khẩu tăng mạnh và còn nhiều dư địa tăng trưởng nhờ nhu cầu nội địa gia tăng, chính phủ Ấn Độ đã đưa ra các biện pháp yêu cầu ưu tiên đáp ứng nhu cầu trong nước và giảm xuất khẩu, điều này sẽ phần nào kìm hãm tiềm năng tăng trưởng nhập khẩu quặng sắt. Đồng thời, chất lượng tài nguyên tại các mỏ lớn trên toàn cầu tiếp tục suy giảm, làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt cơ cấu quặng chất lượng cao, khiến nguồn quặng chất lượng cao sẵn có cho nhập khẩu tương lai của Ấn Độ tương đối hạn chế. Hơn nữa, khi yêu cầu sản xuất thép xanh tăng lên cả trong và ngoài Trung Quốc, nhu cầu quặng sắt chất lượng cao của Trung Quốc trong tương lai cũng sẽ tăng tương ứng, xu hướng này sẽ tiếp tục hạn chế năng lực nhập khẩu quặng sắt của Ấn Độ.

◼ Về dài hạn, nếu nhu cầu quặng chất lượng cao tiếp tục gây ra tình trạng thắt chặt cơ cấu, chênh lệch giá giữa quặng sắt chất lượng cao, trung bình và thấp sẽ tiếp tục mở rộng. Trong bối cảnh này, cơ cấu sản phẩm quặng của Ấn Độ có thể trải qua những điều chỉnh đáng kể, và xuất khẩu có thể tiếp tục giảm.

Nguồn dữ liệu: WSA, SMM

3.3 Chính sách thép xanh thúc đẩy tăng tỷ trọng lò điện, tăng trưởng nhu cầu quặng sắt chịu áp lực chậm lại

◼ Từ góc độ quy trình sản xuất, tỷ trọng luyện thép lò điện của Ấn Độ vượt xa Trung Quốc, đạt khoảng 30% vào năm 2024. Theo *Chính sách Thép Quốc gia (2017)* của Ấn Độ, nước này dự kiến nâng công suất thép thô hàng năm lên 300 triệu tấn vào năm tài chính 2030 (kết thúc ngày 31 tháng 3 năm 2031), trong đó công suất quy trình lò cao-lò chuyển chiếm 60%-65% và công suất quy trình lò điện chiếm 35%-40%. Khi các chính sách giảm phát thải carbon toàn cầu tiến triển hơn nữa, tỷ trọng thép xanh sẽ tăng đáng kể trong tương lai, phù hợp với mục tiêu tỷ trọng công suất lò điện trong Chính sách Thép Quốc gia của Ấn Độ. Theo xu hướng này, tỷ trọng luyện thép lò điện ngày càng tăng sẽ phần nào kiềm chế nhu cầu gia tăng quặng sắt tại Ấn Độ.

Nguồn dữ liệu: WSA, SMM

IV. Tăng trưởng nhu cầu quặng sắt của Ấn Độ: Đủ để bù đắp, không đủ để đảo ngược

◼ Theo dự báo của Hiệp hội Thép Thế giới, tổng nhu cầu quặng sắt toàn cầu dự kiến duy trì xu hướng tăng trưởng khiêm tốn từ năm 2026 đến 2030.Nhu cầu quặng sắt của Trung Quốc dự kiến giảm 8%, tương đương khoảng 113 triệu tấn, trong khi nhờ sản lượng thép tiếp tục mở rộng, tổng nhu cầu quặng sắt của Ấn Độ trong cùng giai đoạn sẽ tăng 55%, tương đương khoảng 128 triệu tấn.Đồng thời, dựa trên ước tính về công suất dự án quặng sắt toàn cầu và tiến độ đưa vào vận hành,đến năm 2030, dự kiến khoảng 300 triệu tấn công suất quặng sắt mới sẽ được bổ sung trên toàn cầu theo lũy kế.Nhìn chung, mặc dù tăng trưởng nhu cầu của Ấn Độ mạnh mẽ, nhưng vẫn khó bù đắp được mức tăng nguồn cung quy mô lớn trên phạm vi toàn cầu. Tuy nhiên, sự gia tăng nhu cầu của Ấn Độ có thể phần nào triệt tiêu tác động tiêu cực từ nhu cầu suy giảm của Trung Quốc,tạo mức hỗ trợ sàn cho giá quặng sắt.

◼ Ngoài ra, khi các chính sách giảm phát thải carbon toàn cầu tiến triển hơn nữa, công suất lò cao sẽ dần thu hẹp và sản lượng thép thô có xu hướng giảm, trong khi tỷ trọng sắt hoàn nguyên trực tiếp (DRI) và luyện thép lò điện dự kiến tiếp tục tăng. Trong bối cảnh này, nhu cầu quặng sắt chất lượng cao sẽ tăng đáng kể ở cả Trung Quốc và Ấn Độ,điều này sẽ làm gia tăng thêm tình trạng thắt chặt cơ cấu trên thị trường quặng chất lượng cao, từ đó đẩy phí bù giá quặng cao cấp lên cao. Chênh lệch giá giữa quặng sắt chất lượng cao và trung bình dự kiến sẽ mở rộng đáng kể trong tương lai.

Nguồn dữ liệu: SMM

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm về nguồn dữ liệu: Dữ liệu ngoài thông tin công khai được SMM tính toán dựa trên thông tin công khai, giao tiếp thị trường và mô hình cơ sở dữ liệu nội bộ của SMM, chỉ mang tính tham khảo và không cấu thành lời khuyên ra quyết định.

Lưu ý: Bài viết này là bài viết gốc của tài khoản chính thức này. Để đăng lại, đưa vào danh sách trắng, hợp tác hoặc các nhu cầu khác, vui lòng liên hệ với chúng tôi. Không được phép sao chép, chỉnh sửa, sử dụng, bán, chuyển nhượng, trưng bày, dịch thuật, biên soạn, phát tán hoặc tiết lộ nội dung trên cho bên thứ ba dưới bất kỳ hình thức nào khác, hoặc cấp phép cho bên thứ ba sử dụng mà không có sự cho phép. Nếu vi phạm, một khi phát hiện, SMM sẽ truy cứu trách nhiệm pháp lý về hành vi xâm phạm thông qua các biện pháp pháp luật, bao gồm nhưng không giới hạn ở việc yêu cầu chịu trách nhiệm vi phạm hợp đồng, hoàn trả lợi ích bất chính và bồi thường các tổn thất kinh tế trực tiếp và gián tiếp.

Quét mã QR để nhận thông tin miễn phí