Chịu ảnh hưởng từ biến động giá đồng, tỷ lệ vận hành của ngành thanh đồng cathode Trung Quốc đã giảm nhẹ trong những tuần gần đây, dù hiệu suất tổng thể vẫn tốt hơn kỳ vọng trước đó. Trong khi đó, tồn kho xã hội và tồn kho thành phẩm doanh nghiệp cho thấy xu hướng phân hóa.
I. Tỷ lệ vận hành giảm so với tuần trước, hiệu suất thực tế tốt hơn kỳ vọng
Tuần trước (15/5–21/5), tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp thanh đồng cathode lớn tại Trung Quốc đạt 61,97%, giảm 1,54 điểm phần trăm so với tuần trước, nhưng cao hơn 1,12 điểm phần trăm so với kỳ vọng trước đó, và giảm 8,67 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước.
Giá đồng tuần này tăng trước rồi giảm sau. Giai đoạn giá tăng đã kìm hãm đáng kể tâm lý mua hàng của hạ nguồn, doanh nghiệp nhận ít đơn hàng mới hơn và tốc độ lấy hàng chậm lại, dẫn đến tồn kho thành phẩm tích lũy liên tục. Một số doanh nghiệp chủ động cắt giảm sản xuất để giảm áp lực tồn kho. Khi giá đồng dần hạ nhiệt, doanh nghiệp hạ nguồn bắt đầu đặt hàng và lấy hàng dần, đẩy nhanh tiến độ giao hàng, tạo hỗ trợ nhất định cho tỷ lệ vận hành và khiến hiệu suất thực tế vượt kỳ vọng trước đó của doanh nghiệp.
II. Xu hướng tồn kho phân hóa: Tồn kho xã hội tiếp tục tăng trong khi tồn kho thành phẩm doanh nghiệp chuyển từ tích lũy sang giảm nhẹ
(i) Tồn kho xã hội tiếp tục tăng nhưng nhìn chung vẫn ở mức trung bình đến thấp
Xét về tồn kho xã hội, theo dữ liệu hàng tuần của SMM về tồn kho xã hội thanh đồng, tuần ngày 22/5/2026, tổng tồn kho xã hội thanh đồng Trung Quốc đạt 17.100 tấn, tăng hai tuần liên tiếp. Mức này phục hồi từ đáy giữa tháng 4 là 13.400 tấn, nhưng nhìn chung vẫn ở mức trung bình đến thấp. Áp lực tồn kho tương đối cao vào đầu năm, với tồn kho xã hội lên tới 38.000 tấn vào cuối tháng 1. Tháng 3, giá đồng giảm mạnh, thúc đẩy nhu cầu hạ nguồn giải phóng và tồn kho giảm nhanh xuống 14.000 tấn. Xu hướng giảm tồn kho tổng thể trong quý I khá rõ rệt. Bước sang quý II, giá đồng dần ổn định, nhu cầu thị trường vận hành ổn định và biến động tồn kho thu hẹp tương ứng.
(2) Biến động tồn kho nguyên liệu doanh nghiệp hạn chế, tồn kho thành phẩm giảm trong tuần này
Về phía tồn kho doanh nghiệp, các doanh nghiệp thanh đồng cathode tiếp tục mô hình mua nguyên liệu theo nhu cầu, điều chỉnh linh hoạt theo tiến độ sản xuất. Biến động tồn kho nguyên liệu thô nhìn chung tương đối nhỏ, giảm nhẹ so với tuần trước. Đáng chú ý hơn, về phía tồn kho thành phẩm, nhu cầu hạ nguồn phục hồi sau khi giá đồng giảm, lượng hàng lấy ra tăng lên. Đồng thời, các doanh nghiệp chủ động cắt giảm sản xuất và ưu tiên tiêu thụ thành phẩm. Tuần trước, tồn kho thành phẩm giảm 3,16% so với tuần trước, kết quả của việc cắt giảm sản xuất và giảm tồn kho đã trở nên rõ rệt.
III. Số ngày tồn kho thành phẩm theo tháng tiếp tục tăng
Xét trên khung thời gian dài hơn, số ngày tồn kho thành phẩm hàng tháng của thanh đồng cathode theo SMM đạt đỉnh chu kỳ vào tháng 2. Tháng 3, giá đồng giảm mạnh, đơn hàng mới tăng vọt trên thị trường, nhu cầu lấy hàng của hạ nguồn cải thiện, lượng xuất kho liên tục vượt lượng nhập kho, khiến tồn kho thành phẩm nhanh chóng giảm về mức thấp. Tháng 4, giá đồng biến động tăng, tâm lý mua sắm hạ nguồn trở nên thận trọng, tốc độ lấy hàng chậm lại và tồn kho tích lũy trở lại. Bước sang tháng 5, tỷ lệ vận hành chung của ngành vẫn yếu, người mua hạ nguồn chỉ mua hàng theo nhu cầu tức thời, cường độ lấy hàng tiếp tục suy yếu. Số ngày tồn kho thành phẩm dự kiến tiếp tục tăng trong tháng này.
IV. Triển vọng thị trường: Tỷ lệ vận hành trầm lắng, dự kiến ổn định dần trong ngắn hạn
SMM dự báo tỷ lệ vận hành tổng thể của các doanh nghiệp thanh đồng cathode sẽ duy trì xu hướng biến động yếu trong thời gian tới. Hiện tại, các doanh nghiệp thiếu đơn hàng, tiến độ giảm tồn kho thành phẩm không đạt kỳ vọng, tỷ lệ vận hành chịu áp lực rõ rệt. Tuy nhiên, đơn hàng mới đã dần hiện thực hóa trong giai đoạn giá đồng giảm, phần nào giảm bớt ý định cắt giảm sản xuất của doanh nghiệp. Đồng thời, công suất trước đó đang bảo trì đã lần lượt khôi phục sản xuất, cũng hỗ trợ cho tỷ lệ vận hành của ngành. Nhìn chung, tỷ lệ vận hành thanh đồng cathode dự kiến ổn định dần. Tuy nhiên, cần tiếp tục theo dõi xu hướng giá đồng. Nếu giá đồng tiếp tục biến động ở mức cao và kìm hãm nhu cầu mua sắm hạ nguồn, vẫn tồn tại rủi ro tỷ lệ vận hành không đạt kỳ vọng.
