Đăng: 20/05/2026 - 1:58 sáng
Cập nhật: 20/05/2026 - 2:40 sáng
(Kitco News) – Lượng mua vàng của các ngân hàng trung ương từ đầu năm 2026 đến nay mạnh hơn so với các ước tính trước đó, và các dự báo cập nhật cho thấy nhu cầu từ khối chính phủ sẽ tiếp tục tăng trong nửa cuối năm, theo các chiến lược gia hàng hóa tại Goldman Sachs.
Các nhà phân tích của Goldman Sachs thông báo hôm thứ Sáu rằng họ đã điều chỉnh mô hình nhu cầu vàng của ngân hàng trung ương để bù đắp những khoảng trống trong dữ liệu thương mại chính thức.
Hồi tháng 3, ngân hàng đầu tư này đã nâng dự báo tức thời về lượng mua của ngân hàng trung ương lên khoảng 50 tấn mỗi tháng theo trung bình động 12 tháng, tăng từ mức 29 tấn theo phương pháp luận trước đó.
Ngân hàng hiện kỳ vọng các ngân hàng trung ương sẽ mua trung bình khoảng 60 tấn mỗi tháng trong suốt năm 2026, được hỗ trợ bởi nhu cầu đa dạng hóa tiếp diễn trong bối cảnh bất ổn địa chính trị.
Các nhà phân tích Goldman cho biết các ước tính trước đây của họ đã đánh giá thấp nhu cầu từ khối chính phủ kể từ tháng 8/2025, khi dữ liệu thương mại của Anh bắt đầu không phản ánh đầy đủ dòng vàng chảy ra từ các kho tại London, dẫn đến việc mua của các chính phủ không được ghi nhận.
"Sự quan tâm cơ bản mạnh mẽ đối với vàng vẫn rõ ràng," Goldman cho biết, viện dẫn cuộc khảo sát ngân hàng trung ương của chính họ cùng với các diễn biến địa chính trị gần đây là những yếu tố có khả năng hỗ trợ nhu cầu gia tăng từ cả chính phủ và nhà đầu tư tư nhân theo thời gian.
Goldman Sachs nhắc lại mục tiêu giá vàng 5.400 USD/ounce vào cuối năm 2026, nhưng cảnh báo rằng giá kim loại quý vẫn có thể đối mặt với áp lực ngắn hạn nếu nhà đầu tư buộc phải bán tài sản thanh khoản để huy động tiền mặt trong thời kỳ thị trường căng thẳng.
Hồi cuối tháng 1, khi giá vàng đang thiết lập các mức cao kỷ lục mới trên 5.000 USD/ounce,.
Vào thời điểm đó, các nhà phân tích Goldman do Daan Struyven và Lina Thomas dẫn đầu đã viết trong một ghi chú rằng dự báo được nâng cấp dựa trên niềm tin của họ rằng các nhà đầu tư tư nhân đã mua vàng để phòng ngừa rủi ro chính sách vĩ mô sẽ duy trì các vị thế này cho đến cuối năm.
Các nhà phân tích cho biết, không giống như các giao dịch phòng ngừa trước đây gắn với các sự kiện cụ thể – chẳng hạn như cuộc bầu cử Mỹ tháng 11/2024 – các vị thế vàng được nắm giữ để bảo vệ trước những rủi ro như tính bền vững tài khóa khó có thể được giải quyết hoàn toàn trong năm nay và do đó "dính chặt hơn".
Các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi "có khả năng tiếp tục đa dạng hóa cơ cấu dự trữ của họ sang vàng," các nhà phân tích cho biết.
Xu hướng giao dịch phá giá tiền tệ cũng đang thúc đẩy các gia đình có tài sản ròng cao mua vàng thỏi vật chất và nhà đầu tư mua quyền chọn mua trong bối cảnh lo ngại ngày càng tăng về quỹ đạo chính sách tiền tệ và tài khóa dài hạn tại các nền kinh tế lớn, họ lưu ý.
Rủi ro đối với dự báo cập nhật "nghiêng đáng kể về phía tăng vì các nhà đầu tư khu vực tư nhân có thể đa dạng hóa thêm do sự bất định kéo dài về chính sách toàn cầu," các nhà phân tích viết. "Tuy nhiên, việc giảm mạnh rủi ro được nhận thức xung quanh lộ trình dài hạn của chính sách tài khóa/tiền tệ toàn cầu sẽ tạo ra rủi ro giảm giá nếu nó gây ra việc thanh lý các vị thế phòng ngừa chính sách vĩ mô."
Xu hướng đa dạng hóa đã nằm trong tầm ngắm của Goldman từ đầu năm nay. Trong, ngân hàng đầu tư này viết rằng là lựa chọn đầu tư tốt nhất trong toàn bộ phức hợp hàng hóa, đồng thời cho biết thêm rằng nếu nhà đầu tư tư nhân tham gia cùng các ngân hàng trung ương trong việc đa dạng hóa, giá có thể vượt xa kịch bản cơ sở của họ – mặc dù họ cũng khuyến nghị đa dạng hóa trên toàn bộ phức hợp hàng hóa.
"Ngay cả khi vàng vẫn là vị thế mua đơn lẻ yêu thích nhất của chúng tôi trong hàng hóa, chúng tôi thấy vai trò quan trọng của việc nắm giữ hàng hóa rộng hơn trong phân bổ danh mục đầu tư chiến lược," họ viết. "Sự tập trung địa lý rất cao của nguồn cung hàng hóa và sự cạnh tranh ngày càng tăng về địa chính trị, thương mại và AI đã dẫn đến việc sử dụng thường xuyên hơn ưu thế hàng hóa như đòn bẩy. Điều này làm tăng rủi ro gián đoạn nguồn cung, nhấn mạnh giá trị bảo hiểm của hàng hóa."
"Danh mục đầu tư cổ phiếu-trái phiếu không được đa dạng hóa tốt khi tổn thất nguồn cung hàng hóa gây ra cả tăng trưởng yếu hơn và lạm phát cao hơn cũng như lợi nhuận hàng hóa mạnh," các nhà phân tích cảnh báo.
Nguồn：
