Bởi
Đăng: 20 tháng 5, 2026 - 8:49 PM
Cập nhật: 20 tháng 5, 2026 - 8:52 PM
Cơn sốt vàng bắt đầu từ cuối năm ngoái dường như đã cạn kiệt. Kể từ chiến dịch quân sự của Mỹ tại Iran, kim loại quý này đã mất khoảng 15% và tiếp tục trượt giá trong bối cảnh lo ngại về một làn sóng lạm phát mới do gián đoạn tại Eo biển Hormuz.
Mặc dù vàng theo truyền thống được coi là tài sản trú ẩn an toàn trong thời kỳ bất ổn, nhưng nếu các ngân hàng trung ương nối lại chính sách thắt chặt tiền tệ, nhà đầu tư có thể sẽ chuyển sang các lựa chọn hấp dẫn hơn, như tiền gửi và trái phiếu phát hành mới. Vàng không trả cổ tức hay lãi coupon, và đồng đô la mạnh hơn chỉ tạo thêm áp lực. Theo logic đó, có thể giả định rằng một khi căng thẳng ở Trung Đông bắt đầu hạ nhiệt, cuối cùng có thể lấy lại đà tăng.
Nói về chính sách thắt chặt của Fed, lạm phát tiếp tục gây thất vọng, với PPI tháng 4 tăng 1,4% so với tháng trước và 6,0% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn nhiều so với kỳ vọng của các nhà phân tích lần lượt là 0,5% và 4,9%. Không ngạc nhiên khi công cụ CME FedWatch cho thấy thị trường đánh giá xác suất tăng lãi suất vào quý 1 năm sau khoảng 40%, trong khi việc cắt giảm lãi suất không được kỳ vọng ít nhất cho đến tháng 10 năm 2027.
Cũng vì lý do đó, thị trường trái phiếu toàn cầu chịu áp lực: lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng gần mức cao nhất kể từ năm 2007, trong khi lợi suất trái phiếu Bund 10 năm của Đức tiến gần 3,2%, mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2011.
Nhưng chẳng phải chính Mỹ là một trong những nhà sản xuất dầu lớn nhất thế giới sao? Giá năng lượng cao hơn chẳng phải sẽ có lợi cho nền kinh tế Mỹ?
Đối với các công ty dầu mỏ Mỹ, chắc chắn là có. Đối với người dân Mỹ bình thường, không hẳn.
Mỹ đã tăng cường rút từ Kho Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược, đẩy lượng dự trữ trở lại mức tháng 7 năm 2024. Dự trữ càng giảm, . Để tránh gây thêm áp lực lên tỷ lệ ủng hộ tổng thống, Nhà Trắng rõ ràng muốn xung đột Trung Đông kết thúc càng sớm càng tốt.
Sự cho thấy nhà đầu tư tin tưởng rằng ngay cả khi chiến tranh không kết thúc hoàn toàn, chúng ta có thể chứng kiến một "TACO" lớn, ví dụ như tuyên bố chiến thắng trước Iran trong khi tình hình tại Eo biển Hormuz về cơ bản không thay đổi.
Tóm lại, để vàng lấy lại đà tăng, rủi ro lạm phát trước tiên phải giảm bớt. Và để điều đó xảy ra, căng thẳng địa chính trị cần hạ nhiệt, và với tốc độ cạn kiệt nhanh chóng của các nguồn dự trữ dầu dễ tiếp cận, thị trường thực tế đang đặt cược rằng một giải pháp sắp đến gần.
Nguồn：
