Vào tháng 4 năm 2026, tỷ lệ vận hành của thanh đồng thứ cấp đạt 12,79%, cao hơn mức dự kiến 11,93%, giảm 1,46 điểm phần trăm so với tháng trước và 21,1 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước. Nhìn lại toàn bộ tháng 4, thị trường thanh đồng thứ cấp, trong bối cảnh giá đồng biến động tăng, đã sa lầy trong các mâu thuẫn cơ cấu do chính sách công nghiệp gây ra, thể hiện bức tranh tổng thể phức tạp với đặc trưng "nguồn cung bị hạn chế, nhu cầu thận trọng, hoạt động dựa trên chênh lệch giá và giao dịch biến động." Logic cốt lõi của hoạt động thị trường không đơn thuần là biến động giá đồng, mà là tình trạng thiếu hụt hóa đơn hợp quy do chính sách "xuất hóa đơn ngược" gây ra. Ràng buộc căn bản này xuyên suốt cả tháng, ảnh hưởng sâu sắc đến mọi mắt xích trong chuỗi công nghiệp. Phía cung tiếp tục đối mặt với tình trạng khó khăn "nấu cơm không gạo." Mặc dù giá đồng vượt mốc 100.000 nhân dân tệ vào giữa tháng đã kích thích tâm lý xuất hàng của nhà cung cấp trong thời gian ngắn, nhưng tình trạng khan hiếm nguyên liệu mang tính cơ cấu không được giải quyết triệt để. Đồng phế liệu chất lượng cao có hóa đơn thuế vẫn khan hiếm, trong khi nguồn không có hóa đơn thuế bị hạn chế lưu thông do doanh nghiệp hạ nguồn không thể khấu trừ. Khó khăn trong việc đối chiếu hóa đơn do chính sách gây ra khiến một số nhà cung cấp, dù có hàng tồn kho, vẫn khó chuyển đổi thành nguồn cung hiệu quả. Đồng thời, chu kỳ thanh toán kéo dài do "xuất hóa đơn ngược" càng làm gia tăng áp lực vốn trong khâu thương mại, buộc một số nhà cung cấp phải bán giảm giá vào cuối tháng để thu hồi vốn. Áp lực này truyền trực tiếp đến khâu sản xuất, khiến tỷ lệ vận hành của doanh nghiệp thanh đồng thứ cấp duy trì ở mức thấp suốt cả tháng, với tỷ lệ vận hành cao nhất trong tháng chỉ phục hồi lên 9,37%, giảm đáng kể so với cùng kỳ, công suất giải phóng bị hạn chế nghiêm trọng.
Phía cầu thể hiện độ nhạy cảm giá cực cao và hành vi chờ đợi mang tính chiến lược. Hoạt động mua sắm của doanh nghiệp dây cáp hạ nguồn và thương nhân gần như hoàn toàn được thúc đẩy bởi chênh lệch giá giữa thanh đồng nguyên sinh và thứ cấp, mang đặc tính xung. Khi chênh lệch giá mở rộng đến 1.500–1.600 nhân dân tệ/tấn, tốc độ lấy hàng tăng rõ rệt; khi chênh lệch thu hẹp xuống dưới 800 nhân dân tệ/tấn, hoạt động mua sắm nhanh chóng đình trệ. Mô hình tiêu thụ "dựa trên chênh lệch giá" này cho thấy nhu cầu thanh đồng thứ cấp thiếu động lực tăng trưởng nội sinh, lợi thế thay thế kinh tế rất không ổn định. Đồng thời, giá đồng tuyệt đối duy trì ở mức cao cũng kìm hãm năng lực và ý muốn tiêu thụ tổng thể của người dùng cuối. Hoạt động giao dịch trong suốt tháng biến động theo chênh lệch giá, không thể duy trì mở rộng khối lượng. Lợi nhuận doanh nghiệp nằm trong vùng thua lỗ phần lớn tháng 4, chỉ chuyển sang có lãi trong thời gian ngắn vào cuối tháng khi giá nguyên liệu điều chỉnh chậm hơn giá thành phẩm. Tuy nhiên, đây chủ yếu là kết quả của biến động chênh lệch giá chứ không phải sự cải thiện căn bản trong môi trường kinh doanh. Bước sang tháng 5, biểu hiện thị trường ban đầu sau kỳ nghỉ cho thấy tình trạng bế tắc có khả năng tiếp diễn. Sau kỳ nghỉ Lễ Lao động, mặc dù giá đồng tăng mạnh trở lại, ý muốn mua hàng của doanh nghiệp thanh đồng thứ cấp hạ nguồn không được kích hoạt, thị trường thể hiện trạng thái chờ đợi với đặc trưng "nguồn cung giải phóng, nhu cầu do dự." Tâm lý xuất hàng của nhà cung cấp phục hồi theo giá, nhưng phía hạ nguồn nhìn chung cho rằng giá quá cao và hướng đi thị trường chưa rõ ràng, dẫn đến ý muốn mua hàng kém. Đáng chú ý hơn, hệ thống định giá thị trường trở nên hỗn loạn, biên độ khấu trừ đối với đồng sáng trần có hóa đơn thuế dao động trong dải rộng 800-1.200 nhân dân tệ/tấn, phản ánh tâm lý thị trường phân hóa và cơ chế phát hiện giá bị rối loạn trong bối cảnh thiếu giao dịch thực chất.
Nhìn về tháng 5, liệu thị trường có thể thoát khỏi bế tắc hay không phụ thuộc vào diễn biến của một số biến số then chốt. Yếu tố hàng đầu vẫn là chi tiết triển khai và tiến độ tối ưu hóa chính sách "xuất hóa đơn ngược." Nếu vấn đề thiếu hụt hóa đơn không được giảm bớt, tình trạng thu hẹp cơ cấu phía cung và áp lực vốn sẽ khó cải thiện, lưu thông đồng phế liệu tại Trung Quốc sẽ tiếp tục bị cản trở. Thứ hai, sự phục hồi thực chất của đơn hàng từ người dùng cuối là động lực căn bản để phá vỡ "bế tắc giá cao" hiện tại. Nếu nhu cầu cáp trong lĩnh vực bất động sản, cơ sở hạ tầng và các ngành khác có thể tăng trưởng ổn định, sẽ tạo nền tảng vững chắc cho tiêu thụ thanh đồng thứ cấp. Cuối cùng, xu hướng giá đồng và chênh lệch giá giữa đồng nguyên sinh và đồng phế liệu sẽ tiếp tục chi phối nhịp độ thị trường ngắn hạn. Dự kiến đầu tháng 5, thị trường vẫn chủ yếu đi ngang và định vị thận trọng, doanh nghiệp tiếp tục sản xuất theo đơn hàng và tập trung kiểm soát rủi ro trong chiến lược sản xuất. Nếu tín hiệu chính sách tích cực xuất hiện hoặc nhu cầu cuối vượt kỳ vọng phục hồi vào giữa đến cuối tháng 5, tâm lý thị trường dự kiến sẽ được thúc đẩy; nếu không, mô hình cung cầu yếu với giao dịch trì trệ có thể kéo dài suốt tháng 5.
