Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng vọt khi xác suất tăng lãi suất gia tăng, nhiễu động vĩ mô thường xuyên khiến giá đồng giảm sau đợt tăng nhanh [SMM Tổng quan vĩ mô tuần]

Đầu tuần này, thị trường tiếp tục giao dịch xoay quanh căng thẳng địa chính trị, kỳ vọng lạm phát và đà tăng của lợi suất dài hạn toàn cầu. Bảng lương phi nông nghiệp tháng 4 của Mỹ tăng thêm 115.000 việc làm với tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,3%, cho thấy thị trường lao động tiếp tục kiên cường. Sau đó, CPI tháng 4 của Mỹ tăng lên 3,8% so với cùng kỳ và PPI đạt 6,0% so với cùng kỳ, doanh số bán lẻ tăng trưởng liên tiếp, càng củng cố kỳ vọng thị trường về "tái lạm phát" và việc Fed Mỹ duy trì lập trường chính sách thắt chặt. Trong khi đó, giá hàng hóa doanh nghiệp tháng 4 của Nhật Bản tăng 4,9% so với cùng kỳ, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật kỳ hạn 10 năm leo lên mức cao nhất gần 29 năm, trung tâm lãi suất dài hạn của Nhật Bản dịch chuyển lên trên. Nhìn chung, chủ đề vĩ mô tuần này vẫn là sự cộng hưởng giữa lạm phát Mỹ và sức chống chịu kinh tế, lợi suất JGB và trái phiếu kho bạc Mỹ tăng đè nén khẩu vị rủi ro, trong khi căng thẳng Trung Đông tái diễn và lo ngại nguồn cung hỗ trợ giá đồng tăng trước khi điều chỉnh.

Về mặt cơ bản, gián đoạn nguồn cung vẫn là yếu tố hỗ trợ chính cho đà tăng giá đồng tuần này. Một mặt, căng thẳng Trung Đông tái diễn gây gián đoạn vận chuyển qua eo biển Hormuz, giá dầu dao động ở vùng cao liên tục đẩy chi phí luyện kim và logistics tăng. Mặt khác, chính phủ Peru ngày 11/5 phê duyệt cho công ty dầu khí quốc doanh Petroperu tìm kiếm khoản vay 2 tỷ USD được nhà nước bảo lãnh để duy trì hoạt động, gián tiếp xác nhận hệ thống năng lượng địa phương vẫn chịu áp lực, lo ngại thị trường về gián đoạn nguồn cung quặng chưa lắng xuống. Phía hàng giao ngay tại Trung Quốc chịu ảnh hưởng bởi tháng giao hàng đến gần, nhà cung cấp tăng ý muốn giao hàng vào kho giao nhận, lưu thông hàng giao ngay tổng thể vẫn eo hẹp. Tuy nhiên, giá đồng cao tiếp tục đè nén ý muốn mua hàng của hạ nguồn, thị trường vẫn chủ yếu là nhu cầu bổ sung hàng tồn kho cứng nhắc. Tồn kho phục hồi nhẹ sau giai đoạn giảm, cơ bản thể hiện cấu trúc cung cầu đều yếu.

Nhìn về tuần tới, logic vĩ mô khó có thay đổi đáng kể trong ngắn hạn. Nếu lạm phát Mỹ duy trì ở mức cao và lợi suất dài hạn toàn cầu tiếp tục tăng, phía đồng USD và lãi suất vẫn sẽ hạn chế giá đồng ở mức độ nhất định. Tuy nhiên, do căng thẳng Trung Đông và gián đoạn eo biển Hormuz chưa thực sự được giải quyết, cộng thêm rủi ro liên tục ở mặt trận quặng và năng lượng, hỗ trợ phía dưới cho giá đồng cũng vẫn mạnh. Dự kiến sẽ có đợt điều chỉnh ngắn hạn nhưng biên độ hạn chế. Giá đồng LME dự kiến dao động trong khoảng 13.400-13.850 USD/tấn, và đồng SHFE trong khoảng 104.000-107.000 nhân dân tệ/tấn. Về phía hàng giao ngay, được hỗ trợ bởi logic giao hàng và lượng lưu thông hạn hẹp, phí premium dự kiến duy trì vững chắc, tuy nhiên mức độ sẵn sàng mua đuổi giá cao của hạ nguồn bị hạn chế trong bối cảnh giá ở mức cao, và hoạt động giao dịch tổng thể có thể tiếp tục thận trọng. Giá giao ngay so với hợp đồng tháng gần của đồng SHFE dự kiến dao động từ chiết khấu 80 nhân dân tệ/tấn đến phí premium 100 nhân dân tệ/tấn.