Thuận lợi vĩ mô song hành cùng áp lực tồn kho, hạn chế dư địa tăng giá nhôm [Biên bản họp sáng về nhôm của SMM]

Biên bản họp sáng SMM, ngày 15 tháng 5

Hợp đồng tương lai:Hợp đồng nhôm SHFE 2606 giao dịch nhiều nhất đóng cửa ở mức 24.700 nhân dân tệ/tấn, giảm 0,70%. Giá gần MA5 (24.668,00), MA10 (24.594,00) và MA30 (24.805,33), đồng thời trên MA60 (24.581,00). Hỗ trợ đường trung bình động ngắn hạn ở mức vừa phải, giá hiện đang đi ngang trong phạm vi đường trung bình động. Chỉ báo MACD DIF (-19,5253) nằm dưới DEA (-2,5645), histogram ở vùng âm (-33,9216), cho thấy động lượng giảm đã được giải phóng phần nào. Phạm vi giao dịch cốt lõi được đề xuất cho nhôm SHFE là 24.300-25.000 nhân dân tệ/tấn. Nhôm LME 3 tháng đóng cửa ở mức 3.651,5 USD/tấn, giảm 0,19%, giá điều chỉnh nhẹ. Giá trên MA5 (3.623,40), MA10 (3.572,45), MA30 (3.553,87) và cũng trên MA60 (3.416,88). Đường trung bình động ngắn, trung và dài hạn tiếp tục hỗ trợ, xu hướng tổng thể vẫn nghiêng về phía mạnh. Chỉ báo MACD DIF (43,4942) nằm trên DEA (38,2380), histogram ở vùng dương (10,5124), cho thấy động lượng tăng vẫn đang được giải phóng. Phạm vi giao dịch nhôm LME là 3.620-3.700 USD/tấn.

Mặt trận vĩ mô:Chủ tịch Tập Cận Bình đã hội đàm với Tổng thống Mỹ Trump đang thực hiện chuyến thăm cấp nhà nước tới Trung Quốc. Hai bên xác lập "quan hệ Trung-Mỹ mang tính xây dựng và ổn định chiến lược" làm định vị mới cho quan hệ song phương, cung cấp định hướng chiến lược cho quan hệ Trung-Mỹ trong ba năm tới và xa hơn. Thủ tướng Lý Cường đã gặp gỡ đại diện doanh nghiệp Mỹ tháp tùng Tổng thống Trump trong chuyến thăm Trung Quốc. Ông Lý Cường tuyên bố rằng môi trường chính sách ổn định và mở cửa là cam kết lâu dài và không thay đổi của chính phủ Trung Quốc. Ông bày tỏ hy vọng nhiều doanh nghiệp có vốn đầu tư Mỹ sẽ tiếp tục đào sâu sự hiện diện tại thị trường Trung Quốc và đóng vai trò cầu nối giao tiếp và đối thoại giữa hai nước, thúc đẩy sự tin cậy lẫn nhau và tình hữu nghị giữa Trung Quốc và Mỹ. Chủ tịch Fed Kansas City Schmid cho biết mặc dù nền kinh tế Mỹ đã thể hiện "khả năng phục hồi đáng kể" trước nhiều thách thức, lạm phát vẫn là rủi ro lớn nhất đối với nền kinh tế Mỹ, trong khi thị trường lao động nhìn chung vẫn ổn định.

Cơ bản:Ngoài Trung Quốc, trong bối cảnh xung đột Trung Đông, nguồn cung nhôm ngoài Trung Quốc có khoảng cách cung ứng cứng nhắc, thúc đẩy việc giảm tồn kho LME liên tục. Tính đến thứ Tư tuần này, tồn kho LME giảm khoảng 11.700 tấn so với tuần trước, xuống còn 346.500 tấn. Cấu trúc chênh lệch giá Cash-3M của LME aluminum tiếp tục mở rộng, với mức chênh lệch thứ Tư phục hồi 24,02 USD/tấn so với tuần trước lên 76,12 USD/tấn. Phía Trung Quốc, việc giảm tồn kho nhôm thỏi nội địa ban đầu đã hỗ trợ sơ bộ tâm lý thị trường, nhưng tồn kho vẫn ở mức cao, tiếp tục gây áp lực lên giá nhôm. Tính đến thứ Năm tuần này, tồn kho xã hội nhôm thỏi theo khu vực đạt 1,428 triệu tấn, giảm 13.000 tấn so với thứ Sáu tuần trước.

Thị trường nhôm nguyên sinh:Sáng hôm qua, hợp đồng SHFE aluminum 2606 dao động tăng, với trung tâm giá tổng thể dịch chuyển cao hơn so với ngày giao dịch trước. Hôm qua, tâm lý mua hàng trên thị trường vẫn yếu, trong khi tâm lý xuất hàng của bên bán tăng do giá nhôm cao hơn. Báo giá hàng giao ngay chủ đạo dao động từ SMM A00 -10 nhân dân tệ/tấn đến -20 nhân dân tệ/tấn. Hôm qua, chỉ số tâm lý xuất hàng thị trường Hoa Đông là 3, tăng 0,04 so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua hàng là 2,8, giảm 0,06 so với tuần trước. Giá nhôm tăng mạnh trong phiên giao dịch đêm thứ Tư, và mức chênh lệch báo giá ban đầu của thị trường Hoa Trung hôm qua ở mức thấp. Mặc dù giá tiếp tục giảm sau khi mở cửa, mức chênh lệch giá giao dịch vẫn thấp và có xu hướng giảm tiếp, do hạn ngạch hóa đơn không đủ và giá nhôm cao đã kìm hãm tâm lý mua hàng hạ nguồn. Cuối cùng, giá giao dịch thực tế tại thị trường Hoa Trung dao động quanh mức chiết khấu 20 đến 50 nhân dân tệ so với giá Hoa Trung. Hôm qua, chỉ số tâm lý xuất hàng thị trường Hoa Trung là 2,83, tăng 0,01 so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua hàng là 2,26, giảm 0,02 so với tuần trước.

Nhôm phế liệu:Hôm qua, giá nhôm A00 được nâng 50 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước. Giá thị trường nhôm phế liệu nhìn chung ổn định, với giá nhôm phế liệu tense tại một số khu vực giữ vững trong tâm lý chờ đợi quan sát. Phạm vi giá chủ đạo cho nhôm phế liệu tense nghiền (định giá theo hàm lượng nhôm) dao động quanh 20.500-21.000 nhân dân tệ/tấn (chưa bao gồm thuế). Biên độ giao dịch hàng tuần của zorba nhập khẩu (Cảng Ninh Ba) được nâng thêm 200 NDT/tấn lên 21.870-22.070 NDT/tấn (đã bao gồm thuế). Về chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm, ngày 14/5, chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm đùn ép hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn ghi nhận ở mức 2.785 NDT/tấn, và chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm tense cắt nhỏ là 2.208 NDT/tấn. Về phía cung, các ràng buộc chính sách có tác động đáng kể — việc thực thi nghiêm ngặt quy định xuất hóa đơn ngược dẫn đến thiếu hụt nguồn hóa đơn hợp quy, đẩy chi phí ngành tăng lên, các bãi phế liệu nhìn chung găm hàng không bán và giữ giá ổn định. Theo phản hồi khảo sát, lượng hàng nhập kho tại các bãi phế liệu chính ở miền Đông Trung Quốc giảm so với cùng kỳ năm trước, cho thấy xu hướng tích trữ tồn kho nhẹ, trong khi tồn kho phế liệu nhôm tense giảm phần nào. Về phế liệu nhôm nhập khẩu, giá LME duy trì ở mức cao liên tục tạo ra biên lợi nhuận nhập khẩu âm khiến các nhà nhập khẩu thận trọng hơn, và lượng nhập khẩu tiếp theo dự kiến sẽ giảm. Về phía cầu, thị trường bước vào mùa tiêu thụ thấp điểm truyền thống. Tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp nhôm tái chế giảm nhẹ. Áp lực thực thi thuế kết hợp với khó khăn về giá thấp khiến một số doanh nghiệp giảm hoặc ngừng sản xuất, làm suy yếu thêm nhu cầu thị trường. Phế liệu nhôm tense duy trì mô hình mua sắm tức thời với tồn kho thấp. Mặc dù phế liệu hợp kim nhôm biến dạng nhận được hỗ trợ nhẹ từ tỷ lệ vận hành sản phẩm cán phẳng, nhưng động lực tổng thể còn hạn chế, giao dịch thị trường ảm đạm và tâm lý chờ đợi quan sát mạnh. Tuần tới, thị trường phế liệu nhôm dự kiến tiếp tục dao động ở vùng cao, với biên độ chủ đạo của phế liệu nhôm tense cắt nhỏ (định giá theo hàm lượng nhôm) duy trì ở mức 20.500-21.300 NDT/tấn (chưa bao gồm thuế). Về phía cung, lập trường thắt chặt quản lý tài chính và thuế khó có khả năng nới lỏng trong ngắn hạn, và tình trạng thiếu hụt nguồn hóa đơn cùng kỳ vọng giảm nhập khẩu sẽ tiếp tục hỗ trợ giá sàn cho phế liệu nhôm, với mô hình thị trường các bãi phế liệu giữ giá ổn định và găm hàng không bán vẫn tiếp diễn. Về phía cầu, hiệu ứng mùa thấp điểm tiếp tục lan rộng, đơn hàng gia tăng từ người dùng cuối không đủ. Các doanh nghiệp nhôm tái chế cho thấy xu hướng cắt giảm sản lượng, trong khi hoạt động mua vào ở hạ nguồn vẫn chủ yếu là bổ sung tồn kho theo nhu cầu cứng với lô nhỏ, khiến việc tích trữ tập trung khó hình thành. Thị trường nhôm tái chế được kỳ vọng sẽ tiếp tục duy trì trạng thái cung – cầu yếu.

Hợp kim nhôm tái chế:Thị trường giao ngay: nhìn chung thị trường ADC12 hôm qua duy trì ổn định. Phần lớn doanh nghiệp giữ giá ổn định với tâm lý quan sát mạnh. Tuy nhiên, trong bối cảnh chính sách hóa đơn đối ứng ngày càng siết chặt, nguồn hàng có hóa đơn tiếp tục khan hiếm và một số doanh nghiệp đã bắt đầu tăng nhẹ báo giá. Đồng thời, do thiếu hóa đơn, một số nhà sản xuất xuất hiện dấu hiệu cắt giảm sản lượng, lưu thông thị trường dự kiến thu hẹp, qua đó tạo hỗ trợ nhất định cho giá. Tuy nhiên, về phía nhu cầu, đơn hàng hạ nguồn vẫn yếu, mua vào chủ yếu dựa trên nhu cầu cứng, hạn chế dư địa tăng giá. Trong bối cảnh này, dù chi phí vẫn ở mức cao và nguồn cung thắt chặt nhẹ, giá ADC12 vẫn có khả năng chống giảm nhất định trong ngắn hạn, nhưng dư địa tăng hạn chế; thị trường được kỳ vọng tiếp tục đi ngang với xu hướng củng cố hơi vững.

Tổng kết thị trường nhôm:Hiện tại, các yếu tố vĩ mô tích cực được công bố tập trung, khoảng thiếu hụt nguồn cung nhôm cứng toàn cầu được xác nhận, cùng với việc tồn kho thỏi nhôm của Trung Quốc bắt đầu giảm, nhiều yếu tố tích cực đã hỗ trợ giá nhôm. Tuy nhiên, tồn kho ở mức cao tại Trung Quốc vẫn là yếu tố cốt lõi kìm hãm các đợt tăng giá mạnh. Ngoài ra, diễn biến giao dịch giao ngay yếu, cùng với kỳ vọng tăng lãi suất của Fed trong năm gia tăng, tiếp tục hạn chế dư địa tăng của giá nhôm. Thời gian tới, cần theo dõi liệu tồn kho thỏi nhôm của Trung Quốc có thể duy trì xu hướng giảm liên tục để giảm áp lực mà mức tồn kho cao gây ra đối với giá nhôm hay không.

[Thông tin cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành khuyến nghị trực tiếp cho các quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng cần thận trọng khi ra quyết định và không sử dụng nội dung này để thay thế cho phán đoán độc lập. Mọi quyết định của khách hàng không liên quan đến SMM.]