Thuận lợi vĩ mô song hành cùng áp lực tồn kho, hạn chế dư địa tăng giá nhôm [Biên bản họp sáng về nhôm của SMM]

Biên bản họp giao ban sáng SMM, ngày 15 tháng 5

Hợp đồng tương lai:Hợp đồng nhôm SHFE 2606 giao dịch nhiều nhất đóng cửa ở mức 24.700 nhân dân tệ/tấn, giảm 0,70%. Giá gần MA5 (24.668,00), MA10 (24.594,00) và MA30 (24.805,33), đồng thời trên MA60 (24.581,00). Hỗ trợ đường trung bình động ngắn hạn ở mức vừa phải, giá hiện đang đi ngang trong phạm vi đường trung bình động. Chỉ báo MACD có DIF (-19,5253) dưới DEA (-2,5645), histogram ở vùng âm (-33,9216), cho thấy động lượng giảm giá đã được giải phóng phần nào. Phạm vi giao dịch cốt lõi được đề xuất cho nhôm SHFE là 24.300-25.000 nhân dân tệ/tấn. Nhôm LME 3 tháng đóng cửa ở mức 3.651,5 USD/tấn, giảm 0,19%, giá điều chỉnh nhẹ. Giá trên MA5 (3.623,40), MA10 (3.572,45), MA30 (3.553,87) và cũng trên MA60 (3.416,88). Các đường trung bình động ngắn, trung và dài hạn tiếp tục hỗ trợ, xu hướng tổng thể vẫn nghiêng về phía mạnh. Chỉ báo MACD có DIF (43,4942) trên DEA (38,2380), histogram ở vùng dương (10,5124), cho thấy động lượng tăng vẫn đang được giải phóng. Phạm vi giao dịch nhôm LME là 3.620-3.700 USD/tấn.

Mặt trận vĩ mô:Chủ tịch Tập Cận Bình đã hội đàm với Tổng thống Mỹ Trump đang thực hiện chuyến thăm cấp nhà nước tới Trung Quốc. Hai bên đã xác lập "quan hệ Trung-Mỹ mang tính xây dựng và ổn định chiến lược" làm định vị mới cho quan hệ song phương, đưa ra định hướng chiến lược cho quan hệ Trung-Mỹ trong ba năm tới và xa hơn. Thủ tướng Lý Cường đã gặp gỡ các đại diện doanh nghiệp Mỹ tháp tùng Tổng thống Trump trong chuyến thăm Trung Quốc. Thủ tướng Lý Cường tuyên bố rằng môi trường chính sách ổn định và cởi mở là cam kết lâu dài và không thay đổi của chính phủ Trung Quốc. Ông bày tỏ hy vọng nhiều doanh nghiệp có vốn đầu tư Mỹ sẽ tiếp tục đào sâu sự hiện diện tại thị trường Trung Quốc và đóng vai trò cầu nối giao tiếp và đối thoại giữa hai nước, thúc đẩy sự tin cậy lẫn nhau và tình hữu nghị giữa Trung Quốc và Mỹ. Chủ tịch Fed Kansas City Schmid cho biết mặc dù nền kinh tế Mỹ đã thể hiện "sức chống chịu đáng kể" trước nhiều thách thức, lạm phát vẫn là rủi ro lớn nhất đối với nền kinh tế Mỹ, trong khi thị trường lao động nhìn chung vẫn ổn định.

Các yếu tố cơ bản:Ngoài Trung Quốc, trong bối cảnh xung đột Trung Đông, nguồn cung nhôm ngoài Trung Quốc xuất hiện khoảng trống cung cứng nhắc, thúc đẩy tồn kho LME tiếp tục giảm. Tính đến thứ Tư tuần này, tồn kho LME giảm khoảng 11.700 tấn so với tuần trước, xuống còn 346.500 tấn. Cấu trúc phí bù Cash-3M của LME nhôm tiếp tục mở rộng, phí bù ngày thứ Tư phục hồi 24,02 USD/tấn so với tuần trước lên 76,12 USD/tấn. Phía Trung Quốc, tồn kho thỏi nhôm nội địa bắt đầu giảm, bước đầu hỗ trợ tâm lý thị trường, nhưng mức tồn kho vẫn ở mức cao, tiếp tục gây áp lực lên giá nhôm. Tính đến thứ Năm tuần này, tồn kho xã hội thỏi nhôm theo khu vực đạt 1,428 triệu tấn, giảm 13.000 tấn so với thứ Sáu tuần trước.

Thị trường nhôm nguyên sinh:Sáng hôm qua, hợp đồng nhôm SHFE 2606 dao động tăng, trung tâm giá tổng thể dịch chuyển lên cao so với phiên giao dịch trước. Hôm qua, tâm lý mua hàng trên thị trường vẫn yếu, trong khi tâm lý xuất hàng của bên bán tăng do giá nhôm cao hơn. Báo giá hàng giao ngay chủ đạo dao động từ SMM A00 -10 nhân dân tệ/tấn đến -20 nhân dân tệ/tấn. Hôm qua, chỉ số tâm lý xuất hàng thị trường Hoa Đông đạt 3, tăng 0,04 so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua hàng đạt 2,8, giảm 0,06 so với tuần trước. Giá nhôm tăng mạnh trong phiên giao dịch đêm thứ Tư, và phí bù báo giá ban đầu của thị trường Hoa Trung hôm qua ở mức thấp. Mặc dù giá tiếp tục giảm sau khi mở cửa, phí bù giá giao dịch vẫn thấp và có xu hướng tiếp tục giảm, do hạn ngạch hóa đơn không đủ và giá nhôm cao đã kìm hãm tâm lý mua hàng hạ nguồn. Cuối cùng, giá giao dịch thực tế tại thị trường Hoa Trung dao động quanh mức chiết khấu 20 đến 50 nhân dân tệ so với giá Hoa Trung. Hôm qua, chỉ số tâm lý xuất hàng thị trường Hoa Trung đạt 2,83, tăng 0,01 so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua hàng đạt 2,26, giảm 0,02 so với tuần trước.

Nhôm phế liệu:Hôm qua, giá nhôm A00 tăng 50 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước. Giá thị trường nhôm phế liệu nhìn chung ổn định, giá nhôm phế liệu ép tại một số khu vực giữ nguyên trong bối cảnh tâm lý chờ đợi quan sát. Biên độ giá chủ đạo của nhôm phế liệu ép nghiền (định giá theo hàm lượng nhôm) dao động quanh 20.500-21.000 nhân dân tệ/tấn (chưa bao gồm thuế). Biên độ giao dịch hàng tuần của zorba nhập khẩu (Cảng Ninh Ba) được nâng thêm 200 NDT/tấn lên 21.870-22.070 NDT/tấn (đã bao gồm thuế). Về chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm, ngày 14/5, chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm đùn hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn ghi nhận ở mức 2.785 NDT/tấn, và chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm tense cắt nhỏ là 2.208 NDT/tấn. Về phía cung, các ràng buộc chính sách có tác động đáng kể — việc thực thi nghiêm ngặt quy định xuất hóa đơn ngược dẫn đến thiếu hụt nguồn hóa đơn hợp quy, đẩy chi phí ngành tăng lên, các bãi phế liệu nhìn chung giữ hàng không bán và giữ giá ổn định. Theo phản hồi khảo sát, lượng nhập kho tại các bãi phế liệu chính ở miền Đông Trung Quốc giảm so với cùng kỳ năm trước, cho thấy xu hướng tích trữ tồn kho nhẹ, trong khi tồn kho phế liệu nhôm tense giảm phần nào. Về phế liệu nhôm nhập khẩu, giá LME duy trì ở mức cao tạo ra biên lợi nhuận nhập khẩu âm khiến các nhà nhập khẩu thận trọng hơn, dự kiến lượng nhập khẩu tiếp theo sẽ giảm. Về phía cầu, thị trường bước vào mùa tiêu thụ thấp điểm truyền thống. Tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp nhôm tái chế giảm nhẹ. Áp lực thực thi thuế kết hợp với khó khăn về giá thấp khiến một số doanh nghiệp giảm hoặc ngừng sản xuất, làm suy yếu thêm nhu cầu thị trường. Phế liệu nhôm tense duy trì mô hình mua sắm tức thời với tồn kho thấp. Mặc dù phế liệu hợp kim nhôm biến dạng nhận được hỗ trợ nhẹ từ tỷ lệ vận hành sản phẩm cán phẳng, nhưng động lực tổng thể còn hạn chế, giao dịch thị trường ảm đạm và tâm lý chờ đợi quan sát mạnh. Tuần tới, thị trường phế liệu nhôm dự kiến tiếp tục dao động ở vùng cao, biên độ chủ đạo của phế liệu nhôm tense cắt nhỏ (định giá theo hàm lượng nhôm) duy trì ở mức 20.500-21.300 NDT/tấn (chưa bao gồm thuế). Về phía cung, xu hướng thắt chặt quản lý tài chính và thuế khó có khả năng nới lỏng trong ngắn hạn, tình trạng thiếu nguồn hóa đơn cùng kỳ vọng giảm nhập khẩu sẽ tiếp tục hỗ trợ mức sàn cho giá phế liệu nhôm, mô hình thị trường với các bãi phế liệu giữ giá ổn định và giữ hàng không bán vẫn tiếp diễn. Về phía cầu, hiệu ứng mùa thấp điểm tiếp tục lan rộng, đơn hàng gia tăng từ người dùng cuối không đủ. Các doanh nghiệp nhôm tái chế có xu hướng cắt giảm sản lượng, hoạt động mua hàng phía hạ nguồn vẫn chủ yếu là bổ sung hàng theo nhu cầu cứng với lô nhỏ, khó xuất hiện tình trạng tích trữ tập trung. Thị trường nhôm tái chế dự kiến tiếp tục duy trì xu hướng cung cầu yếu.

Hợp kim nhôm tái chế:Thị trường giao ngay, thị trường ADC12 nhìn chung ổn định trong ngày hôm qua. Hầu hết doanh nghiệp duy trì giá ổn định với tâm lý chờ đợi quan sát mạnh. Tuy nhiên, trong bối cảnh chính sách hóa đơn ngược thắt chặt, nguồn cung có hóa đơn tiếp tục khan hiếm, một số doanh nghiệp đã bắt đầu nâng nhẹ giá chào. Đồng thời, chịu ảnh hưởng từ tình trạng thiếu hóa đơn, một số nhà sản xuất có dấu hiệu cắt giảm sản lượng, lượng lưu thông trên thị trường dự kiến thu hẹp, tạo hỗ trợ nhất định cho giá. Tuy nhiên, về phía cầu, đơn hàng hạ nguồn vẫn yếu, hoạt động mua hàng chủ yếu do nhu cầu cứng thúc đẩy, hạn chế dư địa tăng giá. Trong bối cảnh này, mặc dù chi phí đầu vào duy trì ở mức cao và nguồn cung thắt chặt biên, giá ADC12 trong ngắn hạn vẫn có khả năng chống chịu giảm nhất định, nhưng dư địa tăng hạn chế, thị trường dự kiến tiếp tục đi ngang với xu hướng củng cố hơi nghiêng về phía tăng nhẹ.

Tổng kết thị trường nhôm:Hiện tại, các yếu tố vĩ mô tích cực được giải phóng tập trung, khoảng cách cung cầu nhôm cứng toàn cầu được xác nhận, cùng với việc tồn kho nhôm thỏi Trung Quốc bắt đầu giảm, nhiều yếu tố tích cực hỗ trợ giá nhôm. Tuy nhiên, tồn kho ở mức cao tại Trung Quốc vẫn là yếu tố cốt lõi kìm hãm đà tăng mạnh của giá nhôm. Ngoài ra, hiệu suất giao dịch thị trường giao ngay yếu, kết hợp với kỳ vọng tăng lãi suất của Fed Mỹ trong năm ngày càng tăng, càng hạn chế thêm dư địa tăng giá nhôm. Trong thời gian tới, cần chú ý liệu tồn kho nhôm thỏi Trung Quốc có thể duy trì xu hướng giảm bền vững hay không để giảm bớt áp lực mà mức tồn kho cao gây ra đối với giá nhôm.

[Thông tin cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho các quyết định đầu tư nghiên cứu. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không sử dụng thông tin này thay thế cho phán đoán độc lập. Mọi quyết định của khách hàng đều không liên quan đến SMM.]