ADC12 ngừng giảm và phục hồi, nhưng nhu cầu yếu kìm hãm tiềm năng tăng giá [Phân tích SMM]

Phế liệu nhôm: Tuần này, giá thị trường phế liệu nhôm Trung Quốc biến động tăng theo nhôm nguyên sinh, tổng thể thể hiện xu hướng tăng trước rồi ổn định, với sự phân hóa cục bộ. Tính đến ngày 14/5, giá nhôm A00 theo SMM đóng cửa ở mức 24.610 NDT/tấn, tăng 560 NDT/tấn so với tuần trước (tính từ thứ Năm). Phế liệu nhôm tense tại một số khu vực giữ ổn định với tâm lý chờ đợi quan sát. Phế liệu nhôm tense dạng cắt nhỏ (giá giao hàng) giao dịch trong khoảng chủ đạo 20.500-21.000 NDT/tấn (chưa thuế), trong khi lát nhôm cắt nhỏ nhập khẩu (Cảng Ninh Ba) có biên độ giao dịch tuần tăng 200 NDT/tấn lên 21.870-22.070 NDT/tấn (đã thuế). Về chênh lệch giá giữa kim loại nguyên sinh và phế liệu, ngày 14/5, chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm đùn hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn ghi nhận ở mức 2.785 NDT/tấn, và chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm tense dạng cắt nhỏ là 2.208 NDT/tấn. Phía cung, các ràng buộc chính sách có tác động đáng kể, việc thực thi nghiêm ngặt quy định xuất hóa đơn ngược dẫn đến thiếu hụt nguồn hóa đơn hợp quy, đẩy chi phí ngành tăng lên, các bãi tập kết phổ biến giữ hàng không bán và giữ giá vững. Theo phản hồi khảo sát, lượng hàng nhập kho tại các bãi tập kết chính ở miền Đông Trung Quốc giảm so với cùng kỳ năm trước, cho thấy xu hướng tích trữ tồn kho nhẹ, trong khi tồn kho phế liệu nhôm tense giảm phần nào. Về phế liệu nhôm nhập khẩu, giá thị trường nước ngoài duy trì ở mức cao tạo ra chênh lệch giá đảo ngược khiến các nhà nhập khẩu thận trọng hơn, và lượng nhập khẩu tiếp theo dự kiến sẽ giảm. Phía cầu, thị trường bước vào mùa thấp điểm tiêu thụ truyền thống. Tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp nhôm tái chế giảm nhẹ. Áp lực thuế kết hợp với khó khăn giá thấp khiến một số doanh nghiệp cắt giảm sản xuất hoặc ngừng hoạt động, làm suy yếu thêm nhu cầu thị trường. Phế liệu nhôm tense duy trì mô hình mua sắm tức thời với tồn kho thấp. Mặc dù nhôm nấu chảy được hỗ trợ nhẹ bởi tỷ lệ vận hành tấm và dải, động lực tổng thể vẫn hạn chế, giao dịch thị trường ảm đạm và tâm lý chờ đợi quan sát mạnh. Tuần tới, thị trường phế liệu nhôm dự kiến tiếp tục biến động ở mức cao, với phế liệu nhôm tense dạng cắt nhỏ (giá giao hàng) duy trì khoảng chủ đạo 20.500-21.300 NDT/tấn (chưa thuế). Về phía cung, xu hướng thắt chặt giám sát tài chính và thuế khó có thể nới lỏng trong ngắn hạn, tình trạng thiếu hụt nguồn hóa đơn kết hợp với kỳ vọng nhập khẩu giảm sẽ tiếp tục hỗ trợ mức sàn cho giá phế liệu nhôm, mô hình thị trường với các bãi tập kết giữ giá vững và hạn chế bán ra vẫn tiếp diễn. Về phía cầu, tác động mùa thấp điểm sẽ tiếp tục gia tăng, đơn hàng mới từ người dùng cuối không đủ. Các doanh nghiệp nhôm tái chế có xu hướng cắt giảm sản lượng, hoạt động mua sắm hạ nguồn vẫn chủ yếu là bổ sung hàng kịp thời theo đơn nhỏ, khó có khả năng tích trữ tập trung. Thị trường nhôm tái chế sẽ tiếp tục mô hình cung cầu yếu.

Hợp kim nhôm tái chế: Giá giao ngay ADC12 dừng giảm và phục hồi trong tuần này. Tính đến thứ Năm, giá ADC12 theo SMM được báo ở mức 23.700 nhân dân tệ/tấn, tăng 200 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước. Hỗ trợ từ nguyên liệu thô vẫn tương đối mạnh trong tuần. Một mặt, mặc dù giá phế liệu nhôm không tăng đáng kể, nguồn lưu thông vẫn khan hiếm do nhà cung cấp hạn chế bán ra và nguồn hợp quy bị thắt chặt. Mặt khác, chính sách xuất hóa đơn ngược được siết chặt hơn, khiến việc thu mua nguyên liệu có hóa đơn khó khăn hơn, đẩy chi phí mua sắm của doanh nghiệp tăng một cách bị động. Ngành vẫn trong tình trạng thua lỗ do chi phí. Về phía cầu, khi ngành dần bước vào mùa thấp điểm, các doanh nghiệp đúc khuôn hạ nguồn tiếp tục ghi nhận đơn hàng ảm đạm, hoạt động mua sắm chủ yếu do nhu cầu cứng nhắc theo lô nhỏ thúc đẩy. Mặc dù đợt phục hồi định kỳ của giá kỳ hạn trong tuần mang lại sự hồi phục tâm lý ngắn hạn, nhưng giao dịch thực tế theo sau vẫn hạn chế. Các doanh nghiệp phổ biến phản ánh đơn hàng mới không đủ, động lực tăng giá từ phía cầu vẫn yếu, khó cải thiện hiệu quả trong ngắn hạn. Về phía cung, tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp đầu ngành nhôm tái chế giảm 0,6 điểm phần trăm so với tuần trước xuống 56,4% trong tuần này, hoạt động của các doanh nghiệp có sự phân hóa: một mặt, tác động của kỳ nghỉ Ngày Quốc tế Lao động giảm dần và việc mở rộng công suất của một số doanh nghiệp thúc đẩy phục hồi một phần hoạt động; mặt khác, trong bối cảnh nhu cầu suy yếu và thua lỗ, một số doanh nghiệp chủ động cắt giảm sản lượng, trong khi hạn chế về xuất hóa đơn ngược tác động rõ rệt hơn tại các khu vực như Hồ Bắc và An Huy, nguồn nguyên liệu hợp quy không đủ buộc một số doanh nghiệp phải giảm hoặc ngừng sản xuất. Về phía tồn kho, tính đến thứ Năm, tồn kho xã hội tăng lên 58.700 tấn, tăng 1.400 tấn so với tuần trước, đánh dấu năm tuần liên tiếp tích lũy tồn kho, cho thấy áp lực xuất hàng vẫn tiếp diễn trong bối cảnh nhu cầu không đủ. Về phía nhập khẩu, do thua lỗ kéo dài, nguồn hàng ngoài Trung Quốc vẫn hạn chế, vai trò bổ sung nguồn cung cho Trung Quốc suy yếu đáng kể. Nhìn chung, giá ADC12 dự kiến đi ngang trong ngắn hạn. Về phía chi phí, hỗ trợ từ mức cao kết hợp với việc siết chặt hóa đơn ngược và kỳ vọng cắt giảm sản lượng tại một số doanh nghiệp hạn chế dư địa giảm; tuy nhiên, nhu cầu khó cải thiện đáng kể trong ngắn hạn và tồn kho vẫn trong chu kỳ tích lũy, tiếp tục kìm hãm dư địa tăng. Trong thời gian tới, trọng tâm sẽ là sự phục hồi tiêu thụ cuối nguồn và tác động sâu hơn của chính sách đối với quy mô cắt giảm sản lượng phía cung.