I. Thị trường tinh quặng chì: Cân bằng cung-cầu thắt chặt, dấu hiệu tăng TC biến mất
Theo khảo sát mới nhất của SMM, bước vào tháng 5, TC tinh quặng chì (Pb50 TC) và chỉ số thanh toán bạc nhìn chung vẫn ổn định, nhưng sự phục hồi giá bạc đã củng cố lại một số báo giá TC tinh quặng chì chứa bạc.
Trong tháng 4, nguồn cung tinh quặng chì của Trung Quốc dần phục hồi, cộng với giá kim loại quý chịu áp lực suy yếu, một số TC tinh quặng chì nội địa có dấu hiệu nhích lên. Đặc biệt, các bên bán tinh quặng chì chứa bạc đã báo giá cực thấp trong tháng 3 đã nâng nhẹ báo giá do lo ngại giá bạc tiếp tục suy yếu. Tuy nhiên, khi đàm phán hòa bình Mỹ-Iran tiến triển và khủng hoảng năng lượng Peru leo thang, giá bạc được đánh giá lại, và các nhà luyện kim lấy lại kỳ vọng về doanh thu phụ phẩm từ quặng chì hàm lượng bạc cao, khiến xu hướng tăng TC tinh quặng chì đồng thời biến mất.
Về tác động của axit sulfuric, mặc dù TC tinh quặng kẽm bị giảm đáng kể trong tháng 5 do giá axit sulfuric tăng mạnh (SMM Zn50 TC nội địa hàng tuần đã giảm xuống 700 nhân dân tệ/tấn kim loại), TC tinh quặng chì không giảm theo trong cùng kỳ. Nhiều doanh nghiệp mỏ cho biết TC tinh quặng chì gần như không còn dư địa giảm.
Về phía quặng nhập khẩu, các nhà luyện kim duy trì báo giá chủ đạo từ -150 đến -130 USD/tấn khô. Tuy nhiên, chịu ảnh hưởng từ tỷ giá SHFE/LME chì tiếp tục giảm, lỗ nhập khẩu mở rộng và nguồn cung ngoài Trung Quốc hạn chế, các nhà luyện kim thiếu nhiệt tình đàm phán và mua quặng nhập khẩu, giao dịch thực tế quặng nhập khẩu vẫn thưa thớt.
II. Thị trường kim loại quý: Đàm phán hòa bình Mỹ-Iran và khủng hoảng năng lượng Peru thổi bùng giá bạc, truyền dẫn chỉ số thanh toán chưa hiện thực hóa
Trong bối cảnh nhiễu loạn từ đàm phán hòa bình Mỹ-Iran qua lại, Ấn Độ tăng mạnh thuế nhập khẩu vàng và bạc, cùng khủng hoảng năng lượng Peru, giá bạc biến động dữ dội. Vào ngày 11 tháng 5, Peru chính thức ban hành sắc lệnh khẩn cấp về khủng hoảng năng lượng, củng cố đà tăng giá bạc vốn đã được thúc đẩy trước đó bởi các cuộc đàm phán hòa bình Mỹ-Iran. Peru là quốc gia có trữ lượng bạc lớn nhất thế giới, với trữ lượng khoáng sản chứa bạc khoảng 110.000 tấn kim loại, chiếm 18% tổng trữ lượng toàn cầu. Trong ngắn hạn, khủng hoảng năng lượng của Peru chủ yếu kích hoạt phản ứng theo tâm lý thị trường, và liệu nó có tác động thực chất đến nguồn cung phía mỏ hay không vẫn cần theo dõi chặt chẽ động thái xuất khẩu tinh quặng chứa bạc và quặng chì-kẽm sau đó.
Tinh quặng chì thường giàu bạc, và biến động giá bạc về mặt lý thuyết ảnh hưởng đến chỉ số thanh toán bạc và giá trị tổng thể của tinh quặng chì. Tuy nhiên, theo SMM, biến động mạnh của kim loại quý chưa được truyền dẫn đến cơ chế định giá bạc.
Nguyên nhân chủ yếu có hai:
Thứ nhất, biến động giá bạc chủ yếu do tâm lý ngắn hạn thúc đẩy, tính bền vững vẫn còn là dấu hỏi. Đợt tăng giá bạc do khủng hoảng năng lượng Peru kích hoạt phần lớn là phản ứng theo tâm lý. Thị trường giao ngay khó theo kịp, mức chiết khấu trong giao dịch thỏi bạc thực tế mở rộng, tồn kho tích lũy dần, và các yếu tố cơ bản khó có thể hỗ trợ xu hướng giá tương đối mạnh.
Thứ hai, điều chỉnh định giá bạc vốn có độ trễ. Chỉ số thanh toán bạc thường được đàm phán và điều chỉnh theo tháng hoặc quý, khiến biến động giá bạc ngắn hạn khó được phản ánh ngay lập tức. Hơn nữa, trong bối cảnh xu hướng kim loại quý chưa rõ ràng, cả bên mua và bên bán đều có xu hướng duy trì phương thức định giá hiện tại và điều chỉnh khi xu hướng trở nên rõ ràng hơn.
III. Triển vọng thị trường: TC tinh quặng chì dự kiến duy trì ổn định trong ngắn hạn
Một mặt, nếu khủng hoảng năng lượng của Peru tiếp tục leo thang, có thể ảnh hưởng đến nguồn cung tinh quặng chì chứa bạc, tạo áp lực tăng lên chỉ số thanh toán bạc, đồng thời có thể khiến TC tinh quặng chì chịu áp lực giảm trở lại. Tuy nhiên, xét đến việc TC chì đã giảm xuống mức thấp và các nhà luyện kim có kỳ vọng chủ động cắt giảm sản lượng do biến động mạnh giá nguyên liệu, dư địa giảm thêm của TC là tương đối hạn chế.
Mặt khác, thị trường chì hiện đang trong mùa tiêu thụ thấp điểm, giá chì có xu hướng yếu, và các nhà luyện chì nguyên sinh có năng lực đàm phán hạn chế trong việc thu mua nguyên liệu. Trong bối cảnh này, quặng tinh chì chứa bạc giá trị cao sẽ một lần nữa trở thành lựa chọn thu mua ưu tiên của các nhà luyện kim.
Các yếu tố chính cần theo dõi trong thời gian tới: mức độ kéo dài của cuộc khủng hoảng năng lượng tại Peru, và liệu giá bạc có thể duy trì đà tăng và giữ ở mức cao hay không.
![Chì SHFE dao động đi ngang trong phiên trước khi đóng cửa giảm, nhu cầu yếu kìm hãm dư địa tăng giá [Tóm tắt Hợp đồng Tương lai Chì]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/EhsCj20251217171721.jpeg)
