Chính sách vĩ mô và cuộc giằng co cung cầu giữa bên bán và bên mua: Giá nhôm đi ngang [Biên bản họp sáng về nhôm của SMM]

5.13 Biên bản họp giao ban sáng SMM

Hợp đồng tương lai:Hợp đồng nhôm SHFE 2606 giao dịch nhiều nhất đóng cửa ở mức 24.640 nhân dân tệ/tấn, tăng 0,33%. Giá nằm trên MA5 (24.510,00), MA10 (24.579,00) và MA60 (24.538,25), nhưng dưới MA3 (24.777,83). Các đường trung bình động ngắn hạn tạo hỗ trợ, trong khi giá chịu áp lực tại MA30. Chỉ báo MACD có DIF (-43,9605) nằm dưới DEA (3,9767), histogram ở vùng âm (-95,8745), cho thấy động lượng giảm đang suy yếu. Biên độ giao dịch cốt lõi được đề xuất cho nhôm SHFE là 24.000-25.200. Nhôm LME 3 tháng đóng cửa ở mức 3.586,5 USD/tấn, tăng 0,34%, đi ngang. Giá nằm trên MA5 (3.546,90), MA10 (3.532,25) và MA30 (3.537,42), đồng thời cũng trên MA60 (3.395,29). Các đường trung bình động ngắn, trung và dài hạn đều tạo hỗ trợ, xu hướng tổng thể nghiêng về phía tăng. Chỉ báo MACD có DIF (29,6317) nằm dưới DEA (35,0671), histogram ở vùng âm (-10,8708), cho thấy động lượng tăng đang suy yếu. Biên độ giao dịch cốt lõi được đề xuất cho nhôm LME là 3.500-3.660 USD/tấn.

Mặt trận vĩ mô:Tổng thống Mỹ Trump sẽ thăm cấp nhà nước tới Trung Quốc từ ngày 13 đến 15 tháng 5, Nhà Trắng đã công bố danh sách các lãnh đạo doanh nghiệp tháp tùng Trump trong chuyến thăm. Trong lĩnh vực công nghệ, đại diện doanh nghiệp Mỹ thăm Trung Quốc bao gồm CEO Tesla Musk, CEO Apple Cook và lãnh đạo các công ty bán dẫn như Qualcomm và Micron. Trong lĩnh vực tài chính, có người đứng đầu các tập đoàn lớn Phố Wall bao gồm Citi, Goldman Sachs và Blackstone. Ngoài ra, lãnh đạo Boeing và Cargill cũng có trong danh sách. Nguồn tin nội bộ chính phủ Mỹ tiết lộ rằng, do thiếu tiến triển trong đàm phán Mỹ-Iran, phía Mỹ hiện đang "cân nhắc nghiêm túc hơn" việc nối lại hành động quân sự chống Iran so với các tuần trước. Tổng thống Mỹ Trump tuyên bố xung đột với Iran không cần giải quyết gấp và ông tự tin có thể ngăn Iran phát triển vũ khí hạt nhân. Áp lực lạm phát Mỹ tái bùng phát, tiếp tục thu hẹp dư địa cắt giảm lãi suất của Fed trong năm nay. CPI tháng 4 của Mỹ tăng 3,8% so với cùng kỳ, vượt kỳ vọng thị trường 3,7% và đạt mức cao nhất kể từ tháng 5/2023; CPI lõi tăng 2,8% so với cùng kỳ, vượt kỳ vọng 2,7% và đạt mức cao nhất kể từ tháng 9/2025.

Cơ bản:Tại Trung Quốc, tốc độ giảm tồn kho nhôm thỏi có thể bị kéo chậm bởi tác động kết hợp của nhiều yếu tố, bao gồm việc dỡ bỏ lệnh tạm ngừng xếp hàng, hàng tồn đọng nhập kho, doanh nghiệp tập trung giải phóng hàng tồn kho, và tâm lý tích trữ thận trọng của người dùng cuối, cùng với việc bước vào mùa thấp điểm tiêu thụ truyền thống sau khi kết thúc mùa cao điểm tháng 4. Điểm đảo chiều tồn kho vẫn chưa chắc chắn. Tại thị trường ngoài Trung Quốc, xung đột địa chính trị gây gián đoạn, làm nổi bật khoảng cách nguồn cung nhôm thỏi ngoài Trung Quốc, với phí premium giao ngay duy trì ở mức cao. Việc cắt giảm sản lượng tại Trung Đông khó có khả năng khôi phục sản xuất trong ngắn hạn, và tồn kho nhôm LME tiếp tục giảm. Về phía tồn kho, tồn kho nhôm thỏi tại các khu vực tiêu thụ chính giảm 0,2 so với tuần trước vào ngày hôm qua, với mức giảm chủ yếu tại Vô Tích và Củng Nghĩa.

Thị trường nhôm nguyên sinh:Hôm qua, hợp đồng nhôm SHFE 2605 dao động giảm trong phiên đầu, với trung tâm giá tổng thể giảm nhẹ so với ngày giao dịch trước. Một số người bán giữ giá vững và không bán ra trong ngày hôm qua. Tâm lý mua của người dùng cuối vẫn ở mức ngày thứ Hai, không có cải thiện đáng kể. Một số nhà giao dịch có tâm lý mua cải thiện do ngày giao hàng đến gần và phí premium tăng cao. Báo giá hàng giao ngay chủ đạo dao động từ giá trung bình nhôm SMMA00 đến SMMA00 trừ 10 nhân dân tệ/tấn. Hôm qua, chỉ số tâm lý giao hàng thị trường Hoa Đông là 2,86, giảm 0,05 so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua hàng là 2,81, tăng 0,14 so với tuần trước. Hôm qua, bầu không khí giao dịch thị trường Hoa Trung vẫn trầm lắng. Giá nhôm tiếp tục tăng mạnh, và biến động hạn ngạch hóa đơn ổn định. Tâm lý mua của các doanh nghiệp chế biến hạ nguồn và nhà giao dịch vẫn ảm đạm xuyên suốt, với báo giá tổng thể giảm liên tiếp và nhà cung cấp thể hiện ý chí giữ giá yếu. Cuối cùng, phạm vi giá giao dịch thực tế tại thị trường Hoa Trung dao động giữa mức ngang giá và chiết khấu 20 nhân dân tệ so với giá Hoa Trung. Hôm qua, chỉ số tâm lý giao hàng thị trường Hoa Trung là 2,82, không đổi so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua hàng là 2,28, giảm 0,01 so với tuần trước.

Nhôm phế liệu:Hôm qua, giá nhôm A00 giảm nhẹ 10 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước, trong khi giá thị trường nhôm phế liệu nhìn chung ổn định. Phế liệu nhôm ép tense (định giá theo hàm lượng nhôm) biên độ chủ đạo giao dịch quanh 20.500-21.000 NDT/tấn (chưa thuế). Phế liệu zorba nhập khẩu (cảng Ninh Ba) biên độ giao dịch tuần tăng 200 NDT/tấn lên 21.870-22.070 NDT/tấn (đã thuế). Về chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm, ngày 12/5, chênh lệch giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm đùn hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn ghi nhận 2.723 NDT/tấn, chênh lệch giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm ép tense là 2.078 NDT/tấn. Phía cung, xu hướng thắt chặt nguồn hóa đơn hợp quy ngày càng gay gắt, giá nguyên liệu biến động mạnh, các bãi phế liệu nhôm phổ biến giữ hàng không bán và giữ giá vững. Giá LME cao khiến thương nhân nhập khẩu áp dụng chiến lược thận trọng, lượng nhập khẩu tiếp theo dự kiến giảm. Phía cầu, mùa thấp điểm truyền thống kết hợp vấn đề nguồn hóa đơn hợp quy nổi cộm khiến một số doanh nghiệp khu vực giảm hoặc ngừng sản xuất. Phế liệu hợp kim nhôm biến dạng được hỗ trợ bởi tỷ lệ vận hành tấm/dải nhôm tái chế nhưng lực hỗ trợ hạn chế. Mua hàng hạ nguồn chủ yếu theo nhu cầu cứng, tâm lý chờ đợi quan sát mạnh. Phế liệu nhôm ép tense (định giá theo hàm lượng nhôm) biên độ chủ đạo dự kiến tiếp tục trầm lắng ở mức cao tuần này, duy trì 20.500-21.300 NDT/tấn (chưa thuế). Ràng buộc chính sách phía cung khó nới lỏng trong ngắn hạn, nguồn hợp quy khan hiếm kết hợp nhập khẩu dự kiến giảm tạo hỗ trợ giá nhất định. Hiệu ứng mùa thấp điểm phía cầu tiếp diễn, doanh nghiệp nhôm tái chế hạ nguồn thận trọng quan sát, mua hàng chủ yếu qua đơn bổ sung nhỏ theo nhu cầu cứng. Mô hình phân hóa giữa phế liệu nhôm tense và phế liệu hợp kim nhôm biến dạng không thay đổi, tăng trưởng đơn hàng hạn chế. Vẫn cần cảnh giác rủi ro thị trường từ biến động giá nhôm và nguồn cung khan hiếm.

Hợp kim nhôm tái chế:Thị trường giao ngay, hôm qua thị trường ADC12 nhìn chung vận hành với giá ổn định. Biến động giá nhôm A00 hạn chế, nhu cầu hạ nguồn duy trì ổn định, khối lượng giao dịch không tăng đáng kể, cả hai phía cung cầu tạm thời ổn định, doanh nghiệp phổ biến áp dụng thái độ chờ đợi quan sát. Tuy nhiên, việc thắt chặt chính sách hóa đơn ngược chiều gần đây, với phạm vi các khu vực bị ảnh hưởng tiếp tục mở rộng, đã khiến doanh nghiệp thiếu hóa đơn đầu vào, nguồn cung nguyên liệu hợp quy ngày càng khan hiếm. Trong khi đó, chênh lệch giá giữa thị trường trong nước và quốc tế vẫn đảo ngược, nhập khẩu dự kiến giảm, bổ sung hạn chế cho thị trường nội địa. Lưu thông nguyên liệu tổng thể vẫn eo hẹp, phía chi phí tạo hỗ trợ nhất định cho giá. Nhìn chung, trong ngắn hạn, giá ADC12 dự kiến đi ngang trong bối cảnh giằng co giữa hỗ trợ chi phí và nhu cầu yếu.

Tổng kết thị trường nhôm:Rủi ro gián đoạn nguồn cung nhôm ngoài Trung Quốc vẫn chưa lắng xuống, tồn tại khoảng trống nguồn cung nhôm ngoài Trung Quốc. Xu hướng tăng mạnh của LME truyền dẫn sang Trung Quốc, tạo hỗ trợ cho giá nhôm. Tuy nhiên, việc tích trữ tồn kho tại Trung Quốc tiếp tục cao hơn dự kiến dự kiến sẽ gây áp lực lên giá nhôm nội địa. Đồng thời, quy định hóa đơn thắt chặt có thể dẫn đến tình trạng khan hiếm cơ cấu hàng giao ngay, và thị trường giao ngay suy yếu càng hạn chế dư địa tăng giá nhôm nội địa. Cần theo dõi sát điểm đảo chiều tiềm năng của tồn kho xã hội Trung Quốc, yếu tố có thể thúc đẩy giá nhôm phục hồi.

[Thông tin cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành tư vấn trực tiếp cho các quyết định đầu tư nghiên cứu. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không sử dụng thông tin này thay thế cho đánh giá độc lập. Mọi quyết định của khách hàng đều không liên quan đến SMM.]