【Phân tích SMM】Tổng kết tuần thị trường niken Indonesia - ngày 8 tháng 5

Quặng Niken

1. Biến động Giá và Điều chỉnh HMA Thị trường niken Indonesia trải qua biến động giá tổng thể trong tuần này. Bộ Năng lượng và Tài nguyên Khoáng sản (ESDM) đã chính thức công bố Giá tham chiếu Khoáng sản Niken (HMA) cho nửa đầu tháng 5/2026.

• HMA Niken: 17.802 USD/tấn khô (tăng 868,57 USD hay 5,13% so với 16.933,57 USD cuối tháng 4).

• HMA Coban: 55.854 USD/tấn khô.

• HMA Quặng sắt: 1,56 USD/tấn khô.

• HMA Quặng crom: 6,37 USD/tấn khô.

Giá giao tại cảng hiện tại cho quặng hỏa luyện (saprolit) hàm lượng 1,6% ở mức 74,5–77,5 USD/tấn ướt, tăng 1 USD so với tuần trước, nhìn chung vẫn ổn định. Ngược lại, quặng thủy luyện (limonit) hàm lượng 1,2% có giá khoảng 28,33 USD/tấn ướt, giảm 2 USD so với tuần trước.

2. Cơ bản Cung-Cầu và Tác động Thời tiết

• Quặng Hỏa luyện: Khi mùa mưa kết thúc tại Halmahera và Sulawesi, sản lượng khai thác dự kiến phục hồi mạnh trong tháng 5. Mặc dù phê duyệt RKAB đạt 90%, nguồn cung giao ngay quặng saprolit hàm lượng cao vẫn khan hiếm. Tuy nhiên, kỳ vọng thị trường về nguồn cung nới lỏng đã tăng lên. Đáng chú ý, hàm lượng trung bình của quặng được các nhà máy luyện kim chấp nhận đã bắt đầu xu hướng giảm. Mặc dù mức giảm chưa đáng kể, một số nhà máy luyện kim đã bắt đầu phối trộn quặng hàm lượng thấp để giảm áp lực thiếu hụt quặng hàm lượng cao và chi phí tăng vọt. Định giá hiện tại theo mô hình "giá cố định" hoặc "HPM + phụ phí 7–10 USD". Ngoài ra, một số nhà máy luyện kim đang áp dụng giá tham chiếu chuẩn hóa cho quặng hỏa luyện (Coban 0,05%, Sắt 20%, Crom 1%), bất kể biến động thực tế của quặng. Khoản bù đã thu hẹp xuống mức tối thiểu vì hầu hết hiện đã được bao phủ bởi phụ phí cố định.

• Quặng Thủy luyện: Giá limonit có xu hướng giảm, không theo kịp mức tăng của HPM mới. Nhu cầu đang chịu áp lực do khả năng cắt giảm sản lượng MHP gây ra bởi tình trạng thiếu hụt axit sulfuric trong tháng 5. Với tồn kho tương đối ổn định, các nhà luyện kim tiếp tục gây áp lực giảm giá mạnh.

3. Ước tính nội bộ của SMM Công thức định giá mới đã dẫn đến sự phân hóa giá tăng lên và biến động được khuếch đại, đặc biệt chịu ảnh hưởng bởi hàm lượng cobalt đi kèm cao hơn trong một số loại quặng. Tính toán của SMM cho thấy HPM mới cho quặng limonit hàm lượng 1,2% là khoảng 47,82 USD, cao hơn đáng kể so với đánh giá thị trường hiện tại. HPM mới cho quặng saprolit hàm lượng 1,6% là 64,85 USD; việc đưa hàm lượng cobalt cao hơn vào công thức mới đã khuếch đại rõ rệt biến động giá. Mặc dù giá giao dịch thực tế trên thị trường hiện vẫn cao hơn mức chuẩn này, khoảng cách đang thu hẹp dần.

4. Hạn ngạch quản lý (RKAB) và Triển vọng thị trường Theo ESDM, phê duyệt RKAB cho năm 2026 đã đạt khoảng 90%. Thống kê của SMM cho thấy tổng hạn ngạch được phê duyệt cho quặng niken Indonesia ở mức khoảng 230–240 triệu wmt. Hạn ngạch cuối cùng được dự kiến sẽ được hoàn tất vào cuối tháng 4.

Do sự hội tụ của kỳ vọng RKAB giảm, sự không chắc chắn về tài nguyên và tình trạng thiếu hụt quặng hàm lượng cao, một số nhà luyện kim đã tăng cổ tức thương mại và phí bảo hiểm để đảm bảo nguồn cung. Thị trường đang theo dõi chặt chẽ Weda Bay Nickel (WBN). Do hạn ngạch RKAB năm 2026 bị cạn kiệt nghiêm trọng, WBN dự kiến bước vào giai đoạn "bảo trì và bảo dưỡng" bắt đầu từ tháng 5. Công ty đang tích cực theo đuổi việc tăng hạn ngạch để giảm bớt tình trạng thiếu quặng tại khu công nghiệp IWIP. Trong giai đoạn này, các nhà máy NPI hạ nguồn sẽ tiêu thụ tồn kho chiến lược hiện có để duy trì hoạt động.

5. Sửa đổi quy định: PP 19/2025 Vào ngày 8 tháng 5, Tổng cục Khoáng sản và Than đã tổ chức phiên điều trần công khai về việc sửa đổi PP 19/2025, thu thập ý kiến phản hồi về điều chỉnh mức thuế tài nguyên khoáng sản.

• Quặng Niken: Bản sửa đổi đề xuất hạ ngưỡng HMA tối thiểu từ <18.000 USD/tấn xuống <16.000 USD/tấn, và ngưỡng tối đa từ ≥31.000 USD/tấn xuống ≥26.000 USD/tấn. Các bậc thuế sẽ được tinh chỉnh từ 5 lên 6 mức, với thuế suất dao động từ 14% đến 19%.

• Tác động: Dựa trên giá HMA Nickel hôm nay là 17.802 USD, mức thuế tài nguyên áp dụng sẽ tăng từ 14% lên 15% nếu bản sửa đổi được thực hiện.

• Các điều khoản bổ sung: Mức thuế độc lập 2% được đề xuất cho cobalt trong nickel matte và sản phẩm luyện kim không chứa nickel, trong khi mức thuế 2,5% được đề xuất cho gang hợp kim. Tác động đối với các dự án NPI chủ đạo sẽ phụ thuộc vào tiêu chí phân loại sản phẩm cuối cùng của Indonesia.

Gang nickel

"Giá trung bình NPI tăng mạnh; Thị trường bước vào thế giằng co ở mức cao"

Giá trung bình NPI 10-12% của SMM tăng 30,5 NDT/đơn vị nickel so với tuần trước, đạt 1.150,5 NDT/đơn vị nickel (giá xuất xưởng, đã bao gồm thuế), trong khi chỉ số FOB NPI Indonesia tăng 3,58 USD/đơn vị nickel, đạt trung bình 146,78 USD/đơn vị nickel. Tuần này, thị trường gang nickel cao trước giảm sau tăng. Trong tuần, các chính sách thuận lợi và biến động tỷ giá đã đẩy giá tăng đều, nâng trung tâm giá lên cao hơn. Tuy nhiên, cuối tuần, thị trường chuyển từ xu hướng tăng một chiều sang thế giằng co ở mức cao. Các nhà sản xuất thượng nguồn duy trì lập trường cứng rắn về giá, một số neo mục tiêu tại 1.200 NDT /đơn vị nickel và thể hiện tâm lý rất ngại bán. Ngược lại, các nhà máy thép không gỉ hạ nguồn cho thấy mức chấp nhận yếu đối với giá cao. Sau khi hoàn tất đợt bổ sung hàng tồn kho ban đầu, nhu cầu mua sắm của các nhà máy giảm, với mức giá chấp nhận tối đa bị giới hạn. Ngoài ra, sự điều chỉnh trên thị trường ngoại hối làm gia tăng tâm lý "sợ độ cao" (thận trọng của thị trường); mặc dù hoạt động hỏi giá sôi nổi, khối lượng giao dịch thực tế thấp hơn đáng kể so với trước kỳ nghỉ. Chênh lệch giá giữa nguyên liệu cấp cao và cấp thấp tiếp tục mở rộng, làm gia tăng sự phân hóa cơ cấu nguồn cung. Nhìn về phía trước, trong khi hỗ trợ chi phí vẫn còn, lực cầu theo sau chưa đủ. Giá NPI dự kiến sẽ duy trì thế giằng co ở mức cao trong ngắn hạn.

Dựa trên chi phí tiền mặt gang nickel cao tính từ giá quặng nickel 25 ngày trước, biên lợi nhuận của các nhà luyện kim tiếp tục phục hồi trong tuần này, với nhiều cơ sở quay trở lại trạng thái có lãi. Về phía nguyên liệu, giá vật liệu phụ tăng, trong khi giá quặng tại Philippines duy trì ổn định và tại Indonesia có điều chỉnh nhẹ. Nhìn chung, việc mở rộng lợi nhuận của các nhà máy luyện kim trong nước tuần này chủ yếu được thúc đẩy bởi giá NPI dịch chuyển lên kết hợp với chi phí nguyên liệu giảm. Đối với tuần tới, giá nguyên liệu khó có khả năng tăng đáng kể, và giá NPI dự kiến duy trì ở mức cao, điều này sẽ dẫn đến biên lợi nhuận của các nhà máy luyện kim tiếp tục được cải thiện.​​​​​​​