Biến động địa chính trị kết hợp với tồn kho cao làm nổi bật xu hướng LME vượt trội hơn SHFE trên thị trường nhôm [Biên bản họp sáng về nhôm của SMM]

5.7 Biên bản họp giao ban sáng SMM

Hợp đồng tương lai:Hợp đồng nhôm SHFE 2606 giao dịch nhiều nhất đóng cửa phiên đêm ở mức 24.500 nhân dân tệ/tấn, giảm 0,77%. Giá giảm xuống dưới MA5 (24.577,00) và MA10 (24.753,50) nhưng vẫn trên MA30 (24.675,83) và MA60 (24.504,42), với các đường trung bình động ngắn hạn tạo kháng cự trong khi hỗ trợ trung hạn vẫn giữ vững. Chỉ báo MACD DIF (-3,1813) cắt xuống dưới DEA (73,6112), histogram chuyển âm (-153,5851), hình thành death cross, cho thấy động lượng tăng tiếp tục suy yếu. Biên độ giao dịch cốt lõi đề xuất cho nhôm SHFE là 24.100-24.800. Nhôm LME 3 tháng đóng cửa ở mức 3.535,5 USD/tấn, tăng nhẹ 0,06%, đi ngang. Giá giao dịch trên MA60 (3.365,47) và MA30 (3.498,33) nhưng dưới MA10 (3.542,45) và MA5 (3.526,30), với các đường trung bình động ngắn hạn tạo kháng cự trong khi hỗ trợ trung hạn vẫn nguyên vẹn. Chỉ báo MACD DIF (32,3118) cắt xuống dưới DEA (46,4354), histogram chuyển âm (-28,2472), hình thành death cross, cho thấy động lượng tăng tiếp tục cạn kiệt. Biên độ giao dịch cốt lõi đề xuất cho nhôm LME là 3.400-3.560.

Vĩ mô:Tổng thống Mỹ Trump tuyên bố tình hình Iran "rất có khả năng kết thúc" và cho biết hai bên sắp đạt được thỏa thuận, có thể bao gồm việc Iran chuyển uranium làm giàu cao sang Mỹ. Khi được hỏi về khung thời gian cụ thể cho thỏa thuận, Trump ước tính "một tuần." Trump cũng thông báo "kế hoạch tự do" nhằm "tạo điều kiện" cho tàu thuyền đi qua eo biển Hormuz sẽ tạm dừng trong ngắn hạn. Hải quân Vệ binh Cách mạng Hồi giáo tuyên bố với việc mối đe dọa từ các thế lực xâm lược được loại bỏ, các quy trình mới đã có hiệu lực để đảm bảo tàu thuyền đi qua eo biển Hormuz an toàn và ổn định, tuy nhiên cần có sự cho phép để quá cảnh.

Cơ bản:Phía cung, khi mùa tiêu thụ cao điểm truyền thống tiếp diễn, các lĩnh vực hạ nguồn như tấm/lá, dải và foil, dây và cáp nhôm đã cung cấp hỗ trợ nhu cầu hiệu quả. Tỷ lệ nhôm lỏng tại Trung Quốc tăng nhẹ, với tỷ lệ hàng tháng tăng 1,7 điểm phần trăm so với tháng trước lên 75,3%. Hiệu suất tổng thể đầu tháng hơi thấp hơn kỳ vọng, với lực cản chính đến từ đơn hàng đùn ép nhôm yếu hơn dự kiến. Dựa trên dữ liệu tính toán tỷ lệ nhôm lỏng của SMM, sản lượng đúc thỏi nhôm của Trung Quốc trong tháng 4 giảm 3,4% so với cùng kỳ năm trước và 9,0% so với tháng trước. Về phía cầu, chỉ số PMI tổng hợp gia công nhôm của Trung Quốc trong tháng 4 đạt 53,9%, vẫn trên ngưỡng 50 nhưng giảm đáng kể so với mức cao của tháng 3. Mức độ thịnh vượng chung của ngành suy yếu ở biên, chuyển từ phục hồi diện rộng sang phân hóa cơ cấu. Nhu cầu năng lượng mới và bao bì vẫn hỗ trợ tốt, trong khi bất động sản, ô tô và một số phân khúc liên quan đến xuất khẩu phục hồi dưới kỳ vọng, giá nhôm cao cũng kìm hãm hoạt động mua sắm và giải phóng đơn hàng. Nhìn chung, hiệu ứng "Tháng Tư Bạc" vẫn tiếp diễn nhưng động lực suy yếu, ngành có xu hướng điều chỉnh hợp lý. Về tồn kho, tính đến thứ Tư tuần này, tồn kho thỏi nhôm tại các khu vực tiêu thụ chính ở Trung Quốc đạt 1,456 triệu tấn, tăng 24.000 tấn so với tuần trước kỳ nghỉ lễ.

Thị trường nhôm nguyên sinh:Sáng hôm qua, hợp đồng nhôm SHFE 2605 dao động tăng, với trung tâm giá tổng thể tăng so với phiên giao dịch trước. Hôm qua, một số người bán chưa hoạt động trở lại hoàn toàn, cộng với hạn chế về xuất hóa đơn, khối lượng giao dịch trên thị trường thu hẹp. Trong ngày giao dịch đầu tiên sau kỳ nghỉ, người mua hạ nguồn có tâm lý quan sát mạnh, ý muốn mua hàng giảm nhiệt. Bị kéo bởi lực mua giao ngay yếu, giao dịch chủ đạo tập trung quanh mức giá nhôm A00 của SMM trừ 10 nhân dân tệ/tấn so với giá trung bình. Hôm qua, chỉ số tâm lý xuất hàng thị trường Hoa Đông đạt 2,67, giảm 0,08 so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua hàng đạt 2,8, giảm 0,1 so với tuần trước. Ngày đầu tiên sau kỳ nghỉ Quốc tế Lao động, giao dịch tổng thể tại thị trường miền Trung Trung Quốc trầm lắng. Lo ngại của thương nhân và doanh nghiệp hạ nguồn về hạn mức hóa đơn không đủ đã hạn chế khối lượng giao dịch, tâm lý mua hàng ảm đạm, nhưng nhà cung cấp thể hiện ý chí giữ giá vững. Đầu phiên, giá chào tổng thể duy trì ở mức cao trước khi giảm dần. Giá giao dịch có hóa đơn trong ngày cao hơn một chút so với mức giá xuất hóa đơn tập trung cuối tháng. Cuối cùng, giá giao dịch thực tế trên thị trường miền Trung Trung Quốc dao động từ ngang giá đến cao hơn 20 nhân dân tệ so với giá miền Trung Trung Quốc. Hôm qua, chỉ số tâm lý xuất hàng thị trường miền Trung Trung Quốc là 2,83, giảm 0,01 so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua hàng là 2,28, giảm 0,04 so với tuần trước.

Phế liệu nhôm:Hôm qua, giá nhôm nguyên sinh giao ngay tăng 140 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước, trong khi giá phế liệu nhôm điều chỉnh không đồng đều, khách hàng ở một số khu vực chọn quan sát mà không điều chỉnh báo giá. Chịu ảnh hưởng của kỳ nghỉ Ngày Quốc tế Lao động, hầu hết các bãi phế liệu nhôm sắp xếp nghỉ 1-2 ngày. Tính đến hôm qua, nhịp độ thu mua phế liệu nhôm nhìn chung ổn định so với tháng 4. Xu hướng thắt chặt hóa đơn ngược vẫn không thay đổi, chi phí tuân thủ cho hoạt động tái chế phế liệu nhôm duy trì ở mức cao. Nhà cung cấp tại bãi giữ hàng không bán và giữ giá vững, tình trạng khan hiếm hàng giao ngay có hóa đơn lưu thông khó có thể giảm bớt trong ngắn hạn. Hơn nữa, một số thương nhân thấy hạn ngạch xuất hóa đơn giảm, cộng hưởng với các hạn chế hóa đơn ngược và làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt cơ cấu nguồn cung hợp quy. Giá phế liệu nhôm LME tiếp tục tăng, thu hẹp biên lợi nhuận của các nhà nhập khẩu, tâm lý mua hàng chuyển sang thận trọng rõ rệt. Lượng nhập khẩu tiếp theo dự kiến sẽ giảm, và việc bổ sung nguồn cung nội địa thông qua nhập khẩu trước đó sẽ suy yếu biên, có khả năng củng cố thêm tình trạng nguồn cung thắt chặt. Về chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm, ngày 6 tháng 5, chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm thanh đùn hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn ghi nhận ở mức 2.723 nhân dân tệ/tấn, và chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm nghiền ép là 2.078 nhân dân tệ/tấn. Trong tuần đầu tiên sau kỳ nghỉ Ngày Quốc tế Lao động, thị trường phế liệu nhôm Trung Quốc dự kiến tiếp tục trầm lắng ở mức cao, với biên độ giá chủ đạo cho phế liệu nhôm nghiền ép (định giá theo hàm lượng nhôm) dự kiến duy trì quanh mức 20.700-21.300 nhân dân tệ/tấn (chưa thuế). Các ràng buộc chính sách phía cung tiếp tục, và lượng phế liệu nhôm nhập khẩu dự kiến giảm, làm suy yếu khả năng bổ sung nguồn cung. Tuy nhiên, khi mùa cao điểm dần kết thúc, nhu cầu phế liệu nhôm căng vẫn yếu dai dẳng, và các đơn hàng gia tăng từ người dùng cuối dự kiến sẽ hạn chế. Trong ngắn hạn, cần chú ý đến tiến triển đàm phán Mỹ-Iran, việc triển khai chính sách hóa đơn và hóa đơn ngược, cũng như sự phục hồi đơn hàng sau kỳ nghỉ tại các doanh nghiệp sử dụng phế liệu.

Hợp kim nhôm thứ cấp:Về phía hàng giao ngay, giá thị trường ADC12 hôm qua có sự phân hóa trong điều chỉnh. Một số doanh nghiệp cố gắng nâng nhẹ báo giá nhờ sự phục hồi của thị trường kỳ hạn, nhưng động lực tăng giá tổng thể không đủ, phần lớn doanh nghiệp áp dụng thái độ chờ đợi với giá ổn định. Trong khi đó, một số ít doanh nghiệp chọn giảm giá do nhu cầu yếu sau kỳ nghỉ và áp lực từ báo giá cao trước đó. Thị trường sau kỳ nghỉ vẫn trong thế giằng co giữa nhu cầu yếu và hỗ trợ chi phí, giao dịch cải thiện hạn chế. Giá ADC12 dự kiến đi ngang trong ngắn hạn, động lực tăng không đủ.

Tổng kết thị trường nhôm:Trên thị trường quốc tế, chịu ảnh hưởng từ xung đột địa chính trị đang diễn ra tại Trung Đông, hoạt động hàng hải qua eo biển Hormuz bị hạn chế, công suất nhôm khu vực bị cắt giảm sản lượng, thâm hụt nguồn cung nhôm toàn cầu gia tăng, và khoảng cách cung-cầu nhôm ngoài Trung Quốc trở nên nổi bật. Điều này hỗ trợ mạnh mẽ giá nhôm LME giữ vững ở mức cao, với nguồn cung thắt chặt, chi phí cao và tâm lý tích cực trên thị trường nhôm nước ngoài. Tại Trung Quốc, các doanh nghiệp chế biến hạ nguồn phục hồi công suất hoạt động chậm chạp, giá nhôm cao dai dẳng tiếp tục kìm hãm ý muốn mua hàng của người dùng cuối, và tồn kho xã hội trong nước vẫn ở mức cao. Nhìn chung, mô hình cốt lõi LME vượt trội hơn SHFE trên thị trường nhôm ngắn hạn khó đảo ngược. Sức mạnh của LME sẽ hỗ trợ dư địa cho nhôm SHFE bắt kịp sau kỳ nghỉ, nhưng tồn kho trong nước cao và nhu cầu yếu sẽ hạn chế mức tăng tổng thể. Trong thời gian tới, cần tập trung theo dõi tốc độ giảm tồn kho thỏi nhôm trong nước và cường độ giải phóng nhu cầu cứng từ việc tái sản xuất của các ngành hạ nguồn.

[Thông tin cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho các quyết định đầu tư nghiên cứu. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không sử dụng thông tin này thay thế cho đánh giá độc lập. Mọi quyết định do khách hàng đưa ra không liên quan đến SMM.]