Cuộc trấn áp "Kinh tế hóa đơn" tác động như thế nào đến thị trường giao dịch kẽm?

Tin SMM ngày 6 tháng 5:

Ngày 24 tháng 4 năm 2026, Tổng cục Thuế Nhà nước chính thức ban hành "Danh mục tích cực và tiêu cực về việc xuất hóa đơn tuân thủ của người nộp thuế," cung cấp hướng dẫn rõ ràng và chi tiết, vừa bảo vệ tốt hơn quyền lợi hợp pháp của người nộp thuế, vừa thúc đẩy việc chấn chỉnh tình trạng xuất hóa đơn vòng, xuất hóa đơn qua lại và xuất hóa đơn với các khâu giao dịch bị thổi phồng — gọi chung là "nền kinh tế hóa đơn" — cũng như các vấn đề liên quan đến thuế trong hoạt động thu hút đầu tư không tuân thủ, từ đó hỗ trợ xây dựng thị trường thống nhất toàn quốc. Động thái này nhanh chóng lan truyền đến thị trường hàng hóa đại tông của Trung Quốc, hoạt động giao dịch đồng, nhôm, kẽm, bạc và các mặt hàng khác chịu ảnh hưởng rõ rệt.

Việc chấn chỉnh "nền kinh tế hóa đơn" tác động đến thị trường giao dịch kẽm như thế nào?

Với việc triển khai chính sách mới, kẽm kim loại — một trong những mặt hàng kim loại màu cơ bản — có hoạt động kinh doanh liên quan bị ảnh hưởng đáng kể. Theo nguồn tin thị trường, từ cuối tháng 4, cơ quan thuế đã tiến hành kiểm tra tuân thủ nghiêm ngặt đối với các doanh nghiệp liên quan. Hạn mức hóa đơn của các công ty thương mại tại Hoa Đông, Hoa Nam, Hoa Bắc và các khu vực khác bị cắt giảm đáng kể, một số doanh nghiệp buộc phải tạm ngừng hoạt động.

Thứ nhất, kẽm thỏi — một trong những mặt hàng đại tông tiêu chuẩn — từ lâu đã tồn tại hoạt động kinh doanh chênh lệch hối phiếu trong ngành thương mại. Trong hoạt động kinh doanh chênh lệch hối phiếu, doanh nghiệp thường kiếm lời từ chênh lệch giữa lãi suất tiền gửi có cấu trúc và lãi suất chiết khấu hối phiếu, trong đó hóa đơn VAT đóng vai trò là chứng từ tài chính quan trọng. Với việc thắt chặt hạn mức hóa đơn, hoạt động kinh doanh chênh lệch hối phiếu trên thị trường giao dịch kẽm gần đây đã bị hạn chế đáng kể.

Thứ hai, việc chấn chỉnh "nền kinh tế hóa đơn" giúp loại bỏ phần "nước" trong GDP. Một số chính quyền địa phương, thông qua việc thực hiện không tuân thủ chính sách hoàn thuế tài chính gắn với thuế, đã thu hút các công ty vỏ bọc chỉ chuyên xuất hóa đơn đăng ký tại địa phương. Không thực sự chuyển giao quyền sở hữu hàng hóa, các thực thể này thường xuyên giao dịch "chứng thư kho" để đạt được "dòng tiền và dòng hóa đơn mà không có dòng hàng," hoặc thổi phồng kết quả kinh doanh thông qua "xuất hóa đơn vòng" và "xuất hóa đơn qua lại" giữa các doanh nghiệp liên kết, tạo ra ảo tưởng về "sự thịnh vượng số liệu."" Tập trung vào ngành giao dịch kẽm, việc chỉnh đốn "xuất hóa đơn vòng" và "xuất hóa đơn qua lại" đã đạt được kết quả đáng kể. Khối lượng giao dịch của các thương nhân chủ yếu kinh doanh "chuyển gạch" (chênh lệch giá) về cơ bản đã bị đình chỉ, trong khi các thương nhân kẽm thỏi có doanh nghiệp thượng nguồn và hạ nguồn thực sự tham gia giao dịch thực tế chịu ảnh hưởng tương đối hạn chế đối với hạn mức hóa đơn thuế của họ. Hoạt động giao dịch trên thị trường kẽm thỏi giao ngay của Trung Quốc giảm đáng kể, với "có hóa đơn hay không" trở thành yếu tố then chốt quyết định liệu giao dịch giao ngay có thể hoàn tất hay không. Thương nhân "có hàng nhưng không có hóa đơn" đã trở thành đặc điểm nổi bật của thị trường giao ngay gần đây.

Cuối cùng, mặc dù giá kẽm kỳ hạn gần đây vẫn duy trì ở mức cao và mức tồn kho kẽm thỏi bảy khu vực của SMM cũng ở mức cao nhất bốn năm, nhưng với việc hoàn thuế của chính quyền địa phương bị dừng hoàn toàn trên toàn Trung Quốc, chi phí giao dịch của các thương nhân kẽm thỏi trong nước đã tăng, và một số doanh nghiệp đã chuyển các chi phí này vào giá giao ngay thực tế, dẫn đến giá giao ngay kẽm thỏi tăng so với tháng trước.

Triển vọng thị trường sắp tới như thế nào?

Trong ngắn hạn, bước vào tháng 5, vấn đề hóa đơn thuế đang diễn ra tiếp tục ảnh hưởng đến giao dịch thị trường kẽm giao ngay, với thanh khoản giao dịch kẽm thỏi giao ngay vẫn eo hẹp. Tuy nhiên, việc chỉnh đốn "nền kinh tế hóa đơn" vừa có thể loại bỏ "nước" trong dữ liệu thống kê, vừa thúc đẩy phát triển vững chắc kinh tế địa phương đồng thời nâng cao chất lượng thu thuế. Về dài hạn, các doanh nghiệp tham gia giao dịch thực sự trong ngành kẽm sẽ được hưởng lợi từ điều này, và SMM sẽ tiếp tục theo dõi các diễn biến tiếp theo.

(Thông tin trên dựa trên thu thập thị trường và đánh giá tổng hợp của nhóm nghiên cứu SMM. Thông tin trong bài viết này chỉ mang tính tham khảo. Bài viết không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho nghiên cứu và ra quyết định đầu tư. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không nên thay thế phán đoán độc lập của mình bằng thông tin này. Mọi quyết định của khách hàng không liên quan đến SMM.)