29 tháng 4 năm 2026
Trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu ngày càng phân mảnh, đang thu hút sự chú ý mạnh mẽ với tư cách là tài sản dự trữ trung lập. Theo đánh giá của Deutsche Bank, kim loại quý này là một trong những bên hưởng lợi chính từ xu hướng phi đô la hóa toàn cầu, mặc dù giá vàng hiện đang suy yếu.
Ngày càng nhiều ngân hàng trung ương—đặc biệt tại các —đang sử dụng vàng như một lá chắn tài chính trước căng thẳng địa chính trị, bất ổn kinh tế và các lệnh trừng phạt tiềm tàng từ phương Tây. Sự chuyển dịch trong chính sách dự trữ quốc gia này đang tạo ra hỗ trợ cấu trúc mạnh mẽ cho giá vàng trong trung hạn.
Dữ liệu cơ bản củng cố sự chuyển đổi hệ thống
Dữ liệu thị trường cho thấy các hoạt động mua vào này nhằm mục đích chuyển đổi dài hạn chứ không phải đầu cơ ngắn hạn. Tỷ trọng đồng đô la Mỹ trong dự trữ ngoại hối toàn cầu đã giảm từ trên 60% vào đầu những năm 2000 xuống còn khoảng 40% hiện nay. Ngược lại, các ngân hàng trung ương đã mở rộng dự trữ vàng thêm hơn 225 triệu ounce kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.
Dựa trên cơ sở này, Deutsche Bank đưa ra kịch bản trong đó tỷ trọng vàng trong dự trữ của các ngân hàng trung ương toàn cầu có thể tăng từ mức khoảng 30% hiện tại lên 40%. Một mô hình tính toán khái niệm của ngân hàng gắn liền với kịch bản này—vốn không phải là dự báo giá chính thức—cho thấy vàng có thể đạt 8.000 USD/ounce trong vòng năm năm trong trường hợp này.
Nền tảng cầu rộng hơn hỗ trợ thị trường
Các động lực đằng sau xu hướng này đã được xác nhận vào năm ngoái qua khảo sát của Hội đồng Vàng Thế giới. Trong đó, các ngân hàng trung ương nêu rõ bất ổn địa chính trị và kinh tế là lý do chính cho việc mua vào. Đáng chú ý là sự mở rộng về mặt khu vực của nhu cầu: Ngoài các bên mua lớn truyền thống như Trung Quốc, Nga, Ấn Độ và Thổ Nhĩ Kỳ, ngày càng nhiều quốc gia tham gia mua vào. Deutsche Bank đề cập cụ thể đến Kazakhstan, Ả Rập Xê Út, Qatar, Ai Cập và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất. Sự phân bổ rộng hơn này tạo ra nền tảng cầu ổn định hơn, ít tập trung hơn, giúp giảm thiểu biến động thị trường về mặt cấu trúc.
Xu hướng dài hạn bất chấp điều chỉnh giá vàng hiện tại
Diễn biến giá hiện tại cho thấy ngay cả một thị trường được hỗ trợ mạnh cũng không phải là con đường một chiều. Kể từ đầu năm, vàng đã tăng gần 8%, nhưng chịu áp lực kể từ khi chiến tranh Mỹ-Iran bùng nổ. Kết quả là khoảng hai phần ba mức tăng mà kim loại quý đã tích lũy được kể từ mức cao kỷ lục vào tháng 1 đã bị xóa sổ.
Bất chấp sự biến động ngắn hạn như vậy, bức tranh cơ bản đối với nhà đầu tư vẫn không thay đổi: Nếu quá trình chuyển đổi kiến trúc dự trữ toàn cầu tiếp tục, vàng sẽ tự khẳng định vị thế vượt xa chức năng truyền thống là bảo vệ trong khủng hoảng. Nó đang trưởng thành trở thành một trụ cột hỗ trợ trong hệ thống tiền tệ quốc tế, hưởng lợi trực tiếp và bền vững từ sự suy giảm vị thế thống trị của đồng đô la Mỹ.
Nguồn：
