Căng thẳng địa chính trị đẩy giá nhôm LME tăng trong khi tồn kho Trung Quốc tích lũy và nhu cầu suy yếu tiếp tục gây áp lực lên giá [Biên bản họp giao ban sáng ngành nhôm SMM]

5.6 Biên bản họp giao ban sáng SMM

Hợp đồng tương lai:Hợp đồng nhôm SHFE 2606 giao dịch nhiều nhất đóng cửa phiên ngày ở mức 24.735 nhân dân tệ/tấn, tăng 1,21%. Giá giữ trên MA5 (24.649), MA10 (24.816,5), MA30 (24.661,83) và MA60 (24.525,25), các đường trung bình động nhìn chung sắp xếp theo xu hướng tăng, cho thấy hỗ trợ trung hạn vững chắc. Chỉ báo MACD DIF (21,1483) nằm dưới DEA (92,8891), histogram ở vùng âm (-143,4815), chưa hình thành giao cắt vàng, cho thấy động lượng tăng vẫn đang trong giai đoạn phục hồi yếu. Biên độ giao dịch cốt lõi khuyến nghị cho nhôm SHFE là 24.400-25.000. Hợp đồng nhôm LME 3 tháng đóng cửa ở mức 3.588 USD/tấn, tăng 0,39%, nhích nhẹ. Giá giao dịch trên MA5 (3.527,70), MA10 (3.556,15), MA30 (3.489,68) và MA60 (3.359,56), các đường trung bình động sắp xếp theo xu hướng tăng, xu hướng tăng trung hạn vẫn được duy trì. Chỉ báo MACD DIF (39,1408) nằm dưới DEA (50,7720), histogram ở vùng âm (-23,2624), chưa hình thành giao cắt vàng, cho thấy động lượng tăng đang trong giai đoạn phục hồi tương đối yếu. Biên độ giao dịch cốt lõi khuyến nghị cho nhôm LME là 3.550-3.610.

Vĩ mô:Ngoại trưởng Mỹ Rubio tuyên bố tại buổi họp báo rằng quân đội Mỹ đang triển khai các hoạt động giải tỏa theo "Kế hoạch Tự do" tại eo biển Hormuz nhằm khôi phục tự do hàng hải tại tuyến đường thủy quốc tế quan trọng này. Mục tiêu của Mỹ là đảm bảo tuyến đường thủy luôn thông suốt và loại bỏ các hoạt động rải mìn và thu phí. Rubio cho biết Tổng thống Mỹ Trump vẫn ưu tiên giải quyết vấn đề thông qua kênh ngoại giao. Chiến dịch quân sự "Epic Fury" của Mỹ phát động chống Iran vào cuối tháng 2 năm nay đã kết thúc. Theo Press TV của Iran, Iran đã khởi động cơ chế quản lý quá cảnh hàng hải mới, áp dụng quản lý thống nhất đối với các tàu đi qua eo biển Hormuz. Các nguồn tin cho biết tàu thuyền phải điều chỉnh hoạt động hàng hải theo khuôn khổ này và xin giấy phép quá cảnh trước khi đi qua eo biển Hormuz.

Cơ bản:Phía cung, khi mùa tiêu thụ cao điểm truyền thống tiếp diễn, các lĩnh vực hạ nguồn như tấm/lá, băng và giấy nhôm, dây và cáp nhôm đã cung cấp hỗ trợ nhu cầu hiệu quả. Tỷ lệ nhôm lỏng tại Trung Quốc tăng nhẹ, tăng 1,7 điểm phần trăm so với tháng trước lên 75,3% trong tháng, nhìn chung thấp hơn một chút so với kỳ vọng đầu tháng, với lực cản chính đến từ đơn hàng đùn ép nhôm yếu hơn dự kiến. Dựa trên dữ liệu tính toán tỷ lệ nhôm lỏng của SMM, sản lượng đúc thỏi nhôm tại Trung Quốc giảm 3,4% so với cùng kỳ năm trước và 9,0% so với tháng trước trong tháng 4. Về phía cầu, chỉ số PMI tổng hợp gia công nhôm của Trung Quốc đạt 53,9% trong tháng 4, vẫn trên ngưỡng 50 nhưng giảm đáng kể so với mức cao của tháng 3. Mức độ thịnh vượng chung của ngành suy yếu ở biên, chuyển từ phục hồi diện rộng sang phân hóa cơ cấu. Nhu cầu năng lượng mới và bao bì vẫn hỗ trợ, trong khi bất động sản, ô tô và một số phân khúc liên quan đến xuất khẩu phục hồi dưới kỳ vọng, giá nhôm cao cũng gây áp lực lên hoạt động mua sắm và giải phóng đơn hàng. Nhìn chung, hiệu ứng "Tháng Tư Bạc" vẫn tiếp diễn nhưng động lực suy yếu, và hoạt động ngành có xu hướng điều chỉnh hợp lý. Về tồn kho, vào thứ Tư tuần này, tồn kho thỏi nhôm tại các khu vực tiêu thụ chính của Trung Quốc đạt 1,456 triệu tấn, tăng 24.000 tấn so với tuần trước từ mức trước kỳ nghỉ.

Thị trường nhôm nguyên sinh:Sáng thứ Năm tuần trước, hợp đồng nhôm SHFE 2605 biến động tăng, với biên độ giá nhôm tổng thể vẫn ở mức tương đối thấp gần đây. Một số doanh nghiệp hạ nguồn đã hoàn tất tích trữ trước kỳ nghỉ, và tâm lý bổ sung hàng tồn kho tổng thể giảm vào thứ Năm tuần trước. Bị ảnh hưởng bởi giá nhôm thấp, tâm lý giao hàng trên thị trường nhìn chung yếu. Một số người bán, bị ảnh hưởng bởi giá nhôm giảm, duy trì báo giá tương đối cao. Một phần do thiếu hóa đơn, báo giá hóa đơn tháng 5 thấp hơn. Biên độ báo giá thị trường rộng, giao dịch chủ đạo tập trung quanh mức SMM A00 nhôm -20 đến +20 nhân dân tệ/tấn. Thứ Năm tuần trước, chỉ số tâm lý giao hàng thị trường miền đông Trung Quốc đạt 2,75, giảm 0,16 so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua hàng đạt 2,90, giảm 0,74 so với tuần trước. Vào ngày cuối cùng trước kỳ nghỉ Quốc tế Lao động, các doanh nghiệp gia công hạ nguồn tại miền trung Trung Quốc về cơ bản đã hoàn tất tích trữ trước, và với chính sách tháng 5 chưa rõ ràng, lo ngại của các thương nhân về hạn mức hóa đơn không đủ đã kìm hãm giao dịch hóa đơn tháng 5, tâm lý mua hàng trên thị trường nhìn chung ảm đạm. Tuy nhiên, một số nhà cung cấp lo ngại về tình trạng thiếu hóa đơn và có xu hướng xả hàng tồn kho số lượng lớn, khiến giá giao hàng ở một số lô hàng bị sụp đổ. Cuối cùng, giá giao dịch thực tế tại thị trường miền Trung Trung Quốc dao động từ ngang giá đến giảm 30 nhân dân tệ so với giá miền Trung. Thứ Năm tuần trước, chỉ số tâm lý giao hàng thị trường miền Trung đạt 2,84, tăng 0,01 so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua hàng đạt 2,33, giảm 0,08 so với tuần trước.

Phế liệu nhôm:Thứ Năm tuần trước, giá nhôm nguyên sinh giao ngay giảm nhẹ 90 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó, và giá phế liệu nhôm điều chỉnh theo. Xu hướng thắt chặt hóa đơn ngược vẫn không thay đổi, chi phí tuân thủ cho hoạt động tái chế phế liệu nhôm duy trì ở mức cao. Các nhà cung cấp bãi phế liệu giữ hàng không bán và giữ giá ổn định, tình trạng khan hiếm hàng có hóa đơn trên thị trường khó có thể được giải tỏa trong ngắn hạn. Hơn nữa, một số thương nhân thấy hạn mức xuất hóa đơn giảm, cộng hưởng với các hạn chế hóa đơn ngược và làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt cơ cấu nguồn cung tuân thủ. Giá phế liệu nhôm LME tiếp tục tăng, thu hẹp biên lợi nhuận của các nhà nhập khẩu, tâm lý mua hàng chuyển sang thận trọng rõ rệt. Lượng nhập khẩu tiếp theo dự kiến sẽ giảm, và việc bổ sung nguồn cung nội địa thông qua nhập khẩu trước đó dự kiến sẽ suy yếu biên, có khả năng củng cố thêm tình trạng nguồn cung thắt chặt. Về phía cầu, tâm lý tích trữ trước kỳ nghỉ Lễ Lao động trầm lắng, các doanh nghiệp sử dụng phế liệu hạ nguồn thể hiện mức độ nhiệt tình mua hàng thấp, và việc bổ sung hàng tồn kho trước kỳ nghỉ không đạt kỳ vọng. Trong tuần đầu tiên sau kỳ nghỉ Lễ Lao động, thị trường phế liệu nhôm Trung Quốc dự kiến tiếp tục mô hình trầm lắng ở mức cao, với phế liệu nhôm xé (định giá theo hàm lượng nhôm) phạm vi chủ đạo dự kiến duy trì quanh mức 20.700-21.300 nhân dân tệ/tấn (chưa bao gồm thuế). Các ràng buộc chính sách phía cung vẫn tồn tại, và nhập khẩu phế liệu nhôm dự kiến giảm, làm suy yếu khả năng bổ sung nguồn cung. Tuy nhiên, hiệu ứng mùa cao điểm đang suy giảm, nhu cầu phế liệu nhôm vẫn yếu dai dẳng, và kỳ vọng về đơn hàng gia tăng từ người dùng cuối bị hạn chế. Trong ngắn hạn, cần chú ý đến tiến triển đàm phán Mỹ-Iran, việc triển khai chính sách hóa đơn và hóa đơn ngược, cũng như sự phục hồi đơn hàng sau kỳ nghỉ tại các doanh nghiệp sử dụng phế liệu.

Hợp kim nhôm thứ cấp:Về phía hàng giao ngay, thứ Năm tuần trước thị trường ADC12 nhìn chung tiếp tục ảm đạm. Chịu ảnh hưởng từ giá nhôm nguyên sinh giảm và nhu cầu hạ nguồn trì trệ, các doanh nghiệp chủ động hạ báo giá với biên độ nhỏ, trung tâm giao dịch chủ đạo dịch chuyển xuống. Đồng thời, khi kỳ nghỉ Quốc tế Lao động đến gần, các doanh nghiệp hạ nguồn lần lượt bước vào trạng thái ngừng sản xuất hoặc cắt giảm sản lượng, nhu cầu tích trữ trước kỳ nghỉ thiếu hụt rõ rệt, bầu không khí giao dịch thị trường trở nên ảm đạm. Trong ngắn hạn, giá ADC12 nhiều khả năng tiếp tục ảm đạm, sau kỳ nghỉ cần chú ý đến tiến độ khôi phục sản xuất hạ nguồn và phục hồi nhu cầu.

Tổng kết thị trường nhôm:Trong kỳ nghỉ Quốc tế Lao động, nhiều yếu tố tích cực hội tụ ở cấp độ quốc tế — xung đột địa chính trị, tồn kho ngoài Trung Quốc ở mức thấp, đồng USD suy yếu và chi phí năng lượng cao — bốn yếu tố cốt lõi này cộng hưởng cùng nhau, hỗ trợ mạnh mẽ giá nhôm LME giữ vững. Thị trường nhôm ngoài Trung Quốc có đặc điểm nguồn cung thắt chặt, chi phí cao và tâm lý ấm áp. Ngược lại, thị trường nhôm Trung Quốc bị kéo xuống bởi tồn kho xã hội tích lũy và nhu cầu phục hồi yếu trong mùa thấp điểm, động lực tăng giá bị hạn chế. Trong ngắn hạn, xu hướng cốt lõi LME vượt trội hơn SHFE khó đảo ngược. Sức mạnh của LME sẽ hỗ trợ dư địa bắt kịp của nhôm SHFE sau kỳ nghỉ, nhưng tồn kho nội địa cao và nhu cầu yếu sẽ kìm hãm mức tăng tổng thể. Trong thời gian tới, cần tập trung theo dõi tiến độ giảm tồn kho nhôm thỏi nội địa và cường độ giải phóng nhu cầu cứng từ việc khôi phục sản xuất hạ nguồn.

[Thông tin cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho các quyết định đầu tư nghiên cứu. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không thay thế phán đoán độc lập bằng thông tin này. Mọi quyết định của khách hàng đều không liên quan đến SMM.]