Yếu tố vĩ mô và địa chính trị cộng hưởng trong kỳ nghỉ Quốc tế Lao động, nhôm LME vượt trội so với SHFE [Phân tích SMM]

SMM Tin ngày 5 tháng 5:

Kỳ hạn: Trong kỳ nghỉ Quốc tế Lao động của Trung Quốc (1–5/5), nhôm SHFE đóng cửa. Nhôm LME biến động tăng. Tính đến 16:00 ngày 5/5, nhôm LME mở cửa ở mức 3.508,5 USD/tấn, cao nhất 3.535 USD/tấn, thấp nhất 3.492 USD/tấn, đóng cửa ở 3.528,5 USD/tấn, tăng 0,87% so với phiên giao dịch trước và cao hơn khoảng 1,38% so với mức đóng cửa trước kỳ nghỉ (30/4).

Vĩ mô: Trong kỳ nghỉ, môi trường vĩ mô toàn cầu, địa chính trị, động thái năng lượng, chính sách tiền tệ ngoài Trung Quốc và chính sách thương mại quốc tế đều trải qua nhiều chuyển biến quan trọng đồng thời. Các yếu tố đan xen này đã định hình lại căn bản bầu không khí giao dịch hàng hóa ngoài Trung Quốc, tạo hỗ trợ bên ngoài vững chắc cho giá nhôm quốc tế. Thị trường nhôm tổng thể thể hiện mô hình các yếu tố tích cực tập trung lên men ở thị trường quốc tế với cơ bản ngoài Trung Quốc vững vàng, tương phản rõ rệt với nhu cầu yếu và tích lũy tồn kho tại thị trường nhôm Trung Quốc, kéo dài mô hình cốt lõi LME vượt trội hơn SHFE.

Trong kỳ nghỉ, căng thẳng địa chính trị toàn cầu bùng phát trở lại. Đối đầu và xung đột ở Trung Đông tiếp tục leo thang, các tuyến vận tải chủ chốt qua eo biển Hormuz bị cản trở. Bất ổn địa chính trị khu vực tăng mạnh, trực tiếp gây gián đoạn ổn định chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu, đẩy giá dầu quốc tế tăng nhanh trong ngắn hạn và tái khơi dậy kỳ vọng lạm phát năng lượng toàn cầu.

Nhịp độ chính sách tiền tệ giữa các ngân hàng trung ương lớn tiếp tục phân hóa, với sự tái định hình đáng kể bức tranh thanh khoản. Fed Mỹ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 4. Chủ tịch Fed New York Williams tuyên bố công khai rằng nếu dữ liệu lạm phát tiếp tục hạ dần ổn định về mục tiêu chính sách 2%, Fed Mỹ sẽ cắt giảm lãi suất vào thời điểm thích hợp. Trong khi đó, Ngân hàng Dự trữ Úc đi ngược xu hướng bằng cách thắt chặt tiền tệ, công bố lần tăng lãi suất thứ ba liên tiếp, nâng lãi suất tiền mặt lên 4,35%, đảo ngược hoàn toàn chu kỳ nới lỏng trước đó. Mô hình phân hóa "Mỹ và châu Âu giữ nguyên, Úc thắt chặt, Trung Quốc duy trì nới lỏng thận trọng" giữa các ngân hàng trung ương toàn cầu được củng cố.

Tâm lý bảo hộ tiếp tục gia tăng trong thương mại quốc tế, ma sát thương mại Mỹ-EU chính thức leo thang. Ngày 1/5 giờ địa phương, Tổng thống Mỹ Trump, viện dẫn EU không thực hiện thỏa thuận thương mại đã thống nhất trước đó, tuyên bố sẽ áp thuế bổ sung lên ô tô và xe tải nhập khẩu từ EU vào tuần tới, với mức thuế tăng mạnh lên 25%. Ma sát leo thang giữa Mỹ và EU với tư cách các nền kinh tế thương mại cốt lõi không chỉ đẩy chi phí thương mại sản xuất toàn cầu tăng và kìm hãm nhu cầu phục hồi sản xuất của người dùng cuối toàn cầu, mà còn đẩy nhanh tái cấu trúc chuỗi cung ứng ngành ô tô và các ngành liên quan trên toàn cầu. Do ngành ô tô là lĩnh vực tiêu thụ hạ nguồn cốt lõi của bán thành phẩm nhôm, rào cản thương mại gia tăng sẽ gián tiếp ảnh hưởng đến nhịp độ tiêu thụ cuối cùng của bán thành phẩm nhôm toàn cầu. Đồng thời, bất ổn thương mại toàn cầu gia tăng càng củng cố tâm lý giao dịch trú ẩn an toàn trong hàng hóa.

Cơ bản: Về tồn kho, tính đến ngày 1/5/2026, tồn kho nhôm LME ở mức khoảng 364.700 tấn, tiếp tục giảm xuống mức thấp nhất gần 20 năm. Về phía tồn kho Trung Quốc, trước kỳ nghỉ (30/4) tồn kho nhôm thỏi tại các khu vực tiêu thụ chính là 1,432 triệu tấn. Xu hướng đảo chiều tồn kho xã hội vẫn khó hình thành, tồn kho nhôm thỏi Trung Quốc sẽ duy trì trong vùng cao 1,45–1,5 triệu tấn sau kỳ nghỉ Quốc tế Lao động.

Tổng thể, nhiều yếu tố tích cực hội tụ trên mặt trận quốc tế trong kỳ nghỉ Quốc tế Lao động, với xung đột địa chính trị, tồn kho nước ngoài thấp, đồng USD yếu hơn và chi phí năng lượng cao cộng hưởng, hỗ trợ mạnh mẽ giá nhôm LME giữ vững. Thị trường nhôm ngoài Trung Quốc có đặc điểm nguồn cung thắt chặt, chi phí cao và tâm lý ấm. Ngược lại, thị trường nhôm Trung Quốc bị kéo lùi bởi tích lũy tồn kho xã hội và phục hồi nhu cầu hạ nguồn mùa thấp điểm ì ạch, hạn chế động lực tăng. Trong ngắn hạn, mô hình cốt lõi LME vượt trội hơn SHFE khó đảo chiều. Sức mạnh thị trường nước ngoài sẽ hỗ trợ tiềm năng bắt kịp của nhôm SHFE sau kỳ nghỉ, nhưng tồn kho nội địa cao và nhu cầu yếu sẽ giới hạn mức tăng tổng thể. Trong thời gian tới, trọng tâm theo dõi sẽ là nhịp độ giảm tồn kho nhôm thỏi Trung Quốc và cường độ giải phóng nhu cầu cứng từ việc tái sản xuất hạ nguồn.