Đàm phán Mỹ-Iran biến động; Các yếu tố vĩ mô tăng giá và giảm giá đan xen trong tuần này

SMM, ngày 23/4:

Góc nhìn vĩ mô

Ứng viên Fed Kevin Warsh cam kết bảo vệ tính độc lập của chính sách tiền tệ. Lệnh ngừng bắn tạm thời Mỹ-Iran hết hạn ngày 22/4. Trump ban đầu cho rằng việc gia hạn "cực kỳ khó xảy ra," nhưng sau đó thông báo vào thứ Ba (giờ địa phương) rằng lệnh ngừng bắn sẽ được gia hạn, duy trì phong tỏa hải quân trong khi chờ đề xuất đàm phán thống nhất từ Iran. Đàm phán Mỹ-Iran biến động, tâm lý vĩ mô tuần này trái chiều.

Cơ bản

Thị trường nước ngoài tiếp tục bị xáo trộn bởi địa chính trị. Giao thông qua eo biển Hormuz chưa hoàn toàn bình thường hóa. Kết hợp với việc cắt giảm sản lượng tại các nhà máy luyện nhôm Trung Đông, thâm hụt nguồn cung nhôm toàn cầu mở rộng, tạo chênh lệch cung-cầu đáng kể ở thị trường nước ngoài. Tuần này, cấu trúc contango 0-3 tháng của nhôm LME tiếp tục phục hồi, phí premium tăng lên 57,07 USD/tấn. Trong khi đó, tồn kho nhôm LME tiếp tục giảm xuống mức thấp 378.800 tấn, hỗ trợ mạnh giá nhôm nước ngoài.

Trong nước, tỷ lệ vận hành của các nhà chế biến hạ nguồn giảm nhẹ tuần này. Giá nhôm cao làm giảm nhu cầu mua, trong khi một số nhôm thỏi vẫn được lưu kho tại Vô Tích, tạo áp lực tồn kho rõ rệt. Tồn kho xã hội nhôm thỏi trong nước tăng 12.000 tấn so với tuần trước lên mức cao 1,465 triệu tấn. Liệu điểm đảo chiều tồn kho có xuất hiện như kỳ vọng cần tiếp tục theo dõi.

Triển vọng

Đàm phán Trung Đông vẫn gập ghềnh, rủi ro địa chính trị chưa được giải quyết hoàn toàn. Tuy nhiên, thâm hụt nguồn cung nước ngoài mở rộng và tồn kho LME giảm ổn định giữ giá nhôm bên ngoài vững. Tồn kho xã hội trong nước vẫn ở mức cao, nên sức mạnh phục hồi nhu cầu và tốc độ giảm tồn kho sẽ là động lực chính cho thị trường nội địa. Tuần tới, hợp đồng nhôm Thượng Hải dự kiến giao dịch trong biên độ 24.700-25.300 NDT/tấn, và nhôm LME trong khoảng 3.500-3.700 USD/tấn.