Tổng quan và nhận định giá thị trường bạc (30/04/2026) [SMM Báo cáo thị trường bạc hàng tuần]

[Đánh giá giá] Tuần này, lo ngại địa chính trị Trung Đông tái xuất hiện, đối đầu Mỹ-Iran tiếp tục leo thang: ngày 28/4, Iran yêu cầu phí quá cảnh đối với tàu thuyền đi qua eo biển Hormuz; ngày 29/4, Mỹ cấm rõ ràng các cá nhân và tổ chức Mỹ thanh toán phí này cho Iran, đồng thời cảnh báo các tổ chức ngoài Mỹ rằng việc thanh toán sẽ đối mặt rủi ro trừng phạt nghiêm trọng; ngày 30/4, Trump nhắc lại việc Iran từ bỏ vũ khí hạt nhân là điều kiện tối thiểu cho đàm phán, cho biết đang liên lạc với Iran qua điện thoại. Căng thẳng Trung Đông và biến động giá năng lượng càng khuếch đại bất định về triển vọng kinh tế toàn cầu, kim loại quý tiếp tục chịu áp lực. Về phía Fed Mỹ, cuộc họp FOMC tháng 4 giữ nguyên lãi suất như dự kiến, bất đồng chính sách nội bộ vẫn tồn tại—một thành viên ủng hộ cắt giảm lãi suất trong khi ba thành viên phản đối phát tín hiệu nới lỏng. Powell phá vỡ thông lệ ngành hàng thập kỷ khi tuyên bố sau khi rời chức Chủ tịch Fed, ông sẽ tiếp tục làm thống đốc đến đầu năm 2028; ông tuyên bố rõ ràng rằng các hành động pháp lý của chính quyền Trump đang đe dọa tính độc lập trong hoạch định chính sách tiền tệ của Fed Mỹ đồng thời làm suy yếu sự ổn định của tổ chức. Liệu xung đột có tiếp tục leo thang sẽ chi phối khẩu vị rủi ro thị trường toàn cầu và biến động giá năng lượng, tác động đáng kể đến xu hướng giá bạc. Về phía nhu cầu công nghiệp, tiêu thụ hạ nguồn tiếp tục trì trệ, khi giá bạc giao ngay giảm, chỉ một số doanh nghiệp hạ nguồn chọn tích trữ số lượng nhỏ khi giá giảm. Về tỷ lệ vàng/bạc, tính đến ngày 29/4, tỷ lệ vàng/bạc LBMA tăng lên 62.

[Dữ liệu chính]

Tiêu cực: Xung đột địa chính trị Trung Đông tiếp tục leo thang, đối đầu Mỹ-Iran về phí quá cảnh eo biển Hormuz gia tăng. Yêu cầu đàm phán cốt lõi hoàn toàn đối lập, bế tắc về phong tỏa tuyến đường thủy và đối đầu quân sự chưa được giải quyết, đẩy kỳ vọng lạm phát dai dẳng lên cao và củng cố lập trường duy trì lãi suất cao lâu hơn của Fed Mỹ.

Cuộc họp FOMC tháng 4 của Fed Mỹ giữ nguyên lãi suất như dự kiến, bất đồng chính sách nội bộ đạt mức cao nhất 34 năm. Lập trường chung là trung lập đến diều hâu, không phát đi tín hiệu cắt giảm lãi suất rõ ràng. Kỳ vọng thị trường về việc cắt giảm lãi suất trong năm hạ nhiệt đáng kể, đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ dao động ở mức cao, liên tục đè nén định giá bạc.

Độ bám dính lạm phát tại Mỹ và châu Âu vượt kỳ vọng. CPI tháng 3 của Mỹ tăng lên mức cao nhất so với cùng kỳ và so với tháng trước kể từ năm 2024, chỉ số CPI lõi tháng 3 của khu vực đồng euro bất ngờ được điều chỉnh tăng. Lạm phát dai dẳng tiếp tục làm suy yếu sự cần thiết nới lỏng của ngân hàng trung ương.

Sức chống chịu của thị trường lao động Mỹ vượt kỳ vọng. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tuần kết thúc ngày 11/4 ghi nhận mức giảm theo tuần lớn nhất kể từ tháng 2, thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng thị trường, xóa bỏ hoàn toàn kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất khẩn cấp.

Nhu cầu công nghiệp bạc tại Trung Quốc vẫn yếu, doanh nghiệp hạ nguồn ngành quang điện và điện tử chỉ duy trì mua sắm theo nhu cầu tức thời. Tồn kho xã hội thỏi bạc giao ngay tiếp tục tích lũy, mức chiết khấu giao dịch tiếp tục mở rộng.

Yếu tố tích cực: Dữ liệu PPI tháng 3 của Mỹ thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng thị trường, mức tăng so với cùng kỳ, so với tháng trước và PPI lõi đều thấp hơn nhiều so với dự báo, phát đi tín hiệu lạm phát hạ nhiệt biên và duy trì dư địa cho việc Fed cắt giảm lãi suất sau đó.

Sự phân hóa ôn hòa trong nội bộ Fed vẫn tiếp diễn, một thành viên ủy ban ủng hộ cắt giảm lãi suất ngay tại cuộc họp tháng 4; một số quan chức vẫn cho rằng nhiều lần cắt giảm lãi suất vẫn khả thi trong năm nay, giữ cửa sổ cắt giảm lãi suất mở và ngăn kỳ vọng nới lỏng đảo chiều hoàn toàn.

Lo ngại về tăng trưởng kinh tế Mỹ chậm lại xuất hiện, kỳ vọng thị trường về tăng trưởng GDP quý 1 của Mỹ giảm mạnh so với số liệu trước đó; lo ngại đình lạm và suy thoái củng cố nhu cầu trú ẩn an toàn đối với bạc.

Dữ liệu và sự kiện vĩ mô quan trọng cần theo dõi tuần tới bao gồm:

Ngày 1/5: CPI sơ bộ tháng 4 khu vực đồng euro, PMI sản xuất ISM tháng 4 của Mỹ.

Ngày 6/5: Số việc làm mở JOLTs tháng 3 của Mỹ, PMI phi sản xuất ISM tháng 4.

Ngày 7/5: Quyết định lãi suất của Ngân hàng Anh, biên bản cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 4 của ECB.

Ngày 8/5: Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 4 của Mỹ.

[Dự báo giá] Logic giao dịch thị trường kim loại quý gần đây tiếp tục xoay quanh lo ngại địa chính trị Trung Đông leo thang trở lại, kỳ vọng lạm phát do giá dầu cao, kỳ vọng chính sách tiền tệ của Fed, và sự chuyển giao chủ tịch Fed cùng phân hóa nội bộ. Về phía các yếu tố cơ bản của Trung Quốc, tiêu thụ hạ nguồn vẫn trì trệ; khi giá bạc giao ngay giảm, chỉ một số doanh nghiệp hạ nguồn chọn tích trữ số lượng nhỏ khi giá giảm. Xu hướng tăng của tồn kho xã hội thỏi bạc giao ngay vẫn chưa được cải thiện, và thị trường kỳ vọng mức chiết khấu giao dịch giao ngay chủ đạo sẽ duy trì trong biên độ chiết khấu hẹp so với giá SGE TD. Giá bạc dự kiến sẽ tiếp tục chịu áp lực với giao dịch biến động trong tuần tới.