[Phân tích SMM] Phân tích báo cáo thường niên 2025 và triển vọng xu hướng của các doanh nghiệp mô-đun quang điện Trung Quốc

Gần đây, các doanh nghiệp PV niêm yết lớn đã lần lượt công bố báo cáo thường niên 2025. Dựa trên dữ liệu báo cáo thường niên công khai, tổng quan về quỹ đạo vận hành và xu hướng phát triển của ngành như sau:

Nguồn: Báo cáo thường niên của các công ty, 2025

Năm 2025, sau giai đoạn mở rộng nhanh chóng, các doanh nghiệp mô-đun PV Trung Quốc bước vào giai đoạn then chốt của điều chỉnh sâu và chuyển đổi chiến lược.

I. Tổng quan phát triển

1. Mất cân đối cung cầu và áp lực lợi nhuận: Ngành đối mặt với tình trạng dư thừa công suất nghiêm trọng, mất cân bằng cung cầu theo chu kỳ và cạnh tranh giá khốc liệt do nội quyển, cộng thêm biến động giá nguyên liệu như polysilicon và bột bạc, khiến biên lợi nhuận toàn chuỗi bị thu hẹp nghiêm trọng. Hầu hết doanh nghiệp hàng đầu bao gồm Jinko Solar, LONGi Green Energy, JA Solar Technology, Jolywood và Yijing Solar đều ghi nhận doanh thu giảm kèm thua lỗ đáng kể.

2. Phân hóa rõ rệt, một số doanh nghiệp đạt lợi nhuận ngược chu kỳ: Trong bối cảnh toàn ngành chịu áp lực, một số ít doanh nghiệp đạt lợi nhuận ngược xu hướng nhờ chiến lược khác biệt hóa hoặc kinh doanh đa dạng. Ví dụ, DMEGC đạt tăng trưởng cả doanh thu và lợi nhuận ròng nhờ sản phẩm khác biệt (mô-đun toàn đen, hệ thống nhà kính, v.v.) và hiệp lực chuỗi cung ứng có tầm nhìn; Canadian Solar Inc., được hỗ trợ bởi mảng lưu trữ năng lượng tăng trưởng nhanh, đạt hiệu suất lợi nhuận mạnh mẽ với lợi nhuận ròng đạt 1,016 tỷ nhân dân tệ.

3. Bản đồ thị trường dịch chuyển ra bên ngoài, thị trường mới nổi trở thành động lực tăng trưởng: Thị trường Trung Quốc chứng kiến sự chậm lại đáng kể trong tăng trưởng lắp đặt do nút thắt hấp thụ lưới điện và điều chỉnh chính sách. Đối mặt với rào cản thương mại và bất định chính sách tại các thị trường truyền thống như châu Âu và Mỹ, doanh nghiệp Trung Quốc đẩy mạnh mở rộng sang các thị trường mới nổi bao gồm Trung Đông, châu Phi, Mỹ Latinh và Đông Nam Á, nơi nhu cầu PV tăng trưởng nhanh trở thành động lực chính thúc đẩy xuất khẩu mô-đun của Trung Quốc.

4. Chuyển đổi chiến lược và công suất vươn ra toàn cầu: Logic phát triển của doanh nghiệp chuyển đổi toàn diện từ "cạnh tranh về quy mô và giá" sang "cạnh tranh về công nghệ, chất lượng và giá trị." Để đối phó với rào cản thương mại quốc tế ngày càng cao (như điều tra chống bán phá giá và chống trợ cấp, Đạo luật UFLPA của Mỹ, yêu cầu nội địa hóa tại Trung Đông), doanh nghiệp PV đẩy nhanh việc đưa chuỗi cung ứng toàn cầu quan trọng về gần hoặc nội địa hóa và triển khai xây dựng công suất ở nước ngoài.

II. Xu hướng phát triển hiện tại của mô-đun PV

Để ứng phó với chu kỳ ngành và thay đổi nhu cầu sử dụng cuối, công nghệ và thị trường mô-đun PV ở giai đoạn hiện tại thể hiện các xu hướng rõ rệt sau:

Thứ nhất, công nghệ loại N chiếm ưu thế tuyệt đối, pin tandem perovskite trở thành trọng tâm R&D: Pin loại P (PERC) đã cơ bản rời khỏi thị trường chính thống, được thay thế hoàn toàn bởi công nghệ loại N. Trong đó, công nghệ TOPCon giữ vị trí thống trị tuyệt đối với hiệu suất sản xuất hàng loạt liên tục đột phá. Đồng thời, công nghệ HJT (dị chất tiếp hợp) và BC (tiếp xúc mặt sau) cũng đang đẩy nhanh sản xuất quy mô lớn, chiếm lĩnh thị trường cao cấp với ưu thế hiệu suất chuyển đổi cao, hệ số hai mặt cao và tính thẩm mỹ. Về công nghệ tiên phong thế hệ tiếp theo, pin tandem silicon tinh thể-perovskite là trọng tâm R&D của các doanh nghiệp lớn, với hiệu suất chuyển đổi trong phòng thí nghiệm liên tục lập kỷ lục thế giới mới (ví dụ Jinko vượt 34,76% và LONGi vượt 35,1%), chỉ ra hướng đi để vượt qua giới hạn hiệu suất silicon tinh thể.

Thứ hai, "giảm bạc" và "mỏng hóa wafer" dẫn dắt giảm chi phí và nâng cao hiệu suất: Do giá bạc tăng mạnh, bột bạc trở thành hạng mục chi phí lớn nhất của mô-đun pin, và "giảm bạc" hoặc "loại bỏ bạc" trở thành đồng thuận cốt lõi của ngành về giảm chi phí. Doanh nghiệp áp dụng rộng rãi công nghệ 0BB (không thanh dẫn), bột đồng phủ bạc, thậm chí mạ đồng nguyên chất và các công nghệ kim loại hóa mới khác để giảm đáng kể lượng bạc tiêu thụ. Ngoài ra, giảm liên tục độ dày wafer silicon là xu hướng quan trọng để giảm tiêu hao silicon và chi phí sản xuất.

Thứ ba, kịch bản ứng dụng được phân khúc, sản phẩm hướng tới tùy chỉnh và khác biệt hóa: Một loại mô-đun tiêu chuẩn duy nhất không còn đáp ứng được nhu cầu thị trường, doanh nghiệp ra mắt sản phẩm tùy chỉnh thích ứng sâu với các kịch bản khác nhau. Ví dụ:

• "Mô-đun PV ngoài khơi" cho môi trường sương muối cao và sóng gió mạnh tại vùng biển/bãi triều.
• "Mô-đun chống tích bụi và chống cát" cho sa mạc-Gobi-hoang mạc và các vùng nóng, khô, nhiều cát.
• "Mô-đun chống chói" cho các khu vực nhạy cảm ánh sáng như sân bay và đường cao tốc.
• "Mô-đun toàn đen," "mô-đun màu," "PV ban công" và "mô-đun nhẹ" cho PV phân tán trên mái và tích hợp tòa nhà (BIPV).

Thứ tư, "Tích hợp PV+ESS" trở thành con đường tất yếu: Khi tỷ lệ đấu nối lưới của năng lượng mới tăng, giải quyết tính gián đoạn và biến động của phát điện PV trở thành nhu cầu cứng, và thị trường lưu trữ năng lượng đang chuyển từ "phân bổ lưu trữ bắt buộc" sang "phân bổ lưu trữ tự nguyện theo động lực kinh tế." Doanh nghiệp mô-đun đẩy nhanh chuyển đổi thành "nhà cung cấp giải pháp hệ thống năng lượng xanh tích hợp," nâng cao ổn định lưới điện và lợi nhuận dự án thông qua tích hợp PV+ESS (bao gồm lắp đặt mặt đất quy mô lớn, thương mại và công nghiệp, và ESS hộ gia đình). Thứ năm, yêu cầu xanh, carbon thấp và ESG ngày càng nghiêm ngặt: Đối mặt với cơ chế ràng buộc carbon toàn cầu (như CBAM của EU), dấu chân carbon thấp của mô-đun đã trở thành ngưỡng tiếp cận thị trường quan trọng. Doanh nghiệp giảm đáng kể phát thải carbon toàn vòng đời sản phẩm bằng cách sử dụng khung composite/thép thay thế khung nhôm truyền thống, áp dụng công nghệ polysilicon tái chế và tái chế mô-đun hết hạn, xây dựng lợi thế cạnh tranh chuỗi cung ứng xanh.