[Phân tích SMM] Giá niken tuần này vượt mốc 150.000, khủng hoảng nguồn cung tiếp tục leo thang

Giá niken tiếp tục tăng mạnh trong tuần này, câu chuyện thị trường chuyển từ "dao động ở vùng cao sau khi chính sách hiện thực hóa" tuần trước sang "lên men toàn diện các cú sốc nguồn cung thực chất." Mỏ niken Weda Bay của Indonesia thông báo dừng sản xuất trong tháng 5 để bảo trì do hạn ngạch RKAB đã cạn kiệt, công ty con Huafei Nickel & Cobalt của Huayou Cobalt thông báo ngừng một phần dây chuyền sản xuất từ ngày 1/5 do thiếu lưu huỳnh, và việc eo biển Hormuz ở Trung Đông tiếp tục bị phong tỏa đã làm trầm trọng thêm khủng hoảng nguồn cung lưu huỳnh. Ba cú sốc nguồn cung cộng hưởng đẩy trung tâm giá niken tăng mạnh. Hợp đồng niken giao dịch nhiều nhất trên SHFE đã vượt mốc 150.000 NDT/tấn trong tuần này, trong khi niken LME có thời điểm vượt 19.500 USD/tấn trong phiên. Thị trường giao ngay, giá niken tinh luyện #1 theo SMM trung bình 150.000 NDT/tấn trong tuần, tăng 5.000 NDT/tấn so với tuần trước. Phí premium giao ngay duy trì ở mức thấp khi giá kỳ hạn tăng nhanh, premium niken Jinchuan giảm xuống 1.300 NDT/tấn. Niken điện phân chủ lưu trong nước duy trì mức chiết khấu đáng kể, càng làm nổi bật đặc điểm cấu trúc "kỳ hạn mạnh, giao ngay yếu" trong cơ bản cung cầu.

Về vĩ mô, đàm phán Mỹ-Iran tuần này rơi vào bế tắc hoàn toàn, kỳ vọng rủi ro địa chính trị kéo dài gia tăng. Hai bên bất đồng sâu sắc về vấn đề eo biển Hormuz: Trump tuyên bố Iran "sắp sụp đổ và yêu cầu mở eo biển," đòi Iran giao nộp toàn bộ uranium làm giàu; Iran nhấn mạnh "quyền kiểm soát tuyệt đối" đối với eo biển và yêu cầu phí quá cảnh từ tàu đi qua. Ứng viên Chủ tịch Fed Warsh từ chối rõ ràng cam kết cắt giảm lãi suất tại phiên điều trần tuần trước, thị trường tiếp tục tiêu hóa quan điểm này trong tuần — CME Fed Watch cho thấy xác suất 99% giữ nguyên lãi suất trong tháng 4 và chỉ khoảng 3% xác suất cắt giảm tích lũy 25 điểm cơ bản đến tháng 6, kỳ vọng nới lỏng tiền tệ gần như biến mất.

Tồn kho, tồn kho khu vực bảo thuế Thượng Hải tuần này khoảng 1.700 tấn, không đổi so với tuần trước. Tồn kho xã hội Trung Quốc khoảng 101.000 tấn, tăng khoảng 3.200 tấn so với tuần trước.

Nhìn về phía trước, mặc dù tồn kho trong nước duy trì ở mức cao tiếp tục gây áp lực lên giá, cú sốc ba lần trong quý 2 của Indonesia gồm "thắt chặt quặng + gián đoạn nguồn cung lưu huỳnh + cắt giảm sản lượng MHP" đang tăng tốc từ kỳ vọng sang hiện thực. Sau kỳ nghỉ Lễ Lao động, hợp đồng niken giao dịch nhiều nhất trên SHFE dự kiến giao dịch trong biên độ 145.000-155.000 NDT/tấn.