28 tháng 4 năm 2026
hiện đang củng cố trong biên độ dao động rộng. Nhưng đằng sau giai đoạn tưởng chừng không có hướng đi này, các động lực giá lớn tiếp theo đã bắt đầu hình thành. Trong khi lo ngại lạm phát và kỳ vọng về chính sách tiền tệ thắt chặt kéo dài đang gây áp lực ngắn hạn, các nhà phân tích cho rằng triển vọng chiến lược vẫn cực kỳ tích cực.
Ví dụ, Viện Đầu tư Amundi xem cú sốc năng lượng hiện tại chỉ là yếu tố lạm phát tạm thời, không làm lu mờ triển vọng cơ bản của kim loại quý. Trong tầm nhìn 12 tháng, các nhà phân tích nhận thấy tiềm năng tăng giá đáng kể và cho rằng giá vàng có thể tăng lên tới 5.500 USD/ounce.
Giữa nỗi lo lãi suất và lạm phát lõi
Từ góc độ kinh tế vĩ mô, cuộc chiến đang diễn ra tại Iran chi phối bức tranh ngắn hạn. Kết quả là giá năng lượng tăng vọt, đẩy lạm phát toàn phần lên 3,3% — mức cao nhất trong hai năm. Diễn biến này làm gia tăng lo ngại về việc các ngân hàng trung ương thắt chặt hơn và buộc vàng phải đi ngang như hiện tại.
Tuy nhiên, nhìn kỹ hơn sẽ thấy bức tranh sắc thái hơn: Trong khi giá năng lượng đẩy lạm phát toàn phần, lạm phát lõi vẫn duy trì ở mức vừa phải 2,6% trong 12 tháng qua. Mức này vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, nhưng không tăng tốc thêm. Đối với Amundi, đây là yếu tố quyết định: Nếu lạm phát lõi không tăng, áp lực buộc các ngân hàng trung ương phải nâng lãi suất mạnh hơn sẽ giảm. Do đó, lực cản từ lãi suất hiện tại sẽ tan nhanh hơn so với những gì thị trường đang định giá.
Điều chỉnh giá vàng tạo cơ hội mua vào
Bất chấp tâm lý thị trường đang căng thẳng, có những lý do cụ thể cho dự báo tích cực 5.500 USD trong 12 tháng:
- Yếu tố tiêu cực đã được phản ánh vào giá: Kể từ mức cao kỷ lục hồi tháng 1, vàng đã điều chỉnh khoảng 15%. Phần lớn các trở ngại kinh tế vĩ mô do đó có thể đã được phản ánh vào giá.
- Nhu cầu mua vàng mang tính cấu trúc từ ngân hàng trung ương: Giá vàng không chỉ phụ thuộc vào lãi suất Mỹ. Một trụ cột hỗ trợ quan trọng là nhu cầu liên tục từ các ngân hàng trung ương — đặc biệt tại các thị trường mới nổi. Họ đang đa dạng hóa dự trữ ngoại hối một cách chiến lược, giảm phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ. Vàng đóng vai trò là tài sản dự trữ trung lập, độc lập về địa chính trị. Xu hướng này vẫn được duy trì và tạo nền tảng vững chắc giúp giảm thiểu các biến động ngắn hạn.
Vàng: Công cụ phòng ngừa rủi ro hệ thống, không phải giải pháp vạn năng
Các động lực cấu trúc bổ sung đến từ nợ công gia tăng và tình trạng tắc nghẽn thanh khoản ngày càng lớn trên thị trường tín dụng tư nhân (nợ tư nhân). Trong môi trường như vậy, các tài sản thực như vàng ngày càng được các danh mục đầu tư tổ chức chú trọng.
Amundi không loại trừ khả năng một số có thể bán chiến thuật một phần dự trữ vàng trước căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông nhằm bảo vệ đồng nội tệ trước biến động mạnh. Tuy nhiên, tổ chức này nhấn mạnh rằng các bước đi như vậy chỉ nên được xem là biện pháp quản lý khủng hoảng thuần túy, không phải sự từ bỏ mang tính cấu trúc đối với kim loại quý.
Kết luận: Vàng không bảo vệ trước mọi cú sốc thị trường và không phải công cụ phòng ngừa phổ quát. Tuy nhiên, kim loại quý này thể hiện sức mạnh chiến lược trong vai trò phòng ngừa rủi ro hệ thống, mất giá tiền tệ và bất ổn chính trị. Trước bối cảnh nợ công cao và thị trường tài chính mong manh, vàng vẫn là thành phần không thể thiếu trong danh mục đầu tư.
Nguồn：
