Đầu tuần này, thị trường tiếp tục giao dịch theo tâm lý biến động xoay quanh các cuộc đàm phán Mỹ-Iran và tình hình qua lại tại eo biển Hormuz. Iran ban đầu cho biết các tàu thương mại có thể đi qua eo biển Hormuz, điều này phần nào cải thiện khẩu vị rủi ro và giữ giá đồng dao động ở mức cao. Tuy nhiên, Trump sau đó tuyên bố khả năng gia hạn thỏa thuận ngừng bắn là rất thấp, Iran phủ nhận việc nối lại vòng đàm phán thứ hai trong thời gian gần, và sự bất ổn mới về tình hình eo biển Hormuz đã đẩy tâm lý tránh rủi ro lên cao hơn. Đến giữa tuần, Trump phát tín hiệu gia hạn lệnh ngừng bắn với Iran mà không đặt ra thời hạn rõ ràng, đồng thời cho biết vòng đàm phán mới có thể nối lại sớm nhất vào thứ Sáu, qua đó thúc đẩy khẩu vị rủi ro và đẩy giá đồng tăng trở lại. Tuy nhiên, vào thứ Năm, những trở ngại mới trong đàm phán Mỹ-Iran và căng thẳng khu vực leo thang đã củng cố chỉ số đồng đô la Mỹ, kìm hãm đà tăng của giá đồng. Nhìn chung, chủ đề vĩ mô tuần này vẫn là sự dao động liên tục của khẩu vị rủi ro do kỳ vọng đàm phán Mỹ-Iran thay đổi, khiến giá đồng tiếp tục lơ lửng ở mức cao.
Về phía cơ bản, nguồn cung, lượng đồng nhập khẩu về tăng nhẹ, nhưng nguồn cung đồng trong nước vẫn thắt chặt do các nhà máy luyện kim bảo trì và nguồn cung phế liệu đồng tương đối eo hẹp. Về phía cầu, với giá đồng duy trì ở mức cao, tâm lý mua hàng của các nhà sản xuất hạ nguồn nhìn chung thận trọng, mua theo nhu cầu tức thời chiếm chủ đạo trong phần lớn tuần, và mức độ chấp nhận chỉ cải thiện nhẹ sau khi giá điều chỉnh. Về tồn kho, tính đến thứ Năm ngày 23 tháng 4, tồn kho đồng toàn quốc tại các khu vực trọng điểm theo thống kê của SMM giảm xuống còn 258.900 tấn, quá trình giảm tồn kho tiếp tục nhưng tốc độ thu hẹp đáng kể. Nhìn chung, mất cân bằng cung cầu tuần này tương đối nhỏ, tồn kho thấp và nguồn hàng trong nước thắt chặt tiếp tục hỗ trợ giá, trong khi giá đồng cao tiếp tục kìm hãm ý muốn mua hàng của hạ nguồn.
Nhìn về tuần tới, câu chuyện vĩ mô dự kiến sẽ không thay đổi nhiều trong thời gian tới. Nếu đàm phán Mỹ-Iran tiếp tục tiến triển, khẩu vị rủi ro vẫn còn dư địa để phục hồi, nhưng với những thất bại lặp đi lặp lại trong đàm phán và tình trạng gián đoạn tại eo biển Hormuz chưa được giải quyết, giá đồng nhiều khả năng sẽ tiếp tục lơ lửng ở mức cao. Về mặt cơ bản, lượng hàng nhập khẩu tăng sẽ bổ sung một phần nguồn cung, nhưng nguồn cung nội địa thắt chặt và tồn kho tiếp tục giảm sẽ hỗ trợ giá ở chiều giảm. Đồng LME dự kiến dao động trong khoảng 13.100–13.550 USD/tấn, đồng SHFE trong khoảng 101.500–104.500 nhân dân tệ/tấn. Về giao ngay, trong bối cảnh giá tuyệt đối ở mức cao, nhu cầu hạ nguồn dự kiến vẫn theo hướng mua sắm kịp thời, với giá giao ngay so với hợp đồng tháng gần nhất của đồng SHFE dự kiến dao động từ mức chiết khấu 30 nhân dân tệ/tấn đến mức phụ trội 150 nhân dân tệ/tấn.
![Ít Giao Dịch Trên Thị Trường Offshore Trong Ngày, Giá Chào Mua Từ Phía Hạ Nguồn Giảm Mạnh [SMM Đồng Spot Dương Sơn]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/XBbTq20251217171709.jpg)
