16 tháng 4 năm 2026
Thị trường bạc nhiều khả năng sẽ tiếp tục trong tình trạng căng thẳng vào năm 2026 – và điều này có thể đòi hỏi khá nhiều từ các nhà đầu tư cũng như ngành công nghiệp trong những tháng tới. Theo khảo sát Silver Survey mới nhất của , do các nhà phân tích tại Metals Focus thực hiện, năm nay dự kiến sẽ là năm thứ sáu liên tiếp thâm hụt nguồn cung hàng năm. Mức thiếu hụt dự kiến là 46,3 triệu ounce bạc. Điều này tiếp nối xu hướng đã làm cạn kiệt lượng tồn kho trên mặt đất trong nhiều năm và khiến thị trường ngày càng dễ bị tổn thương trước những biến động đột ngột về giá và thanh khoản.
Việc bạc lại rơi vào tình trạng thâm hụt bất chấp nguồn cung tương đối ổn định cho thấy sự căng thẳng mang tính cấu trúc trong thị trường. Sản lượng khai thác mỏ nhiều khả năng sẽ gần như không thay đổi, trong khi tái chế đang tăng lên mức cao nhất trong nhiều năm. Tuy nhiên, điều này vẫn không đủ để đáp ứng hoàn toàn nhu cầu. Kết quả là một thị trường mà lượng tồn kho sẵn có tiếp tục giảm và ngay cả những thay đổi tương đối nhỏ trong dòng vốn đầu tư hoặc xu hướng tiêu thụ cũng có thể gây ra những biến động đáng kể.
Bạc vẫn thâm hụt bất chấp nguồn cung ổn định
Về bản chất, tình hình của được đặc trưng bởi sự ổn định đáng chú ý ở phía nguồn cung và đồng thời bởi tình trạng thiếu hụt nguồn cung kéo dài. Silver Survey chỉ ra rằng cả sản lượng khai thác mỏ gần như ổn định lẫn hoạt động tái chế mạnh hơn đều không đủ để cân bằng cấu trúc nhu cầu. Chính những thâm hụt lặp đi lặp lại này đã dần làm giảm lượng tồn kho sẵn có.
Đối với thị trường bạc, đây là một điểm then chốt. Khi lượng tồn kho trên mặt đất giảm qua nhiều năm, hệ thống trở nên nhạy cảm hơn với dòng vốn, bất ổn địa chính trị và các xung lực nhu cầu ngắn hạn. Theo Metals Focus, đây chính xác là điều có thể quan sát được hiện nay. Metals Focus nhận thấy một thị trường ngày càng chịu ảnh hưởng bởi dòng vốn đầu tư, bất ổn kinh tế vĩ mô và thanh khoản thắt chặt.
Mặc dù Metals Focus vẫn lạc quan về triển vọng cơ bản của bạc trong năm 2026, nhưng triển vọng không phải không có rủi ro. Đặc biệt, sự bất ổn kinh tế toàn cầu, căng thẳng địa chính trị gia tăng và tình trạng bất ổn kéo dài ở Trung Đông có thể gây áp lực lên một phần nhu cầu công nghiệp. Điều này cho thấy bạc hiện không chỉ chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố cung cầu truyền thống mà còn bởi áp lực từ môi trường kinh tế vĩ mô phức tạp hơn.
Nhu cầu bạc công nghiệp suy yếu nhưng vẫn ở mức cao lịch sử
Đối với năm 2026, nhu cầu bạc công nghiệp dự kiến giảm 3% xuống còn 639,6 triệu ounce. Đây sẽ là lần giảm thứ hai liên tiếp. Tuy nhiên, theo Metals Focus, mức tiêu thụ công nghiệp vẫn ở mức cao lịch sử và vẫn cao hơn đáng kể so với mức trước đại dịch. Điều này nhấn mạnh tầm quan trọng công nghệ rộng rãi của bạc trong nhiều ứng dụng hiện đại.
Sự suy yếu thể hiện rõ nhất trong lĩnh vực năng lượng mặt trời. Chính lĩnh vực từng là một trong những động lực tăng trưởng quan trọng nhất của bạc trong những năm gần đây dự kiến sẽ hoạt động yếu hơn đáng kể vào năm 2026. Mức tiêu thụ bạc trong ngành năng lượng mặt trời dự kiến giảm 19%. Nguyên nhân là giá cao hơn buộc các nhà sản xuất phải tiếp tục giảm lượng kim loại sử dụng trong các tấm pin quang điện hoặc chuyển sang vật liệu thay thế.
Theo Newman, áp lực thay thế này đã xuất hiện rõ ràng trước khi bạc đạt mức giá cực cao. Yếu tố quyết định chủ yếu là tốc độ tăng giá trong năm qua. Chính sự tăng giá nhanh chóng này đã thúc đẩy các nhà sản xuất điều chỉnh chiến lược vật liệu nhanh hơn.
Bất chấp gánh nặng trong lĩnh vực năng lượng mặt trời, nền tảng công nghiệp của bạc vẫn được đa dạng hóa rộng rãi. Theo Metals Focus, các xung lực nhu cầu tiếp tục đến từ trung tâm dữ liệu, quá trình điện khí hóa đang diễn ra của nền kinh tế toàn cầu và sản xuất xe điện. Điều này có nghĩa là sự suy yếu công nghiệp không lan rộng mà tập trung ở các phân khúc thị trường riêng lẻ.
Nhu cầu đầu tư một lần nữa gia tăng tầm quan trọng đối với bạc
Trong khi nhu cầu công nghiệp suy yếu có chọn lọc, phía đầu tư đang quay trở lại tâm điểm chú ý đối với bạc. Đặc biệt quan trọng là vai trò ngày càng tăng của nhà đầu tư cá nhân và các sản phẩm giao dịch trên sàn, cụ thể là ETP và ETF. Theo Khảo sát, lượng nắm giữ ETP có khả năng tăng trở lại sau dòng vốn kỷ lục năm 2025. Metals Focus dự kiến dòng vốn ròng vừa phải khoảng 30 triệu ounce vào các quỹ ETF toàn cầu.
Tuy nhiên, đằng sau con số tưởng chừng khiêm tốn này là một thị trường biến động hơn đáng kể. Các chuyên gia chỉ ra rằng mức tăng ròng nhỏ che giấu những biến động đáng kể bên dưới bề mặt. Chính động lực này khiến ETF ngày càng trở nên quan trọng đối với thị trường bạc vật chất. Dòng vốn vào lớn hơn có thể rút kim loại khỏi lưu thông, thu hẹp nguồn cung sẵn có và làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt thanh khoản. Ngược lại, dòng tiền rút ra có thể nhanh chóng đưa bạc trở lại thị trường và từ đó khuếch đại biến động giá.
Nhu cầu đầu tư vật chất cũng vẫn là yếu tố hỗ trợ. Nhu cầu tiền xu và thỏi bạc dự kiến tăng 18% vào năm 2026, đạt mức cao nhất kể từ năm 2022. Trong giai đoạn giá tăng và căng thẳng thị trường gia tăng, nhu cầu vật chất này còn góp phần thắt chặt thêm nguồn cung sẵn có.
Ấn Độ hỗ trợ thị trường bạc với nhu cầu vật chất mạnh mẽ
Theo Metals Focus, một trụ cột đặc biệt quan trọng đối với bạc vẫn là thị trường Ấn Độ. Tại đây, nhu cầu vật chất tiếp tục cho thấy sức chống chịu tốt. Hoạt động mua lẻ mạnh, mức sẵn sàng bán thấp và nhu cầu theo mùa ổn định hỗ trợ tiêu thụ bạc toàn cầu, dù giá vẫn ở mức cao.
Mức sẵn sàng bán thấp có ý nghĩa đặc biệt quan trọng đối với thị trường. Khi các nhà đầu tư tại Ấn Độ không bán lượng bạc nắm giữ với khối lượng đáng kể ngay cả trong giai đoạn giá tăng, lượng kim loại sẵn có cho thị trường càng ít đi. Điều này càng làm trầm trọng thêm tình trạng nguồn cung vốn đã thắt chặt. Do đó, Newman cho rằng mặc dù giá bạc cao hơn có thể ảnh hưởng đến khối lượng đầu tư, nhưng khó có thể làm chậm căn bản nhu cầu tổng thể. Trên thực tế, ông thậm chí kỳ vọng mức chi tiêu từ các nhà đầu tư bán lẻ sẽ tăng đáng kể.
Nhìn về phía trước, Ấn Độ vẫn là yếu tố then chốt đối với bạc. Mặc dù nhu cầu kỷ lục đã được ghi nhận vào năm 2025, Metals Focus chưa đánh giá thị trường tại đây đã bão hòa. Nếu một mùa gió mùa thuận lợi nữa xảy ra, năm 2026 cũng có thể là một năm tích cực cho nhu cầu bạc theo góc nhìn của hãng phân tích. Đối với thị trường bạc nói chung, điều này có nghĩa là tình trạng thâm hụt đang diễn ra vẫn tiếp tục, trong khi nhu cầu vật chất, dòng vốn ETF và lượng tồn kho eo hẹp giữ cho rủi ro biến động tiếp tục ở mức cao.
Nguồn：
