Báo cáo SMM, ngày 10 tháng 4

Từ tháng 3, thị trường vonfram trong nước tăng rồi điều chỉnh giảm. Được thúc đẩy bởi nguồn cung cứng và tâm lý vĩ mô vào đầu tháng 3, giá tăng nhanh, tinh quặng wolframite 65% lập đỉnh kỷ lục 1.050.000 nhân dân tệ/tấn tiêu chuẩn. Từ giữa tháng 3, hoạt động chốt lời của nhà đầu tư, sự kháng cự của hạ nguồn đối với mức giá cao và đợt điều chỉnh chung của thị trường hàng hóa đã khiến giá dần lùi, đưa toàn thị trường bước vào giai đoạn giằng co cung–cầu.

Diễn biến giá: Nguyên liệu vonfram thượng nguồn biến động mạnh; giá cao tiếp tục truyền dẫn sang sản phẩm cuối

Giá tinh quặng vonfram trong nước biến động mạnh trong tháng 3. Nhờ tâm lý thị trường tích cực đầu tháng 3, cả giá giao ngay lẫn giá hướng dẫn dài hạn đều tăng đáng kể. Một số mỏ giảm lượng giao hàng do chờ hạn ngạch sản xuất và các yếu tố khác, khiến nguồn cung thị trường thắt chặt. Từ ngày 1 đến 12/3, mức tăng bình quân hằng ngày của giá quặng vonfram lên tới 30.000 nhân dân tệ/ngày. Biến động giá nhanh làm khối lượng giao dịch thu hẹp, cuối cùng làm suy yếu nhu cầu mua của hạ nguồn, kích hoạt phản hồi tiêu cực trong bối cảnh nhu cầu tăng thêm yếu.

Cuối tháng 3, các mỏ tại Vân Nam, Hà Nam, Hồ Nam và các khu vực khác mở thầu, trong khi một số thương nhân tăng bán để hiện thực hóa lợi nhuận, qua đó dần cải thiện nguồn cung tinh quặng vonfram. Tuy nhiên, các nhà luyện kim hạ nguồn đối mặt áp lực vốn tăng; phần lớn đơn hàng hiện hữu đã được ghép nguyên liệu và đơn hàng mới không đủ, nên hoạt động mua vào hầu như dừng lại. Khối lượng giao dịch tinh quặng vonfram suy yếu, các phiên thầu của mỏ thường xuyên thất bại và niềm tin thị trường giảm. Tính đến ngày 10/4, tinh quặng vonfram 65% trong nước được chào ở mức 930.000 nhân dân tệ/tấn tiêu chuẩn, giảm 120.000 nhân dân tệ so với đỉnh giữa tháng 3 nhưng tăng 103.000 nhân dân tệ so với đầu tháng 3.

Trong quý I, tỷ lệ vận hành của các nhà sản xuất quặng vonfram trong nước nhìn chung ở mức thấp. Tháng 2, chịu tác động của nhiều yếu tố, tỷ lệ vận hành mỏ giảm thêm xuống dưới 40%, trực tiếp dẫn tới nguồn cung tinh quặng vonfram giao ngay thắt chặt vào đầu tháng 3. Từ tháng 3, tỷ lệ vận hành mỏ trong nước dần phục hồi lên khoảng 65%, nhưng một số khu vực sản xuất vẫn bị hạn chế bởi hạn ngạch khai thác và lịch sản xuất trong đầu tháng 3, làm hạn chế lượng hàng xuất ra. Cùng với một lượng tồn kho “ẩn” nhất định trong ngành, tổng cung thị trường không cải thiện rõ rệt.

Trong khi đó, Trung Quốc tăng cường trấn áp khai thác trái phép và chuỗi cung ứng “xám”, làm giảm đáng kể dòng quặng vonfram không được quản lý. Tháng 3, một số khu vực triển khai kiểm tra đối với hoạt động nhập khẩu quặng vonfram không tuân thủ, và giám sát chặt hơn dự kiến sẽ gây áp lực lên nhập khẩu tinh quặng vonfram trong tương lai. Bước sang tháng 4, việc công bố đợt hạn ngạch khai thác đầu tiên, cùng với lợi nhuận ngành ở mức tốt, đã thúc đẩy rõ rệt nhiệt huyết sản xuất của các mỏ, ổn định nguồn cung tinh quặng vonfram và cải thiện đáng kể mức độ sẵn có của hàng hóa so với quý I.

Trong quý I, sản lượng amoni paratungstat (APT) trong nước giảm khoảng 5,7% so với cùng kỳ. Bị hạn chế bởi khó khăn trong việc bổ sung tinh quặng vonfram và áp lực chi phí cao, tỷ lệ vận hành của ngành vẫn thấp hơn cùng kỳ năm trước. Nhu cầu bổ sung hàng APT ở hạ nguồn tương đối mạnh trong quý I; cùng với nguồn cung giảm, giá và lợi nhuận APT duy trì ở mức cao. Giữa tháng 3, giá APT vượt 1,5 triệu nhân dân tệ/tấn, mức cao lịch sử. Ngành chuyển từ thua lỗ cùng kỳ năm ngoái sang biên lợi nhuận gộp 50.000–80.000 nhân dân tệ/tấn, với biên lợi nhuận tiếp tục mở rộng.

Trong tháng 4, dù nguồn cung quặng vonfram trong nước thắt chặt đã dịu bớt, tỷ lệ vận hành APT khó tăng mạnh, khiến trạng thái cung–cầu căng vẫn gần như không đổi. Ngoài ra, thị trường APT ở nước ngoài đang dao động ở vùng cao quanh 3.200 USD/tu, tạo nền hỗ trợ vững cho giá APT thời gian tới.

So với cùng kỳ, ngành bột vonfram hạ nguồn ghi nhận cả sản lượng và giá đều tăng trong quý I, đặc biệt trong tháng 1 và 2 khi các nhà sản xuất bột lớn trong nước có đơn hàng mạnh, nâng tỷ lệ vận hành tăng khoảng 13 điểm phần trăm so với cùng kỳ lên mức bình quân 65% cho cả quý. Theo tháng, quý I là mùa thấp điểm của ngành hợp kim cứng và các ngành liên quan, với tỷ lệ vận hành giảm đáng kể so với mức 70% ghi nhận trong quý IV/2025.

Từ cuối tháng 3, thị trường vonfram trong nước đi ngang yếu trong bối cảnh người dùng cuối có tâm lý chờ đợi mạnh. Đơn hàng mới tại một số nhà sản xuất bột giảm rõ rệt, khiến hoạt động vận hành của ngành suy yếu. Ngoài ra, đà giảm mạnh của thị trường phế liệu vonfram trong nước cuối tháng 3 đã kéo giá vật liệu kẽm kết dính và bột cacbua vonfram điện phân giảm nhanh. Chênh lệch giá ngày càng rộng giữa bột cacbua vonfram nguyên sinh và tái chế đã làm xói mòn lợi thế cạnh tranh của sản phẩm nguyên sinh.

Thị trường phế liệu vonfram

Thị trường phế liệu vonfram tăng mạnh rồi giảm theo mô hình hình Λ trong tháng 3. Nhờ giá vonfram tăng vọt trong nửa đầu tháng, giá phế liệu cacbua vonfram từ dao phay ngón, mũi khoan và các chủng loại khác đạt đỉnh lịch sử trên 1.000 nhân dân tệ/kg. Thị trường đảo chiều mạnh vào cuối tháng 3: ngày 27/3, giá mảnh dao phế liệu vonfram giảm 6,45% chỉ trong một ngày, kích hoạt bán tháo hoảng loạn của giới thương nhân.

Tính đến ngày 10/4, giá thanh và mũi khoan phế liệu vonfram đã giảm khoảng 23%–25% so với đỉnh, xóa sạch toàn bộ mức tăng từ đầu tháng 3. Gần đây, Trung Quốc siết chặt thực thi thuế trong lĩnh vực tài nguyên tái tạo, làm lộ các điểm yếu tuân thủ trong lưu thông phế liệu vonfram, gồm giao dịch không chứng từ, xuất hóa đơn không chuẩn và chủ thể giao dịch không rõ ràng. Giám sát thuế chặt hơn làm tăng chi phí tuân thủ và rào cản lưu thông đối với các vật liệu này, tạm thời gây áp lực lên giá.

Phù hợp định hướng chính sách, cơ quan thuế đã xác định tài nguyên tái tạo và tái chế là các lĩnh vực trọng điểm giám sát, dự kiến tiếp tục tăng cường kiểm tra các doanh nghiệp rủi ro cao và các trường hợp xuất hóa đơn bất thường. Do đó, thị trường phế liệu vonfram có thể tiếp tục chịu áp lực ngắn hạn trong tháng 4, với quá trình thanh lọc nguồn cung không tuân thủ diễn ra nhanh hơn và biến động thị trường tăng. Tuy nhiên, bán tháo hoảng loạn đã phần nào lắng xuống sau đợt giảm cuối tháng 3, hạn chế dư địa giảm sâu thêm.

Thị trường nước ngoài

Thị trường vonfram nước ngoài giao dịch ở vùng cao trong tháng 3, với APT và các sản phẩm vonfram tại châu Âu ở mức cao lịch sử. Việc Trung Quốc siết kiểm soát xuất khẩu sản phẩm vonfram đã hạn chế nguồn cung giao ngay ở nước ngoài, trong khi nhu cầu bền bỉ từ quân sự, sản xuất cao cấp và các lĩnh vực khác hỗ trợ hoạt động hỏi mua sôi động và mức chênh giá rõ rệt của báo giá quốc tế so với giá trong nước.

Công suất tăng thêm hạn chế tại các mỏ nước ngoài và nguồn cung nguyên liệu không đủ càng củng cố sức mạnh của thị trường vonfram nước ngoài. Tính đến ngày 9/4, APT châu Âu (Rotterdam) được chào ở mức 3.150–3.220 USD/tu (tương đương khoảng 1,924–1,966 triệu nhân dân tệ/tấn, chưa gồm VAT), tăng 48,1% so với đầu tháng 3, và chênh lệch giá trong nước–nước ngoài tiếp tục nới rộng.

Nhìn chung, giá vonfram trong nước tăng nhanh đầu tháng 3, nhưng mức độ chấp nhận đơn hàng mới ở hạ nguồn hạn chế đã dẫn tới điều chỉnh ở vùng cao vào cuối tháng 3. Xét theo cung–cầu toàn cầu, sản lượng tinh quặng vonfram trong nước dự kiến tiếp tục giảm so với cùng kỳ. Dù nhập khẩu có phần giảm áp lực, việc chỉnh đốn thuế nhắm vào xuất hóa đơn không tuân thủ trong tháng 3 đã làm giảm một số khối lượng nhập khẩu.

Trong khi đó, giá vonfram nước ngoài duy trì cao đã đóng lại một số “cửa sổ” giá nhập khẩu, nhiều khả năng khiến nhập khẩu quặng vonfram trong nước thời gian tới giảm so với tháng trước. Nhìn sang tháng 4, việc dần công bố đợt hạn ngạch khai thác đầu tiên đã nâng nhiệt huyết vận hành mỏ, nhưng nguồn cung vẫn căng, tăng trưởng nhập khẩu hạn chế và sự hỗ trợ từ giá nước ngoài cao sẽ giữ thị trường trong trạng thái cân bằng căng nói chung.

Hiện tại, các hợp đồng dài hạn của các doanh nghiệp vonfram đầu ngành trong nước phần lớn đã được chốt. Giá APT dài hạn đầu tháng 4 tập trung ở 1,40–1,44 triệu nhân dân tệ/tấn, và giá dài hạn tinh quặng wolframite 55% ở mức 925.000–930.000 nhân dân tệ/tấn tiêu chuẩn. Dù thấp hơn mức cuối tháng 3, mặt bằng giá cao hơn báo giá dài hạn giai đoạn giữa–đầu tháng 3. Tỷ trọng hợp đồng dài hạn cao trên thị trường trong nước cung cấp định hướng giao dịch rõ ràng và phản ánh kỳ vọng tương đối lạc quan của các nhà sản xuất lớn về triển vọng.

Đồng thời, thị trường vonfram nước ngoài sẽ tiếp tục dao động ở vùng cao trong tháng 4, duy trì chênh lệch giá trong nước–quốc tế. Lợi nhuận xuất khẩu cải thiện đối với vật liệu và sản phẩm vonfram trong nước có thể nâng kỳ vọng về khối lượng xuất khẩu trong quý II, hỗ trợ nhu cầu tăng thêm. Các doanh nghiệp hợp kim cứng và người dùng cuối trong nước vẫn đang tiêu thụ tồn kho hiện có, nhưng mức tồn kho tương đối vừa phải.

Nhu cầu bổ sung hàng dự kiến tăng dần ở người dùng cuối hạ nguồn vào cuối tháng 4 và trước kỳ nghỉ Lễ Lao động 1/5, với khả năng phục hồi mua sắm cứng có thể nâng niềm tin thị trường. Xét tổng hợp nhiều yếu tố, rủi ro giảm mạnh của thị trường vonfram trong nước được dự báo hạn chế trong tháng 4, với giá nhiều khả năng đi ngang tích lũy ở vùng cao.