Đàm phán hòa bình Mỹ-Israel-Iran liên tục gặp trở ngại, giá đồng biến động và nhích tăng [SMM Tổng hợp vĩ mô tuần]

Đầu tuần này, thị trường tiếp tục giao dịch xoay quanh tiến triển đàm phán ngừng bắn Mỹ-Iran và tình hình Trung Đông biến động. Trump đồng ý tạm ngừng tấn công Iran trong hai tuần, Iran cũng chấp nhận đề xuất ngừng bắn tạm thời. Khẩu vị rủi ro phục hồi theo giai đoạn, giá đồng được hỗ trợ trong ngắn hạn. Sau đó, thỏa thuận ngừng bắn tạm thời Mỹ-Iran được hoàn tất, chỉ số đô la Mỹ giảm về mức thấp nhất một tháng, tiếp tục hỗ trợ giá đồng phục hồi. Tuy nhiên, do thỏa thuận ngừng bắn vẫn mong manh, một số điều khoản đình chiến do Iran đề xuất đã bị vi phạm, cộng thêm gián đoạn vận chuyển qua eo biển Hormuz tái diễn, thị trường liên tục duy trì thái độ thận trọng về tính bền vững của thỏa thuận. Đến nửa cuối giữa tuần, Israel tìm kiếm đàm phán hòa bình với Lebanon, kỳ vọng ngừng bắn ấm lên trở lại, tâm lý thị trường tổng thể nghiêng về lạc quan. Nhìn chung, chủ đề vĩ mô tuần này vẫn là căng thẳng Trung Đông hạ nhiệt biên thúc đẩy phục hồi khẩu vị rủi ro và đồng đô la giảm hỗ trợ giá đồng, nhưng biến động địa chính trị khiến thị trường thận trọng, giá đồng nhìn chung giữ vững tốt.

Về phía cơ bản, câu chuyện thắt chặt nguồn quặng đồng tinh luyện tiếp tục lên men. Hoạt động thu mua của các nhà máy luyện vẫn tích cực; trong khi đó, giá axit sulfuric gần đây tăng mạnh đáng kể, bù đắp đáng kể thua lỗ luyện kim, lợi nhuận thực tế từ hoạt động luyện kim càng làm gia tăng cạnh tranh nguyên liệu giữa các nhà máy luyện. Một thay đổi đáng chú ý khác ở phía cung là chính phủ Panama phê duyệt kế hoạch của First Quantum xử lý và xuất khẩu nguyên liệu tồn kho từ mỏ Cobre Panama đã đóng cửa, liên quan đến khoảng 38 triệu tấn quặng tồn kho và khoảng 70.000 tấn đồng có thể thu hồi. Tuy nhiên, biện pháp này không đồng nghĩa với việc chính thức tái khởi động mỏ, tác động gia tăng ngắn hạn đối với nguồn cung nguyên liệu đồng vẫn tương đối hạn chế. Chịu ảnh hưởng từ tình hình Trung Đông, một mặt có thông tin hai nhà máy luyện tại Iran đã ngừng sản xuất; mặt khác, nguồn cung sản phẩm liên quan đến hóa dầu tại Đông Nam Á và Nhật Bản bị gián đoạn. Cả phía cung và cầu đều suy giảm. Ngược lại, tiêu thụ tại Trung Quốc vẫn mạnh mẽ, với sự hỗ trợ đáng kể từ đơn hàng hạ nguồn.

Nhìn về tuần tới, bối cảnh vĩ mô dự kiến phần lớn không thay đổi trong thời điểm hiện tại. Nếu thỏa thuận ngừng bắn được duy trì, khẩu vị rủi ro có thể tiếp tục phục hồi, và đồng USD suy yếu cũng được kỳ vọng sẽ hỗ trợ phần nào cho giá đồng. Tuy nhiên, với khả năng biến động trở lại ở Trung Đông và việc gián đoạn vận tải qua eo biển Hormuz chưa được giải quyết hoàn toàn, đà tăng của giá đồng dự kiến vẫn bị hạn chế. Về phía cơ bản, nguồn cung quặng thắt chặt và biên lợi nhuận luyện kim xấu đi tiếp tục hỗ trợ mức sàn giá, giá đồng dự kiến sẽ dao động đi ngang với xu hướng thiên tăng trong ngắn hạn. Đồng LME dự kiến dao động trong khoảng 12.300-12.850 USD/tấn, và đồng SHFE trong khoảng 96.000-99.000 nhân dân tệ/tấn. Về phía hàng giao ngay, khi trung tâm giá kỳ hạn dịch chuyển lên cao hơn, mức độ sẵn sàng mua đuổi giá cao của hạ nguồn có thể bị kìm hãm, nhưng nếu chênh lệch giá giữa các hợp đồng kỳ hạn chỉ mở rộng ở mức vừa phải, phí premium giao ngay vẫn được kỳ vọng duy trì ở mức vững.