Bế tắc tại eo biển chưa được giải quyết trước thềm đàm phán Mỹ-Iran, thiệt hại nguồn cung khó phục hồi hỗ trợ giá nhôm dao động ở vùng cao [Biên bản họp sáng về nhôm SMM]

4.10 Biên bản họp giao ban sáng SMM

Hợp đồng tương lai:Nhôm SHFE đóng cửa phiên đêm ở mức 24.670 nhân dân tệ/tấn, tăng 0,39%. Giá đứng trên tất cả các đường trung bình động (MA5=24.656, MA10=24.619,5, MA30=24.559,17, MA60=24.351,92), hệ thống đường trung bình động sắp xếp theo xu hướng tăng. Chỉ báo MACD cho thấy giao cắt vàng với DIF (91,95) trên DEA (68,71), histogram mở rộng lên 46,48, cho thấy động lượng tăng giá liên tục mạnh lên. Phạm vi giao dịch trọng yếu gợi ý cho nhôm SHFE là 24.500-25.100. Nhôm LME đóng cửa ở mức 3.447,5 USD/tấn, giảm 0,79%. Giá giảm xuống dưới MA5 (3.477,2) nhưng vẫn trên MA10 (3.404,8), MA30 (3.344,08) và MA60 (3.233,28), cho thấy điều chỉnh ngắn hạn trong khi cấu trúc tăng trung hạn vẫn nguyên vẹn. Chỉ báo MACD cho thấy giao cắt vàng với DIF (59,06) trên DEA (50,24), nhưng histogram thu hẹp còn 17,64, cho thấy động lượng tăng đang suy yếu. Phạm vi giao dịch trọng yếu gợi ý cho nhôm LME là 3.420-3.500.

Tình hình vĩ mô:Mỹ và Iran dự kiến tổ chức vòng đàm phán đầu tiên tại Pakistan vào ngày 11 tháng 4, nhưng hai bên vẫn còn khác biệt đáng kể về các điều khoản ngừng bắn, chủ yếu xoay quanh hoạt động làm giàu uranium của Iran, quyền đi lại qua eo biển Hormuz, vấn đề ngừng bắn tại Lebanon và việc rút quân Mỹ khỏi Trung Đông. Chỉ số giá PCE lõi của Mỹ tăng 3% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 2, thu hẹp nhẹ so với mức 3,1% trước đó, phù hợp với kỳ vọng thị trường. Lạm phát dịch vụ giảm tốc đáng kể, chi tiêu thực tế chỉ tăng 0,1% so với tháng trước. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu của Mỹ tăng 16.000 lên 219.000 trong tuần trước, cao hơn kỳ vọng thị trường.

Cơ bản:Phía cung, ngoài Trung Quốc, chịu tác động trực tiếp từ xung đột địa chính trị, các doanh nghiệp nhôm Trung Đông cắt giảm sản lượng. Gần đây, EGA của UAE và Alba của Bahrain lần lượt bị tấn công tên lửa, cơ sở sản xuất bị hư hại. Mức độ thiệt hại vẫn đang được đánh giá toàn diện. Thị trường kỳ vọng rộng rãi về việc cắt giảm sản lượng quy mô lớn hoặc thậm chí ngừng hoạt động, khoảng cách cung nhôm toàn cầu dự kiến mở rộng và lo ngại về nguồn cung ngoài Trung Quốc tiếp tục leo thang. Tại Trung Quốc, tỷ lệ nhôm lỏng đã phục hồi trong tháng 3 khi các ngành hạ nguồn hoàn toàn quay lại hoạt động sau kỳ nghỉ lễ, tăng mạnh 9,3 điểm phần trăm so với tháng trước lên 73,7%, vượt kỳ vọng đầu tháng. Bước vào mùa tiêu thụ cao điểm truyền thống tháng 4, tỷ lệ vận hành hạ nguồn tiếp tục tăng và tỷ lệ nhôm lỏng dự kiến sẽ tăng thêm. Về phía tồn kho, giá nhôm cao tại Trung Quốc đã kìm hãm ý muốn chủ động bổ sung hàng tồn kho của hạ nguồn, các doanh nghiệp hạ nguồn nhìn chung mua theo nhu cầu dựa trên đơn hàng và duy trì hoạt động tồn kho thấp, hiện chưa có hành vi tích trữ quy mô lớn. Thứ Năm tuần này, tồn kho xã hội nhôm thỏi Trung Quốc tăng 35.000 tấn so với tuần trước, tồn kho ngắn hạn vẫn ở mức tương đối dồi dào. Tồn kho ngoài Trung Quốc tiếp tục giảm, tồn kho nhôm LME duy trì xu hướng giảm trong tuần này, đã giảm xuống 414.000 tấn.

Thị trường nhôm nguyên sinh:Trong phiên sáng, hợp đồng nhôm SHFE 2604 biến động giảm, trung tâm giao dịch dịch chuyển thấp hơn ngày hôm trước. Chịu ảnh hưởng từ giá nhôm giảm, bên bán nâng giá chào, tâm lý xuất hàng trên thị trường nhìn chung suy yếu. Do một số doanh nghiệp hạ nguồn đang giữ hàng tồn kho và giá nhôm vẫn ở mức cao, tâm lý mua hàng nhìn chung cũng giảm trong ngày hôm qua. Giao dịch thị trường chủ yếu tập trung ở nhôm A00 theo SMM với mức premium 10-20 nhân dân tệ/tấn. Hôm qua, chỉ số tâm lý xuất hàng thị trường Hoa Đông là 3,25, giảm 0,09 so với tháng trước; chỉ số tâm lý mua hàng là 3,24, tăng 0,56 so với tháng trước. Hôm qua, giá hợp đồng tương lai nhôm SHFE biến động giảm điều chỉnh, thị trường Hoa Trung thiếu niềm tin vào giá, bầu không khí quan sát chờ đợi mạnh mẽ và tâm lý mua hàng giảm nhẹ. Khi giá tương lai giảm, các thương nhân tích cực xuất hàng, nhưng giá giao dịch thực tế yếu. Nhà cung cấp có ý muốn giữ giá mạnh, giá chào chỉ giảm nhẹ. Cuối cùng, giá giao dịch thực tế tại thị trường Hoa Trung dao động từ ngang giá đến premium 30 nhân dân tệ so với giá Hoa Trung. Hôm qua, chỉ số tâm lý xuất hàng thị trường Hoa Trung là 2,73, không đổi so với tháng trước; chỉ số tâm lý mua hàng là 2,4, giảm 0,04 so với tháng trước.

Nhôm phế liệu:Hôm qua, giá nhôm nguyên sinh giao ngay giảm 160 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó, thị trường nhôm phế liệu nhìn chung giảm theo. Hôm qua, lập trường thắt chặt quản lý đối với chính sách "hóa đơn ngược" vẫn không thay đổi, chi phí tuân thủ trong quy trình tái chế phế liệu nhôm duy trì ở mức cao, và lượng hàng có hóa đơn thực tế khả dụng vẫn khan hiếm. Về phía cầu, sự phân hóa trong lượng hàng xuất giữa phế liệu nhôm đúc và phế liệu hợp kim nhôm biến dạng ngày càng gia tăng. Đối với phế liệu nhôm đúc như phế liệu nhôm đúc cắt nhỏ và phoi nhôm ADC12, các doanh nghiệp sử dụng phế liệu hạ nguồn bao gồm nhà sản xuất hợp kim thứ cấp chủ yếu duy trì mua theo nhu cầu với mức tồn kho thấp. Đối với phế liệu hợp kim nhôm biến dạng như lon nhôm đã qua sử dụng ép kiện và tấm cắt dư dòng 5/dòng 3, các doanh nghiệp sản xuất tấm và dải nhôm thứ cấp hạ nguồn đang trong mùa cao điểm sản xuất với mức độ tích trữ tương đối cao. Tuy nhiên, nhìn chung, mức giá cao kết hợp với biến động mạnh của giá nhôm tiếp tục kìm hãm nhu cầu mua hàng của các doanh nghiệp sử dụng phế liệu. Về chênh lệch giá, chênh lệch giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm đùn hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn ghi nhận ở mức 3.005 nhân dân tệ/tấn, và chênh lệch giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm đúc cắt nhỏ là 1.715 nhân dân tệ/tấn. Thị trường phế liệu nhôm dự kiến dao động ở mức cao trong tuần tới, với biên độ chủ đạo cho phế liệu nhôm đúc cắt nhỏ (định giá theo hàm lượng nhôm) khoảng 20.800-21.300 nhân dân tệ/tấn (chưa thuế). Về phía cung, các ràng buộc chính sách khó có thể nới lỏng trong ngắn hạn, và tình trạng khan hiếm hàng tuân thủ kết hợp với việc nhà cung cấp giữ hàng sẽ tiếp tục hỗ trợ giá. Về phía cầu, sự phân hóa giữa phế liệu nhôm đúc và phế liệu hợp kim nhôm biến dạng sẽ tiếp diễn. Nhôm nguyên sinh vẫn chịu biến động do các yếu tố như xung đột địa chính trị Trung Đông, cộng thêm sự phục hồi yếu ớt của hạ nguồn trong mùa cao điểm, cuộc giằng co tổng thể giữa bên mua và bên bán sẽ tiếp tục. Cần thận trọng trước rủi ro thị trường phát sinh từ biến động giá nhôm ở mức cao và lưu thông hàng hóa kém.

Hợp kim nhôm thứ cấp:Về hàng giao ngay, giá thị trường ADC12 hôm qua nhìn chung được điều chỉnh giảm, với mức giảm tập trung trong khoảng 100-200 nhân dân tệ/tấn. Nguyên nhân chính là chi phí đầu vào giảm do giá nhôm giảm mạnh hơn, cũng như sự hỗ trợ không đủ từ phía cầu. Hiện tại, hoạt động mua hàng ở hạ nguồn vẫn chủ yếu do nhu cầu cứng chi phối, giao dịch thị trường có diễn biến khá bình thường. Trong khi đó, nguồn hàng giá thấp đổ vào một số khu vực, làm gia tăng cạnh tranh về giá và tiếp tục đè nén niềm tin thị trường. Trong ngắn hạn, phía cầu dự kiến suy yếu, giá ADC12 vẫn đối mặt với áp lực giảm nhất định.

Tóm tắt thị trường nhôm:Về mặt vĩ mô, Mỹ và Iran dự kiến tổ chức vòng đàm phán đầu tiên vào ngày 11 tháng 4, nhưng vẫn còn bất đồng lớn về các vấn đề cốt lõi như làm giàu uranium và quyền đi lại qua eo biển, khiến triển vọng đàm phán còn nhiều nghi ngờ. Việc đi qua eo biển Hormuz vẫn chịu hạn chế cấp phép của Iran, phần lớn tàu thuyền áp dụng thái độ chờ đợi quan sát, phí bù rủi ro địa chính trị chưa giảm. Về phía cung, thiệt hại thực chất gây ra trước đó là không thể đảo ngược. Công suất nhôm ở Trung Đông chịu tấn công quân sự trực tiếp, EGA của UAE và Alba Aluminium của Bahrain lần lượt bị tấn công, cơ sở sản xuất bị hư hại. Khoảng cách thiếu hụt nguồn cung nhôm toàn cầu dự kiến mở rộng đáng kể, lo ngại về nguồn cung ngoài Trung Quốc tiếp tục leo thang. Trong khi đó, Trung Quốc đã bước vào mùa tiêu thụ cao điểm truyền thống, tỷ lệ nhôm lỏng phục hồi mạnh lên 73,7%, tỷ lệ vận hành hạ nguồn tăng ổn định, hỗ trợ từ phía cầu vẫn vững chắc. Nhìn chung, góc nhìn vĩ mô về hạn chế đi lại qua eo biển và rủi ro leo thang xung đột cộng hưởng với thiệt hại cứng về nguồn cung cơ bản và tồn kho toàn cầu thấp, cùng tạo nền hỗ trợ mạnh cho giá nhôm. Tuy nhiên, kỳ vọng cắt giảm lãi suất yếu, tồn kho nhôm thỏi tại Trung Quốc tăng cao hơn dự kiến, cùng với kỳ vọng tiêu cực về tiêu dùng và lạm phát từ biến động mạnh gần đây của giá dầu đều gây áp lực đáng kể lên dư địa tăng giá nhôm. Trong ngắn hạn, giá nhôm dao động ở vùng cao.

[Thông tin cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho các quyết định đầu tư nghiên cứu. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không nên thay thế phán đoán độc lập bằng thông tin này. Mọi quyết định của khách hàng đều không liên quan đến SMM.]