Tác giả | Biên tập bởi
Xuất bản ngày 2 tháng 4 năm 2026
Thị trường vàng Trung Quốc là câu chuyện của hai lĩnh vực.
Ngành trang sức đang gặp khó khăn do giá cao, trong khi đầu tư vàng lại cực kỳ sôi động.
Theo Metals Focus, nhu cầu trú ẩn an toàn và bảo toàn tài sản gia tăng đã thúc đẩy đầu tư vàng. Tuy nhiên, giá cao và sự sụt giảm chi tiêu tiêu dùng đã tạo ra trở ngại cho ngành trang sức.
Giá cao kéo tụt thị trường trang sức vàng Trung Quốc
Các nhà phân tích của Metals Focus cho biết nhu cầu trang sức vàng giảm 25% trong năm 2025 và tiếp tục yếu trong hai tháng đầu năm 2026.
Năm 2025, nhu cầu trang sức vàng Trung Quốc đạt 360 tấn, chưa bằng một nửa so với nhu cầu trang sức năm 2023 là 630 tấn.
Các nhà phân tích cho biết tâm lý của các nhà bán lẻ và nhà sản xuất trang sức khá ảm đạm khi bước vào đầu năm. Trong bối cảnh đó, các nhà bán lẻ thận trọng trong việc tích trữ hàng tồn kho trước kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán.
"Những lo ngại này đã được chứng minh là có cơ sở, vì ngoài giá cao, sự cạnh tranh từ chi tiêu tiêu dùng cho du lịch và giải trí, thu nhập khả dụng giảm, cùng xu hướng ưa chuộng các sản phẩm nhẹ hơn đều khiến doanh số giảm đáng kể."
Nhà đầu tư Trung Quốc muốn vàng!
Ngược lại, giá cao hơn đã thúc đẩy sự bùng nổ nhu cầu đầu tư vàng. Các nhà đầu tư đã mua kỷ lục 432 tấn vàng miếng và vàng xu trong năm 2025, tăng 28% so với cùng kỳ năm trước. Đây là lần đầu tiên nhu cầu đầu tư vàng vật chất vượt qua nhu cầu trang sức vàng.
Các nhà phân tích của Metals Focus cho biết nhà đầu tư Trung Quốc đã tích cực mua vào khi giá giảm trong đợt tăng giá năm ngoái.
"Phản hồi cho thấy các đợt điều chỉnh thường được nhà đầu tư đã bỏ lỡ đợt tăng giá trước đó coi là cơ hội, thu hút sự quan tâm mới từ các nhà đầu tư vàng phi truyền thống và tạo nền giá vững chắc."
Các nhà đầu tư có giá trị tài sản ròng cao đã bổ sung thêm vàng vào danh mục đầu tư để đa dạng hóa, do sự bất ổn kinh tế trong nước và toàn cầu, cùng với chính sách khó lường của Hoa Kỳ.
Theo Metals Focus, những thay đổi trong chính sách thuế giá trị gia tăng (VAT) cũng đã thúc đẩy nhu cầu đầu tư vàng so với trang sức.
"Cuối năm 2025, sự gia tăng chênh lệch mua-bán thực tế đối với trang sức vàng sau khi thay đổi chính sách VAT đã khiến các sản phẩm đầu tư vàng trở nên hấp dẫn hơn nhiều so với trang sức, đồng thời hỗ trợ đầu tư vàng bán lẻ tại Trung Quốc. Các sản phẩm đầu tư vàng do thành viên SGE/SHFE bán, những đơn vị nhận giao vàng vật chất để đầu tư và sau đó bán lại, được hưởng lợi thế về giá ít nhất 6% thuế VAT so với trang sức vàng và các sản phẩm phi đầu tư khác. Điều này đã đẩy nhanh xu hướng chuyển dịch đang diễn ra từ việc mua trang sức mang tính đầu tư sang mua vàng miếng, một xu hướng đã bắt đầu từ năm 2024."
Ngay cả khi giá điều chỉnh mạnh vào tháng 1, hoạt động đầu tư vàng bán lẻ tại Trung Quốc vẫn tăng trưởng trong hai tháng đầu năm nay.
"Điều này được minh chứng bằng dòng tiền lớn đổ vào các GAP (Kế hoạch Tích lũy Vàng) và doanh số bán vàng miếng tăng, dẫn đến tình trạng thiếu hụt tạm thời một số kích cỡ nhất định tại các chi nhánh ngân hàng và cửa hàng bán lẻ trước Tết Nguyên đán."
Nhà đầu tư Trung Quốc thường ưa chuộng vàng vật chất, nhưng đã có sự bùng nổ đầu tư vào quỹ ETF vàng trong hai năm qua. Theo dữ liệu của Metals Focus, các quỹ vàng Trung Quốc đã hút thêm 46 tấn vàng trong hai tháng đầu năm 2026.
Quỹ ETF vàng được bảo đảm bởi một công ty ủy thác nắm giữ vàng thuộc sở hữu và lưu trữ bởi quỹ ủy thác đó. Trong hầu hết trường hợp, đầu tư vào ETF không cho phép bạn sở hữu bất kỳ lượng vàng vật chất nào. Bạn sở hữu cổ phần của ETF, không phải bản thân vàng. ETF là cách thuận tiện để nhà đầu tư tham gia thị trường vàng, nhưng .
Theo Metals Focus, các cơ quan quản lý Trung Quốc đã thực hiện các biện pháp vào cuối tháng 1 nhằm ngăn chặn tình trạng quá nóng và bảo vệ nhà đầu tư nhỏ lẻ khỏi thua lỗ tiềm tàng do biến động giá mạnh.
"Các ngân hàng thương mại đã điều chỉnh chính sách GAP, bao gồm tăng mức đăng ký tối thiểu và siết chặt tiêu chí đủ điều kiện. SGE và SHFE đã nhiều lần nâng yêu cầu ký quỹ đối với hợp đồng tương lai vàng và hợp đồng giao ngay hoãn lại nhằm hạ nhiệt thị trường trước hoạt động đầu cơ."
Các nhà phân tích của Metals Focus cho biết họ vẫn lạc quan về đầu tư vàng tại Trung Quốc trong năm nay và dự báo nhu cầu tăng 7%.
"Nhu cầu trú ẩn an toàn bền vững, niềm tin của nhà đầu tư vào vàng tiếp tục được duy trì, và dự báo giá vàng tăng trong trung hạn đều sẽ hỗ trợ nhu cầu."
Nguồn：
