Thị trường đồng thô đảo chiều cung cầu trong tháng 4, phí gia công tại Trung Quốc giảm mạnh [Phân tích SMM]

Tin tức SMM ngày 7 tháng 4:

Phí gia công (RC) đồng thô tháng 3/2026 theo SMM tại miền Nam Trung Quốc ở mức 1.600-2.000 NDT/tấn, trung bình 1.800 NDT/tấn, giảm 550 NDT/tấn so với tháng trước; RC đồng thô tại miền Bắc Trung Quốc ở mức 1.300-1.500 NDT/tấn, trung bình 1.400 NDT/tấn, giảm 450 NDT/tấn so với tháng trước; RC đồng thô CIF Trung Quốc ở mức 90-100 USD/tấn, trung bình 95 USD/tấn, đi ngang so với tháng trước.

Thị trường đồng thô chuyển từ dư thừa sang thắt chặt trong tháng 3/2026, với bước ngoặt xuất hiện ở RC giao ngay. Kể từ quý 1/2026, RC đồng thô tại Trung Quốc duy trì trên mức cao 2.000 NDT/tấn nhờ nguồn cung dồi dào đồng thô và anode đồng từ phế liệu, cùng với mức tồn kho nguyên liệu nguội cao tại các nhà máy luyện hạ nguồn, trong khi thị trường nhập khẩu có hoạt động tương đối thấp. Tuy nhiên, khi giá đồng SHFE giảm xuống dưới mốc 100.000 NDT/tấn vào giữa đến cuối tháng 3, chênh lệch giá giữa đồng nguyên sinh và phế liệu thu hẹp nhanh chóng. Kết hợp với các chính sách thắt chặt đối với ngành đồng thứ cấp, nguồn cung thị trường bắt đầu co lại và RC giao ngay có xu hướng điều chỉnh giảm.

RC đồng thô hàng tuần của SMM ngày 3 tháng 4 tại miền Nam Trung Quốc ở mức 900-1.100 NDT/tấn, trung bình 1.000 NDT/tấn; tại miền Bắc Trung Quốc ở mức 600-800 NDT/tấn, trung bình 700 NDT/tấn; phí gia công anode đồng ở mức 450-550 NDT/tấn, trung bình 500 NDT/tấn, tất cả đều giảm đáng kể so với tháng 3.

SMM dự kiến thị trường đồng thô trong tháng 4 sẽ đảo chiều rõ rệt, với RC đồng thô giảm mạnh, chủ yếu do nguồn cung anode đồng từ phế liệu tại Trung Quốc suy giảm. Một mặt, khi trung tâm giá đồng dịch chuyển xuống thấp hơn, nguồn cung đồng phế liệu trở nên thắt chặt, chênh lệch giá giữa đồng nguyên sinh và phế liệu thu hẹp làm giảm lợi nhuận anode đồng từ phế liệu, khiến khó duy trì khối lượng lớn đồng thứ cấp đi vào khâu luyện kim. Mặt khác, các chính sách thắt chặt liên quan đến ngành đồng thứ cấp khiến nguồn cung đồng phế liệu có hóa đơn thuế đặc biệt khan hiếm với chi phí cao hơn. Về nguồn cung đồng thô từ quặng, TC quặng đồng tinh luyện tiếp tục giảm, khiến sản lượng Trung Quốc khó tăng trưởng. Tuy nhiên, nhà máy luyện đồng Kamoa tại CHDC Congo (công suất luyện đồng thô 500.000 tấn/năm) đã đi vào vận hành cuối năm 2025, và một phần hàng dự kiến sẽ đến Trung Quốc dần trong quý 2/2026.

Về phía cầu, quý 2 sẽ bước vào giai đoạn bảo trì tập trung của các nhà máy luyện trong nước. Các nhà máy đang bảo trì có nhu cầu tích trữ nguyên liệu nguội để giảm thiểu tổn thất sản lượng đồng cathode. Kết hợp với việc tồn kho anode đồng tại các nhà máy luyện giảm dần sau khi nguồn cung co lại vào cuối tháng 3, nhu cầu trong tháng 4 dự kiến có xu hướng tăng.

Nhìn chung, thị trường đồng thô tháng 4 sẽ đối mặt với nguồn cung giảm trong khi nhu cầu tăng. RC đồng thô sẽ điều chỉnh nhanh từ mức cao, với trung tâm RC tại Trung Quốc có khả năng quay về dao động quanh mức 1.000 NDT/tấn.