Rủi ro trong ngành kim loại đen bắt đầu tích tụ [Báo cáo tuần chuỗi ngành thép SMM]

Dự báo tuần tới: Rủi ro trên thị trường kim loại đen đã bắt đầu tích tụ

Tuần này, kim loại đen tiếp tục trầm lắng. Logic chính trong tuần vẫn là sự suy yếu của hỗ trợ từ chi phí. Hôm thứ Ba, Iran đề xuất thu phí quá cảnh qua eo biển Hormuz, trong khi Trump đưa ra phát biểu hòa hoãn, nói rằng “ngay cả khi eo biển Hormuz phần lớn vẫn bị phong tỏa, [ông] vẫn sẵn sàng chấm dứt hành động quân sự chống lại Iran”. Kỳ vọng thị trường về việc nguồn cung dầu thô thắt chặt suy yếu, đà giảm của nhóm năng lượng kéo theo nhóm than đi xuống, làm suy yếu logic hỗ trợ từ phía chi phí. Trong tuần, tồn kho của 5 mặt hàng thép chủ lực tiếp tục giảm, nhưng nhu cầu biểu kiến vẫn ở mức thấp so với cùng kỳ các năm trước, nên hỗ trợ cơ bản đối với thị trường kỳ hạn còn hạn chế. Trên thị trường giao ngay, lực mua ở mức trung bình, chủ yếu tập trung vào bổ sung hàng khi giá thấp. Giá giao ngay tương đối vững, và chênh lệch giá giữa giao ngay và kỳ hạn có phần nới rộng.

Trong ngắn hạn, theo theo dõi khảo sát của SMM, sản lượng gang nóng bình quân ngày trong tuần này tăng 25.700 tấn so với tuần trước. Tác động từ các đợt bảo trì tiếp theo tiếp tục suy yếu, nhưng đồng thời, tình trạng tích lũy tồn kho quặng chủ lực tại 10 cảng đã trở nên rõ rệt, làm suy yếu hỗ trợ cơ bản đối với nguyên liệu thô. Trong khi đó, ảnh hưởng từ yếu tố vĩ mô có thể khó quay lại mức trước đó, vì vậy hỗ trợ ngắn hạn từ phía nguyên liệu nhiều khả năng sẽ duy trì ở trạng thái trung tính. Đối với sản phẩm thép, sản lượng dự kiến sẽ dần phục hồi, trong khi dữ liệu nhu cầu biểu kiến vẫn kém khả quan, khiến cấu trúc cung - cầu thép khó tạo được hỗ trợ. Nhìn chung, logic vĩ mô đã suy yếu, nhưng khả năng xuất hiện các đợt gián đoạn theo chu kỳ vẫn còn. Trong bối cảnh yếu tố tăng giá và giảm giá đan xen, cần theo dõi sát diễn biến nhu cầu trong mùa cao điểm và những thay đổi của tình hình địa chính trị ngoài Trung Quốc. Trong ngắn hạn, thị trường có thể tiếp tục xu hướng dao động.

Quặng sắt: Nhiễu động vĩ mô lặp lại & yếu tố cơ bản suy yếu, giá đối mặt rủi ro giảm trong tuần tới

Tuần này, giá quặng sắt tăng trước rồi giảm sau, với mặt bằng giá dịch chuyển xuống thấp hơn. Các yếu tố cơ bản vẫn mang lại một phần hỗ trợ; tuy nhiên, tin tức vĩ mô tiếp tục biến động, khiến giá hàng hóa nói chung dao động theo. Ngoài ra, tin đồn trên thị trường rằng các cuộc đàm phán hợp đồng dài hạn đã kết thúc càng đẩy nhanh đà giảm của giá kỳ hạn. Xét về hàng giao ngay tại cảng, giá trung bình tuần của quặng PB fines tại cảng Thanh Đảo giảm 11 NDT/tấn so với tuần trước. Nhìn sang tuần tới, về mặt cơ bản, tác động của thời tiết bão xoáy tại Australia được dự báo sẽ chấm dứt, lượng quặng sắt vận chuyển toàn cầu dự kiến phục hồi; về phía nhu cầu, tuần tới sẽ không có thêm lò cao nào khôi phục sản xuất hoặc bảo trì mới, nhưng do tác động từ việc nối lại sản xuất trước đó, sản lượng gang nóng dự kiến vẫn duy trì tăng nhẹ. Nhìn chung, mức hỗ trợ từ các yếu tố cơ bản đang suy yếu. Về mặt vĩ mô, hai yếu tố ảnh hưởng chính vẫn chưa được giải quyết, dòng tin tức sẽ tiếp tục gây nhiễu giá quặng; tuy nhiên, xét đến phản ứng thị trường yếu, cùng với việc chuyển tháng hợp đồng của hợp đồng quặng sắt giao dịch nhiều nhất, trong bối cảnh biên độ dao động của hợp đồng tháng 05 nhỏ hơn, giá quặng nhập khẩu dự kiến sẽ đi ngang trong tuần tới.

Than cốc: Thị trường có thể tạm thời ổn định trong tuần tới, khó tăng thêm

Về nguồn cung, chi phí than luyện cốc của các nhà sản xuất than cốc đã giảm phần nào. Ngoài ra, đợt tăng giá than cốc đầu tiên đã được thực hiện đầy đủ, giúp thu hẹp đáng kể mức thua lỗ của các nhà sản xuất than cốc và cải thiện động lực sản xuất. Nguồn cung than cốc tăng ổn định, trong khi nhu cầu hạ nguồn ở mức vừa phải, hoạt động xuất hàng của các nhà sản xuất than cốc diễn ra thuận lợi, còn tồn kho nội bộ tiếp tục giảm. Về phía nhu cầu, các nhà máy thép dần khôi phục sản xuất lò cao, sản lượng gang nóng bình quân ngày tiếp tục tăng, qua đó nâng nhu cầu cứng đối với than cốc. Tuy nhiên, lượng than cốc về đến các nhà máy thép gần đây tương đối tốt, tồn kho than cốc của phần lớn nhà máy ở mức trung bình, và tâm lý thu mua nhìn chung ở mức bình thường. Ở phía than luyện cốc, sản lượng của đa số mỏ than vẫn ổn định, nhưng một vụ tai nạn tại mỏ than ở Lữ Lương, Sơn Tây đã khiến nguồn cung than luyện cốc tại một số khu vực trở nên thắt chặt. Do chịu tác động từ đà giảm của thị trường kỳ hạn, các doanh nghiệp than cốc và thép ở hạ nguồn trở nên thận trọng hơn trong thu mua, tâm lý chờ đợi quan sát trên thị trường gia tăng, các chủng loại than từng tăng quá mạnh trước đó đối mặt với áp lực xuất hàng lớn hơn, trong khi tỷ lệ đấu giá không thành công trên nền tảng trực tuyến tiếp tục tăng. Trong ngắn hạn, thị trường than luyện cốc có thể vẫn trầm lắng. Nhìn chung, các yếu tố cơ bản cung - cầu của than cốc đã trở nên nới lỏng hơn, và khi hỗ trợ chi phí đối với than cốc gần đây suy yếu, thị trường than cốc trong ngắn hạn có thể tạm thời ổn định, nhưng sẽ khó tăng thêm.

Thép phế: Nhịp cung cầu điều chỉnh nhẹ, thị trường thép phế vận hành thận trọng

Về phía cung, tốc độ giải phóng nguồn thép phế trong tuần này tăng nhẹ, lượng thép phế về các nhà máy thép cũng theo đó nhích lên. Về phía cầu, cả tỷ lệ vận hành và tỷ lệ sử dụng công suất của các nhà máy thép lò điện đều phục hồi nhẹ trong tuần này, nhưng do bị hạn chế bởi hiệu quả lợi nhuận sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, dư địa để các nhà máy lò điện tiếp tục tăng sản lượng vẫn tương đối hạn chế. Theo khảo sát của SMM, tỷ lệ vận hành của 50 nhà máy thép lò điện trên toàn quốc chủ yếu sản xuất vật liệu xây dựng đạt 41,42% trong tuần này, tăng 1% so với tuần trước; tỷ lệ sử dụng công suất đạt 42,6%, tăng 0,86% so với tuần trước. Nhìn chung, tâm lý thị trường hiện vẫn thận trọng, các thương nhân chủ yếu áp dụng chiến lược mua nhanh bán nhanh. Dự kiến giá thép phế trong ngắn hạn sẽ tiếp tục đi ngang trong biên độ hẹp, cần theo dõi sát giao dịch thép thành phẩm giao ngay và sự phục hồi lợi nhuận của các nhà máy lò điện.

Thép cây: Tâm lý thị trường phân hóa theo khu vực, động lực cơ bản yếu

Giá thép cây tuần này đi ngang điều chỉnh, giá bình quân toàn quốc hiện ở mức 3.143 nhân dân tệ/tấn, giảm 2 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước. Về phía cung, một số nhà máy lò điện gần đây vẫn tăng nhẹ thời gian vận hành, chủ yếu do sau khi điều chỉnh mức chênh lệch giá theo quy cách, mặt bằng lợi nhuận tổng thể đã được cải thiện. Tuy nhiên, sản xuất quy cách trung bình vẫn bị lỗ, và do khả năng lợi nhuận cải thiện đáng kể về sau là không cao, mức độ vận hành phần lớn có thể sẽ được duy trì. Trong tuần này, một số nhà máy lò cao đã điều chỉnh cơ cấu sản phẩm, tăng thép cây và giảm thép cuộn, khiến tổng sản lượng nhìn chung giảm nhẹ. Dự kiến phần lớn nhà máy thép sẽ duy trì mức sản xuất như trước trong tuần tới. Về phía cầu, thời tiết mưa tại miền Đông Trung Quốc ảnh hưởng đến hoạt động giao hàng, trong khi tại các khu vực khác, giá kỳ hạn suy yếu làm tổn hại tâm lý thị trường, khiến lượng giao hàng tổng thể hơi kém, mức độ giải phóng nhu cầu trong mùa cao điểm thấp hơn phần nào so với kỳ vọng. Về tồn kho, mặc dù tồn kho nhà máy và tồn kho xã hội đều tiếp tục giảm trong tuần này, độ dốc giảm tồn kho của tổng tồn kho tương đối chậm, chủ yếu do tốc độ giảm tồn kho xã hội chậm hơn các năm trước. Trong ngắn hạn, thị trường sẽ tiếp tục chú ý đến tiến độ giảm tồn kho tổng thể. Được biết, tâm lý theo khu vực hiện đang phân hóa: các nhà sản xuất ở khu vực phía bắc chủ yếu giữ giá ổn định trong khi vẫn giao hàng, trong khi tại tây nam Trung Quốc, giá đã xuất hiện dấu hiệu dẫn đầu đà giảm nhằm đẩy nhanh việc xả tồn kho hoặc điều chuyển hàng. Xét về triển vọng, thép cây thiếu động lực cơ bản đủ mạnh và vẫn chưa thoát khỏi trạng thái đi ngang không xu hướng. Trong ngắn hạn, thị trường sẽ tiếp tục đẩy nhanh xả tồn kho, tạo hỗ trợ không đủ mạnh cho đà tăng giá giao ngay. Dự kiến giá giao ngay sẽ tiếp tục dao động trong biên độ hẹp vào tuần tới.

Cuộn cán nóng: Nhu cầu biểu kiến vẫn kém khả quan, để ngỏ dư địa giảm giá trong tuần tới

Tuần này, giá trung bình cuộn cán nóng giảm nhẹ, trong khi giao dịch tổng thể suy yếu nhẹ so với tuần trước. Về nguồn cung, hoạt động bảo trì các dây chuyền cán tăng lên phần nào trong tuần này, khiến sản lượng cuộn cán nóng nhìn chung giảm. Về phía nhu cầu, nhu cầu thị trường tuần này diễn biến kém, giảm thay vì tăng, và tâm lý giao dịch nhìn chung ở mức trung bình. Về tồn kho, dữ liệu SMM cho thấy tồn kho xã hội cuộn cán nóng tuần này đạt 5,5 triệu tấn, giảm 19.000 tấn so với tuần trước, tương đương giảm 0,34%. Đà giảm tồn kho xã hội trên toàn quốc đã chậm lại trong tuần này. Theo khu vực, tồn kho tăng so với tuần trước tại miền đông và miền bắc Trung Quốc, trong khi tồn kho giảm tại đông bắc, miền nam và miền trung Trung Quốc. Về chi phí, đợt tăng giá than cốc trong tuần này đã được thực hiện, nhưng đà giảm nhẹ của quặng sắt chỉ giúp củng cố hỗ trợ chi phí cho cuộn cán nóng ở mức hạn chế. Xét về triển vọng, sự mất cân đối cung - cầu trong các yếu tố cơ bản của cuộn cán nóng vẫn còn tồn tại, với kỳ vọng sản lượng sẽ tăng dần trong khi dữ liệu nhu cầu biểu kiến yếu, khiến cấu trúc cung - cầu không đủ sức hỗ trợ mặt bằng giá hiện tại. Nhìn chung, khi logic vĩ mô suy yếu và các yếu tố cơ bản có trọng số lớn hơn, các yếu tố tiêu cực trên thị trường tương đối nhiều. Vì vậy, hợp đồng cuộn cán nóng giao dịch sôi động nhất được dự báo sẽ dao động trong vùng 3.230-3.320 vào tuần tới.

1. Để xem dữ liệu trong báo cáo, vui lòng truy cập cơ sở dữ liệu SMM (

2. Để biết thêm nội dung về thép của SMM, bao gồm tin tức, báo cáo phân tích và cơ sở dữ liệu, vui lòng liên hệ Li Ping của Bộ phận Thép SMM theo số 021-51595782

*Các quan điểm trong báo cáo này dựa trên thông tin thu thập từ thị trường và đánh giá tổng hợp của nhóm nghiên cứu SMM. Thông tin được cung cấp trong báo cáo chỉ mang tính tham khảo, mọi rủi ro do người dùng tự chịu. Báo cáo này không cấu thành khuyến nghị trực tiếp cho các quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng cần đưa ra quyết định một cách thận trọng và không nên sử dụng báo cáo này để thay thế cho phán đoán độc lập của mình. Mọi quyết định do khách hàng đưa ra đều không liên quan đến SMM. Ngoài ra, SMM không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ tổn thất hoặc nghĩa vụ liên quan nào phát sinh từ việc sử dụng trái phép hoặc bất hợp pháp các quan điểm trong báo cáo này.

SMM bảo lưu quyền sửa đổi và quyền giải thích cuối cùng đối với các điều khoản của tuyên bố này.