Điều kiện vĩ mô biến động và nhu cầu cơ bản cải thiện đã hỗ trợ giá đồng [Đánh giá vĩ mô hàng tuần của SMM]

Đầu tuần này, thị trường vẫn liên tục giao dịch xoay quanh tình hình Trung Đông, giá dầu và kỳ vọng đối với Fed của Mỹ. Khi xung đột với Iran tiếp tục leo thang, giá dầu thô duy trì ở mức cao, đồng USD giữ vững, còn giá đồng nhìn chung chịu áp lực. Dù thị trường từng ngắn hạn giao dịch theo kỳ vọng Mỹ có thể kiềm chế đà leo thang tiếp theo, qua đó tạm thời cải thiện khẩu vị rủi ro, Powell cho biết lập trường chính sách hiện tại vẫn phù hợp để “chờ và quan sát”; trong bối cảnh tác động của chiến sự đối với lạm phát và tăng trưởng chưa hạ nhiệt, tâm lý vĩ mô nhanh chóng quay lại thận trọng. Nhìn chung, chủ đề vĩ mô trong tuần thay đổi không nhiều, khi rủi ro địa chính trị vẫn đẩy giá dầu đi lên, làm gia tăng lo ngại lạm phát và tạo áp lực theo từng giai đoạn lên giá đồng.

Về cơ bản, các yếu tố dẫn dắt riêng của thị trường đồng vẫn đan xen giữa tích cực và tiêu cực. Chỉ số khí hậu sản xuất của Trung Quốc trong tháng 3 vẫn nằm trong vùng mở rộng, qua đó hỗ trợ phần nào kỳ vọng nhu cầu. Tuy nhiên, diễn biến giao dịch gần đây trên thị trường LME chủ yếu vẫn phản ánh việc điều chỉnh lại các kỳ vọng thiếu hụt trước đó. Trên thực tế, tồn kho hiện hữu toàn cầu vẫn ở mức cao, kìm hãm đà tăng của giá đồng. Đồng thời, Mỹ trong tuần này đã điều chỉnh quy tắc tính thuế đối với các sản phẩm phái sinh từ thép, nhôm và đồng. Dù điều này không làm thay đổi khuôn khổ thuế quan 50% áp lên chính mặt hàng đồng, sự xáo trộn chính sách vẫn ảnh hưởng đến tâm lý thị trường và dòng chảy thương mại. Nhìn chung, thị trường đồng vẫn trong trạng thái chịu áp lực từ yếu tố vĩ mô và tồn kho cao, trong khi sự cải thiện cận biên của nhu cầu tại Trung Quốc và logic thắt chặt ở phía mỏ vẫn không thay đổi.

Nhìn sang tuần tới, logic vĩ mô được dự báo sẽ không có thay đổi đáng kể. Nếu tình hình Trung Đông không hạ nhiệt rõ rệt, giá dầu và đồng USD vẫn sẽ gây sức ép lên giá đồng, và lực cản ngắn hạn sẽ còn duy trì. Tuy nhiên, phía cơ bản vẫn sẽ có hỗ trợ, và giá đồng được kỳ vọng tiếp tục đi ngang trong biên độ. Đồng LME dự kiến dao động trong khoảng 12.000-12.500 USD/tấn, còn đồng SHFE trong khoảng 94.000-97.500 nhân dân tệ/tấn. Trên thị trường giao ngay, xu hướng giảm tồn kho tại Trung Quốc được dự báo tiếp diễn, và mức premium dự kiến tiếp tục tăng. Giá giao ngay so với hợp đồng đồng SHFE tháng gần nhất được dự báo dao động từ chiết khấu 60 nhân dân tệ/tấn đến premium 50 nhân dân tệ/tấn.