Tồn kho thỏi nhôm của Trung Quốc tiếp tục tăng, và xu hướng điều chỉnh ở mức cao của giá nhôm vẫn tiếp diễn [Tóm tắt cuộc họp sáng của SMM về nhôm]

4.2 Tóm tắt cuộc họp sáng SMM

Hợp đồng tương lai: Trong phiên đêm ngày 1/4, hợp đồng nhôm 2605 trên SHFE mở cửa ở mức 24.830 NDT/tấn, chạm đỉnh trong phiên 24.980 NDT/tấn và đáy 24.775 NDT/tấn, cuối cùng đóng cửa ở mức 24.910 NDT/tấn, tăng 250 NDT/tấn so với giá đóng cửa trước đó, tương đương 1,01%. Phân tích kỹ thuật cho thấy các đường trung bình động ngắn hạn (SMA5: 24.788,63; SMA10: 24.583,32) duy trì xu hướng đi lên, với giá đứng vững trên đường trung bình 5 ngày và 10 ngày, tiếp tục củng cố xu hướng tăng ngắn hạn. Chênh lệch giữa các đường trung bình động trung hạn (SMA20: 24.429,42; SMA40: 24.400,58; SMA60: 24.346,78) và các đường trung bình ngắn hạn tiếp tục nới rộng, trong khi vùng giá vốn trung hạn vẫn tập trung cao. Các cột đỏ MACD tiếp tục duy trì (DIFF: 90,70, DEA: -40,52, STICK: 262,44), với DIFF và DEA vẫn ở trạng thái giao cắt vàng, cho thấy động lực tăng tiếp tục mạnh lên và dư địa đi lên dồi dào. Về vị thế mở, vị thế mở phiên đêm khoảng 248.000 lô, tăng 1.479 lô so với phiên trước. Ngày 1/4, nhôm LME mở cửa ở mức 3.459,0 USD/tấn, chạm đỉnh trong phiên 3.537,0 USD/tấn và đáy 3.425,0 USD/tấn, cuối cùng đóng cửa ở mức 3.527,5 USD/tấn, tăng 2,66% so với ngày trước đó. Vị thế mở trong phiên đêm ở mức khoảng 683.000 lô, giảm 4.742 lô so với phiên trước.

Diễn biến vĩ mô: Theo Tân Hoa Xã, từ ngày 30/3 đến 1/4, Ủy viên Thường vụ Bộ Chính trị Trung ương Đảng Cộng sản Trung Quốc, Thủ tướng Quốc vụ viện Lý Cường đã đi khảo sát tại Tứ Xuyên. Ông nhấn mạnh cần quán triệt sâu sắc các phát biểu quan trọng của Tổng Bí thư Tập Cận Bình về phát triển xanh và xây dựng Trung Quốc thành cường quốc năng lượng, triển khai chiến lược an ninh năng lượng mới, kiên trì phát triển dựa trên đổi mới sáng tạo, phát huy lợi thế về nguồn lực, tiếp tục mở rộng cung ứng điện xanh, tập trung thúc đẩy xây dựng lưới điện kiểu mới, đồng thời đẩy nhanh điều chỉnh và tối ưu hóa cơ cấu năng lượng nhằm cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho phát triển kinh tế - xã hội chất lượng cao. (Tích cực ★) Dữ liệu do Viện Nghiên cứu ADP công bố hôm thứ Tư cho thấy việc làm khu vực tư nhân của Mỹ trong tháng 3 tăng 62.000, cao hơn mức dự báo trung vị 40.000 của các nhà phân tích trong khảo sát của Bloomberg. Mức tăng của tháng trước là 63.000, nhìn chung phù hợp với tháng này. (Tiêu cực ★)

Yếu tố cơ bản: Theo dữ liệu SMM, tổng chi phí bình quân đã bao gồm thuế của ngành nhôm Trung Quốc trong tháng 3/2026 tăng 0,5% so với tháng trước và giảm 5,7% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do chi phí nguyên liệu alumin phục hồi nhẹ trong giai đoạn này. Công suất nhôm ngoài Trung Quốc đã cắt giảm sản lượng (bao gồm Mozambique), cùng với công suất đối mặt rủi ro cắt giảm sản lượng đáng kể, đã vượt 3 triệu tấn. Nếu việc cắt giảm sản lượng ở phần công suất này được xác nhận trong thời gian tới, nguồn cung nhôm ngoài Trung Quốc được dự báo sẽ duy trì tăng trưởng âm so với cùng kỳ trong thời gian dài, và thị trường nhôm toàn cầu có thể đối mặt với mức thiếu hụt lớn, trong đó mức thiếu hụt ngoài Trung Quốc vượt xa Trung Quốc. Về tồn kho, tính đến thứ Năm tuần này, tồn kho thỏi nhôm tại các khu vực tiêu thụ chính của Trung Quốc tiếp tục tăng, tăng 14.000 tấn so với thứ Hai và tăng 38.000 tấn so với thứ Năm tuần trước.

Thị trường nhôm nguyên sinh:Trong phiên sáng, hợp đồng nhôm SHFE 2604 dao động giảm, với mặt bằng giá gần như đi ngang so với ngày trước đó. Do giá nhôm ở mức cao, mức độ hào hứng mua hàng của hạ nguồn thấp, chủ yếu mua theo đơn hàng và ít tích trữ tồn kho. Tâm lý giao hàng trên thị trường tương đối mạnh, lượng hàng sẵn có khá dồi dào, khiến mức chênh lệch giao dịch giao ngay nới rộng. Giao dịch trên thị trường chủ yếu tập trung ở mức chiết khấu 10 nhân dân tệ/tấn so với giá nhôm A00 bình quân của SMM. Hôm qua, chỉ số tâm lý giao hàng tại miền Đông Trung Quốc là 3,41, tăng 0,1 điểm so với tháng trước; chỉ số tâm lý mua hàng là 3, giảm 0,11 điểm so với tháng trước. Bước sang ngày giao dịch đầu tiên của tháng 4, các doanh nghiệp gia công hạ nguồn tại miền Trung Trung Quốc bước vào chu kỳ đơn hàng mới, tâm lý mua hàng cải thiện rõ rệt so với ngày trước đó, đồng thời thúc đẩy khối lượng mua của các thương nhân tăng lên. Giao dịch thị trường trở nên sôi động hơn, tổng khối lượng giao dịch tăng mạnh. Khi khối lượng giao dịch tăng, giá giao dịch trên thị trường dần được nâng lên, với giá giao dịch thực tế tại thị trường miền Trung Trung Quốc cuối cùng ở mức ngang giá đến chiết khấu 40 nhân dân tệ so với giá khu vực miền Trung. Hôm qua, chỉ số tâm lý giao hàng tại thị trường miền Trung Trung Quốc là 2,76, tăng 0,02 điểm so với tháng trước; chỉ số tâm lý mua hàng là 2,42, tăng 0,1 điểm so với tháng trước.

Nguyên liệu nhôm thứ cấp:Xung đột Mỹ - Iran đã làm gián đoạn tâm lý dòng vốn và các yếu tố cơ bản của thị trường nhôm. Hôm qua, giá giao ngay nhôm nguyên sinh giảm nhẹ 10 NDT/tấn so với phiên trước, trong khi thị trường phế liệu nhôm nhìn chung duy trì ổn định. Trong bối cảnh giá nhôm biến động mạnh hôm qua, các bãi thu mua phế liệu nhôm có xu hướng găm hàng rõ rệt hơn, cho thấy giá phế liệu nhôm có độ chống chịu tốt. Đồng thời, do chịu tác động từ việc siết chặt giám sát theo chính sách “xuất hóa đơn ngược”, chi phí tuân thủ thuế trong khâu tái chế phế liệu nhôm đã tăng mạnh. Tại một số khu vực, do quy trình vận hành vẫn chưa được hoàn thiện đầy đủ, nguồn hàng thực sự tuân thủ quy định, có hóa đơn và sẵn sàng giao vẫn khan hiếm, khiến độ co giãn phía cung suy yếu đáng kể do ma sát chính sách. Dự kiến thị trường phế liệu nhôm tuần này sẽ tiếp tục đi ngang ở vùng giá cao, với mức giá chủ đạo của phế liệu nhôm xé vụn căng, định giá theo hàm lượng nhôm, ở mức 19.800-20.500 NDT/tấn (chưa thuế). Các ràng buộc chính sách ở phía cung khó có thể sớm được nới lỏng trong ngắn hạn. Nguồn cung hàng đạt chuẩn khan hiếm, cùng với việc các bãi thu mua găm hàng, sẽ tiếp tục hỗ trợ giá. Ở phía cầu, đà phục hồi trong mùa cao điểm thấp hơn kỳ vọng, tâm lý chờ đợi quan sát của hạ nguồn ở mặt bằng giá cao vẫn mạnh, thiếu động lực bổ sung tồn kho quy mô lớn, và mua theo nhu cầu thực tế vẫn là xu hướng chủ đạo. Nhôm nguyên sinh nhiều khả năng sẽ tiếp tục biến động dưới tác động của các yếu tố địa chính trị và vĩ mô. Nhìn chung, thế giằng co giữa bên bán và bên mua sẽ còn tiếp diễn, cần thận trọng với rủi ro biến động giá mạnh.

Hợp kim nhôm thứ cấp:Trên thị trường kỳ hạn, trước phiên trưa hôm qua, hợp đồng hợp kim nhôm 2605 giao dịch sôi động nhất đã điều chỉnh sau nhịp tăng nhanh rồi dao động đi xuống. Sau khi mở cửa, giá tăng nhanh và chạm mức cao nhất trong ngày là 23.985 NDT/tấn, sau đó chịu áp lực điều chỉnh, với mức thấp nhất trong ngày lùi về 23.535 NDT/tấn. Tính đến khi đóng cửa phiên sáng, giá đứng ở mức 23.630 NDT/tấn, giảm 115 NDT so với phiên trước, tương đương 0,48%. Trên thị trường giao ngay, giá ADC12 hôm qua nhìn chung ổn định. Biên độ biến động của giá nhôm và giá phế liệu nhôm thu hẹp, hỗ trợ từ chi phí có xu hướng ổn định, và các doanh nghiệp nhìn chung thiếu động lực điều chỉnh giá. Trong khi đó, nhu cầu hạ nguồn không cho thấy cải thiện rõ rệt, hoạt động mua hàng vẫn chủ yếu theo nhu cầu tức thời, giao dịch thị trường ở mức trung bình. Trong bối cảnh thiếu các động lực mới từ vĩ mô và yếu tố cơ bản, giá ADC12 dự kiến sẽ tiếp tục đi ngang trong biên độ hẹp trong ngắn hạn. Thời gian tới, cần theo dõi sát tác động của diễn biến tình hình Trung Đông đối với giá nhôm và mức tiêu thụ ở hạ nguồn.

Tổng quan thị trường nhôm:Hiện tại, rủi ro địa chính trị vĩ mô trên thị trường nhôm toàn cầu tiếp tục gia tăng, mức bù rủi ro duy trì ở mức cao và trở thành biến số cốt lõi chi phối tâm lý thị trường. Xét về yếu tố cơ bản, ở phía cung, thị trường ghi nhận thông tin một nhà máy nhôm tại Bahrain ở Trung Đông tiếp tục cắt giảm sản lượng, trong khi nhà máy luyện nhôm EGA Taweelah tại UAE bị tấn công vào ngày 28 tháng 3 và chịu thiệt hại nghiêm trọng, khiến xu hướng thu hẹp nguồn cung toàn cầu trở nên rõ nét hơn. Ở phía cầu, tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp hạ nguồn tiếp tục phục hồi, trong khi tỷ lệ nhôm lỏng hàng tuần tương đối ổn định. Bước sang tháng 4, khi mùa cao điểm đi vào chiều sâu, tỷ lệ nhôm lỏng được kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng trở lại. Về tồn kho, tuần trước, mặt bằng giá nhôm đã điều chỉnh giảm so với giai đoạn trước, nhưng tâm lý chờ đợi và quan sát trên thị trường vẫn mạnh. Các bên mua hạ nguồn chủ yếu tranh thủ mua theo nhu cầu tức thời khi giá giảm, và tồn kho xã hội nhôm thỏi vẫn chưa bước vào giai đoạn giảm tồn. Từ cuối tháng 3 đến đầu tháng 4, cần chú ý liệu tồn kho nhôm thỏi có thể thuận lợi bước vào chu kỳ giảm tồn trong bối cảnh giá nhôm ở mức cao hay không. Nhìn chung, tình hình địa chính trị tại Trung Đông vẫn là yếu tố cốt lõi ảnh hưởng đến thị trường nhôm toàn cầu. Hàng loạt sự cố cắt giảm sản lượng và hư hại tại các nhà máy nhôm ở Trung Đông được kỳ vọng sẽ tạo động lực tăng mạnh cho giá nhôm trong và ngoài Trung Quốc. Cùng với sự hỗ trợ từ kỳ vọng nhu cầu mùa cao điểm tại Trung Quốc dần được giải phóng, giá nhôm được dự báo sẽ duy trì xu hướng điều chỉnh ở vùng cao trong ngắn hạn.

[Thông tin được cung cấp chỉ nhằm mục đích tham khảo. Bài viết này không cấu thành khuyến nghị trực tiếp cho các quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng cần đưa ra quyết định một cách thận trọng và không nên sử dụng nội dung này để thay thế cho đánh giá độc lập của riêng mình. Mọi quyết định do khách hàng đưa ra đều không liên quan đến SMM.]