I. Những điểm chính và rà soát chính sách
Trong quý I/2026, xuất khẩu nhôm bán thành phẩm của Trung Quốc cho thấy xu hướng phân hóa sản phẩm rõ rệt dưới tác động tổng hợp của ba yếu tố: ảnh hưởng dài hạn của chính sách hủy hoàn thuế xuất khẩu được ban hành vào tháng 12/2024, cơ cấu nhu cầu phân hóa tại các thị trường ngoài Trung Quốc và sự bùng phát đột ngột của xung đột địa chính trị tại eo biển Hormuz. Xuất khẩu dây và cáp nhôm dẫn đầu về tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước; nhôm tấm/lá và dải duy trì mức tăng trưởng cao so với cùng kỳ nhưng dự kiến sẽ chịu áp lực về sau; lá nhôm giảm nhẹ so với cùng kỳ và chịu tác động đáng kể từ các cú sốc địa chính trị trong ngắn hạn; trong khi nhôm đùn ép thoát khỏi biến động mùa vụ truyền thống và duy trì ổn định.
Nhìn lại bài viết (Tin nóng! Trung Quốc hủy hoàn thuế xuất khẩu đối với nhôm bán thành phẩm, phân tích ngắn gọn tác động đến triển vọng [Phân tích SMM]_Phân tích chuyên sâu_Nhôm_SMM), ngày 15/11/2024, Bộ Tài chính đã ban hành Thông báo về điều chỉnh chính sách hoàn thuế xuất khẩu. Trước khi thông báo này có hiệu lực, phần lớn các sản phẩm nhôm bán thành phẩm xuất khẩu của Trung Quốc được hưởng mức hoàn thuế xuất khẩu 13%. Trong nhiều năm, nhờ được hỗ trợ bởi các ưu đãi chính sách và lợi thế sản phẩm của ngành nhôm bán thành phẩm Trung Quốc, nhôm bán thành phẩm của Trung Quốc đã duy trì lợi thế cạnh tranh tại các thị trường ngoài Trung Quốc nhờ chất lượng tốt và giá thấp. Chính sách này có ý nghĩa sâu rộng đối với cục diện xuất khẩu của Trung Quốc. Khi đó, SMM cho rằng tác động của thông báo chính sách chủ yếu gồm các điểm sau: trong ngắn hạn, việc hủy hoàn thuế xuất khẩu đối với nhôm bán thành phẩm có thể, ở một mức độ nhất định, làm tăng chi phí xuất khẩu của doanh nghiệp và làm suy giảm động lực xuất khẩu của các doanh nghiệp gia công nhôm Trung Quốc. Về trung và dài hạn, do Trung Quốc là nước xuất khẩu nhôm bán thành phẩm lớn trên toàn cầu, thị trường ngoài Trung Quốc tồn tại một khoảng trống cung - cầu nhất định đối với nhôm bán thành phẩm. Trong bối cảnh nguồn cung tương ứng ngoài Trung Quốc không tăng, việc xuất khẩu nhôm bán thành phẩm của Trung Quốc suy giảm theo giai đoạn và chi phí xuất khẩu gia tăng đều có thể đẩy giá nhôm ngoài Trung Quốc đi lên, nới rộng chênh lệch giá giữa Trung Quốc và thị trường ngoài Trung Quốc, đồng thời, nếu không xét đến tỷ giá, dẫn đến sự phục hồi lợi nhuận xuất khẩu của nhôm bán thành phẩm Trung Quốc, qua đó giúp khôi phục các lợi thế liên quan và sửa chữa triển vọng xuất khẩu nhôm bán thành phẩm của Trung Quốc trong trung và dài hạn. Ngoài ra, tăng trưởng sản lượng nhôm ngoài Trung Quốc vẫn hạn chế, nên các sản phẩm nhôm bán thành phẩm của Trung Quốc vẫn có cơ hội tốt tại các thị trường ngoài Trung Quốc, và chi phí thuế cũng sẽ được chuyển sang thị trường người mua ngoài Trung Quốc. Tất nhiên, việc hủy hoàn thuế xuất khẩu đối với nhôm bán thành phẩm không liên quan đến các sản phẩm như nhôm giá trị gia tăng cao, đồng thời cũng sẽ thúc đẩy các doanh nghiệp xuất khẩu nhôm của Trung Quốc chuyển sang xuất khẩu các sản phẩm có giá trị gia tăng cao.
Sau một năm rưỡi được thị trường kiểm chứng, nhận định của SMM khi đó và cho tương lai về thị trường xuất khẩu nhôm bán thành phẩm về cơ bản là chính xác. Theo dữ liệu lợi nhuận xuất khẩu nhôm bán thành phẩm do SMM theo dõi trong những năm gần đây, từ năm 2022 đến tháng 11/2024, lợi nhuận xuất khẩu nhôm bán thành phẩm nhìn chung vẫn duy trì ở mức dương. Nhờ chính sách hoàn thuế xuất khẩu 13%, ngành duy trì được sự ổn định lợi nhuận mạnh mẽ, đặc biệt trong năm sau khi hoàn thuế xuất khẩu nhôm bán thành phẩm bị hủy, khi lợi nhuận xuất khẩu nhìn chung vẫn ở mức cao 400-600 USD/tấn. Sau khi hoàn thuế bị hủy vào tháng 12/2024, lợi nhuận gần như lao dốc thẳng đứng, và trong giai đoạn điều chỉnh đầy khó khăn, phần lớn doanh nghiệp rơi vào thua lỗ. Trong suốt năm 2025, lợi nhuận dần dao động và phục hồi, đặc biệt từ nửa cuối năm, khi giá nhôm trong và ngoài nước từng bước tăng lên theo biến động. Đến quý I/2026, lợi nhuận xuất khẩu nhôm bán thành phẩm đã phục hồi lên mức cao như trước khi hoàn thuế xuất khẩu nhôm bán thành phẩm bị hủy vào cuối năm 2024.
II. Kết quả xuất khẩu cốt lõi và triển vọng tiếp theo của các phân khúc nhôm bán thành phẩm trong tháng 1-2/2026
Khả năng sinh lời giữa các nhóm sản phẩm cho thấy sự phân hóa rõ rệt, rất phù hợp với diễn biến xuất khẩu. Là cửa sổ xuất khẩu then chốt của quý I, giai đoạn tháng 1-2/2026 ghi nhận xu hướng xuất khẩu phân hóa đáng kể giữa bốn nhóm nhôm bán thành phẩm cốt lõi của Trung Quốc — dây và cáp nhôm, tấm/lá và dải nhôm, lá nhôm và nhôm đùn ép. Các xu hướng này chịu ảnh hưởng từ nền so sánh cùng kỳ năm trước, chu kỳ hấp thụ chính sách và tốc độ phục hồi lợi nhuận, đồng thời cũng phản ánh sớm tác động tiềm tàng của rủi ro địa chính trị đối với vận tải biển. Dữ liệu cụ thể, đặc điểm và phân tích mối liên hệ với lợi nhuận như sau:
(I) Dây và cáp nhôm: tăng trưởng cao mạnh mẽ và được kỳ vọng duy trì tăng trưởng dương, với nhu cầu lưới điện ở nước ngoài là động lực cốt lõi
Dữ liệu hải quan cho thấy xuất khẩu dây và cáp nhôm của Trung Quốc trong tháng 1-2/2026 đạt tổng cộng 53.280 tấn, tăng 37% so với cùng kỳ năm trước, với tổng giá trị xuất khẩu đạt 169 triệu USD. Xét theo điểm đến xuất khẩu, việc xuất khẩu dây và cáp nhôm của Trung Quốc duy trì tăng trưởng ổn định trong tháng 1-2/2026 chủ yếu nhờ tiến độ triển khai tập trung của các dự án năng lượng mới và xây dựng hạ tầng lưới điện trên toàn cầu. Tại các thị trường xuất khẩu chủ chốt, lực đỡ từ nhu cầu đặc biệt rõ nét. Tanzania tại châu Phi là điểm đến xuất khẩu dây và cáp nhôm lớn nhất trong tháng 1-2, với tổng lượng xuất khẩu đạt 7.445,8 tấn, chiếm 14,0% tổng kim ngạch xuất khẩu. Kế hoạch Chuyển đổi Năng lượng Quốc gia và Kế hoạch Điện khí hóa Nông thôn Toàn dân của nước này bước vào giai đoạn thi công tập trung từ đầu năm 2026, trong đó nhu cầu tăng mạnh đối với nâng cấp lưới điện nông thôn và các tuyến dây đồng bộ cho dự án năng lượng mới trở thành động lực cốt lõi thúc đẩy xuất khẩu. Ngoài ra, xuất khẩu sang Saudi Arabia ở Trung Đông đạt 6.983,3 tấn, chiếm 13,1%, nhưng khi xung đột tại Trung Đông tiếp tục leo thang, gián đoạn vận chuyển trong thời gian tới có thể ảnh hưởng đến xuất khẩu sang nước này. Australia đứng thứ ba, với tổng lượng xuất khẩu tháng 1-2 đạt 5.106,2 tấn, chiếm 9,6%, do tiến độ xây dựng tăng tốc các tuyến truyền tải điện đồng bộ cho các dự án điện mặt trời và điện gió tại địa phương tiếp tục khuếch đại nhu cầu nhập khẩu dây và cáp nhôm.
Nhìn chung, xuất khẩu dây và cáp nhôm của Trung Quốc đã khởi đầu vững chắc trong tháng 1-2/2026, và quy mô xuất khẩu 53.000 tấn đã tạo nền tảng tốt cho tăng trưởng cả năm. Tại các thị trường ngoài Trung Quốc, nhu cầu tiếp tục được giải phóng từ xây dựng năng lượng mới và lưới điện tại châu Phi, Trung Đông và châu Đại Dương đã trở thành động lực cốt lõi thúc đẩy xuất khẩu. Ở phía cung của Trung Quốc, hiệu ứng tập trung công nghiệp tại các tỉnh dẫn đầu rất rõ rệt, tạo hỗ trợ mạnh cho sự ổn định của khối lượng xuất khẩu. Xét cả năm 2026, xuất khẩu dây và cáp nhôm được kỳ vọng sẽ duy trì tăng trưởng tích cực, khi đầu tư gia tăng vào hạ tầng điện lực của các quốc gia ở nước ngoài sẽ tiếp tục hỗ trợ nhu cầu đối với xuất khẩu dây và cáp nhôm của Trung Quốc. Tuy nhiên, trong bối cảnh rủi ro địa chính trị gia tăng, thay đổi tuyến vận tải biển toàn cầu, biến động giá nguyên liệu và điều chỉnh chính sách thương mại có thể mang lại những rủi ro tiềm ẩn. Trong ngắn hạn, cần theo dõi sát hơn diễn biến nhu cầu cả ở ngoài Trung Quốc và trong nước Trung Quốc.
(II) Tấm/lá và dải nhôm: Hiệu ứng nền thấp cộng với hỗ trợ nhu cầu ngắn hạn, nhưng có thể đối mặt áp lực kép về sau
Xuất khẩu tấm/lá và dải nhôm của Trung Quốc trong tháng 1-2/2026 đạt tổng cộng 509.300 tấn, tăng vọt 16,65% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, xuất khẩu tháng 1 đạt 278.500 tấn, tăng 16% so với cùng kỳ; xuất khẩu tháng 2 đạt 230.800 tấn, tăng 17% so với cùng kỳ. Tăng trưởng theo tháng tương đối cân bằng, và nhóm hàng này tiếp tục là chủng loại lớn nhất trong xuất khẩu nhôm bán thành phẩm. Xét theo phương thức thương mại, xuất khẩu theo loại hình gia công bằng nguyên liệu nhập khẩu đạt 76.000 tấn, chiếm 14,9%; gia công bằng nguyên liệu do bên đặt hàng cung cấp đạt 9.600 tấn, chiếm 1,9%; còn thương mại thông thường vẫn là phương thức xuất khẩu cốt lõi. Xét theo quốc gia, Mexico là điểm đến xuất khẩu lớn nhất với 66.300 tấn, chiếm 13,0%, tiếp theo là Mỹ với 50.000 tấn, chiếm 9,8%. Việt Nam, Hàn Quốc và Indonesia lần lượt xếp từ thứ ba đến thứ năm, và tổng tỷ trọng của 5 nước đứng đầu gần 40%. Đợt tăng trưởng cao này chủ yếu nhờ hiệu ứng nền thấp. Cùng kỳ năm 2025, do chịu tác động từ việc thực thi chính sách hủy hoàn thuế xuất khẩu, khách hàng nước ngoài đã đẩy nhu cầu lên trước, trong khi xuất khẩu duy trì ở mức thấp trong giai đoạn chuyển tiếp đàm phán theo cơ chế định giá mới. Đồng thời, hoạt động bổ sung tồn kho của ngành sản xuất ở nước ngoài và nhu cầu phục hồi đối với các loại tấm công nghiệp như tấm dùng cho quang điện cũng cùng hỗ trợ xuất khẩu tấm/lá và dải nhôm tăng mạnh hơn.
Mặt khác, cùng với việc xung đột Iran-Israel leo thang và tình hình an ninh tại eo biển Hormuz xấu đi, chuỗi thương mại khu vực hiện đã bị gián đoạn thực chất. Theo khảo sát của SMM, các đơn hàng liên quan đến Trung Đông hiện đã bị đình chỉ hoàn toàn, thậm chí một số lô hàng đang trên đường vận chuyển cũng đối mặt nguy cơ bị trả lại hoặc lưu giữ tại cảng do công ty bảo hiểm từ chối bảo hiểm rủi ro chiến tranh. Việc các đơn hàng này dừng hẳn sẽ trực tiếp và mạnh mẽ tác động đến xuất khẩu trong tháng 3 và quý II, với mức ảnh hưởng vượt xa biến động mùa vụ. Mặc dù quá trình công nghiệp hóa tại các thị trường mới nổi như Đông Nam Á vẫn đang tiến triển, phần nhu cầu gia tăng tại đây sẽ khó có thể bù đắp trong ngắn hạn cho tổn thất từ thị trường Trung Đông và sự co lại của các thị trường truyền thống. Xuất khẩu tấm/lá và dải nhôm trong tháng 3 được dự báo sẽ đối mặt rủi ro điều chỉnh giảm dưới áp lực, và ngành sẽ bước vào giai đoạn then chốt của chủ động giảm tồn kho và điều chỉnh cơ cấu thị trường.
(III) Lá nhôm: Giảm nhẹ so với cùng kỳ, xung đột địa chính trị kìm hãm kỳ vọng xuất khẩu từ sớm
Xuất khẩu lá nhôm của Trung Quốc trong tháng 1-2/2026 đạt tổng cộng 214.800 tấn, giảm nhẹ 0,74% so với cùng kỳ năm trước, với diễn biến chung tương đối yếu. Trong đó, xuất khẩu tháng 1 đạt 121.100 tấn, tăng 2% so với cùng kỳ, trong khi tháng 2 đạt 93.700 tấn, giảm 4% so với cùng kỳ. Mùa thấp điểm sau kỳ nghỉ kết hợp với kỳ vọng rủi ro địa chính trị đã khiến tăng trưởng chuyển sang âm. Xét theo phương thức thương mại, xuất khẩu theo loại hình gia công bằng nguyên liệu nhập khẩu đạt 39.000 tấn, chiếm 18,2%, trong khi gia công bằng nguyên liệu do bên đặt hàng cung cấp đạt 13.000 tấn, chiếm 6,0%. Tỷ trọng thương mại gia công nhỉnh hơn nhẹ so với nhóm tấm/lá và dải nhôm.
Bước sang tháng 3, sự bùng phát của xung đột Iran-Israel và tình hình xấu đi nhanh chóng tại eo biển Hormuz đã trở thành cú sốc trực tiếp nhất ảnh hưởng đến xuất khẩu trong tháng 3 và các giai đoạn sau đó. Theo khảo sát của SMM, toàn bộ đơn hàng tấm/lá, dải và lá nhôm của Trung Quốc liên quan đến Trung Đông đã bị đình chỉ, và một số đơn hàng đang vận chuyển đã bị trả lại hoặc bị giữ tại cảng. Vấn đề cốt lõi nằm ở việc các công ty bảo hiểm từ chối bảo hiểm rủi ro chiến tranh, khiến thương nhân không thể thực hiện hợp đồng. Xét đến vai trò của UAE như một trung tâm thương mại của Trung Đông, với tỷ trọng xuất khẩu 6,8% trong tháng 1-2, các đơn hàng lá nhôm xuất sang Trung Đông hoặc trung chuyển qua Trung Đông được dự báo sẽ trực tiếp kéo giảm tổng xuất khẩu trong tháng 3. Mặt khác, các thị trường Đông Nam Á như Thái Lan và Indonesia, được hỗ trợ bởi quá trình công nghiệp hóa tăng tốc và nâng cấp tiêu dùng, tiếp tục là động cơ tăng trưởng cốt lõi cho xuất khẩu lá nhôm của Trung Quốc. Dữ liệu tháng 1-2 cho thấy xuất khẩu sang Thái Lan và Indonesia cộng lại chiếm gần 20%, và xu hướng này được kỳ vọng sẽ tiếp diễn trong tháng 3 cũng như cả năm, qua đó bù đắp một phần rủi ro từ việc mất thị trường Trung Đông. Nhìn chung, xuất khẩu lá nhôm của Trung Quốc sẽ phải đối mặt với phép thử nghiêm trọng trong tháng 3. Sự gián đoạn thương mại do xung đột địa chính trị tại Trung Đông gây ra là biến số tiêu cực ngắn hạn nổi bật nhất, và tổng xuất khẩu lá nhôm trong tháng 3 được dự báo sẽ giảm 5%-8% so với cùng kỳ năm trước.
(IV) Nhôm đùn ép: Yếu tố mùa vụ suy yếu, xuất khẩu vận hành ổn định và có trật tự
Xuất khẩu nhôm đùn ép của Trung Quốc trong tháng 1-2/2026 đã thoát khỏi biến động mùa vụ truyền thống và nhìn chung duy trì ổn định. Xuất khẩu tháng 1 đạt 81.000 tấn, tăng 1,4% so với tháng trước và giảm 5,3% so với cùng kỳ năm trước; xuất khẩu tháng 2 đạt 64.000 tấn, giảm 20,4% so với tháng trước nhưng tăng vọt 62% so với cùng kỳ. Không xuất hiện mức sụt giảm mạnh như các năm trước trong dịp Tết Nguyên đán, chủ yếu do các doanh nghiệp vừa và lớn tại Phúc Kiến, Quảng Đông và các khu vực khác đẩy nhanh tiến độ giao đơn hàng ngoại thương trước kỳ nghỉ, qua đó hỗ trợ xuất khẩu theo tháng của khu vực.
Xét theo tỉnh, Quảng Đông là tỉnh xuất khẩu cốt lõi, chiếm hơn 42% trong cả tháng 1 và tháng 2, tiếp theo là Sơn Đông, Phúc Kiến và Hải Nam. Các doanh nghiệp vừa và nhỏ tại Phúc Kiến và Sơn Đông dựa vào thương nhân để xuất khẩu vật liệu xây dựng, và đơn hàng nhìn chung diễn biến tốt. Điểm đến xuất khẩu chủ yếu là Đông Nam Á và châu Đại Dương. Trong tháng 1, các thị trường chính là Việt Nam và Malaysia, còn sang tháng 2 chuyển sang Malaysia, Israel và Philippines, cho thấy sự phân bổ khu vực linh hoạt. Về phương thức thương mại, tỷ trọng gia công bằng nguyên liệu nhập khẩu và gia công bằng nguyên liệu do bên đặt hàng cung cấp duy trì ổn định quanh mức 15%. Các doanh nghiệp đẩy nhanh mở rộng ra nước ngoài, một số áp dụng mô hình “xuất khẩu bán thành phẩm trong nước + gia công sâu ở nước ngoài”, thiết lập dây chuyền sản xuất tại Morocco và Thái Lan để phòng ngừa rủi ro chính sách trong nước và rủi ro thương mại ở nước ngoài.
Nhìn chung, điều kiện xuất khẩu của các doanh nghiệp nhôm đùn ép Trung Quốc đang dần ổn định. Một số doanh nghiệp vừa và nhỏ tại Sơn Đông và Phúc Kiến xuất khẩu vật liệu xây dựng thông qua thương nhân, và đơn hàng hiện tại nhìn chung khá tốt. Một doanh nghiệp lớn tại miền Nam Trung Quốc cho biết các dây chuyền sản xuất vật liệu pin và vật liệu ô tô tại Morocco áp dụng mô hình “xuất khẩu sản phẩm sơ cấp trong nước + gia công sâu ở nước ngoài”, trong khi các dây chuyền đùn ép ở nước ngoài vẫn đang trong giai đoạn quy hoạch và xây dựng. Các doanh nghiệp tại Sơn Đông cũng cho biết đơn hàng đối với sản phẩm hàng rào xuất sang thị trường châu Âu và Mỹ vẫn ổn định, và một số doanh nghiệp đang đẩy nhanh xây dựng cơ sở sản xuất tại Thái Lan, trước mắt cũng vận hành theo mô hình xuất khẩu bán thành phẩm trong nước và tái gia công tại nhà máy ở nước ngoài. Xét về triển vọng, tình hình địa chính trị hiện nay tại Trung Đông đang ngày càng căng thẳng, và một số doanh nghiệp cho biết các kênh logistics và vận tải bị cản trở, ảnh hưởng nhất định đến hiệu quả giao hàng. Hiện chưa ghi nhận sự gia tăng đáng kể nào về đơn hàng xuất khẩu. Chỉ có một doanh nghiệp tại An Huy cho biết từ tháng 3, đơn hàng nhôm đùn ép dùng cho quang điện xuất sang thị trường Ấn Độ đã tăng so với giai đoạn trước. Xét tổng thể, xuất khẩu nhôm đùn ép được dự báo sẽ duy trì xu hướng nhìn chung ổn định trong giai đoạn tới.
III. Triển vọng tổng thể đối với xuất khẩu nhôm bán thành phẩm năm 2026
Nhìn chung, biên lợi nhuận xuất khẩu nhôm bán thành phẩm hiện đang tăng ổn định và đã phục hồi lên mức cao từng ghi nhận trước khi chính sách hủy hoàn thuế xuất khẩu nhôm bán thành phẩm được áp dụng vào cuối năm 2024. Tác động ngắn hạn do chính sách hủy hoàn thuế mang lại phần lớn đã được hấp thụ, điều này rõ ràng có lợi cho diễn biến xuất khẩu nhôm bán thành phẩm trong suốt năm 2026. Mặc dù các chính sách chống bán phá giá và các biện pháp “song phòng vệ” khác nhằm vào nhôm bán thành phẩm của Trung Quốc vẫn tiếp tục xuất hiện ở nước ngoài, khả năng thích ứng của các doanh nghiệp liên quan tại Trung Quốc đã được cải thiện rõ rệt, trong khi tăng trưởng sản xuất nhôm bán thành phẩm ở ngoài Trung Quốc vẫn tương đối hạn chế. Vị thế cốt lõi của Trung Quốc trên thị trường nhôm bán thành phẩm toàn cầu chưa bị lung lay; chỉ có cơ cấu xuất khẩu tiếp tục được cải thiện, với tỷ trọng sản phẩm giá trị gia tăng cao tiếp tục tăng lên, còn xuất khẩu sản phẩm phân khúc thấp dần thu hẹp. Trong năm 2026, xuất khẩu nhôm bán thành phẩm của Trung Quốc vẫn được kỳ vọng có cơ hội tốt tại thị trường nước ngoài. Mặc dù tác động từ xung đột địa chính trị là nghiêm trọng, “rủi ro” và “cơ hội” vẫn cùng tồn tại. Nếu xung đột địa chính trị tại Trung Đông tiếp tục leo thang, sự gián đoạn vận tải qua eo biển Hormuz sẽ gây tác động nghiêm trọng và kéo dài đến hệ thống vận tải biển trên các tuyến Trung Đông, nhưng khoảng trống nguồn cung trên thị trường toàn cầu cũng có thể xuất hiện bất cứ lúc nào. Ngành có thể giảm thiểu rủi ro bằng cách tối ưu hóa cơ cấu đơn hàng và chuyển trọng tâm sang các thị trường mới nổi như châu Phi và Đông Nam Á.
