Đánh giá giá nhôm SHFE quý 1 (theo từng giai đoạn)
Tháng 1: Thị trường giao dịch theo kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất, tách rời khỏi yếu tố cơ bản
-
Yếu tố cơ bản: Mùa thấp điểm dịp Tết Nguyên đán + khoảng trống nhu cầu + tồn kho tích lũyGiá nhôm tăng liên tục và chạm mức cao nhất lịch sử trong cùng kỳ, làm thu hẹp biên lợi nhuận của khâu hạ nguồn và gây áp lực lên nhu cầu nhôm nguyên sinh.Các biện pháp hạn chế sản xuất vì môi trường tại một số khu vực đã kìm hãm tiêu thụ nguyên liệu.Tồn kho xã hội nhôm nguyên sinh tiếp tục tích lũy. Đến cuối tháng 1, tồn kho xã hội thỏi nhôm theo SMM tăng lên 782.000 tấn, mức cao nhất trong cùng kỳ trong gần ba năm.
-
Kinh tế vĩ mô: Fed bước vào chu kỳ cắt giảm lãi suất trong tháng 1. Đồng USD suy yếu rõ rệt, và dòng vốn lớn đổ vào hợp đồng tương lai hàng hóa đã thúc đẩy mặt bằng giá hàng hóa tăng lên.Cùng với các chính sách trong nước hỗ trợ tiêu dùng, giá nhôm được nâng đỡ tốt.
Tháng 2: Thị trường giao dịch theo kỳ vọng Fed giữ nguyên lãi suất, tách rời khỏi yếu tố cơ bản
-
Yếu tố cơ bản: Giá nhôm dao động trong biên độ yếu.Các nhà chế biến hạ nguồn trong nước cắt giảm mạnh thu mua do kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, trong khi các nhà máy luyện tăng hoạt động đúc thỏi, khiến tồn kho xã hội nhôm nguyên sinh tiếp tục tích lũy.Sau kỳ nghỉ, tồn kho xã hội thỏi nhôm theo SMM tăng lên 1,108 triệu tấn. Mức tồn kho cao hầu như không tạo được hỗ trợ tăng giá cho nhôm.
-
Kinh tế vĩ mô: Kỳ vọng Mỹ cắt giảm lãi suất suy yếu đã đẩy chỉ số DXY tăng mạnh hơn. Dòng vốn chốt lời rút ra đã kéo giá nhôm điều chỉnh, củng cố xu hướng đi ngang yếu.
Tháng 3: Thị trường giằng co giữa gián đoạn nguồn cung Trung Đông và lực cản từ nhu cầu
Cạnh tranh quyết liệt giữa phe mua và phe bán đã đẩy giá nhôm vào cấu trúc biến động “tăng mạnh – điều chỉnh – phục hồi”.
- Phía cung:
-
Các đợt cắt giảm sản lượng ở nước ngoài diễn ra thường xuyên tiếp tục khuấy động thị trường.Mozal bước vào bảo trì. Qatar Aluminum thông báo sẽ dừng các đợt cắt giảm tiếp theo và duy trì tỷ lệ vận hành 60%.Alba Bahrain đã đóng các dây chuyền 1, 2 và 3 trong điều kiện được kiểm soát và an toàn; sau đó thị trường xuất hiện tin đồn rằng dây chuyền 4 cũng có thể bị cắt giảm sản lượng hoặc ngừng hoạt động.EGA chịu thiệt hại cơ sở vật chất nghiêm trọng, mức độ thiệt hại vẫn đang được đánh giá; thị trường kỳ vọng sẽ có các đợt cắt giảm sản lượng hoặc ngừng hoạt động trên quy mô lớn.Lo ngại ngày càng gia tăng về thiếu hụt nguồn cung toàn cầu trở thành động lực chính cho các đợt tăng giá nhôm theo từng giai đoạn
-
Xung đột leo thang ở Trung Đông và lo ngại an toàn đối với hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz đã làm gia tăng bất ổn về nguồn cung nhôm nguyên sinh toàn cầu, đưa phần bù rủi ro địa chính trị duy trì ở mức cao và hỗ trợ mặt bằng giá cao.
- Về phía cầu:
-
Lo ngại lạm phát đình trệ gia tăng đã thúc đẩy tâm lý né tránh rủi ro, gây áp lực điều chỉnh lên giá nhôm và hạn chế dư địa tăng.
-
Rủi ro suy giảm nhu cầu ở thị trường nước ngoài trở nên rõ nét, khi các nhà gia công hạ nguồn đối mặt với nhiều ràng buộc: (1) Giá nhôm cao đã làm suy giảm đáng kể ý muốn mua hàng và kìm hãm việc hiện thực hóa nhu cầu; (2) Tình trạng thiếu hụt khí tự nhiên, dầu thô và các nguồn năng lượng khác buộc một số nhà gia công phải cắt giảm hoặc ngừng sản xuất; (3) Chi phí vận tải và luyện kim tăng mạnh đã bào mòn biên lợi nhuận hạ nguồn, qua đó tiếp tục gián tiếp làm suy yếu nhu cầu.
