Trung tâm giá kẽm dịch chuyển xuống thấp trong tháng 3; sẽ diễn biến ra sao trong tháng 4? [Phân tích SMM]

Tin tức SMM, ngày 31 tháng 3:

Tính đến ngày 31/3, hợp đồng kẽm SHFE giao dịch nhiều nhất đóng cửa ở mức 23.480 NDT/tấn, tăng 1.230 NDT/tấn trong tháng, với mức giảm 4,98%. Giá kẽm lao dốc trong tháng 3, có lúc tăng lên mức cao 24.955 NDT/tấn vào đầu tháng và rơi xuống mức thấp 22.350 NDT/tấn vào giữa tháng, khiến mặt bằng giá nhìn chung dịch chuyển xuống đáng kể. Sau khi giá kẽm giảm mạnh trong tháng 3, xu hướng trong tháng 4 sẽ ra sao?

Vĩ mô. Trong tháng 3, xung đột địa chính trị ở nước ngoài tiếp tục leo thang, hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz bị gián đoạn, và Fed Mỹ giữ nguyên lãi suất đồng thời đưa ra phát biểu mang tính “diều hâu”. Thị trường giao dịch theo kỳ vọng đình lạm kinh tế và thanh khoản thắt chặt, gây áp lực lên nhóm kim loại cơ bản. Tuy nhiên, vào cuối tháng, căng thẳng địa chính trị xuất hiện dấu hiệu có thể hạ nhiệt, tâm lý cực kỳ bi quan của thị trường phần nào được cải thiện, vì vậy mặt bằng giá kẽm được kỳ vọng sẽ nhích lên.

Phía cung. Theo SMM, phí gia công tinh quặng kẽm (TC) tại Trung Quốc vẫn ở mức thấp trong tháng 3. Hiện tại, lợi nhuận của các nhà máy luyện kim nếu không tính axit sulfuric và sản phẩm phụ vẫn lỗ khoảng 2.000 NDT/tấn, nhưng giá axit sulfuric và kim loại phụ vẫn ở mức cao trong bối cảnh các vấn đề địa chính trị kéo dài, giúp các nhà máy luyện kim duy trì lợi nhuận tương đối tốt và động lực sản xuất mạnh trong tháng 3. Sang tháng 4, một số nhà máy luyện kim sẽ tiến hành bảo dưỡng định kỳ, sản lượng kẽm tinh luyện dự kiến giảm so với tháng trước, nhưng tổng tồn kho xã hội tại Trung Quốc vẫn ở mức cao, và nguồn cung thỏi kẽm vẫn còn nới lỏng.

Phía cầu. Từ tháng 3, các doanh nghiệp hạ nguồn ngành kẽm tại Trung Quốc dần khôi phục hoạt động, nhưng việc gián đoạn thường xuyên do bảo vệ môi trường ở miền Bắc khiến tiến độ khôi phục chung thấp hơn kỳ vọng. Tuy nhiên, từ nửa cuối tháng, các doanh nghiệp đầu cuối dần hoạt động trở lại, và các lĩnh vực mạ kẽm, đúc áp lực, oxit kẽm cùng các ngành khác dần thể hiện đặc điểm đơn hàng mùa cao điểm, với tồn kho xã hội bước vào nhịp giảm tồn trong giai đoạn cuối tháng. Xét sang tháng 4, tháp thép sẽ bắt đầu một vòng đấu thầu mới, đơn hàng liên quan đến điện lực vẫn vững chắc, và đơn hàng xuất khẩu vẫn cho thấy độ bền. Do kỳ nghỉ Tết Nguyên đán năm nay diễn ra muộn, nhu cầu bị chậm lại phần nào, và kỳ vọng tiêu thụ tổng thể trong tháng 4 tương đối tích cực.

Triển vọng tháng 4, khi mùa cao điểm tiếp tục được hiện thực hóa và nhu cầu dần cải thiện, tồn kho xã hội thỏi kẽm tại Trung Quốc được kỳ vọng sẽ tiếp tục giảm. Ngoài ra, do nguồn cung quặng ngoài Trung Quốc thường xuyên bị gián đoạn, các yếu tố cơ bản sẽ tạo hỗ trợ mạnh hơn cho giá kẽm. Tuy nhiên, rủi ro vĩ mô vẫn đáng kể, cần theo dõi sát rủi ro địa chính trị ở nước ngoài và các tín hiệu định hướng vĩ mô khác.