Việc đóng Eo biển Hormuz, căng thẳng leo thang liên quan đến Iran và các cuộc tấn công vào hạ tầng năng lượng khu vực đã làm thay đổi căn bản thị trường nhôm từ câu chuyện do nguồn cung chi phối sang câu chuyện do logistics và rủi ro chi phối. Giá dầu, cước vận tải và phí bảo hiểm đều tăng vọt, đẩy giá nhôm và phí cộng vật chất lên cao. Dù Trung Đông chỉ chiếm khoảng 9% nguồn cung nhôm toàn cầu, gián đoạn thực sự nằm ở tính mong manh của hệ thống: Aluminium Bahrain đã cắt giảm khoảng 19% sản lượng và tuyên bố bất khả kháng, Qatalum đã ngừng khoảng 40% công suất, và tồn kho nguyên liệu đầu vào trên toàn khu vực được ước tính chỉ đủ dùng trong khoảng một tháng. Các dòng alumina khẩn cấp từ Ma'aden mang lại sự hỗ trợ tạm thời, nhưng nút thắt rõ ràng đã chuyển từ sản xuất sang logistics.
Để ứng phó, các kịch bản định tuyến thay thế đang dần hình thành, dù không phương án nào là giải pháp trọn vẹn. Một hướng là qua cảng Sohar, cho phép các lô hàng tránh Eo biển Hormuz. Tuyến này tương đối nhanh hơn nhưng bị hạn chế bởi hạ tầng và công suất, đòi hỏi trung chuyển hoặc vận tải đường bộ từ các nhà sản xuất vùng Vịnh. Mức tăng chi phí vận tải không được báo giá trực tiếp dưới dạng tỷ lệ cố định mà được suy ra từ các diễn biến thị trường có thể quan sát được, gồm phí bảo hiểm rủi ro chiến tranh tăng mạnh, chậm trễ do đổi tuyến và các khoản phụ phí khẩn cấp. Các chỉ báo thị trường cho thấy chi phí bảo hiểm hàng hải đã tăng đáng kể, với phí bảo hiểm rủi ro chiến tranh tăng từ khoảng 0,25% trước xung đột lên tới 3% giá trị tàu, trong khi cước vận tải tàu chở dầu tăng vọt do số tàu sẵn có giảm và rủi ro gia tăng.
Song song đó, việc đổi tuyến trên diện rộng và gián đoạn logistics đã gây thêm chậm trễ đáng kể, khi các tuyến thay thế và tình trạng ùn tắc kéo dài thời gian giao hàng thêm khoảng 10–20 ngày trong những trường hợp nghiêm trọng, cùng với các chi phí bổ sung từ tiêu thụ nhiên liệu, tắc nghẽn cảng và yêu cầu trung chuyển. Các hãng tàu cũng đã áp dụng phụ phí rủi ro chiến tranh và tạm dừng các tuyến thông thường, càng siết chặt năng lực vận chuyển và làm tăng tổng chi phí vận tải. Kết quả là chi phí logistics tăng cao và sự bất định trong giao hàng ngày càng được chuyển vào phí cộng vật chất, buộc người mua phải đánh giá lại độ tin cậy của nguồn cung.
Bất chấp những biện pháp ứng phó này, việc đổi tuyến rốt cuộc chỉ là giải pháp giảm thiểu ngắn hạn chứ không phải lời giải thực sự. Chi phí, thời gian vận chuyển và mức độ phức tạp trong vận hành tăng kéo dài đang làm xói mòn lợi thế truyền thống của Trung Đông với tư cách là nhà cung cấp nhôm chi phí thấp và đáng tin cậy. Vì vậy, thị trường đang bắt đầu chuyển sang các chiến lược thay thế thay vì chỉ đơn thuần chấp nhận chậm trễ. Nguồn cung nhôm nguyên sinh nhiều khả năng sẽ đa dạng hóa sang các nhà sản xuất tại Trung Quốc, Ấn Độ, Nga và Canada, những nước hiện có kênh xuất khẩu ổn định hơn. Đồng thời, dòng chảy alumin có thể được chuyển hướng sang các nhà máy luyện nhôm bên ngoài Trung Đông, đặc biệt từ Úc và Brazil, qua đó tiếp tục siết chặt nguồn nguyên liệu đầu vào trong khu vực và củng cố xu hướng cắt giảm sản lượng.
Một điều chỉnh quan trọng khác sẽ đến từ việc đẩy nhanh sử dụng nhôm thứ cấp. Sản xuất dựa trên phế liệu ngày càng hấp dẫn hơn trong môi trường năng lượng và cước vận tải ở mức cao, vì giúp giảm phụ thuộc vào nguyên liệu nhập khẩu và logistics đường dài. Điều này có thể khiến thị trường phế liệu thêm thắt chặt và đẩy phí bảo hiểm nhôm thứ cấp tăng lên, đồng thời bù đắp một phần tổn thất nguồn cung nhôm nguyên sinh. Các bên tiêu thụ hạ nguồn, bao gồm các nhà máy ép đùn và cán, cũng được dự báo sẽ thích ứng bằng cách đa dạng hóa cơ sở nhà cung cấp, chốt các hợp đồng dài hạn ngoài Trung Đông và tăng mức dự trữ tồn kho, từ đó tiếp tục giảm phụ thuộc vào khu vực này theo thời gian.
Nếu gián đoạn kéo dài vượt quá ngắn hạn, các tác động sẽ mang tính cơ cấu. Trong ngắn hạn (1–2 tháng), thị trường sẽ rơi vào tình trạng khan hiếm nghiêm trọng, chi phí tăng mạnh và phụ thuộc lớn vào việc đổi tuyến cùng rút hàng tồn kho. Trong trung hạn (2–6 tháng), hoạt động thay thế sẽ tăng tốc khi các nhà cung cấp thay thế đẩy mạnh xuất khẩu và người mua tái cấu hình chuỗi cung ứng. Sau 6 tháng, nhiều khả năng sẽ xuất hiện sự dịch chuyển mang tính lâu dài hơn trong các dòng thương mại toàn cầu, trong đó Trung Đông có thể mất thị phần và bị định giá lại như một nguồn cung rủi ro cao hơn, kém tin cậy hơn. Ngay cả khi các tuyến logistics ổn định trở lại, phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị nhiều khả năng vẫn sẽ được tính vào giá nhôm Trung Đông.
Cuối cùng, dù các tuyến thay thế qua Oman hoặc Saudi Arabia có thể giúp duy trì dòng lưu chuyển hàng hóa, chúng vẫn đi kèm chi phí cao hơn và hiệu quả thấp hơn. Tác động sâu sắc hơn là sự bào mòn dần niềm tin vào độ tin cậy của khu vực, thúc đẩy việc tái cân bằng chuỗi cung ứng nhôm toàn cầu. Nơi từng là một trung tâm sản xuất ổn định với chi phí thấp nay có nguy cơ trở thành nhà cung cấp bên lề, bị định giá theo rủi ro, qua đó đẩy nhanh quá trình đa dạng hóa trên các thị trường nhôm nguyên sinh, alumina và phế liệu trên toàn thế giới.
![Nhôm SHFE nhích lên sau khi chấm dứt đà giảm, nhôm giao ngay ổn định và cải thiện [Đánh giá hằng ngày nhôm giao ngay Nam Trung Quốc của SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/tkWbz20251217171654.jpg)
