Theo dữ liệu mới nhất do Tổng cục Hải quan công bố, thị trường đồng cathode nhập khẩu của Trung Quốc, trong khi vẫn duy trì nền tảng của năm 2025, đang đối mặt với hai thách thức: tỷ trọng đồng EQ tiếp tục tăng và liệu nguồn cung toàn cầu có tiếp tục bị chuyển hướng hay không. Tổng lượng đồng cathode nhập khẩu của Trung Quốc trong tháng 1-2/2026 đạt 356.900 tấn, giảm 33,13% so với cùng kỳ năm trước.
Nhìn lại năm 2025, đồng cathode EQ nhập khẩu tại Trung Quốc, chủ yếu là nguồn cung không đăng ký trên SHFE hoặc LME, chiếm 67,54%, tăng mạnh 5,37 điểm phần trăm so với năm 2024. Tổng hợp dữ liệu hàng tháng từ năm 2022 đến 2025, SMM nhận thấy tỷ trọng này cho thấy xu hướng tăng rõ rệt qua từng năm.
Bước sang năm 2026, đà tăng này còn mạnh hơn. Tỷ trọng nhập khẩu từ các quốc gia cung ứng cốt lõi đạt 68,1% trong tháng 1, và đến tháng 2, dù tổng lượng nhập khẩu giảm về 153.000 tấn do kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, tỷ trọng này vẫn tăng ngược xu hướng lên 70,8%. Điều này cho thấy trong bối cảnh tỷ giá giá trong nước và quốc tế biến động mạnh và cửa sổ nhập khẩu thường xuyên đóng lại sau tháng 12/2025, nguồn cung EQ vẫn là trụ cột của thị trường đồng cathode nhập khẩu tại Trung Quốc.
Biến số đáng chú ý nhất ở phía nguồn cung trong năm 2026 đến từ châu Phi. Khi Mỹ tiếp tục hút bớt nguồn tài nguyên đồng cathode toàn cầu, khối lượng nguồn cung từ châu Phi chảy sang Mỹ tiếp tục mở rộng so với mức năm 2025. Các thông tin thị trường trước đó cho rằng một phần sản lượng từ mỏ TFM của CMOC đã được chuyển cho tập đoàn giao dịch Thụy Sĩ Mercuria để cung ứng trực tiếp cho thị trường Mỹ nay đã bắt đầu phản ánh trong dữ liệu năm nay.
Lấy CHDC Congo làm ví dụ. Lượng cung sang Trung Quốc đạt tới 96.000 tấn trong tháng 1/2026, nhưng đã giảm về 65.000 tấn vào tháng 2. Dù vẫn giữ vững vị trí là nhà cung cấp lớn nhất cho Trung Quốc, khả năng tỷ trọng đồng cathode từ CHDC Congo chảy vào Trung Quốc bị pha loãng trong bối cảnh toàn cầu tranh giành tài nguyên đã trở nên rất cao. Mặc dù tin đồn thị trường cho rằng một số đơn hàng như vậy có thể đã bị “vỡ nợ”, dữ liệu nhập khẩu hiện tại cho thấy khối lượng nguồn cung từ châu Phi vào Trung Quốc thực sự bị hạn chế, khiến chênh lệch giá giữa đồng cathode EQ và đồng đăng ký tiếp tục thu hẹp. Quan sát cho thấy nguồn cung từ Nga và Kazakhstan vẫn tương đối ổn định, với khối lượng nhìn chung sát mức nhập khẩu trung bình hàng tháng của năm 2025 (lượng nhập khẩu trung bình hàng tháng của Trung Quốc từ Nga và Kazakhstan trong năm 2025 lần lượt là 18.300 tấn và 9.400 tấn). Khối lượng theo các hợp đồng dài hạn cho nguồn cung này được dự báo sẽ không giảm đáng kể trong năm 2026 so với năm 2025. Nhìn về tháng 3, mặc dù cửa sổ nhập khẩu đã mở trong tháng 2, lượng hàng về Trung Quốc được dự báo sẽ khó tăng mạnh trong thời gian tới do các yếu tố như logistics và vận chuyển tại châu Phi. Hơn nữa, nếu lưu huỳnh vẫn khan hiếm và ảnh hưởng đến sản xuất theo quy trình ướt tại châu Phi, nguồn cung vào Trung Quốc được dự báo sẽ tiếp tục eo hẹp trong thời gian tới.
